Tageskommentar Global 7. Juni 2016 EUR / USD Wichtige Indikatoren heute EUR= 07.06.2016 06:20 MESZ, 5J-Hoch: 1,4700, 5J-Tief: 1,0500 Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH BULLISHER WIMPEL Letzter Kurs: 1,1352 Kauf 1,1407 / Verkauf 1,1310 Kursziel: 1,1460 / 1,1258 Sollte sich um einen bullishen Wimpel handeln mit Zielmarken 1,1460 – 1,1570, aber da aus Dojis bestehend, könnte zuerst ein Rückfall gen‘ 1,1258 – 1,1215 anstehen. Marktübersicht aktuell1 1T Δ Zinsen 5J H 5J T BP 3M Euribor EUR -0,261 0,1 1,615 -0,262 -13,0 3M Libor USD 0,682 0,0 0,686 0,223 Rentenmärkte % % Bundfuture EUR 164,95 -0,1 166,6 125,2 4,5 US T-Note Future 130,86 -0,1 135,7 122,0 3,9 % % 1,137 0,3 1,46 1,05 4,6 0,8 149,30 94,53 -6,7 Währungen EUR/USD EUR/JPY 121,934 % Ytd Δ % % BP 6,9 EUR/CHF 1,104 -0,4 1,26 0,98 1,6 EUR/CZK 27,021 -0,0 28,35 24,08 -0,0 EUR/HUF 310,970 -0,3 321,02 262,04 -1,6 EUR/PLN 4,362 -0,4 4,56 3,93 1,7 % % 2.109 0,5 2.131 1.099 3,2 Aktienmärkte S&P 500 Dow Jones I. A. 17.920 0,6 18.312 10.655 2,8 Nasdaq Comp. 4.969 0,5 5.219 2.336 -0,8 3.002 0,1 Euro STOXX 50 DAX 10.121 ATX 2.234 Nikkei 225 16.580 EM-Aktienmärkte 1.995 -8,1 5.072 -5,8 0,8 1.653 -6,8 2.811 -0,4 20.868 % 7.505 -8,2 26.777 -0,2 29.682 15.175 2,4 50.432 -0,4 68.394 37.497 16,3 53.991 -0,5 55.188 28.391 8.865 Sensex (IN) Bovespa (BR) JALSH (ZA) Rohstoffe Brent Öl USD/bbl % 8.160 -12,9 0,6 14.802 HSCE (CN) Gold USD/oz 3.829 0,2 12.375 % 49,7 0,0 126,4 1.245,6 % 27,8 39,2 0,5 1.898,2 1.052,0 17,2 BP BP iTRAXX Europe 73 -3 208 48 -4 320 -8 874 219 5 96 -0 353 53 19 iTRAXX Fin. Senior 5J CDS USD IT 116 0 587 81 30 5J CDS USD ES 87 0 634 56 7 5J CDS USD AT 28 0 236 20 6 1 Kursabfrage vom 06. Juni 2016 23:59 (MESZ) Tagesveränderungen beziehen sich standardmäßig jeweils auf die letzten beiden Schlusskurse. Bei Nikkei 225, Hang Seng und Sensex definiert sich die Tagesveränderung als aktueller Wert relativ zum letzten Schlusskurs (Zeitverzögerung bei Nikkei 225 und Hang Seng von ca. 20 Minuten). Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor 2 Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. Quelle: Thomson Reuters Etablierte Märkte: In den USA fiel gestern der Arbeitsmarktindikator der Fed (LCMI) für Mai schwächer aus als erwartet. Der auf 19 Einzeldaten basierende Sammelindikator sank zum siebten Mal infolge auf den niedrigsten Wert seit Mitte 2009. In der Regel wird dem LCMI wenig Aufmerksamkeit zuteil. Vor dem Hintergrund des schwachen Arbeitsmarktberichts vom Freitag könnte er jedoch manche Marktteilnehmer in einer pessimistischen Einschätzung des US-Arbeitsmarktes bestärken. Fed-Präsidentin Janet Yellen hat dagegen gestern in einer Rede den jüngsten Arbeitsmarktdaten kein übermäßiges Gewicht beigemessen. Sollten sich die Beschäftigtenzahlen im Juni wieder solide entwickeln, bleibt eine Zinsanhebung im Juli also nach wie vor denkbar. In der Eurozone fiel gestern der Sentix-Index, der das Sentiment von Finanzmarkteuren abbildet, deutlich über den Erwartungen aus. Er erreichte für Juni seinen Jahreshöchstwert. Der Optimismus der Finanzanalysten wurde dabei insbesondere von einer verbesserten Einschätzung der zukünftigen Lage getragen. Heute stehen die Industrieproduktionsdaten für Deutschland zur Veröffentlichung an. Nach einem schwachen Vormonat rechnen wir hier mit einer deutlichen Gegenbewegung, sind aber etwas vorsichtiger als der Konsens. Am Primärmarkt wird heute Österreich zwei Fixzinsanleihen mit Laufzeit 2023 und 2026 um insgesamt EUR 1,1 Mrd. (davon EUR 1 Mrd. kompetitiv) aufstocken. Deutschland plant die Aufstockung einer inflationsindexierten Anleihe mit Laufzeit 2026 um EUR 1 Mrd. Finanzanalyst: Patrick KRIZAN, RBI Wien 6,5 Credit-Märkte: iTRAXX Crossover Quelle: Bloomberg, RBI/Raiffeisen RESEARCH Aktienmärkte: Die US-Aktienmärkte haben den gestrigen Handelstag mit Kursgewinnen beendet, wobei vor allem der S&P 500 mit 2.109,4 Punkten den höchsten Stand seit Anfang November erreichte. Vor allem ein neuerlicher Anstieg des Ölpreises sorgte für Auftrieb. Innerhalb des S&P 500 konnten fast alle Sektoren Zugewinne verbuchen, allen voran der Energiesektor (+2,0 %). Bei den Einzelwerten fiel Boeing positiv auf. Spekulationen hinsichtlich eines geplanten Großauftrags über 100 Flieger von der iranischen Fluggesellschaft ließen die Aktie um mehr als 3 % ansteigen. Weniger erfreulich verlief es hingegen für das Biopharma-Unternehmen Adamis Pharmaceuticals (-54 %), da die US-Gesundheitsbehörde neue Tests für ein neues Medikament zur Behandlung von Allergien verlangt. Beim japanischen Aktienmarkt kam es ebenfalls zu Kursgewinnen, wobei vor allem exportorientierte Unternehmen von einem schwächeren Yen ggü. dem USD profitierten. An den europäischen Börsen ist mit Blick auf erste Kurs-Indikationen ein freundlicher Handelsstart zu erwarten. Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 1 Tageskommentar Global Finanzanalyst: Christine NOWAK, RBI Wien Marktübersicht Sonstige Zinsen aktuell1 1T Δ 5J H 5J T Ytd Δ % BP % EONIA -0,338 -0,8 1,72 -0,36 -21,1 % BP 1M Euribor EUR -0,351 -0,1 1,47 -0,35 -14,6 3M Euribor EUR -0,261 0,1 1,62 -0,26 -13,0 6M Euribor EUR -0,154 -0,1 1,83 -0,15 -11,4 12M Euribor EUR -0,016 0,1 2,20 -0,03 2J Swap EUR* -0,170 -0,1 2,23 -0,22 -13,6 3J Swap EUR* -0,135 1,3 2,48 -0,19 -19,7 5J Swap EUR* -0,006 2,0 2,86 -0,04 -33,8 10J Swap EUR* 0,515 3,3 3,43 0,45 -48,6 2J Swap USD** 0,931 1,7 1,17 0,34 -21,9 5J Swap USD** 1,208 1,8 2,03 0,73 -49,6 10J Swap USD** Sonstige Währungen EUR/GBP 1,592 4,3 3,28 1,46 -57,1 % % 0,786 0,7 0,90 0,69 6,6 EUR/HRK 7,507 0,2 7,72 7,36 -1,7 EUR/RON 4,514 -0,1 4,64 4,16 -0,2 -7,6 EUR/RSD 123,326 0,1 123,67 97,73 1,7 EUR/RUB 74,167 -0,8 91,22 38,40 -6,5 EUR/UAH 28,365 0,3 37,85 9,77 8,7 EUR/TRY 3,305 0,1 3,45 2,19 4,2 EUR/BRL 3,988 -0,8 4,75 2,21 -7,2 EUR/CNY 7,462 -0,0 9,46 6,57 5,8 16,949 -2,3 18,45 9,55 0,7 % BP % % BP 2J Bund DE -0,523 -1,4 1,66 -0,56 -18,7 5J Bund DE -0,460 -2,2 2,32 -0,46 -42,2 10J Bund DE 0,073 -4,0 3,06 0,07 -56,1 2J US Treasury 0,787 -10,3 1,08 0,16 -27,7 5J US Treasury 1,232 -12,6 1,84 0,55 -41,7 10J US Treasury 1,703 -10,7 3,20 1,40 -56,7 EUR/ZAR Anleihenrenditen CEE-Zinsen % BP % % BP 3M Pribor CZK 0,29 0,0 1,24 0,28 0,0 3M Wibor PLN 1,68 1,0 5,13 1,65 -4,0 3M Bubor HUF CEEAnleihenrenditen 10J Tschechien 1,02 0,0 7,65 1,00 -33,0 BP % % BP 0,51 0,5 4,44 0,36 -8,8 10J Polen 3,19 6,7 6,11 2,00 25,4 10J Ungarn 3,50 -2,0 10,83 10J Rumänien 3,61 -8,2 7,90 2,66 -15,7 10J Russland 8,70 -17,0 16,24 6,44 -104,0 10J Türkei 9,30 -5,0 11,08 6,02 -117,0 % CEE-Aktienmärkte 2,82 8,0 % BIST Nat. 100 (TR) 78.593 0,6 93.179 49.622 9,6 CROBEX 10 (HR) 989 -0,2 1.245 879 -0,0 WIG 20 (PL) 1.797 0,2 2.884 1.675 -3,3 BET (RO) 6.561 0,2 7.639 4.172 -6,3 MICEX (RU) 1.916 1,5 1.970 1.237 8,8 617 -1,2 781 427 -4,2 1,5 1.236 843 -6,7 BELEX15 (RS) PX (CZ) BUX (HU) Rohstoffe 892 27.089 -0,2 27.272 14.930 13,2 % 49,7 2,2 110,5 26,2 34,2 Heizöl USD/mt 431,2 0,0 773,8 309,0 11,9 Diesel USD/mt 449,2 0,8 1.077,0 249,0 31,4 WTI Öl USD/bbl CO2 Fut. EUR/mt Silber USD/oz Stahl USD/mt % 6,2 4,6 16,4 2,7 -24,6 16,4 0,5 43,3 13,7 19,4 115,0 27,8 490,0 90,0 -45,2 Aluminium USD/mt 1.552,5 0,6 2.668,0 1.435,5 3,0 Kupfer USD/mt 0,0 9.840,0 4.331,0 -0,4 4.688,0 Credit-Märkte: TenneT preiste gestern eine EUR 1 Mrd. Grüne Anleihe in Form einer Dualtranche (A: EUR 500 Mio., 1 %, 2016, MS+52 BP; B: EUR 500 Mio., 1,875 %, 2036, MS+98 BP). Eine weitere Dualtranche wurde gestern von Vonovia (A: EUR 500 Mio., 0,875 %, 2022, MS+87 BP; B: EUR 500 Mio., 1,5 %, 2026, MS+108 BP) emittiert. Gestern kam es zu einer Vielzahl an Ankündigungen geplanter EUR Emissionen von HY Emittenten (u.a. Outokumpu OYJ (B3), Braas Monier Group (B1/BB-), Stora Enso (Ba2/BB), ContourGlobal (B+/B+)). Covered Bonds (CB): Ebenfalls aktiv zeigte sich gestern der CB Markt. Wir erwarten EUR Benchmarkemissionen demnächst u.a. von der NORD/LB Luxembourg S.A. und von Westpac Securities NZ. Finanzanalyst: Eva-Maria GROSSE, RBI Wien Emerging Markets: Die indische Zentralbank, RBI, hat den Leitzins (Repo Satz) heute wie erwartet unverändert bei 6,5 % belassen. Vor dem Hintergrund des sehr starken Wirtschaftswachstums von 7,9 % p.a. im ersten Quartal sah die Zentralbank vorerst keinen Grund die Zinsen weiter zu senken. Im Laufe des Tages werden noch die chinesischen FXReserven veröffentlicht. Nach zwei Monaten mit leichten Anstiegen erwartet die Bloomberg Konsensus-Schätzung einen Rückgang von etwa USD 20 Mrd. auf USD 3.200 Mrd. Asiatische Emerging Markets Aktien notieren heute Morgen im Plus. Finanzanalyst: Judith GALTER, RBI Wien CEE: CZ: Beschleunigung des Lohnwachstums auf real 3,9 % p.a. in Q1 CZ: Industrieproduktion im April sollte weiter gestiegen sein CZ: Wachsende Handelsüberschüsse für April erwartet HU: Endgültiges BIP im 1. Quartal und Industrieproduktionsdaten für April stehen heute an PL: Arbeitsministerium rechnet mit weiterem Rückgang der Arbeitslosenquote PL: Gesetzesentwurf zur Konvertierung von Fremdwährungskrediten steht noch aus RO: Sozialdemokratische PSD gewann Kommunalwahl RO: BIP-Wachstum im 1. Quartal höchstwahrscheinlich durch privaten Konsum gestützt RU: VPI im Mai: 0,4 % p.m. HR: Politische Hängepartie setzt sich fort Für weitere Details verweisen wir auf unser CEE Daily: http://raiffeisenresearch.com/de/web/rbi-research-portal/strategy/markets Finanzanalyst: Andreas SCHWABE, RBI Wien 1 Kursabfrage vom 06. Juni 2016 23:59 (MESZ) Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia und Euribor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor 2 Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. *Swap gegen 6M-Euribor ** Swap gegen 3M-Libor Quelle: Thomson Reuters 2 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments Offenlegungen und rechtliche Hinweise Risikohinweise und Aufklärungen Warnhinweise: • • • • Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die Wertpapierdienstleistung seit weniger als 12 Monaten angeboten wird. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze Vergleichszeitraum kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung eines Finanzinstrumentes, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung wird durch Provisionen, Gebühren und andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen. Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis eines Finanzinstruments sowie einer Finanz- oder Wertpapierdienstleistung steigen oder fallen. Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Die von den in der Publikation angeführten von Analysten aus Tochterbanken oder der Raiffeisen Centrobank (abgekürzt bezeichnet als „RCB“) erstellten Informationen/Empfehlungen werden in dieser Publikation unter der Verantwortung der Raiffeisen Bank International AG (abgekürzt bezeichnet als „RBI“) unverändert weitergegeben. Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter: www.raiffeisenresearch.com/concept_and_methods. Detaillierte Information zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden: www.raiffeisenresearch.com/sensitivity_analysis. Die Verteilung aller Empfehlungen für das dem Erstellungsdatum der Publikation vorhergehende Kalenderquartal sowie die Verteilung der Empfehlungen, in deren Zusammenhang in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen gem. § 48f (6) Z 6 BörseG erbracht wurden, sind verfügbar unter: www.raiffeisenresearch.com/distribution_of_recommendation. Disclaimer Finanzanalyse Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG („RBI“) Die RBI ist ein Kreditinstitut gemäß § 1 Bankwesengesetz (BWG) mit dem Firmensitz Am Stadtpark 9, 1030 Wien, Österreich. Raiffeisen RESEARCH ist eine Organisationseinheit der RBI. Zuständige Aufsichtsbehörde: Als ein Kreditinstitut gemäß § 1 Bankwesengesetz (BWG) unterliegt die Raiffeisen Bank International AG (RBI) der Aufsicht der Finanzmarktaufsicht (FMA) und der Oesterreichischen Nationalbank. Darüber hinaus unterliegt die RBI der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism – SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates – SSM-Verordnung). Verweise auf gesetzliche Normen beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders angeführt. Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht ohne Zustimmung der RBI vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. Dieses Dokument ist weder ein Angebot, noch eine Einladung zur Angebotsstellung, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsegesetzes oder eines vergleichbaren ausländischen Gesetzes. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich eines Finanzinstruments, eines Finanzproduktes oder einer Veranlagung (alle nachfolgend „Produkt“) hat auf Grundlage eines genehmigten und veröffentlichten Prospektes oder der vollständigen Dokumentation des entsprechenden Produkts erfolgen und nicht auf Grundlage dieses Dokuments. Dieses Dokument ist keine persönliche Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Weder dieses Dokument noch seine Bestandteile bilden die Grundlage irgendeines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments, eines Finanzproduktes oder einer Veranlagung dar. Eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines der genannten Produkte kann bei Ihrem Bankberater eingeholt werden. Diese Analyse basiert auf grundsätzlich allgemein zugänglichen Informationen und nicht auf vertraulichen Informationen, die dem unmittelbaren Verfasser der Analyse ausschließlich aufgrund der Kundenbeziehung zu einer Person zugegangen sind. Die RBI erachtet – außer anderwärtig in dieser Publikation ausdrücklich offengelegt – sämtliche Informationen als zuverlässig, macht jedoch keine Zusicherungen betreffend deren Genauigkeit und Vollständigkeit. In Schwellenmärkten kann ein erhöhtes Abrechnungs- und Depotstellenrisiko bestehen, als in Märkten mit einer etablierten Infrastruktur. Die Liquidität von Aktien/Finanzinstrumenten ist unter anderem von der Anzahl der Market Maker beeinflussbar. Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich der Sicherheit einer unter Berücksichtigungder in diesem Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen. 3 Offenlegungen und rechtliche Hinweise Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Publikation geändert wird. Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt (http://www.raiffeisenresearch.com/special_compensation) werden die von der RBI beschäftigten Analysten nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen verbietet die RBI ihren Analysten und diesen Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher Unternehmen, die von den Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde. Die RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen – einschließlich Informationsschranken – zur Verhinderung oder Vermeidung von Interessenskonflikten im Zusammenhang mit Empfehlungen getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche definiert. Diese sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des Informationsaustausches abzugrenzen sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliancerelevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Das gilt nicht für die im üblichen Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen. Diese beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip). Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf das nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen. SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot im Sinne des Kapitalmarktgesetzes („KMG“) dar, noch einen Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses Dokument nicht die Empfehlung des Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen dar. Für jegliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen können Sie sich gerne an Ihre RAIFFEISENBANK wenden. Diese Publikation wurde von der Raiffeisen Bank International AG („RB“I) zur Förderung ihres Anlagengeschäftes genehmigt oder herausgegeben. Die RBI London Branch wurde von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) ermächtigt und wird in eingeschränktem Maße von der Financial Conduct Authority („FCA“) reguliert. Details zum Ausmaß der Regulierung der Zweigniederlassung in London durch die FCA sind auf Anfrage erhältlich. Diese Veröffentlichung ist nicht für Investoren gedacht, die im Sinne der FCA-Regeln Endkunden sind, und darf daher nicht an sie verteilt werden. Weder die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und die darin geäußerten Meinungen stellen ein Angebot oder eine Aufforderung zu einem Angebot zum Kauf (oder Verkauf) von Anlagen dar und sind nicht derart auszulegen. Die RBI könnte eine Own Account Transaction (Transaktion in eigener Sache) im Sinne der FCA-Regeln in jede hierin erwähnte oder damit verbundene Anlage getätigt haben und als Folge einen Anteil oder eine Beteiligung an besagter Anlage halten. 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SPEZIFISCHE INFORMATIONEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Research-Dokument ist ausschließlich für institutionelle Investoren bestimmt und unterliegt nicht allen Unabhängigkeits- und Offenlegungsstandards, die für die Erstellung von Research-Unterlagen für Kleinanleger/Privatanleger anwendbar sind. Dieser Bericht wurde Ihnen durch die RB International Markets (USA) LLC (abgekürzt „RBIM“), einem in den USA registrierten Broker-Dealer übermittelt, wurde jedoch von unserem nicht-US-amerikanischen Verbundunternehmen Raiffeisen Bank International AG (RBI) erstellt. Jeder Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, die Gegenstand dieses Berichts sind, muss bei der RBIM platziert werden. Die RBIM ist unter folgender Adresse erreichbar: 1133, Avenue of the Americas, 16th floor, New York, NY 10036, Telefon +1 (212) 600-2588. 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Dieser Bericht stellt lediglich allgemeine Informationen zur Verfügung. In Kanada darf er nur an Personen mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, die aufgrund ihrer Befreiung von der Prospektpflicht gemäß den im jeweiligen Territorium bzw. der jeweiligen Provinz geltenden wertpapierrechtlichen Bestimmungen berechtigt sind, Abschlüsse in Zusammenhang mit den hierin beschriebenen Wertpapieren zu tätigen. EU-VERORDNUNG NR. 833/2014 ÜBER RESTRIKTIVE MASSNAHMEN ANGESICHTS DER HANDLUNGEN RUSSLANDS, DIE DIE LAGE IN DER UKRAINE DESTABILISIEREN Bitte beachten Sie, dass sich die Analysen und Empfehlungen nur auf Finanzinstrumente beziehen, die nicht von Sanktionen gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 über restriktive Maßnahmen angesichts der Handlungen Russlands, die die Lage in der Ukraine destabilisieren, in der geltenden Fassung betroffen sind. Das sind Finanzinstrumente, die vor dem 1. August 2014 begeben wurden. 4 Offenlegungen und rechtliche Hinweise Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass der Erwerb von Finanzinstrumenten mit einer Laufzeit von über 30 Tagen, die nach dem 31. Juli 2014 begeben wurden, gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 über restriktive Maßnahmen angesichts der Handlungen Russlands, die die Lage in der Ukraine destabilisieren, in der geltenden Fassung verboten ist. Zu solchen verbotenen Finanzinstrumenten wird nicht Stellung genommen. HINWEIS FÜR DAS FÜRSTENTUM LIECHTENSTEIN: Die RICHTLINIE 2003/125/EG DER KOMMISSION vom 22. Dezember 2003 zur Durchführung der Richtlinie 2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die sachgerechte Darbietung von Anlageempfehlungen und die Offenlegung von Interessenkonflikten wurde im Fürstentum Liechtenstein durch die Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung in nationales Recht umgesetzt. Sollte sich eine Bestimmung dieses Disclaimers unter dem jeweils anwendbaren Recht als rechtswidrig, unwirksam oder nicht durchsetzbar herausstellen, ist diese, soweit sie von den übrigen Bestimmungen trennbar ist, so zu behandeln, als wäre sie nicht Bestandteil dieses Disclaimers. In keinem Fall berührt sie die Rechtmäßigkeit, Wirksamkeit oder Durchsetzbarkeit der übrigen Bestimmungen. Impressum Informationen gemäß § 5 E-Commerce Gesetz Raiffeisen Bank International AG Firmensitz: Am Stadtpark 9, 1030 Wien Postanschrift: 1010 Wien, Postfach 50 Telefon: +43-1-71707-0 Fax: + 43-1-71707-1848 Firmenbuchnummer: FN 122119m beim Handelsgericht Wien Umsatzsteuer-Identifikationsnummer: UID ATU 57531200 Österreichisches Datenverarbeitungsregister: Datenverarbeitungsregisternummer (DVR): 4002771 S.W.I.F.T.-Code: RZBA AT WW Aufsichtsbehörden: Als ein Kreditinstitut gemäß § 1 Bankwesengesetz (BWG) unterliegt die Raiffeisen Bank International AG (RBI) der Aufsicht der Finanzmarktaufsicht (FMA) und der Oesterreichischen Nationalbank. Darüber hinaus unterliegt die RBI der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism – SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates – SSMVerordnung). Verweise auf gesetzliche Normen beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders angeführt. Mitgliedschaft: Die Raiffeisen Bank International AG ist Mitglied der Wirtschaftskammer Österreich, Bundessparte Bank und Versicherung, Fachverband der Raiffeisenbanken Angaben nach dem österreichischen Mediengesetz Herausgeber und Redaktion dieser Publikation Raiffeisen Bank International AG Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Medieninhaber dieser Publikation Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Vorstand von Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen: Mag. Peter Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.) Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich registrierter Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und Berichten und ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt. Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation - Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, Aktien sowie Rohstoffen mit den regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte. 5 Offenlegungen und rechtliche Hinweise - Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder technischer Analyse. Hersteller dieser Publikation Raiffeisen Bank International AG Am Stadtpark 9, A-1030 Wien 6 Volkswirtschaft, Zinsen, Währungen Raiffeisen Bank International AG (Raiffeisen RESEARCH Team) Global Head of Research: Peter BREZINSCHEK Aktienmarktanalyse Quant Res. / EM Markets Credit / Corporate Bonds Valentin HOFSTÄTTER (FA)* Helge RECHBERGER (FA)* Veronika LAMMER (FA)* Christoph KLAPER (FA)* Patrick KRIZAN (FA)* Aaron ALBER (FA)* Björn CHYBA Jörg BAYER (FA)* Jörg ANGELE (FA)* Connie GAISBAUER (FA)* Judith GALTER (FA)* Eva-Maria GROSSE (FA)* Gunter DEUBER (FA)* Christian HINTERWALLNER (FA)* Andreas MANNSPARTH Michael HELLER (FA)* Wolfgang ERNST (FA)* Hannes LOACKER (FA)* Nina NEUBAUER-KUKIC (FA)* Martin KUTNY (FA)* Stephan IMRE (FA)* Johannes MATTNER (FA)* Thomas KEIL (FA)* Jürgen WALTER (FA)* Lydia KRANNER (FA)* Christine NOWAK (FA)* Stefan THEUßL (FA)* Matthias REITH (FA)* Leopold SALCHER (FA)* Andreas SCHWABE (FA)* Andreas SCHILLER (FA)* Gintaras SHLIZHYUS (FA)* Christoph VAHS (FA)* Gottfried STEINDL (FA)* Martin STELZENEDER (FA)* Top-Down CEE Banking Sector Research Sales Publikation, Layout Birgit BACHHOFNER Birgit BACHHOFNER Kathrin KORINEK Marion WANNENMACHER Aleksandra SREJIC Technische Analyse Kathrin KORINEK Marion STADLER Robert SCHITTLER (FA)* Marion STADLER Marion WANNENMACHER Stefan MEMMER (FA)* Aleksandra SREJIC Werner WEINGRABER Elena ROMANOVA (FA)* AO Raiffeisenbank (RU) RAIFFEISEN BANK S.A. (RO) Raiffeisen Bank Zrt. (HU) Raiffeisenbank Austria d.d. (HR) Anastasia BAYKOVA (FA)* Catalin DIACONU (FA)* Gergely PALFFY (FA)* Nada HARAMBASIC-NEREAU (FA)* Anton PLETENEV (FA)* Ionut DUMITRU (FA)* Zoltán TÖRÖK (FA)* Mate ROSAN (FA)* Irina ALIZAROVSKAYA (FA)* Silvia ROSCA (FA)* Levente BLAHÓ (FA)* Elizabeta SABOLEK-RESANOVIC (FA)* Natalia KOLUPAEVA (FA)* Gabriel BOBEICA (FA)* Fedor KORNACHEV (FA)* Alexandru COMBEI (FA)* Sergey LIBIN (FA)* Nicolae COVRIG (FA)* Andrey POLISCHUK (FA)* Iuliana-Simona MOCANU (FA)* Denis PORYVAY (FA)* Rita TSOVYAN (FA)* Konstantin YUMINOV (FA)* Priorbank (BY) Mariya KEDA (FA)* Raiffeisen Bank Aval (UA) Sergii DROBOT (FA)* Ludmila ZAGORUYKO (FA)* Raiffeisen Bank Kosovo (KS) Oleg LEONTEV (FA)* Raiffeisen Bank Sh.A. (AL) Vasily PIROGOVSKY (FA)* Joan CANAJ (FA)* Valbona GJEKA (FA)* Raiffeisen Bank dd Bosna i Hercegovina Ivona ZAMETICA (FA)* Srebrenko FATUSIC (FA)* Raiffeisen POLBANK (PL) Michal BUREK (FA)* Jadran SIMIC (FA)* Tomislava UJEVIC (FA)* Zrinka ZIVKOVIC-MATIJEVIC (FA)* Raiffeisenbank Bulgaria (BG) Emil KALCHEV (FA)* Dominik NISZCZ (FA)* Raiffeisenbank a.s. (CZ) Mateusz Namysl (FA)* Helena HORSKA (FA)* Marta PETKA-ZAGAJEWSKA (FA)* Daniela MILUCKA (FA)* Piotr JELONEK (FA)* Michal BROZKA (FA)* Tomasz REGULSKI (FA)* Lenka KALIVODOVA (FA)* Dorota STRAUCH (FA)* Tatra banka, a.s. (SK) Raiffeisen banka a.d. Beograd (RS) Robert PREGA (FA)* Ljiljana GRUBIC (FA)* Boris FOJTIK (FA)* Juraj VALACHY (FA)* *(FA) Finanzanalyst
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