Financial Markets Research EUR/USD Valutaverwachtingen www.rabotransact.com www.rabotransact.com 19 januari 2015 Korte termijn grafiek Lange termijn grafiek Bron: Macrobond Bron: Macrobond Recente ontwikkeling Actueel / Trend  De eurodollar daalde vorige week opnieuw en wordt momenteel onder de 1,16 verhandeld. Vrijdagmiddag werd zelfs even onder 1,15 gehandeld.   De eurodollar daalde onder andere na het bericht dat de Zwitserse centrale bank heeft besloten om de vloer tegen de euro niet langer in stand te houden. Ook werd de rente verder verlaagd van -0,25% naar -0,75%. Dit is de rente die banken moeten betalen wanneer zij reserves aanhouden boven een bepaalde grens. In september 2011 lanceerde de SNB de “peg” tegen de euro op 1,20, maar in afgelopen weken is duidelijk geworden voor de SNB dat dit niet langer vol te houden is. Door de druk die was ontstaan nu de ECB klaar lijkt om QE te gaan aankondigen en de val in de olieprijs ziet de SNB geen andere uitweg meer.  Vorige week werd ook uitgekeken naar het belangrijke advies door de advocaat-generaal aan het Europese Hof van Justitie over hoe wordt aangekeken tegen het OMTprogramma (aankopen obligaties) van de ECB. Hieruit bleek dat het OMT-programma “in principe” in lijn is met het verdrag en legaal zou kunnen zijn, maar dat het zou kunnen dat aan sommige voorwaarden moet worden voldaan. De kans dat de ECB daadwerkelijk op 22 januari overgaat tot QE neemt door dit advies in de ogen van beleggers iets toe en de aandelenbeurzen herstellen. Mario Draghi zei vorige week ook nog eens dat de ECB klaar is voor het aankopen van obligaties. Land VS VS VS VS Datum 21 jan 22 jan 22 jan 23 jan Tijd 14:30 14:30 14:30 14:30 De hardnekkig lage inflatie in de eurozone, verergerd door de lagere olieprijs, heeft ervoor gezorgd dat de kans op QE door de ECB is toegenomen. Tegelijkertijd presteert de Amerikaanse economie steeds beter. Hierdoor is de eurodollar in de afgelopen maanden gedaald. Vooruitzichten EUR/USD spot EUR/USD +1M +3M +6M +12M 1.1590 1.16 1.16 1.15 1.15 Bron: Rabobank Financial Markets Research   Korte termijn (0-3 maanden) Op de financiële markten wordt door veel partijen verwacht dat de ECB op 22 januari aankondigt dat het overgaat op QE. Onzeker is voor welk bedrag dit gaat plaatsvinden en voor welke aankoopoptie gekozen zal worden. Inmiddels is QE al ingeprijsd, waardoor het neerwaarts potentieel voor EUR/USD in onze ogen beperkt is. Langere termijn (12 maanden) Terwijl de Amerikaanse economie bijna op volle toeren draait, gaat het in de eurozone slechts iets beter. Wij verwachten dan ook dat de Fed de rente eerder zal verhogen dan de ECB. De relatief lage rente in de eurozone kan de euro bovendien op termijn aantrekkelijk maken als “funding currency” en de mogelijkheid van meer liquiditeitsmaatregelen is toegenomen. Dit alles zal in onze ogen voor euro-zwakte zorgen en wij hebben een 12maands koersdoel van 1,15. Cijfer Huizenstarten Nieuwe werkloosheidsaanvragen Bestaande werkloosheidsaanvragen Chicago Fed index Please note the disclaimer on the last page of this document 19/01/2015 Periode Dec Jan Jan Dec Verwacht 1040K 300K 2400K 0,6 Vorig 1028K 316K 2424K 0,73 Contactgegevens Regio E-mail Telefoonnummer Noord-Oost (Groningen en Enschede) [email protected] 050-5742973 Noord-West (Amsterdam) [email protected] 020-7778055 Midden (Utrecht) [email protected] 030-2877936 Zuid-West (Breda en Rotterdam) [email protected] 010-4003940 Zuid-Oost (Eindhoven) [email protected] 030-7122936 ! Automatische verzending van deze factsheet is mogelijk (inclusief marktcommentaar bij grote valutaschommelingen). Meld u hiervoor aan via uw contactpersoon bij de Rabobank. Tevens zijn er factsheets pond, yen, zloty, chf en yuan beschikbaar. Disclaimer De op/via deze publicatie door Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A. (hierna:"Rabobank") verstrekte informatie is uitsluitend aan Nederlandse afnemers gericht en is geen beleggingsadvies of enige andere beleggingsdienst in de zin van artikel 1: 1 van de Wet op het financieel toezicht. De inhoud van deze publicatie is gebaseerd op betrouwbaar geachte openbare informatiebronnen. Er wordt echter geen garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid en volledigheid van de informatie, noch uitdrukkelijk, noch stilzwijgend. U dient zelf na te gaan of eventueel in deze publicatie opgenomen beleggingsadviezen in overeenstemming zijn met het voor u vastgestelde doelrisicoprofiel. U kunt daarover ook contact opnemen met uw adviseur van de Rabobank. De in deze publicatie opgenomen informatie/adviezen zijn geen expliciete of impliciete beleggingsaanbeveling en kunnen op ieder moment zonder verdere aankondiging worden gewijzigd. De verstrekte informatie is uitsluitend indicatief en kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. Aan de verstrekte informatie kunnen geen rechten worden ontleend. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Rabobank alsook (eventuele) overige leveranciers van informatie aan deze publicatie(s) aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid voor de inhoud van deze publicatie en de daarop/daardoor verstrekte informatie. Rabobank aanvaardt ook geen enkele aansprakelijkheid voor de inhoud van publicaties die niet door Rabobank worden onderhouden en waarnaar wordt verwezen of die verwijzen naar de publicaties van Rabobank. Afnemer van de informatie is verantwoordelijk voor de keuze en het gebruik van de informatie. De informatie mag uitsluitend door de afnemer zelf worden gebruikt. Afnemer mag de informatie niet overdragen, verveelvoudigen, bewerken of verspreiden. Afnemer is verplicht aanwijzingen van Rabobank omtrent het gebruik van de informatie op te volgen. Ten aanzien van de inhoud van de informatie bestaat geen overnemingvrijheid; alle auteursrechten, ook die bedoeld in art.15 Auteurswet worden voorbehouden. Nederlands recht is van toepassing. Iedere lokale Rabobank en de andere onderdelen van de Rabobank Groep die als een beleggingsonderneming zijn aan te merken, zijn als zodanig geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. © Rabobank International, Croeselaan 18, 3521 CB Utrecht, The Netherlands