Informe de Rendición de Cuentas Desempeño del Compartimento Durante este semestre, la gestión del portafolio se realizó acogiéndose a las políticas de inversión establecidas en su reglamento y siguiendo las recomendaciones realizadas por el Comité de Inversiones del Fondo. Adicionalmente, en este período se han realizado las verificaciones necesarias para cumplir con la metodología de cálculo de la remuneración de la sociedad administradora. El Fondo Multiacción esta compuesto por 6 compartimentos que invierten en emisores específicos o en sectores económicos. El compartimento de AviancaTaca invierte en acciones de esta compañía y se busca tener un comportamiento superior al desempeño del precio de la acción realizando una gestión activa. Durante el semestre el comportamiento de la acción de Avianca fue uno de los mejores en el universo de acciones colombianas, pese a haberse desvalorizado. Lo anterior, explicado por menores precios del jetfuel, un combustible refinado del petróleo, rubro que explica cerca del 30% de los costos de la compañía y que con su reducción favorece los márgenes operacionales de la compañía. Sin embargo, los menores precios del combustible y por ende mejores resultados del emisor, se vieron opacados por la caja que aún permanece atrapada en Venezuela, la cual se ve afectada por la creciente devaluación, además de los indicadores de endeudamiento y razones de liquidez de la compañía, los cuales lucen ajustados. DESEMPEÑO DEL COMPARTIMENTO jun-15 dic-14 $379.843.087 $789.989.790 NÚMERO DE UNIDADES 52.447 106.186 VALOR DE LA UNIDAD 7.242,44 7.439,65 RENTABILIDAD 30 DÍAS -E.A.- 5,77% 5,39% RENTABILIDAD BRUTA 30 DÍAS -E.A.- 7,36% 6,97% VOLATILIDAD 30 DÍAS 25,95% 25,79% RENTABILIDAD 180 DÍAS -E.A.- -5,30% -19,20% RENTABILIDAD BRUTA 180 DÍAS -E.A.- -3,87% -17,99% VOLATILIDAD 180 DÍAS 20,77% 8,63% VALOR DEL COMPARTIMENTO El compartimento AviancaTaca tuvo una rentabilidad de -5.3% E.A. durante el primer semestre de 2015. Así mismo, este comportamiento se compara con una desvalorización de 4.1% E.A. que experimentó la acción preferencial de la compañía, que en el caso particular de este compartimento “mono-acción” es el becnhmark del mismo. La diferencia, entre el benchmark y resultado del compartimento, se originó por las operaciones realizadas para el manejo de liquidez y gestión activa realizada en periodos de alta volatilidad. Composición del Portafolio El portafolio cerró el semestre con una exposición en la acción del 84.9%. Frente al cierre de 2014 se disminuyó el nivel de inversión, ante el retador panorama que enfrenta la compañía. jun-15 EMISOR dic-14 PARTICIPACIÓN EMISOR PARTICIPACIÓN AVIANCA 84,94% AVIANCA 90,38% TOTAL 84,94% TOTAL 90,38% Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa. Fondo de Inversión Colectiva Multiacción Compartimento Avianca* - Primer Semestre 2015 Evolución del Valor de la Unidad Análisis de los Gastos del Fondo El valor de la unidad del compartimento cerró el semestre en 7,242 puntos, disminuyendo 5.3% E.A., en línea con el comportamiento de la acción de Avianca durante este mismo periodo de tiempo. Los gastos de administración durante el semestre representaron el 1.48% del valor promedio del compartimento. La composición de los gastos totales fue la siguiente: Evolución del Valor de la Unidad GASTOS BANCARIOS jun-15 jun-14 0,07% 2,70% 82,75% 8.500 COMISIÓN CORREDORES DAVIVIENDA 79,79% 8.000 SERVICIOS BURSÁTILES 10,53% 12,59% 7.500 COMISIONES 1,42% 1,96% OTROS GASTOS OPERACIONALES 0,00% 0,00% 7.000 29-jun-15 14-jun-15 30-may-15 15-may-15 30-abr-15 15-abr-15 31-mar-15 16-mar-15 1-Jul-09 IMPUESTOS 8,19% 14-Oct-09 29-Oct-09 16-Jul-09 31-Jul-09 15-Aug-09 30-Aug-09 14-Sep-09 29-Sep-09 13-Dec-09 28-Dec-09 13-Nov-09 28-Nov-09 01-mar-15 14-feb-15 30-ene-15 15-ene-15 31-dic-14 6.500 NETO GASTOS ACTIVO DISPONIBLE jun-15 ANALISIS VERTICAL jun-14 ANALISIS VERTICAL VALOR ABSOLUTO ANALISIS HORIZONTAL VALOR RELATIVO 380.313 100,12% 919.018 100,06% (538.705) -58,62% 57.626 15,17% 70.135 7,64% (12.509) -17,83% 322.642 84,94% 825.847 89,92% (503.205) -60,93% CUENTAS POR COBRAR 45 0,01% 22.995 2,50% (22.950) -99,80% DIVERSAS - 0,00% 41 0,00% (41) -100,00% PASIVO 470 0,12% 590 0,06% (120) -20,32% CUENTAS POR PAGAR 470 0,12% 590 0,06% (120) -20,32% PATRIMONIO 379.843 100,00% 918.428 100,00% (538.585) -58,64% APORTES DE CAPITAL 379.843 100,00% 918.428 100,00% (538.585) -58,64% INVERSIONES NEGOCIABLES ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Expresado en miles de pesos jun-15 ANALISIS VERTICAL jun-14 ANALISIS VERTICAL VALOR ABSOLUTO VALOR RELATIVO RENDIMIENTOS FINANCIEROS 1.104 1,51% 18.055 12,20% (16.951) -93,89% VALORACIÓN DE INVERSIONES 19.686 26,88% 119.945 81,02% (100.259) -83,59% 485 0,66% 10.038 6,78% (9.553) -95,17% UTILIDAD EN VENTA DE INVERSIONES ANALISIS HORIZONTAL OTROS INGRESOS OPERACIONALES 51.973 70,96% - 0,00% 51.973 NA TOTAL INGRESOS 73.247 100,00% 148.038 100,00% (74.791) -50,52% 3 0,00% 256 0,17% (253) -98,75% 3.817 5,21% 7.850 5,30% (4.033) -51,38% 504 0,69% 1.194 0,81% (690) -57,80% 68 0,09% 186 0,13% (118) -63,36% 732 1,00% 2.605 1,76% (1.873) -71,90% GASTOS BANCARIOS COMISIÓN CORREDORES DAVIVIENDA SERVICIOS BURSÁTILES COMISIONES PÉRDIDA EN VENTA REDENCIÓN INVERSIONES IMPUESTOS 392 0,53% 0,00% 392 NA 2.940 4,01% 18.242 12,32% (15.302) -83,88% RENDIMIENTO/PÉRDIDA ABONADAS AL FONDO 64.791 88,46% 117.705 79,51% (52.914) -44,95% TOTAL EGRESOS 73.247 100,00% 148.038 100,00% (74.791) -50,52% OTROS GASTOS OPERACIONALES 0,00% 100,00% *A partir del 30 de junio de 2015 el Compartimento Avianca del Fondo Multiacción pasó a ser un fondo independiente denominado Fondo de Inversión Colectiva Multiacción Avianca Análisis de los Estados Financieros BALANCE GENERAL Expresado en miles de pesos 100,00% Los estados financieros pueden ser consultados en la siguiente ruta: http://www.corredores.com/Corredores/NewsDetail/158/1/CompartimentosmultiaccionAvianca Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa. COMPOSICIÓN DE GASTOS Fondo Abierto Multiacción - AviancaTaca
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