躍進するマーケットプレイス貸し出し有効な資金調達手段になる可能性もオンラインで借り手と貸し手を結び付けるマーケットプレイス貸し出しが順調である。2007年に開業した最大手の米金融会社レンディングクラブは、四半期ごとに貸し出しが倍になるほどの急速な成 . w w w / / : p t t h しは、これまでしばしば「ピア・ツオンラインで貸し手と借り手を結び付けるマーケットプレイス貸し出月におけるローンの原資金の %は界2位のプロスパーの場合、昨年3 しているだけではない。例えば、業多く、必ずしも個人が個人に貸し出手はヘッジファンドや機関投資家がってしまうが、実際には資金の出しし出し」と呼ばれるようになったよしではなく「マーケットプレイス貸という意味で、最近はP2P貸し出う商品のマーケットを提供する機能、るためだ。このため、貸し出しといらもみても魅力的なものとなっていンの関係からみると、機関投資家か較的容易である。アルゴリズムを使始められるので、こうした連携も比いきなり最先端のコンピューターで携も悪いことが多い。新興業者は、ターが中心であり、システム間の連からのメインフレームのコンピューおうとしているが、既存銀行では昔した機械化された貸し出し審査を行 80 4 2015.3.26［木］　金融財政ビジネス　第 3 種郵便物認可グローバルリサーチ研究所代表青木　武あおき・たけし　慶大卒。年米ニューヨーク大学経営学修士（ M B A ）取得。信金中金総合研究所ニューヨーク駐在主任研究員等を経て、年7月米国内にグローバルリサーチ研究所（ I G R ）を設立。マーケットプレイス貸し出しの最大の強みは、機械化による低コストする。このほか、同業界には「雨後の筍」のように新規業者が誕生しており、米国だけでも100社戦略を実行できることである。従来ー・ピア（P2P）」貸し出しとも機関投資家からのものである。うだ。たけのこ程度はあるとみられている。こうしたことから、複数のマーケットプレイス貸出業者の中から、機関投呼ばれてきた。ただし、P2Pとい P2P貸し出しは、リスクとリターの低コストである。既存銀行もこうーケットプレイス貸し出しはかなりで自動的に貸し出しの分析を行うマく持つコストと比較すると、機械化型の銀行のように、高給のローンオ / m o c . c l r g i 長を遂げ、昨年9月までの累積貸出実行額が億㌦に達し、昨年月、ニューヨーク証券取引所に上場 99 資家などが投資対象ローンを探すことができるサービスを提供するオーチャードという業者も誕生してするに至った。2月時点の同社の時価総額は約億㌦と、すでに大手地銀のコメリカ銀行クラスに匹敵 09 フィサーを雇い、店舗や事務所を多 12 いる。一方で、年以降設立された同貸出業者社のうち6社は破綻または閉鎖されており、競争も激 62 75 12 うと個人対個人のイメージが強くな成長力ある業界しくなっている。 10 説解し出しを行うオンデックも昨年末にってオンラインで中小企業向けに貸うしたことから、オルタナティブ貸できない、という課題もあった。こロスパーで試算した約 %よりは高ーケットプレイス貸出業者であるプ同社にアカウントを開設し、投資すいヘッジファンドなどの投資家は、出業は成長力のある業界と言える。ており、広い意味でのオンライン貸新規株式公開（IPO）を成功させ審査方法が開発されてきている。ま様かつ膨大なデータなどを利用したわりビッグデータと呼ばれる多種多出業者を中心にFICOスコアに代であるとも思われる。ただし、～スコアは要求されないので、その差れ、アップスタートではクレジット利用者のクレジットスコアを要求さかった。もっとも、プロスパーではーツの一つになるため、こうしたサ貸し出しは分散投資上の魅力的なパ機関投資家にとって、中小企業向け貸出資金の回収はオンデックが行う。るプログラムを選択する。もちろん、は、従来のようなローンの返済状況した新しいクレジットビューローで %程度は徴求されるのが普通であジットカードで現金を借りる場合、としては必ずしも高くはなく、クレ米国では、政府機関である中小企業出債権の証券化も最近行っている。らに、オンデックは中小企業向け貸審査でアルゴリズムを利用マーケットプレイス貸出業者を含め、オンラインを中心とした非銀行だけでなく、家賃や電話料金の支払ービスが重宝されているようだ。さ系の貸出業者は、オルタナティブ貸 %というのは無担保消費者ローン 12 出業者とも呼ばれる。オルタナティトビューローも登場している。こうた、データXなどの新しいクレジッ 12 返済状況がスコア計算の基本となるていない。また、これまでの債務のめ先の信用力や規模などは反映されまり、現在の収入の多寡、学歴、勤て債務残高の大きさなどである。つ情報会社に記録されている）、そしットビューローと呼ばれる大手信用たかどうかという信用情報（クレジ消費者ローンなどを期限内に支払っ人が過去にクレジットカード債務やコアに反映される主な情報は、各個行うことが普通である。FICOス呼ばれるクレジットスコアで審査を融機関であれば、FICOスコアとがユニークであることだ。一般の金ブ貸出業者の特徴は、融資審査方法 2万㌦の無担保3年ローンで実質金者も同社のサイトで試してみたが、ンの審査上は有利となっている。筆上の需要が多い分野の専攻ほどローってくるので、ITや医療など職務が何かによって現実的には収入が違決定の参考にしている。また、専攻やこれまでの職歴も与信判断や金利オルタナティブ貸出業者のひとつアップスタートでは、卒業した大学ある。 %と、同じような条件でマを与信判断に反映させている場合もる。また、ソーシャルメディア情報も信用面での評価を行おうとしていコアがつかないような人々に対してを記録することにより、FICOスいなど生活に密着した支払いの状況ケットプレイス貸し出しに投資したのかもしれない。オンデックのマーけ貸し出しの世界にも拡大していくであったが、この動きが中小企業向れまでは個人対象の貸し出しが中心マーケットプレイス貸し出しは、こマーケットプレイス業務を開始した。るが、最近、中小企業向けローンの引所に上場した勢いのある会社であいるオンデックは、昨年NY証券取ビッグデータで分析してオンラインで中小企業向け貸し出しを行って金調達源となっていくと思われる。業者は多くの人々にとって有力な資ことも多い）、オルタナティブ貸出払いの場合の金利は %以下である買物代金の建て替え、いわゆるリボり（ただし現金を借りるのではなく、しの成長は、貸し出しを主要なビジ年には1兆㌦にもなると予想されているマーケットプレイス貸し出きな脅威となるであろう。るコミュニティーバンクなどにも大企業向け貸し出しを中心に行っていけ貸し出しが普及していけば、中小ン業者による低コストの中小企業向ライシングを行っている。オンライを利用したスコアリングシステムでい。同社の「売り」はアルゴリズム業向け貸出債権の流動化はまだ珍しれているが、政府保証のない中小企け貸出債権の流動化は以前から行わ庁（SBA）が保証した中小企業向 25 既存銀行の反応あり、これを利用して貸出債権のプため、信用履歴を持たない若年層や利は約 2015.3.26［木］金融財政ビジネス　第 3 種郵便物認可 5 15 20 移民などにはスコアを付けることが 15 10 ケットプレイス貸出業者をライバル手銀行のウェルズファーゴは、マー視できなくなっている。例えば、大は1%程度であり、最もリスクの高スクの低いクラスではデフォルト率るかを決めることができる。最もリ資家はどのクラスにローンを提供すレンディングクラブでは、借り手をリスクにより格付けしており、投系列のファンドを通してマーケットしているウェルズファーゴですら、ットプレイス貸し出しをライバル視出しは魅力的に映っている。マーケ一方、投資家の立場としては、銀行にとってマーケットプレイス貸しのコミュニティーバンクにとっては、も言えない状況となっている。中小レイス貸出業者は銀行にとって敵といることから、一概にマーケットプ貸し出しの一部を同社から購入して「いいとこ取り」をされる懸念がある。として警戒している。英紙フィナン %とのことである。さらに、ローン需要に乏しい地区の中小のコミュニティーバンクは、シャル・タイムズ（FT）によると、いクラスではローレンス・サマーズ氏を諮問機関レンディングクラブは元財務長官のてもよい投資先であった。さらに、できる。つまり、銀行員個人にとっ %の比較的低金利ス貸し出しを利用すれば、借りる側しいとしている。マーケットプレイるだけ速やかに退出することが望ま参加している従業員に対してはできを行うことが禁止されるほか、既に新たにマーケットプレイス貸し出し加することを禁止した。従業員は、プレイス貸し出しに貸し手として参から、従業員がこうしたマーケット業員の雇用者との競合禁止」の観点利で借りられる。こうした、信用力〜 8％というリスクに見合った金ーケットプレイスを利用すれば7 るとこれは高すぎる水準であり、マのある人の実際の信用リスクからみとが普通であった。ただし、信用力 %程度の利息を取るこーン（無担保）は、信用力のある人る。これまでの銀行の個人向けのロして奪われるリスクがあると思われは、銀行にとっては優良顧客を選別全体的にみて、マーケットプレイス貸し出し、特に個人向けに関して争相手になっているようだ。ブは大銀行とはいえ無視できない競なか貴重であり、レンディングクラが6%程度で運用できる手段はなか低金利の状況において、一般の個人ることは行われている。このように、貸出業者に紹介して紹介手数料を得い借入希望者をマーケットプレイスーンを買い取ったり、銀行で貸せなとになっている。他の銀行でも、ロり、共同でローン商品を開発するこングクラブからローンを買い取った携では、ユニオンバンクがレンディブとの提携を発表している。同提は、米国最大手のレンディングクラ子銀行である米国のユニオンバンク UFJフィナンシャル・グループの業者に出資した。また、日本の三菱リア最大のマーケットプレイス貸出ソサエティーワンというオーストラック銀行のベンチャーキャピタルがには、オーストラリアのウェストパグクラブに投資している。昨年3月プレイス貸出最大業者のレンディンたりする動きは米国では珍しくない。に、銀行が資産を購入したり売却しンディングクラブに支払う。ちなみティーバンクは回収委託手数料をレンディングクラブが行い、コミュニ入した場合でも、回収は引き続きレレンディングクラブからローンを購だ。なお、コミュニティーバンクがディングクラブを紹介しているようンを提供できない顧客に対し、レンては、リスクが高いため銀行のローを購入している。また、銀行によっサス州のタイタン銀行などがローン総資産100億円にも満たないテキ有効であると見られている。例えば、化し、また、貸し出しの分散化にもン購入により個人向け貸し出しを強ら、レンディングクラブからのロートカードなどに奪われていることか消費者金融業務を大銀行のクレジッ 29 99 ・3%の高金利で運用することがで借入を行い、貸す側は5・6 〜 78 6 2015.3.26［木］　金融財政ビジネス　第 3 種郵便物認可ネスとする既存の銀行にとっても無ウェルズファーゴは「利益相反・従の委員に迎えるなど、政治的駆け引の高い個人顧客が銀行からマーケッマーケットプレイス貸出業者と銀行〜・きにも余念がない。こうしたこともトプレイスに移動すれば、銀行に残は、ライバルであると同時に協力相このように、既存銀行のマーケットプレイス貸し出しに対する反応は 12 は6・あり、特にマーケットプレイス貸しるのは信用力に懸念のある顧客が中手にもなっている。であっても出し最大手の同社は従来型の銀行に心となる。つまり銀行からすれば、 13 とっては脅威となりつつある。 15 る場合もある。ただし、一般の人々る場合もあれば、味方として提携す様々である。ライバルとして警戒すう。た提携も行われる可能性があるだろしているのであれば、今後はそうしは見られていないが、利用者が希望ットプレイス貸出業者やそのモデル貸出債権が加わったことは、マーケそこに新しい債権として個人向けの注目されるようになってきている。貸出期間は2年間、上限はれる程度には考えているのだろう。預けるよりはましな金利収入が得らようとする趣旨ではないが、銀行に万㌦では両者が仲良くやってほしいと考えているようだ。ちなみに、大手金融動金利となるが金利上限は9・9% さらに、マーケットプレイス貸出業界最大手のレンディングクラブは、に設定される。あり、初年は金利のみの支払いでよプラットフォーム業者としてのビジが十分に洗練されてきていることをマーケットプレイス貸し出しはこれまで「メインストリート」、つまネスを拡大しようとしている。グーい。金利は初年は5％、2年目は変り生活に密着した貸し出しというイグルがレンディングクラブと提携し、で、信用力は高いといえる。もっと示している。 P2P貸出利用者を対象に調査したメージが強かったが、最近では「ウグーグルのソフトウエアを販売する証券化も発達レポートによると、銀行が運営するォールストリート」つまり機関投資 IT企業であるコグニザントが昨年プラットフォームであれば、マーケ家向けの投資の対象としても脚光を項目としては、「店舗が利用できるしにおいて、借り手が最も重視するべきは、マーケットプレイス貸し出頼性はいまだに高い。さらに注目すおり、一般の人にとっては銀行の信ベースに資産運用大手ブラックロッ業者2位のプロスパーの貸出債権をる。実際、マーケットプレイス貸出貸し出しの証券化なども模索してい金融機関では、マーケットプレイスグループなど、投資銀行部門を持つ浴びている。大手金融機関のシティえる。通常、レンディングクラブるが、これはそのオンライン版といティブ・レンディングと言われてい資を行うことは多く、一般にキャプが自動車ディーラーなどに対して融かとなった。従来から、自動車会社しのテストを行っていることが明ら関連する会社などに対して、貸し出中小企業、サービスプロバイダーやと取引のある中小企業は、オンライ拡大も期待できるだろう。グーグルいたレンディングクラブのビジネスとにより、個人向けローンに偏ってャプティブ・レンディングを行うこトが成功すれば、他社でも同様のキブにとっては、このパイロットテスクラブである。レンディングクラ実行・回収を行うのはレンディングも、実際に与信の審査や貸し出しの貸し出しの対象になるのは、グーグルが以前から取引がある会社なの %にのぼってットプレイス貸し出しに投資しても %）であった。クが組成した資産担保債券に対し、「オンライン分析ツールの充実付けを行っている。今年1月に初めのローンの原資は機関投資家や個人ン中心のビジネスであるため一般のは、「既存銀行との提携（（ %）」に次いで多く、マーケット 30 こと」がトップ（また、2番目に重視する項目の中で大手格付け会社のムーディーズが格よいと回答した人は 2 ～ 3 月に 701 人の米国人 60 %）」が 74 43 のところ、銀行がマーケットプレイていることが明らかとなった。いまや資金の返済が行えることを希望し連携し、銀行の店舗を利用して投資の銀行とマーケットプレイス業者がプレイス貸し出しの利用者は、既存しまったが、景気回復に伴い、またーマン・ショック後に下火となってとが認められた。資産担保証券はリ分であれば投資適格レベルであるこ Ba3という格付けであり、優先部優先部分はBaa3、劣後部分はまり、グーグルは、貸し出しで儲けビジネスを拡大することである。つ化することにより、グーグル自体のはもちろん、取引業者の金融を円滑出資金を提供するようだ。この目的レンディングの場合はグーグルが貸て同社が格付けした案件に関しては、が提供するが、このキャプティブ・ポートに役立つことも考えられる。ルからのローンは資金繰りなどのサしも容易ではないと思われ、グーグ銀行からローンを受けることは必ずもちろん、マーケットプレイス貸課題とまとめス業者に店舗を使わせるような提携 2015.3.26［木］金融財政ビジネス　第 3 種郵便物認可 7 34 し出しに課題がないわけではない。マーケットプレイス貸し出しはリーマン・ショックの後に成長してきた業界である。つまり、これまで経験した景気は拡大局面のみであり、景気下降局面の試練を経たことがない。景気が後退し、貸し出しの多くがデフォルトになるようであれば、機関投資家や個人投資家の多くはマーケットプレイス貸し出しから撤退するであろう。さらに、マーケットプレイス貸し出しは金利上昇という局面も迎えたことがない。これらの景気サイクルが今後マーケットプレイス貸し出しにどのような影響を与えるのか注視すべきであるが、少なくとも「雨後の筍」のように発生した業者の多くは、景気後退となればサバイバルが難しくなるだろう。一方、マーケットプレイス貸し出しはビジネスとして確立されつつあり、認知もされてきている。機関投資家にとっては有効な投資対象であり、個人投資家にとっても、預金を大幅に上回る利回りが期待できる。アルゴリズムの精度が十分高ければ、一般庶民や中小企業にとっても、資金調達の有効な手段の一つになっていく可能性は十分にあると思われる。 8 2015.3.26［木］　金融財政ビジネス　第 3 種郵便物認可