Tageskommentar

Tageskommentar
13. August 2015
Chart des Tages
Wichtige Indikatoren
RBI
Kons.
zuletzt
Jul.
0,7
0,5
-0,3
Jul.
0,7
0,4
-0,1
Jul.
-1,3
-1,1
-0,1
-
-0,6
-0,2
-
-
USA
14:30
14:30
14:30
Einzelhandelsumsatz (% p.m.)
- ex. Kfz (% p.m.)
Importpreisindex (% p.m.)
Applied Materials, Kohls Corp.
Qu-Zahlen
Europa
11:00
XAU=, 13.08.2015 06:37 MEZ, 5J-Hoch: 109,60, 5JTief: 48,60
Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH
Thomson Reuters Gold Spot
Letzter Kurs: 1.121
Position: long
Kursziel: 1.140 – 1.155
Trendwende nach oben vollzogen, damit Anstieg
bis 1.155 indiziert; Stopp 1.100.
2.Q.
Qu-Zahlen
-
Quelle: Bloomberg, RBI/Raiffeisen RESEARCH
Etablierte Märkte
2.086
0,1
2.131
1.047
1,3
Dow Jones I. A.
17.403
0,0
18.312
9.986
-2,4
Am Datenkalender für die USA stehen heute die Importpreise und die Einzelhandelsumsätze; erstere dürften den kräftigen Rohstoffpreisrückgang vom Juli
widerspiegeln. Für die Einzelhandelsumsätze rechnen wir nach den enttäuschenden Juni-Daten wieder mit einem deutlichen Anstieg im Vormonatsvergleich. Eine
erste Indikation in dieser Richtung haben bereits die Automobilabsätze gegeben, die im letzten Monat um 3,0 % p.m. zugenommen haben. Ein gutes Ergebnis beim Einzelhandelsumsatz zum Quartalsauftakt würde unsere Prognose einer
spürbaren Zunahme der privaten Konsumausgaben im dritten Quartal stützen.
Heute soll im griechischen Parlament über die Reformmaßnahmen für das dritte
Hilfspaket Griechenlands abgestimmt werden. Es ist davon auszugehen, dass
Premier Tsipras auf die Stimmen der Opposition angewiesen sein wird. Eine
erste Bewertung der implementierten Reformschritte wird es im Oktober geben.
Die heute veröffentlichten griechischen BIP-Daten für Q2 dürften eine scharfe Rezession anzeigen.
Die gestrige Aufstockung der deutschen 10-jährigen Benchmark-Anleihe war gut
nachgefragt (bid cover ratio von 1,3). Diese ging mit einer durchschnittlichen
Rendite von 0,61 % (im Juli 0,88 %) und einem zugeteilten Volumen von EUR
3,248 Mrd. über den Ladentisch.
Nasdaq Comp.
5.044
0,2
5.219
2.114
6,5
Euro STOXX 50
3.484
-3,4
3.829
1.995
10,7
Finanzanalystin: Lydia Kranner, RBI Wien
DAX
10.925
-3,3
12.375
5.072
11,4
ATX
2.414
-2,2
3.001
1.653
11,8
20.604
1,0
20.868
8.160
18,1
11.108
0,6
14.802
8.103
-7,3
Finanzanalyst: Robert Schittler, CEFA, RBI Wien
Marktübersicht
aktuell1 1T ∆
Zinsen
5J H
5J T
Ytd ∆
%
BP
%
3M Euribor EUR
-0,024
0,0
1,62
-0,02 -10,2
3M Libor USD
0,314
0,0
0,58
0,22
5,4
Rentenmärkte
Bundfuture DE
%
%
BP
%
155,29
0,2
160,36 119,90
-0,4
US T-Note Future 127,67
0,1
135,66 117,98
1,6
1,4
1,4874 1,0496
-8,0
-4,7
Währungen
%
%
EUR/USD
1,114
EUR/JPY
138,6
0,5
149,23
EUR/CHF
1,088
-0,4
1,3797 0,9859 -10,5
94,24
EUR/CZK
27,03
0,0
28,374 23,991
-2,6
EUR/HUF
311,2
-0,3
322,62 262,27
-1,6
EUR/PLN
4,185
-0,3
4,5671 3,8430
-2,4
Aktienmärkte
S&P 500
Nikkei 225
%
EM-Aktienmärkte
HSCE (CN)
%
%
%
Sensex (IN)
27.656
0,5
29.682 15.175
0,6
Bovespa (BR)
48.388
-1,4
72.996 44.966
-3,2
JALSH (ZA)
50.571
-3,2
55.188 26.470
1,6
Rohstoffe
Brent Öl USD/bbl
Gold USD/oz
%
iTRAXX Europe
ITRAXX Crossover
iTRAXX Fin. Senior
%
49,8
1,0
109,6
1.122
1,4
1.900
1.085
Credit Markets
48,6 -21,5
BP
-5,3
BP
69
2
208
48
6
317
9
874
219
-28
79
2
355
53
11
115
3
595
82
-22
5J CDS USD ES
89
-8
649
54
-7
5J CDS USD AT
28
0
240
14
6
5J CDS USD IT
1 Kursabfrage vom 13. August 2015, 07:50 MEZ
Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten
Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der
aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage
dem vor zwei Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen
von vor zwei und drei Handelstagen.
Quelle: Bloomberg
1
GR: BIP (% p.q.), vorl.
Aegon, Coca-Cola, Deutsche Wohnen, K+S, Nestlé,
RWE, ThyssenKrupp, Tui, United Internet
n.v.
Aktienmärkte
Die Aktienindizes in den USA konnten im Verlauf des gestrigen Handelstages
nach tief negativem Start zum Teil noch in positivem Terrain schließen. Nach der
Abwertung des Renminbi durch die chinesische Notenbank waren zunächst insbesondere Aktien mit China-Bezug Verkaufsdruck ausgesetzt. Typisches Beispiel
ist etwa Apple, dessen Aktien nach einem vorübergehenden Minus von 3 % sogar noch mit Kursaufschlägen von 1,5 % schlossen. Einzig Finanzwerte blieben
tatsächlich fast geschlossen bis zum Börsenschluss im Minus, was auch den Rückgang des Dow Jones Industrials erklärt. Dafür machten ausgerechnet Energieund Grundstofftitel überproportional viel Boden gut. Auf Einzeltitelebene stachen
die in den USA gelisteten Aktien des chinesischen Onlinehändlers Alibaba negativ hervor. Deren jüngst ausgewiesenes schwaches Umsatzwachstum riss auch
die Aktien von Yahoo mit nach unten. Netzwerkausrüster Cisco erfreute seine Aktionäre hingegen nachbörslich mit über den Erwartungen liegenden Quartalszahlen. Auch an der Börse in Tokio wurde die Abwertung des Renminbi nicht
mehr so dramatisch gesehen. Im Fahrwasser der US-Märkte ging es auch im Nikkei 225 Index heute Früh um mehr als ein Prozent nach oben. Im Zuge all dieser
Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
Tageskommentar
Marktübersicht
aktuell1 1T ∆
Sonstige Zinsen
Eonia
5J H
5J T
%
BP
%
-0,117
1,2
1,72
%
Ytd ∆
BP
-0,14 -26,8
1M Euribor EUR
-0,082
0,0
1,47
-0,08 -10,1
3M Euribor EUR
-0,024
0,0
1,62
-0,02
6M Euribor EUR
0,046
-0,2
1,83
0,05 -12,5
12M Euribor EUR
0,162
0,0
2,20
0,16 -16,4
2J Swap EUR*
0,075
-0,5
2,45
0,06 -10,0
3J Swap EUR*
0,162
-0,3
2,79
0,09
5J Swap EUR*
0,380
-1,5
3,23
0,18
2,0
10J Swap EUR*
0,981
-1,9
3,77
0,45
16,9
2J Swap USD**
0,921
-3,6
1,03
0,34
3,9
5J Swap USD**
1,662
-3,7
2,57
0,72
-9,2
10J Swap USD**
2,231
-1,9
3,79
1,53
-3,5
Sonstige Währungen
%
-10,2
%
0,713
0,9
0,904 0,694
-8,9
EUR/HRK
7,564
0,2
7,724 7,235
-1,3
EUR/RON
4,409
0,0
4,637 4,069
-1,7
EUR/RSD
120,0
0,0
123,7
-0,9
EUR/RUB
71,59
1,5
84,96 38,43
EUR/UAH
23,78
0,3
37,98
EUR/TRY
3,094
1,0
3,195 1,916
8,6
EUR/BRL
3,885
1,3
3,885 2,177
17,2
EUR/CNY
7,141
1,8
9,66
6,56
-5,7
EUR/ZAR
14,19
1,1
15,34
8,74
1,5
%
BP
%
%
BP
2J Bund DE
-0,284
-0,8
1,91
-0,28 -18,6
5J Bund DE
-0,002
-1,2
2,81
-0,15
-1,9
10J Bund DE
0,605
-2,7
3,49
0,08
6,4
2J US Treasury
0,687
-0,8
0,85
0,15
2,3
5J US Treasury
1,541
-0,2
2,40
0,54 -11,2
10J US Treasury
2,164
0,7
3,74
1,39
-0,7
%
BP
%
%
BP
3M Pribor CZK
0,31
0,0
1,25
0,30
-3,0
3M Wibor PLN
1,62
0,0
5,04
1,55 -34,0
3M Bubor HUF
1,36
0,0
7,65
1,35 -74,0
%
BP
%
%
BP
0,86
-3,6
4,36
0,36
11,6
10J Polen
2,86
-7,6
6,37
1,98
34,5
10J Ungarn
3,49
-8,0
10,69
Anleiherenditen
CEE-Zinsen
CEE-Anleiherenditen
10J Tschechien
10J Rumänien
3,69 -11,2
10J Russland
10J Türkei
7,64
9,74
-2,3
19,5
2,72 -11,0
2,62
12,3
10,96
0,4
15,79
6,69 -204,6
9,42
3,0
11,05
6,01 155,0
CEE-Aktienmärkte
%
%
BIST Nat. 100 (TR) 78.175
-1,9 93.179 49.622
-8,8
CROBEX10 (HR)
1.056
-0,1
879
4,9
WIG 20 (PL)
2.200
-0,9
2.933 2.036
-5,0
BET (RO)
7.478
-1,6
7.639 4.172
5,6
MICEX (RU)
1.698
0,0
1.860 1.237
21,6
650
-0,6
825
427
1.022
-1,4
1.276
843
8,0
-0,4 24.451 14.930
33,5
BELEX15 (RS)
PX (CZ)
BUX (HU)
22.202
Rohstoffe
1.283
%
Finanzanalyst: Helge Rechberger, RBI Wien
Credit-Märkte
-6,0
EUR/GBP
96,7
Vorgaben darf nun wohl auch an den europäischen Aktienmärkten mit einer Erholungsbewegung gerechnet werden. Im Fokus stehen dabei Quartalszahlen von
Aegon, K+S, Nestlé, RWE, ThyssenKrupp oder Tui sowie neue M&A-Aktivitäten
im Pharma-Bereich (Roche).
Das US Immobilienunternehmen Medical Properties Trust (Ba1/BBB-) begab gestern eine EUR 500 Mio. Anleihe bei einer Risikoprämie von MS+336,6 BP mit
Fälligkeit 2022. Der Emissionserlös dient zur Wachstums- und Investitionsfinanzierung in Europa. Nach den von OMV gestern veröffentlichten Q2 2015 Zahlen wird heute auch Borealis die Halbjahreszahlen 2015 bekannt geben. Covered Bonds: Bank of Scotland ist das erste Institut, das für den Tausch der Fälligkeiten von einem fixen auf ein anderes Datum (Hard to Soft Bullet) für einige Covered Bonds der Bank gestern keine Zustimmung der betroffenen Gläubiger erhalten hatte. Unabhängig davon wurde diese Problematik bereits vom holländischen Regulator aufgegriffen, der von Emittenten die unter holländischem Recht
Covered Bonds begeben verlangt, dass eine etwaige Verlängerung des Covered
Bond Programmes um mehr als 24 Monate vom Gesetzgeber vorab zu genehmigen ist.
Finanzanalyst: Jürgen Walter, RBI Wien
CEE







CZ: Möglicherweise Leistungsbilanzdefizit im Juni
PL: Niedrigeres Leistungsbilanzdefizit im Juni möglich
PL: VPI hielt sich im Juni voraussichtlich bei -0,8% p.a.
RO: Rückkehr des Bausektors auf Wachstumskurs im Juni
RU: Wöchentlicher VPI bleibt bei 0%
RS: Inflation im Juli unter den Erwartungen des Marktes
UA: Ukrainischer Eurobond-Markt sieht Aussicht auf Schuldenvereinbarung
optimistisch entgegen
Finanzanalyst: Gintaras Shlizhyus, RBI Wien
Für weitere Details verweisen wir auf unser CEE Daily:
https://www.raiffeisenresearch.at/RZB_PWDBereich/cdaDisplayDokumente.jp?kategorieId=e9gw5no22zok7vy2xvn446b&archiv=0
-2,6
%
WTI Öl USD/bbl
43,42
0,5
106,2
43,1 -24,5
Heizöl USD/mt
484,8
1,8
1.053 458,3
Diesel USD/mt
474,5
1,2
1.065 457,3
CO2 Fut. EUR/mt
7,020
0,0
11,08
-5,4
-9,0
2,88
46,3
-1,8
Silber USD/oz
15,43
1,2
48,44 14,52
Aluminium USD/mt
1.589
0,1
2.797 1.587 -14,2
Kupfer USD/mt
5.190
1,3 10.160 5.125 -17,6
1 Kursabfrage vom 13. August 2015, 07:50 Uhr MEZ
Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus
lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt
der Datenabfrage dem vor zwei Handelstagen fixierten
Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei
Handelstagen.
*Swap gegen 6M-Euribor ** Swap gegen 3M-Libor
Quelle: Bloomberg
2
Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
Risikohinweise und Aufklärungen
Risikohinweise und Aufklärungen
Warnhinweise
 Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist
kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes
oder einer Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die
Wertpapierdienstleistung seit weniger als 12 Monaten angeboten wird. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze
Vergleichszeitraum kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
 Die Wertentwicklung eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung wird durch Provisionen, Gebühren und
andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen.
 Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis Finanzinstrumentes, einer Finanz oder
Wertpapierdienstleistung steigen oder fallen.
 Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige
Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung.
Die von den in der Publikation angeführten von Analysten aus Tochterbanken oder der Raiffeisen Centrobank (RCB) erstellten Informationen/Empfehlungen werden in dieser Publikation unter der Verantwortung von Raiffeisen Bank International
AG unverändert weitergegeben.
Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter: www.raiffeisenresearch.at/konzepteundmethoden
Detaillierte Information zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden:
www.raiffeisenresearch.at/sensitivitaetsanalyse
Verteilungen aller Empfehlungen für das dem Erstellungsdatum der Publikation vorhergehende Kalenderquartal und Verteilung der Empfehlungen, in deren Zusammenhang in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen gem. §
48f (6) Z 6 BörseG erbracht wurden, ist verfügbar unter: www.raiffeisenresearch.at/verteilungderempfehlungen
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten (gem. § 48f (5) und (6)
BörseG): www.raiffeisenresearch.at/offenlegungstatbestaendeobjektivitaet
3
Disclaimer
Disclaimer Finanzanalyse
Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG (abgekürzt bezeichnet als „RBI“)
RBI ist ein Kreditinstitut gemäß § 1 Bankwesengesetz (BWG) mit dem Firmensitz Am Stadtpark 9, 1030 Wien, Österreich.
Raiffeisen RESEARCH ist eine Organisationseinheit der RBI.
Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht FMA, Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien und Österreichische Nationalbank, Josefsplatz 1, 1015 Wien .Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism – SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung). Verweise auf gesetzliche Normen beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders angeführt.
Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht ohne Zustimmung der RBI vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. Dieses Dokument ist
weder ein Angebot noch eine Einladung zur Angebotsstellung, noch einen Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsegesetzes oder eines vergleichbaren ausländischen
Gesetzes. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich eines Wertpapiers, Finanzproduktes oder einer Veranlagung hat auf der Grundlage eines genehmigten und veröffentlichten Prospektes oder der vollständigen Dokumentation des entsprechenden Wertpapiers, Finanzproduktes oder der Veranlagung zu erfolgen und nicht auf der Grundlage
dieses Dokuments.
Dieses Dokument ist keine persönliche Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Weder dieses Dokument noch
seine Bestandteile bilden die Grundlage irgendeines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung
in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers, einer Veranlagung oder eines sonstigen Finanzproduktes dar. Eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, einer Veranlagung oder von Finanzprodukten kann bei Ihrem Bankberater eingeholt werden.
Diese Analyse basiert auf grundsätzlich allgemein zugänglichen Informationen und nicht auf vertraulichen Informationen, die dem unmittelbaren Verfasser der Analyse ausschließlich aufgrund der Kundenbeziehung zu einer Person zugegangen sind.
Die RBI erachtet – außer anderwärtig in dieser Publikation ausdrücklich offengelegt - sämtliche Informationen als zuverlässig, macht jedoch keine Zusicherungen betreffend deren Genauigkeit und Vollständigkeit.
In Schwellenmärkten kann ein erhöhtes Abrechnungs- und Depotstellenrisiko bestehen, als in Märkten mit einer etablierten Infrastruktur. Die Liquidität von Aktien/Finanzinstrumenten ist von der Anzahl der Market Maker beeinflussbar. Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich der Sicherheit einer aufgrund der in diesem
Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen.
Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Publikation geändert wurde.
Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt (http://www.raiffeisenresearch.at/spezialverguetung) werden die von der Raiffeisen Bank International AG beschäftigten
Analysten nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen verbietet die RBI
ihren Analysten und den Analysten Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher Unternehmen, die vom Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde.
RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen – einschließlich Informationsschranken – zur Verhinderung oder Vermeidung von Interessenskonflikten in Zusammenhang mit Empfehlungen getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche definiert. Vertraulichkeitsbereiche sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des Informationsaustausches abzugrenzen
sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliance-relevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich
grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Dies gilt nicht für die im üblichen
Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen. Diese Weitergabe beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip).
Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf dies nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen.
SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot im Sinne
des Kapitalmarktgesetzes („KMG“) dar, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses Dokument nicht die Empfehlung des
Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche
Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen dar. Für jegliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen können Sie sich gerne an Ihre RAIFFEISENBANK wenden. Sonderregelungen für das Vereinigte Königreich Großbritannien und Nordirland (UK): Diese Publikation
wurde von der Raiffeisen Bank International AG (RBI) zur Förderung Ihres Anlagengeschäftes genehmigt oder herausgegeben. Die RBI London Branch wurde von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) ermächtigt und wird in eingeschränktem Maße von der Financial Conduct Authority („FCA“) reguliert. Details zum Ausmaß der Regulierung der Zweigniederlassung in London durch die Financial Conduct Authority sind auf Anfrage erhältlich. Diese Veröffentlichung ist nicht für Investoren gedacht, die
im Sinne der FCA-Regeln Endkunden sind, und sollte daher nicht an sie verteilt werden. Weder die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und die darin geäußerten Meinungen stellen ein Angebot oder eine Aufforderung zu einem Angebot zum Kauf (oder Verkauf) von Anlagen dar und sind nicht derart auszulegen. Die RBI könnte
in eigener Sache eine Transaktion im Sinne der FCA-Regeln in jede hierin erwähnte oder damit verbundene Anlage getätigt haben und als Folge/oder eine Platzierung
in oder einen Anteil an besagter Anlage halten. Die RBI könnte als Manager oder Co-Manager eines öffentlichen Angebots jedes in diesem Bericht erwähnten oder damit
verbundenen Wertpapiers handeln oder gehandelt haben.
SPEZIFISCHE BESCHRÄNKUNGEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Dokument darf weder in die Vereinigten Staaten von Amerika oder Kanada oder in ihre jeweiligen Hoheitsgebiete oder Besitzungen übertragen oder darin verteilt werden, noch darf es an irgendeine US-amerikanische Person
oder irgendeine Person mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, es sei denn, die Übermittlung erfolgt direkt durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den
USA registrierten Broker-Dealer (‚RBIM‘), und vorbehaltlich der nachstehenden Bedingungen.
SPEZIFISCHE INFORMATIONEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Research-Dokument ist ausschließlich für institutionelle Investoren bestimmt und unterliegt nicht allen Unabhängigkeits- und Offenlegungsstandards, die für die Erstellung von Research-Unterlagen für Kleinanleger/Privatanleger anwendbar sind. Dieser Bericht wurde Ihnen durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den US registrierten Broker-Dealer (‚RBIM‘) übermittelt, wurde jedoch von
unserem nicht-US-amerikanischen Verbundunternehmen Raiffeisen Bank International AG (RBI) erstellt. Jeder Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, die Gegenstand dieses Berichtes sind, müssen bei der RBIM platziert werden. Die RBIM ist unter folgender Adresse erreichbar: 1133 Avenue of the Americas, 16th Floor, New York,
NY 10036, 212-600-2588. Dieses Dokument wurde außerhalb der Vereinigten Staaten von einem oder mehreren Analysten erstellt, für die möglicherweise nicht Vorschriften hinsichtlich der Erstellung von Berichten und der Unabhängigkeit von Forschungsanalysten galten, die mit jenen vergleichbar sind, die in den Vereinigten Staaten
in Kraft sind. Der/die Analyst/en, der/die dieses Dokument erstellte/n (i) sind nicht bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den Vereinigten Staaten als
Research-Analysten registriert oder qualifiziert und (ii) dürfen keine assoziierten Personen der RBIM sein und unterliegen daher nicht den Vorschriften der FINRA, inklusive
der Vorschriften bezüglich des Verhaltens oder der Unabhängigkeit von Research-Analysten.
Die in diesem Bericht enthaltenen Meinungen, Schätzungen und Prognosen sind nur zum Datum dieses Berichtes jene der RBI und können ohne Vorankündigung geändert
werden. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen wurden von der RBI von als zuverlässig erachteten Quellen zusammengestellt, doch die RBI, ihre verbundenen Unternehmen oder irgendeine andere Person geben keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung bezüglich der Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit des Berichtes. Jene Wertpapiere, die nicht in den Vereinigten Staaten registriert sind, dürfen weder innerhalb der Vereinigten Staaten noch an eine USamerikanische Person direkt oder indirekt angeboten oder verkauft werden (im Sinne der Regulation S des Securities Act of 1933 (das ‚Wertpapiergesetz“), es sei denn,
es liegt eine Ausnahme gemäß dem Wertpapiergesetz vor. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers im Sinne von Abschnitt 5 des
Wertpapiergesetzes dar, noch bildet dieser Bericht oder irgendeine hierin enthaltene Information die Grundlage eines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art
welcher in diesem Zusammenhang als zuverlässig erachtet werden kann. Dieser Bericht stellt lediglich allgemeine Informationen zur Verfügung. In Kanada darf er nur an
Personen mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, die aufgrund ihrer Befreiung von der Prospektpflicht gemäß den im jeweiligen Territorium bzw. der jeweiligen Provinz
geltenden wertpapierrechtlichen Bestimmungen berechtigt sind, Abschlüsse in Zusammenhang mit den hierin beschriebenen Wertpapieren zu tätigen.
HINWEIS FÜR DAS FÜRSTENTUM LIECHTENSTEIN: Die RICHTLINIE 2003/125/EG DER KOMMISSION vom 22. Dezember 2003 zur Durchführung der Richtlinie
2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die sachgerechte Darbietung von Anlageempfehlungen und die Offenlegung von Interessenkonflikten wurde im Fürstentum Liechtenstein durch die Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung in nationales Recht umgesetzt.
Sollte sich eine Bestimmung dieses Disclaimers unter dem jeweils anwendbaren Recht als rechtswidrig, unwirksam oder nicht durchsetzbar herausstellen, ist die betreffende
Bestimmung, soweit sie von den übrigen Bestimmungen trennbar ist, so zu behandeln, als wäre sie nicht Bestandteil dieses Disclaimers; in keinem Fall berührt sie die Rechtmäßigkeit, Wirksamkeit oder Durchsetzbarkeit der übrigen Bestimmungen.
4
Impressum/Ansprechpartner
Impressum
Informationen gemäß § 5 E-Commerce Gesetz
Raiffeisen Bank International AG
Firmensitz: Am Stadtpark 9, 1030 Wien
Postanschrift: 1010 Wien; Postfach 50
Telefon: +43-1-71707-0
Fax: + 43-1-71707- 1848
Firmenbuchnummer: FN 122119m beim Handelsgericht Wien
Umsatzsteuer-Identifikationsnummer: UID ATU 57531200
Österreichisches Datenverarbeitungsregister: Datenverarbeitungsregisternummer (DVR): 4002771
S.W.I.F.T.-Code: RZBA AT WW
Aufsichtsbehörden: Als Kreditinstitut gemäß § 1 BWG unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht durch die
Finanzmarktaufsicht und der Österreichischen Nationalbank und den gesetzlichen Vorschriften in Österreich, insbesondere dem österreichischen Bankwesengesetz und dem Wertpapieraufsichtsgesetz in der jeweils geltenden Fassung.
Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese
innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism – SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung).
Mitgliedschaft: Die Raiffeisen Bank International AG ist Mitglied der Wirtschaftskammer Österreich, Bundessparte Bank und Versicherung,
Fachverband der Raiffeisenbanken
Angaben nach dem österreichischen Mediengesetz
Herausgeber und Redaktion dieser Publikation
Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien
Medieninhaber dieser Publikation
Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen
Am Stadtpark 9, A-1030 Wien
Vorstand von Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen: Mag. Peter
Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.)
Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich registrierter
Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und Berichten und
ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt.
Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation
 Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, Aktien sowie Rohstoffen mit den regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte.
 Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder technischer Analyse.
Hersteller dieser Publikation
Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien
Editor: Lydia Kranner, RBI Wien
Ansprechpartner
Global Head of Research:
Peter Brezinschek (DW 1517)
Research Sales:
Werner Weingraber (DW 5975)
Top-Down CEE Banking Sector:
Gunter Deuber (DW 5707), Elena Romanova (DW 1378)
Volkswirtschaft, Zinsen, Währungen:
Valentin Hofstätter (Leitung, DW 1685), Jörg Angelé (DW 1687), Gunter
Deuber (DW 5707), Wolfgang Ernst (DW 1500), Stephan Imre (DW 6757),
Lydia Kranner (DW 1609), Patrick Krizan (DW 5644), Matthias Reith (DW
6741), Andreas Schwabe (DW 1389), Gintaras Shlizhyus (DW 1343),
Gottfried Steindl (DW 1523), Martin Stelzeneder (DW 1614)
Credit/Corporate Bonds:
Christoph Klaper (Leitung, DW 1652), Michael Ballauf (DW 2904), Jörg
Bayer (DW 1909), Eva-Maria Grosse (DW 5848), Martin Kutny (DW
2013), Peter Onofrej (DW 2049), Manuel Schreiber (DW 3533), Lubica
Sikova (DW 2139), Jürgen Walter (DW 5932)
5
Aktienmarktanalyse:
Helge Rechberger (Leitung, DW 1533), Aaron Alber (DW 1513), Connie
Gaisbauer (DW 2178), Christian Hinterwallner (DW 1633), Jörn Lange
(DW 5934), Hannes Loacker (DW 1885), Johannes Mattner (DW 1463),
Christine Nowak (DW 1625), Leopold Salcher (DW 2176), Andreas Schiller
(DW 1358), Christoph Vahs (DW 5889)
Quant Research/Emerging Markets:
Veronika Lammer (Leitung, DW 3741), Florian Acker (DW 2108), Björn
Chyba (DW 8161), Judith Galter (DW 1320), Thomas Keil (DW 8886),
Andreas Mannsparth (DW 8133), Nina Neubauer-Kukiæ (DW 1635),
Stefan Theußl (DW 1593)
Technische Analyse:
Stefan Memmer (DW 1421), Robert Schittler (DW 1537)
Publikationen, Layout:
Birgit Bachhofner (DW 3518), Kathrin Koøinek (DW 1518)

Download Report