Inspelen op het dividendthema met trackers Dividenden O November 2014 2015 2011 2013 2007 2009 2005 2001 2003 1997 1999 1995 1991 1993 1987 1989 1985 1981 1983 1977 1979 dividendthema nog steeds erg in trek op de financiële mark- duidend slechter dan de Stoxx600 index. Enkel dit jaar zagen ten. Er gaat geen maand voorbij zonder dat mijn inbox over- we een heropleving. Amerikaanse dividendaandelen prestestelpt wordt door e-mails van fondsbeheerders die hun di- ren de laatste jaren heel goed maar presteerden tussen 1996 videndfonds willen komen toelichten. Vooral Amerikaanse t.e.m. 1999 minder dan de S&P500. In Japan vertoont het didividendfondsen zijn populair. Is dividendbeleggen nu wer- videndthema op lange termijn consistente outperformance kelijk zo interessant en waar zijn er valkuilen? maar sinds 2007 presteert het in lijn met de Nikkei-index. In We starten met eerst enkele mythes uit de weg te ruimen. de groeilanden presteren sinds eind 2011 dividendaandelen Vooreerst komen dividendaandelen in geen geval in aanmer- minder dan de MSCI emerging market index. U merkt, diviking ter vervanging van obligaties. Het zijn en blijven aande- dendaandelen (net zoals andere belangrijke factoren) bieden len met veel meer risico dan hoogstaande kwaliteitsobligaties geen garantie op jaarlijkse, consistente outperformance. van korte looptijd. In tegenstelling tot populair geloof is er geen garantie dat dividendaan- Relatieve evolutie van internationale dividend indices versus marktkapitalisatie benchmark (ratio grafiek) delen u beter zullen beschermen tijdens grote 9 aandelencorrecties. Ik verwijs hiervoor naar 2008. Het historisch bewijs hieromtrent is dubieus: soms dalen ze minder, evenveel of meer. 6,75 Dividendbeleggen maakt gewoon deel uit van een resem van mogelijke beleggingsstrategie- 4,5 0,1 ën (factors) waarvoor historisch en internationaal bewijs bestaat dat het op lange termijn beter kan presteren dan de markt. Indien u 2,25 enkel belegt in dividendaandelen, bent u onvoldoende gediversifieerd. U dient naast di0,01 0 vidend ook andere factoren in portefeuille te hebben zoals value-, momentum-, lage volatiEuropese dividendaandelen versus Stoxx 600 Amerikaanse dividendaandelen versus S&P 500 liteits- en kwaliteitsaandelen.. Bovendien stelt Groeimarkten dividendaandelen versus MSCI Emerging Market u best een globale dividendportefeuille samen Japanse dividendaandelen versus Nikkei ondanks de nadelen van de dubbele taxatie. Hou er rekening mee dat factorstijlen (dividendaandelen, Er bestaat echter wel tal van bewijs dat aantoont dat belegwaardeaandelen …) gedurende jaren ‘underperformance’ gen in hoogrentende dividendaandelen loont. Tabel 1 geeft kunnen vertonen ondanks historisch bewijs van lange ter- de jaarlijkse returns weer voor een portefeuille die de 10 % mijn ‘outperformance’. Indien u een deel van uw aandelenhoogste dividendaandelen bevat versus de benchmark.1 Tabel 1 portefeuille belegt in een dividendstrategie, 1 Periode 1927-2012 1927-2012 1970-2012 1988-2012 houdt u deze best consistent aan, zelf in jaren Tabel Activa US All Caps US Large Caps MSCI World Worldscope van ondermaatse prestaties. Grafiek 1 geeft de Jaarlijkse return dividendaandelen 11,80 % 10,90 % 17,50 % 16 % 10,50 % 9,80 % 12,80 % 8,40 % evolutie weer van dividendaandelen voor ver- Jaarlijkse return benchmark Jaarlijks verschil 1,30 % 1,10 % 4,70 % 7,60 % schillende regio’s versus de benchmark. Dit zijn ratiografieken. Indien de grafiek stijgt (daalt), doen diDe laatste jaren merken we ook meer en meer dat de focus videndaandelen het beter (slechter) dan de benchmark. Eu- gelegd wordt op dividendgroei. Er bestaan nu tal van fondsen 1975 Hans Heytens Analist Weghsteen Omwille van de extreem lage rentes blijft het ropese dividendaandelen doen het sinds de top in 2007 be- 77 en trackers die aandelen vooral selecteren op basis van hun historische & verwachte dividendgroei. Dit lijkt een aantrekkelijk criteria maar uit historische data blijkt dat de hoogte van het dividend toch meer van doorslaggevend belang is. Tabel 2 biedt een overzicht.2 Tabel 2 U kan inspelen op een dividendstrategie markets zijn stukken goedkoper. Grafiek 2 via een fonds of via een tracker. Persoonlijk biedt een overzicht van de waarderingen van zijn we nogal voorstander van trackers aan- de 20 % hoogste dividendaandelen per regio.5 We sluiten af met een lijst van potentieel gezien ze beduidend goedkoper en transparanter zijn. Bovendien bleek nog maar eens interessante dividendtrackers per regio. uit een schokkende studie van het Pension Institute in de Cas Tabel 2 Periode 1930-2011 1990-2011 Business School dat 1 The Efficacy of Dividend Yield; OSAM Research; maart 2012 Activa US All Caps Worldscope slechts 1 % van de Jaarlijkse return 10% hoogste dividendbetalers 11,60 % 14,80 % 516 Engelse actieve 2 Dividend Yield versus Dividend Growth; OSAM Benchmark 10,20 % 6,90 % research; maart 2012 fondsen tussen 1998 Jaarlijkse returns 10% hoogste dividendgroeiers 8,10 % 10 % 3 Dividend Yield versus Dividend growth; OSAM reen 2008 de benchsearch; maart 2012 4 Een heel interessante parameter die de ef- mark versloeg. Dergelijke cijfers zijn zo ver4 New Evidence on Mutual Fund Performance; ficiëntie van een strategie beschrijft, is de zo- ontrustend dat de keuze voor een etf snel geThe Pension Institute Cass Business School; juni genaamde ‘base rate’. De ‘base rate’ geeft weer maakt is. 2014 in hoeveel procent van de gemeten perioZoals eerder aangehaald stelt u best een 5 Omega Investing; www.ashvinv.com; Ashvin Visdes de strategie beter deed dan een bepaal- globale dividendportefeuille samen. Op die wanathan de benchmark. Zo versloegen Amerikaanse manier bent u meer gediTop Quintile of Dividend Yield dividendaandelen de benchmark in 77 % van versifieerd. Ook de ‘base Discounts Relative to Large Stocks by Region alle 10-jarige periodes tussen 1930 en 2011. Er rate’ van een globale divi- (1994–2014) is dus nog steeds 23 % kans dat dividendaan- dendportefeuille ligt ge- 20 % Max Avg Current Min Avg Current delen gedurende een bepaald decennium de voelig hoger. Let bij de se10 % markt niet kloppen. Europese hoogrentende lectie van dividendtrackers 0% dividendaandelen hebben bijvoorbeeld een vooral ook op de waarde-8,4 % slecht decennium achter de rug. Sinds 2004 ringen. Amerikaanse divi- -10 % -8,2 % -14,5 % -14,6 % -21,4 % doen Europese dividendaandelen het onge- dendaandelen zijn historisch -20 % -17,5 % -21,3 % -16,9 % -22,5 % veer jaarlijks 3 % slechter dan de Stoxx600 duur en het thema is te po- -30 % index. Betekent dit dat dividendbeleggen pulair in die regio. Europe- -40 % -41,7 % niet langer werkt in Europa? Dankzij his- se dividendaandelen en divi-50 % Asia Pacific EM Europa Japan US torisch onderzoek weten we dat een verlo- dendaandelen uit emerging Tabel 3 ren decennium niet zo’n grote uitzondering Base rates 1930-2011 1990-2011 is voor de dividendfactor. Perfect normaal Tabel 3 • 10-jarige periodes Amerikaanse dividendaandelen 77 % dus. En Europese dividendbeleggers hebben 5-jarige periodes Amerikaanse dividendaandelen 71 % er alle belang bij om te blijven volharden in 10-jarige periodes Amerikaanse dividendgroeiers 14 % de strategie gegeven het historisch langeter- 5-jarige periodes Amerikaanse dividendgroeiers 20 % 100 % mijnbewijs. Tabel 3 biedt een overzicht van 5-jarige periodes wereldwijde dividendaandelen redactie 5-jarige periodes wereldwijde dividendgroeiers 80 % 16 oktober 2014 een aantal ‘base rates’.3 Tabel 4 Ticker isin Naam idvy na equity iukd im equity sd3pex gy equity hdv us equity vig us equity dvy us equity sdgpex gy equity sgqi fp equity iapd na equity euny gr equity dem us equity dgre us equity d us equity ause us equity xdv cn equity IE00B0M62S72 IE00B0M63060 DE0002635299 US46429B6636 US9219088443 US4642871689 DE000A0F5UH1 LU0832436512 IE00B14X4T88 DE000A1JXDN6 US97717W3152 US97717W3236 US97717W8367 US97717W8102 CA46430W1023 ISHARES EURO DIVIDEND ISHARES UK DIVIDEND ISHR EUROPE SEL DIV 30 DE ISHARES CORE HIGH DIVIDEND E VANGUARD DIVIDEND APPREC ETF ISHARES SELECT DIVIDEND ETF ISHR STOXX GBL SELDIV100 DE LYXOR SG GLOBAL QUALITY INC ISHARES ASIA PAC DIVIDEND ISHARES DJ EMER MKTS DVD WISDOMTREE EMG MKTS EQ INCOM WISDOMTREE EMG DIV GROWTH WISDOMTREE JPN S/C DVD FUND WISDOMTREE AUSTRALIA DIVIDEN ISHARES CANADIAN SELECT 78 Beste Belegger P FX 17,2 10,3 14,3 71,2 73,0 71,2 23,3 108,0 24,7 18,7 46,0 24,7 47,5 55,0 23,9 EUR EUR EUR USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD CAD Regio Beurs Eurozone UK Europa VS VS VS Globaal Globaal Azië emerging markets emerging markets emerging markets Japan Australië Canada Amsterdam Italië Duitsland Nyse Nyse Nyse Duitsland Parijs Amsterdam Duitsland Nyse Nyse Nyse Nyse Toronto Expense Ratio 0,40 % 0,40 % 0,30 % 0,12 % 0,10 % 0,39 % 0,46 % 0,45 % 0,59 % 0,65 % 0,63 % 0,63 % 0,58 % 0,58 % 0,55 % Aantal posities 30 50 30 74 165 101 100 30 102 311 172 590 68 30 Uitkerings Dividend frequentie yield Q 4,6 % Q 4,5 % Q 4,9 % Q 3,3 % Q 2,1 % Q 3,3 % Q 3,8 % S 3,3 % Q 4,9 % Q 3,9 % Q 4,6 % Q 2,4 % Q 1,9 % Q 4,4 % M 4,1 %
© Copyright 2024 ExpyDoc
