Morning Brief Package

Morning Brief Package
วันอังคารที่ 9 ธันวาคม 2557
กรุงศรีสารบัญ
บทวิจัยตลาดทุนกรุงศรี
KSS Morning Brief Package
MarketCast
ข้อมูล NVDR
News Daily
News Comment
Sector & Stock Update
Portfolio Simulation 2015
Consensus Global Valuation
KSS Valuation Guide
สรุปการซื้อขายหุ้นของผู้บริหาร
ปฏิทินหุ้น
Commodity Index
ภาวะตลาดหุ้นเมื่อวาน: SET ปรับฐานแรงถึง 22 จุดมาปิดที่ 1575.55 ทั้งที่ในช่วงเปิดตลาดภาคเช้า SET ขยับขึ้น
ไปถึง 1603.89 มูลค่าการซื้อขายพุ่งขึ้นถึงระดับ 6.1 หมื่นล้านบาท กลุ่มที่ปรับฐานแรงได่แก่ รับเหมา (-4.39%),
ปิโตรเคมี (-3.4%), อสังหาฯ (-2.1%) ผู้ขายสุทธิหลักคือ พอร์ตโบรคเกอร์ 1.4 พันล้านบาท ขณะที่นักลงทุนต่างชาติ
ซื้อสุทธิค่อนข้างมากราว 1.8 พันล้านบาทร่วมกับกองทุนในประเทศที่ซื้อสุทธิต่อเนื่องอีก 129 ล้านบาท
แนวโน้มวันนี้: ความเสี่ยงด้านราคาเพิ่มสูงขึ้น วานนี้ ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับฐานแรงพร้อมกัน รวมถึง ราคาน้ํามัน
ปรับตัวลดลงต่ํากว่าฐานเดิมเมื่อ 28 พ.ย.57 (หลังประชุม OPEC) และเช้านี้ แนวโน้มตลาดหุ้นเอเชียยังไม่ฟื้น มีการ
ปรับตัวลดลงต่อ ทําให้ SET มีโอกาสพักฐานต่อเนื่อง กลยุทธ์หลักจึงเน้นเลือกหุ้นที่ผันผวนต่ํากว่าตลาดก่อน
ปัจจัยที่มีผลกระทบ (รายละเอียดเพิ่มเติมหน้า 2)
ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับฐานแรงวานนี้ เช่น S&P500 -0.73%, Dow Jones -0.59%, DAX -0.72% (-)
ราคาน้ํามันดิบโลกปรับตัวลดลงทั้ง WTI และ Brent ราว 3% กดดันหุ้นกลุ่มพลังงาน (-)
ดัชนีเศรษฐกิจเอเชียอ่อนแอ ทั้ง GDP 3Q57 ของญี่ปุ่นและยอดส่งออกของจีน (-)
รายงานการซื้อสินทรัพย์ของ ECB เป็นไปด้วยอัตราที่เชื่องช้า (-)
การประชุม ครม.วันนี้ คาดจะมีวาระพิจารณาแพ็คเกจของขวัญปีใหม่ให้ประชาชน เช่น การลดราคาสินค้าทัว่
ประเทศ เป็นต้น (+)
Economic calendar
กลยุทธ์การลงทุน
9-10 ธ.ค. 57
เน้นหุ้นเชิงรับ ปลอดภัยไว้ก่อน เลือกหุ้น Low beta เช่น M (Beta = 0.80), SAT (0.80)
สําหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้ อาจใช้กลยุทธ์ทางเลือก ซื้อเก็งกําไรสวนทางตลาด (Contrarian trading)
เน้นหุ้นที่ถูกขายชอร์ตและปรับตัวลงมากวานนี้ (Short covering trading) ได้แก่ TRUE, KBANK, SCB,
KTB, SCC อย่างไรก็ดี กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยง นักลงทุนควรกําหนดจุดตัดขาดทุน (Cut loss) และปฏิบัติตาม
อย่างเคร่งครัด
Germany Trade Balance
(EUR18.9bn)
Germany Exports (-1.7%MoM)
Germany Imports (-1.7%MoM)
UK Industrial Production (1.8%YoY)
China CPI (1.6%)
China PPI (-2.4%)
Remark: Figure in ( ) is Consensus
บทวิเคราะห์เชิงเทคนิค
1,575.55 จุด -22.21 จุด (-1.39%)
จุ61,341
ด
ล้านบาท
SET Index
Upcoming paper
Week 1-2
News Comment –
News Comment –
Week 3-4
News Comment - SAT
Opportunity Day
9 ธ.ค. 57
11 ธ.ค. 57
12 ธ.ค. 57
SAT, CPN
SCG
QH
มูลค่าการซื้อขาย
ชาย
หุ้นเด่นเทคนิค
ราคาปิด
แนวรับ
ABC
แนวต้าน
ราคาปิด
แนวรับ
แนวต้าน
KC
(Trend Trading)
5.40
5.30
6.00
บาท
บาท
บาท
1.68 บาท
1.64 บาท
1.82 บาท
แนวรับ
แนวต้าน
Technical picks
1,565
1,582
1,555
1,592
(Unit: Baht)
Stock
CP
Band
FV
Rating
GUNKUL
INTUCH
KTB
SPALI
29.2
5
76.5
23.6
27
28.0-31.5
76-79
23.5-25.0
26.5-28.5
N.A.
99
27.5
31.5
N.A.
Buy
Buy
Buy
รายงานประจําวันนี้
AH | ซื้อ/มูลค่าพื้นฐาน
News Comment:
17.50 บาท
สิ่งที่ได้จากงาน Opportunity Day 8 ธ.ค 57
ซื้อ/มูลค่าพื้นฐาน 39.00 บาท
News Comment: แจ้งยอด Presales เดือน พ.ย. 57
PS |
( ถือ
Disclaimer: เอกสาร/รายงานฉบับนีจ
ัดทําขึน
บนพืน
ฐานข ้อมูลทีเ( ปิ ดเผยต่อสาธารณชน ซึง( พิจารณาแล ้วว่ามีความน่าเชือ
อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรีมอ
ิ าจรับรองความถูกต ้องและความสมบูรณ์ของข ้อมูลดังกล่าวได ้ บทความดังกล่าวเป็ น
เพีย งแนวคิด ของผู ้จั ด ทํ า เพื(อ ใช ้เป็ นข ้อมูล ประกอบการตั ด สินใจในการลงทุน บริษั ทฯขอสงวนสิท ธิใA นการเปลี(ย นแปลง
ความเห็นหรือประมาณการต่างๆ ทีป
( รากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนี โดยไม่ต ้องแจ ้งให ้ทราบล่วงหน ้า ดังนั น
นั กลงทุนโปรด
ใช ้ดุลพินจ
ิ อย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน
MarketCast
วันอังคารที่ 9 ธันวาคม 2557
ปัจจัยการลงทุนวันนี้
Foreign Market Summary
ต่างประเทศ: ญี่ปุ่นรายงาน GDP ใน 3Q57 รอบสอง หดตัว 1.9%
Comment: การประกาศรอบนี้ แย่กว่ารอบแรกที่หดตัวเพียง 1.6% ขณะที่
Bloomberg survey คาดว่าจะหดตัวเพียง 0.5% น่าจะมีผลกระทบเชิงลบต่อ
ความนิยมต่อพรรค LDP ของนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะ ที่กําลังจะลงชิงชัยในการ
เลือกตั้ง 14 ธ.ค.นี้
ต่างประเทศ: จีนรายงานดุลการค้าเดือน พ.ย.มีสถานะเกินดุล 5.45 หมื่นล้าน
เหรียญฯ
Comment: แม้สถานะเกินดุลการค้า จะดีกว่าที่ Bloomberg survey คาดไว้ที่
ระดับ 4.54 หมื่นล้านเหรียญฯ แต่เป็นผลมาจากการนําเข้าหดตัว 6.7%YoY (ตลาด
คาดโต 4%YoY) เนื่ อ งจากราคาน้ํา มั น ตกต่ํ า แต่ ด้า นส่ ง ออก เติ บโตได้เ พี ย ง
4.7%YoY ต่ํากว่า Bloomberg survey ที่คาดว่าจะโตสูงถึง 8%YoY สะท้อน
แนวโน้มเศรษฐกิจจีนที่เติบโตแบบชะลอตัว อาจกดดันให้ธนาคารกลางจีน (PBOC)
ต้องใช้นโยบายผ่อนปรนทางการเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เพิ่มเติมในอนาคต ใน
รูปแบบของการลดดอกเบี้ย นโยบายหรือลดอัตราดํารงเงิ นสดสํารอง (Reserve
requirement ratio)
ต่างประเทศ: ธนาคารกลางยุโรป (ECB) รายงานยอดซื้อ Covered bond เมื่อ
สัปดาห์ก่อน เท่ากับ 3.13 พันล้านยูโรและยอดซื้อ Asset-backed securities
(ABS) เท่ากับ 233 ล้านยูโร
Comment: เราประเมินว่า การซื้อสินทรัพย์ทั้งสองประเภทเป็นไปอย่างเชื่องช้า
โดย ECB ซื้อ Covered bond ไปแล้วราว 2.1 หมื่นล้านยูโรตั้งแต่เริ่มโครงการเมื่อ
20 ต.ค.57 หรือคิดเป็นค่าเฉลี่ยราว 1.4 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน ขณะที่การซื้อ ABS
ยิ่งน้อยลงไปอีก คือ 600 ล้านยูโร ตั้งแต่เริ่มโครงการเมื่อ 2 สัปดาห์ก่อน หรือคิด
เป็นค่าเฉลี่ย 1.2 พันล้านยูโรต่อเดือน ซึ่งยังห่างไกลจากเป้าหมายของ ECB ในการ
ขยายขนาดงบดุลให้ได้ 1 ล้านล้านยูโรภายใน 2 ปี หรือคิดเป็นค่าเฉลี่ยอัตราการ
ซื้อสินทรัพย์ 4.1 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน เพราะฉะนั้น ECB จําเป็นต้องอัดฉีดเงินเข้า
สู่ระบบด้วยการซื้อสินทรัพย์ประเภทที่มีขนาดตลาดใหญ่กว่านี้ เข้ามาเพิ่มเติม
Indices (pts)
Dow Jones
NASDAQ
S&P 500
FTSE
CAC
DAX
Euro Stoxx 50
NIKKEI
Hang Seng
Straits Times
Close
17,852.48
4,740.69
2,060.31
6,672.15
4,375.48
10,014.99
3,247.99
17,935.64
24,047.67
3,297.84
▲+/- (pts) ▲+/- (%)
-106.3
-0.59
-40.1
-0.84
-15.1
-0.73
-70.7
-1.05
-44.0
-1.00
-72.1
-0.72
-29.4
-0.90
15.2
0.08
45.0
0.19
-26.6
-0.80
Market Summary
Index
SET
SET50
SET100
SETHD
MAI
Close
(pts)
1,575.55
1,055.73
2,335.05
1,235.83
726.84
▲+/(pts)
-22.21
-15.26
-34.73
-20.69
-11.37
Market-cap
(Bt mn)
14,467,437
10,326,084
11,495,360
4,930,986
390,963
▲+/(%)
-1.39
-1.42
-1.47
-1.65
-1.54
BUY
4,008
4,741
SELL
3,880
6,160
NET
129
-1,419
Foreign
12,564
10,777
1,787
Retail
40,027
40,524
-497
Trading value (Bt mn)
Institution
Proprietary Trading
Accumulative net (Bt mn)
Prev.
-1M
)trade
(Bt mn)
Institution
Proprietary Trading
-6,410
Foreign
-57,574
Retail
Regional Fund Flows (Mil US$)
Asia (net
trade)
India
Indonesia
Japan
Philippines
S. Korea
Taiwan
Thailand
Vietnam
Last
21.3
WTD
275.8
MTD
275.8
YTD
16,554.5
-31.6
-446.8
-91.2
-14.9
-102.2
54.1
-0.5
-31.6
-446.8
-114.0
79.6
-102.2
54.1
-0.5
-97.1
22,823.
-114.0
550.4
-382.1
73.9
-5.8
4,303.3
20,777.0
1,270.4
8,198.0
14,114.0
-174.5
126.1
Interest Rate
%
BOT R/P 1 day rate
2.00
3.25
0.25
2.27
0.05
US prime rate
US fed funds rate
US 10-yr bond yield
Euro refi rate
มูลค่าการซื้อ-ขาย (สุทธิ) สูงสุด 5 อันดับของ NVDR
Source: Bloomberg
Key Commodities
SCC
ADVANC
ICE Crude
ICE Brent
ICE Middle East 1M
Gold (US$/oz.)
BDI (pts)
Exchange Rate
Bt/US$
EU/US$
Yen/US$
Yuan/US$
800.69
RS
649.05
424.03
TOP
KBANK
(US$/bbl)
812.34
INTUCH
308.63
-281.58
PTTEP
-147.05
PTTGC
-116.15
KTB
-110.10
PTT
(400.00)
-73.44
(200.00)
0.00
200.00
400.00
YTD
49,207
14,777
600.00
800.00
Dec 8
63.05
66.19
68.223
1203.5
952
Dec 5
65.84
69.07
73.174
1192.3
982
▲+/-2.790
-2.880
-5.92
12.50
-30
▲YTD
-31.11
-29.09
-29.42
-14.94
-43.77
Dec 8
33.004
1.2317
120.69
6.1715
Dec 5
33.03
1.2283
121.46
6.1523
▲+/-0.0170
0.0029
-0.8620
0.0228
▲YTD
9.75
-7.38
48.55
-6.34
1,000.00
Analysts
Source: Thai NVDR
2 KRUNGSRI SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED
Piyapat Patarapuvadol
Registration No. 49016
Apisak Limthumrongkul
Registration No. 13130
KSS Morning Brief Package | วันที่ 9 ธันวาคม 2557
Stock News
KSS Stock Coverage
YES
TICKER
AH
Sector
AUTOMOTIVE
Rating
NEUTRAL
17.50
Fair Value (Bt)
BUY
Rating
Y/E DEC
2013
2014E
2015E
Net profit (Bt mn)
611
442
514
EPS (Bt)
1.9
1.4
1.6
(34)
(30)
16
7.4
10.6
9.1
P/BV (x)
0.83
0.82
0.77
Dividend yield (%)
3.38
2.44
2.84
7.89
8.68
EPS growth (%)
P/E (x)
RoE (%)
11.70
Source: KSS Research
Technical Impact | AH Closing Price Bt14.90
แนวต้าน: 15.10 บาท แนวรับ: 14.00 บาท
Aapico Hitech
สิ่งที่ได้จากงาน Opportunity Day 8 ธ.ค 57
1) AH ชี้แจงผลกําไรงวด 3Q57 ที่ 82 ล้านบาท (-18%QoQ , -43 YoY) ซึ่งแม้ว่ายอดขายจะเริ่มฟื้นตัว ราว
2% YoY เป็น 3,903 ล้านบาทแต่เป็นการเติบโตจากรายได้ธุรกิจตัวแทนจําหน่ายรถยนต์ในประเทศ
มาเลเซีย ที่มีอัตรามาร์จิ้นที่ต่ํา ทําให้อัตราการทํากําไรลดลง ในขณะที่ 9M57 มีกําไรสุทธิ 336 ล้าน
บาทปรับลดลง 45%YoY
2) ภาพรวมปี 57 คาดรายได้น่าจะทําได้ราว 1.5 หมื่นล้านบาท ลดลงจากปีก่อนที่มีรายได้ 1.72 ล้านบาท รับ
ผลกระทบอุตสาหกรรมรถยนต์ชะลอตัว โดย 9 เดือนแรกมีรายได้ 1.17 หมื่นล้านบาท
3) คาดว่า ในปี 58 รายได้จะเติบโตราว 10% ทิศทางเดียวกับการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์ที่คาดปีหน้า
ยอดผลิตรถยนต์ในประเทศจะสูงขึ้นมาที่ 2.1-2.2 ล้านคัน จากปีนี้น่าจะจบที่ 2 ล้านคัน นอกจากนั้น
บริษัทวางแผนการลงทุน เพื่อรองรับอุตสาหกรรมรถยนต์ที่คาดว่าจะกลับมาฟื้นตัวและเติบโตได้ดีอย่าง
ต่อเนื่อง และการขยายตัวของรถอีโคคาที่จะเข้ามาช่วยให้บริษัทฟื้นตัวได้ค่อนข้างดีในอนาคต โดยงบ
ลงทุนในปีหน้าจะสูงกว่างบลงทุนปกติที่ในปีนี้ตั้งงบไว้ที่ 450 ล้านบาท
4) บริษัทมีแผนรองรับออร์เดอร์จากโครงการอีโคคาร์เฟส 2 ซึ่งมีค่ายรถยนต์อีก 5 ค่ายที่เพิ่มเข้ามาจากเฟส
แรก ซึ่งบริษัทคาดว่าจะได้งานจากมาสด้า และ ฟอร์ด ขณะที่คาดว่าค่ายจีเอ็มจะเป็นผู้ผลิตรายต่อไป ซึ่ง
ในส่วนของ AH ก็มีโรงงานเตรียมพร้อมอยู่แล้ว โดยปัจจุบันเ บริษัทผลิตชิ้นส่วนให้หลายค่าย เช่น นิสสัน
ปัจจุบันการใช้กําลังการผลิตอยู่ที่ 70% แต่ในปี 58 จะเพิ่มอีก 10%
5) บริษัทยังมองหาโอกาสการลงทุนในต่างประเทศเพิ่มเติมทั้งการหาพันมิตรและขยายตลาด เช่น การเจรจา
พาร์ทเนอร์ในอินเดียเนื่องจากมองว่าเป็นตลาดที่มีศักยภาพในการเข้าไปลงทุน และตลาดใหม่ที่สําคัญ ทั้ง
อินโดนีเซียและฟิลิปปินส์เพิ่ม เพื่อเพิ่มโอกาสในการขยายตัวของบริษัท และแผนระยะยาวจะมีการขยาย
ไปยังตลาดญี่ปุ่น สหรัฐฯและยุโรปเพิ่มด้วย
ที่มา: บริษัท
กราฟแสดงสัดส่วนรายได้ OEM ตามลูกค้า
ความเห็นและคําแนะนํา
• เรามองว่าผลประกอบการใน 3Q57 น่าจะเป็นจุดต่ําสุดของปี และคาดกําไรจะกลับมาเติบโตในปีหน้าราว
16% ที่ 514 ล้านบาท ซึ่งเป็นการฟื้นตัวจากฐานการผลิตรถยนต์ที่เป็นปกติ ไม่มีผลกระทบจาก
มาตรการรถคันแรก ในขณะที่กลุ่มลูกค้าผู้ผลิตรถยนต์มีการขยายการผลิตเพื่อส่งออกมากขึ้น โดยคาด
ระดับ Utilization จะปรับเพิ่มขึ้นจากเฉลี่ยปีนี้ที่ 70% เป็น 80%
• ปรับเพิ่มคําแนะนํา “เก็งกําไร” เป็น “ซื้อ” เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q57 จะเป็นจุดต่ําสุดของปี
คาดผลประกอบการจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 58 ตามการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมผลิตรถยนต์ของ
ประเทศ ระยะยาวคาดเติบโตดีต่อเนื่องจาก 1) แผนในการขยายการลงทุนในต่างประเทศ ขณะนี้ยังอยู่
ในช่ว งการศึกษา ในเบื้องต้น คาดว่า จะมีการลงทุน ผลิต ชิ้น ส่ว นรถยนต์ที่ป ระเทศอิน เดีย โดยการหา
พันธมิตรร่วมทุนคาดว่าจะได้ข้อสรุปภายสิ้นในปี 57 นี้ 2) ผลบวกจากโครงการอีโคคาร์เฟส 2 ซึ่งเน้น
ผลิตเพื่อส่งออกมากขึ้น ซึ่งเริ่มในปี 59 ในขณะที่เราประเมินมูลค่าพื้นฐานในปี 58 ที่ 17.50บาท ตาม
กําไรที่คาดว่าจะเติบโตราว 16% ซึ่งอิงจากกรอบ P/E Band ที่ 11x ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ P/BV ใน
ปี 58 เพียง 0.77x เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 1.59x และ P/E ที่ 9x เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่
12.30x (* ปัจจัยเสี่ยงของ AH คือ 1. อัตรากําไรที่ต่ํากว่ากลุ่ม 2.การฟื้นตัวของอุตสาหกรรม ที่อาจช้า
กว่าคาด)
Thakol Banjongruck
Registration No. 004927
[email protected]
( ถือ อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรี มิอาจรับรองความถูกต ้องและความ
Disclaimer: เอกสาร/รายงานฉบับนีจ
ัดทําขึน
บนพืน
ฐานข ้อมูลทีเ( ปิ ดเผยต่อสาธารณชน ซึง( พิจารณาแล ้วว่ามีความน่าเชือ
สมบูรณ์ของข ้อมูลดังกล่าวได ้ บทความดังกล่าวเป็ นเพียงแนวคิดของผู ้จัดทําเพือ
( ใช ้เป็ นข ้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน บริษัทฯขอสงวนสิทธิใA นการเปลีย
( นแปลงความเห็น หรือประมาณการ
ต่างๆ ทีป
( รากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนี โดยไม่ต ้องแจ ้งให ้ทราบล่วงหน ้า ดังนัน
นักลงทุนโปรดใช ้ดุลพินจ
ิ อย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน
KSS Morning Brief Package
| วันที่ 9 ธันวาคม 2557
Stock News
KSS Stock Coverage
YES
TICKER
PS
Sector
Property Development
Rating
NEUTRAL
Fair Value (Bt)
Pruksa Real Estate
แจ้งยอด Presales เดือน พ.ย. 57
• บริษัทแจ้งยอด Presales เดือน พ.ย. 57 เท่ากับ 3.3 พันล้านบาท (+26%MoM) แบ่งเป็นสัดส่วนบ้านเดี่ยว
32%, ทาวน์เฮ้าส์ 45% และ คอนโดมิเนียม 23%
39.00
Rating
Buy
Y/E Dec
2013
2014E
2015E
Net profit (Bt mn)
5,802
6,873
7,249
2.6
3.1
3.2
EPS growth (%)
48.8
18.5
5.5
P/E (x)
EPS (Bt)
11.7
9.9
9.4
P/BV (x)
2.7
2.2
1.9
Dividend yield (%)
2.8
3.1
3.3
22.6
20.4
RoE (%)
23.3
ทาวน์เฮ้าส์
บ้านเดี่ยว
คอนโดมิเนียม
ต่างประเทศ
รวม
Price (Bt)
P/E(x)
50
16
45
40
14
35
12
ส.ค. 57
2,301
1,143
1,813
14
5,271
ก.ย. 57
1,490
735
1,953
45
4,223
ต.ค. 57
1,394
673
523
23
2,613
พ.ย. 57
1,477
1,058
769
-3
3,301
MoM
+6%
+57%
47%
N.M.
+26%
• ยอดรวม Presales ในรอบ 11 เดือนแรกของปี เท่ากับ 37.2 พันล้านบาท แบ่งเป็น สัดส่วนบ้านเดี่ยว 26%,
ทาวน์เฮ้าส์ 46% และ คอนโดมิเนียม 27%
Source: KSS Research
PE Band
ก.ค. 57
1,375
926
1,551
47
3,899
ทาวน์เฮ้าส์
บ้านเดี่ยว
คอนโดมิเนียม
ต่างประเทศ
รวม
1Q57
3,579
2,563
2,032
20
8,194
2Q57
5,579
2,535
1,555
73
9,743
3Q57
5,166
2,804
5,317
106
13,393
ต.ค.-พ.ย.57
2,871
1,731
1,292
20
5,914
11M57
17,195
9,633
10,197
219
37,244
30
8
25
20
6
15
(ที่มา: PS)
4
10
5
0
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14 E Dec-15E
Source: KSS Research
Chatree Srismaicharoen
Registration No. 18092
[email protected]
Technical Impact | PS
Closing Price Bt30.50
แนวต้าน: 31.50 บาท
แนวรับ: 29.00 บาท
ความเห็นและคําแนะนํา
• แม้ว่ายอด Presales ในเดือน พ.ย. 57 ของบริษัทเติบโต 26%MoM แต่ระดับ Presales ในเดือน พ.ย. 57
เพียง 3.3 พันล้านบาทถือว่าไม่สูงใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยรายเดือนใน 11M57 เนื่องจากการเปิดโครงการ
คอนโดมิเนียมใหม่ลดลงในไตรมาสสุดท้ายของปีเทียบกับ 3Q57 ที่ได้รับอานิสงส์จากอุปสงค์คงค้างจากช่วง
1H57 ที่มีการชะลอซื้อที่อยู่อาศัยในช่วงวิกฤตทางการเมือง อย่างไรก็ตามแม้ว่าระดับ Presales ไม่สูงอย่าง
ชัดเจนในเดือน ต.ค. 57 และ พ.ย. 57 แต่ Presales ของบริษัทอย่างน้อยมีโอกาสที่จะทําได้ใกล้เคียงกับ
เป้าหมายทั้งปีของบริษัทที่ 43 พันล้านบาท (+4%YoY) ซึ่งแนวโน้มเติบโตที่เป็นบวกในปีนี้ถือว่าดีกว่ารายใหญ่
อื่นๆ ได้แก่ LPN และ SIRI ที่จะแสดงยอด Presales ได้ต่ํากว่าเป้าหมายของบริษัท
• จุดเด่นของบริษัทในปี 57 อยู่ที่แนวโน้มของผลประกอบการที่จะเติบโต 19%YoY สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มราย
ใหญ่และค่าเฉลี่ยของ SET โดยรวม ซึ่งเป็นผลจากการรับรู้รายได้ที่มีความต่อเนื่องนับตั้งแต่ต้นปี และเราคง
มุมมองแนวโน้มผลประกอบการใน 4Q57 จะเป็นไตรมาสสูงสุดของปีจากการเริ่มโอนโครงการคอนโดมิเนียมที่
สร้างเสร็จเพิ่มมากขึ้นให้แก่ลูกค้าในช่วงปลายปี
• Presales ที่จะกลับมาเติบโตโดดเด่นจะเกิดขึ้นในปี 58 ภายหลังที่สถานการณ์การเมืองในประเทศเอื้อต่อการ
เปิดโครงการใหม่ได้สม่ําเสมอในทุกๆไตรมาสเทียบกับปี 57 ที่เปิดโครงการน้อยในช่วง 1H57 ซึ่งผู้บริหาร
เปิดเผยเบื้องต้นว่ามูลค่าโครงการเปิดใหม่ในปี 58 จะอยู่ที่ 70-80 พันล้านบาทเติบโต 21-38% จากปี 57
• คงคําแนะนํา “ซื้อ” เนื่องจากจุดเด่นในด้าน Presales ฟื้นตัวได้เร็วกว่ากลุ่มส่งผลให้แนวโน้ม Presales ทั้งปีมี
โอกาสใกล้เคียงกับเป้าหมายทั้งปีของบริษัท และอัตราเติบโตของผลประกอบการที่สูงในปี 57ประเมินมูลค่า
พื้นฐานหุ้น PS เท่ากับ 39บาท อิง Prospective P/E ที่ 13x ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3ปี
Apisak Limthumrongkul
(Technical Analyst)
Registration No.13130
[email protected]
ึ่ จารณาแล ้วว่ามีความน่าเชอถื
ื่ อ อย่างไรก็ตาม บมจ.หลักทรัพย์กรุงศรี มิอาจรับรองความถูกต ้องและความ
Disclaimer: เอกสาร/รายงานฉบับนีจ
้ ัดทําขึน
้ บนพืน
้ ฐานข ้อมูลทีเ่ ปิ ดเผยต่อสาธารณชน ซงพิ
้ นข ้อมูลประกอบการตัดสนใจในการลงทุ
ิ
ิ ใ์ นการเปลีย
่ ใชเป็
น บริษัทฯขอสงวนสทธิ
่ นแปลงความเห็น หรือประมาณการ
สมบูรณ์ของข ้อมูลดังกล่าวได ้ บทความดังกล่าวเป็ นเพียงแนวคิดของผู ้จัดทําเพือ
ต่างๆ ทีป
่ รากฏในเอกสาร/รายงานฉบับนี้ โดยไม่ต ้องแจ ้งให ้ทราบล่วงหน ้า ดังนัน
้ นักลงทุนโปรดใชดุ้ ลพินจ
ิ อย่างรอบคอบในการพิจารณาการลงทุน
Corporate Governance Report of Thai Listed Companies 2013
Thai Institute of Director (IOD)
ADVANC
BROOK
EGCO
KKP
PR
RS
SIM
TCAP
TRC
AOT
BTS
ERW
KTB
PRANDA
S&J
SIS
THAI
TRUE
ASIMAR
BAFS
BANPU
BAY
BBL
BCP
BECL
BKI
CIMBT
CK
CPF
CPN
CSL
DRT
DTAC
EASTW
GRAMMY
HANA
HEMRAJ
ICC
INTUCH
IRPC
IVL
KBANK
LPN
MCOT
MINT
NKI
NOBLE
PAP
PG
PHOL
PS
PSL
PTT
PTTEP
PTTGC
QH
RATCH
ROBINS
SAMART
SAMTEL
SAT
SC
SCB
SCC
SCSMG
SE-ED
SITHAI
SNC
SPALI
SPI
SSI
SSSC
SVI
SYMC
THCOM
THRE
TIP
TISCO
TKT
TMB
TNITY
TOP
TTW
TVO
UV
VGI
WACOAL


 "" !"# $%&' 3 ()'
 "" "'" ( "(*"
+
#*
,(()'
 &,'(,-
.&/ (-&- 1 '' 2555 0%& 17 ,)(' 2556)
2S
APCO
BJC
CNT
FE
HMPRO
KKC
LRH
MTI
OISHI
PRG
SFP
STANLY
THANA
TOG
TTCL
VIBHA
ACAP
APCS
BLA
CPALL
FORTH
HTC
KSL
LST
NBC
PB
PT
SIAM
STEC
THANI
TPC
TUF
VIH
AF
ASIA
BMCL
CSC
GBX
IFEC
KWC
MACO
NCH
PDI
PYLON
SINGER
SUC
THIP
TPCORP
TWFP
VNG
AHC
ASK
BWG
DCC
GC
INET
L&E
MAJOR
NINE
PE
QTC
SIRI
SUSCO
TICON
TPIPL
TYM
VNT
AIT
ASP
CCET
DELTA
GFPT
ITD
LANNA
MAKRO
NMG
PF
RASA
SKR
SYNTEC
TIPCO
TRT
UAC
YUASA
AKP
AYUD
CENTEL
DTC
GL
JAS
LH
MBK
NSI
PJW
SABINA
SMT
TASCO
TK
TRU
UMI
ZMICO
AMANAH
BEC
CFRESH
ECL
GLOW
JUBILE
LHBANK
MBKET
NWR
PM
SAMCO
SNP
TCP
TLUXE
TSC
UMS
AMARIN
BFIT
CGS
EE
GOLD
KBS
LHK
MFC
OCC
PPM
SCCC
SPCG
TF
TMILL
TSTE
UP
AMATA
BH
CHOW
EIC
GSTEL
KCE
LIVE
MFEC
OFM
PPP
SCG
SPPT
TFD
TMT
TSTH
UPOIC
AP
BIGC
CM
ESSO
GUNKUL
KGI
LOXLEY
MODERN
OGC
PREB
SEAFCO
SSF
TFI
TNL
TTA
UT
A
ALUCON
BROCK
CRANE
EMC
GLOBAL
IT
KWH
MOONG
PICO
RPC
SOLAR
TBSP
TMI
TWZ
WIN
AAV
ANAN
BSBM
CSP
EPCO
HFT
JMART
LALIN
MPIC
PL
SCBLIF
SPC
TCCC
TNDT
UBIS
WORK
AEC
ARIP
CHARAN
CSR
F&D
HTECH
JMT
LEE
MSC
POST
SCP
SPG
TEAM
TNPC
UEC
AEONTS
AS
CHUO
CTW
FNS
HYDRO
JTS
MATCH
NC
PRECHA
SENA
SRICHA
TGCI
TOPP
UOBKH
AFC
BAT-3K
CI
DEMCO
FOCUS
IFS
JUTHA
MATI
NIPPON
PRINC
SF
SSC
TIC
TPA
UPF
AGE
BCH
CIG
DNA
FPI
IHL
KASET
MBAX
NNCL
Q-CON
SGP
STA
TIES
TPP
UWC
AH
BEAUTY
CITY
DRACO
FSS
ILING
KC
MDX
NTV
QLT
SIMAT
SUPER
TIW
TR
VARO
AI
BGT
CMR
EA
GENCO
INOX
KCAR
PRINC
OSK
RCI
SLC
SVOA
TKS
TTI
VTE
AJ
BLAND
CNS
EARTH
GFM
IRC
KDH
MJD
PAE
RCL
SMIT
SWC
TMC
TVD
WAVE
AKR
BOL
CPL
EASON
GJS
IRCP
KTC
MK
PATO
ROJNA
SMK
SYNEX
TMD
TVI
WG
90-100
80-89
70-79
60-69
50-59
50
-
-
Disclaimer
!"#$%&#'#&#
#()*)
+*,-," (IOD) 3&*)45
$ (Corporate Governance) A B
C")"%&#*&'DE*)F*,*"G5EF*,*"G C"#$%& IOD B#$5E E
$
%4%&)
+*,$,E)"F*,*"G5F& E,-," 5EF*,*"G H- (MAI) , !"#KDE5E B %4, 4
&,L,*- #(%(M&-*&*A #$*&$M& B#L&%&)L''N" C"-- B E
O
)*
5E
-
%4N"3 E
#$*& B#$ D *, O"&*)45
$%&)
+*,$,E)"-,",*A *&*A #$$M&$
"5 &-N"F*&**& ,*A&A !"" # $% & '() () -"3"*F3*)&(M&'(4&%&#$*&
5"&
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จํากัด (มหาชน)
สํานักงานใหญ่
เลขที่ 898 อาคารเพลินจิตทาวเวอร์ ชั้น 3
ถนนเพลินจิต แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330
โทร. 0-2659-7000 โทรสาร 0-2658-5699
Internet Trading: 0-2659-7777
สาขา
สาขาเอ็มโพเรียม
622 เอ็มโพเรียมทาวเวอร์ ชั้น 10 ถนนสุขมุ วิท 24
แขวงคลองตัน เขตคลองเตย กรุงเทพฯ 10110
โทร. 0-2695-4500 โทรสาร 0-2695-4599
สาขาเซ็นทรัลบางนา
589/151 อาคารเซ็นทรัลซิตที้ าวเวอร์ 1 ออฟฟิศ ชั้น 27
ถนนบางนา-ตราด แขวง-เขต บางนา กรุงเทพฯ 10260
โทร. 0-2763-2000 โทรสาร 0-2399-1448
สาขาพระราม 2
111/917-919 ถนนพระราม 2
แขวงแสมดํา เขตบางขุนเทียน กรุงเทพฯ 10150
โทร. 0-2895-9575 โทรสาร 0-2895-9557
สาขาถนนวิภาวดีรังสิต
ที่ทําการ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน)
สาขาถนนวิภาวดีรังสิต (ซันทาวเวอร์ส)
123 ถนนวิภาวดีรังสิต แขวงจอมพล เขตจตุจักร
กรุงเทพฯ 10900
โทร. 0-2273-8388 โทรสาร 0-2273-8399
สาขาชลบุรี
64/17 ถนนสุขมุ วิท ตําบลบางปลาสร้อย อําเภอเมือง
จ.ชลบุรี 20000
โทร. 0-3879-0430 โทรสาร 0-3879-0425
สาขาหาดใหญ่
90-92-94 ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) ถนนนิพทั ธ์อุทิศ 1 ตําบล
หาดใหญ่ อําเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา 90110
โทร. 074- 221-229 โทรสาร 074-221-411
สาขานครปฐม
67/1 ถนนราชดําเนิน ตําบลพระปฐมเจดีย์ อําเภอเมือง
จ.นครปฐม 73000
โทร. 0-3427-5500-7 โทรสาร 0-3421-8989
สาขาสุพรรณบุรี
249/171-172 หมู่ 5 ตําบลท่าระหัด
อําเภอเมืองสุพรรณบุรี จ.สุพรรณบุรี 72000
โทร. 0-3550-1234 โทรสาร 0-3552-2449
สาขานครราชสีมา
168 ถนนจอมพล ตําบลในเมือง อําเภอเมืองนครราชสีมา
จ.นครราชสีมา 30000
โทร. 0-4425-1211-4 โทรสาร 0-4425-1215
สาขาขอนแก่น
ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาขอนแก่น
114 ถนนศรีจันทร์ ตําบลในเมือง อําเภอเมือง จ.ขอนแก่น 40000
โทร. 0-4322-6120 โทรสาร 0-4322-6180
สาขาเชียงใหม่
ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาประตูช้างเผือก
70 ถนนช้างเผือก ตําบลศรีภูมิ อําเภอเมือง จ.เชียงใหม่ 50200
โทร. 0-5321-9234 โทรสาร 0-5321-9247
สาขาเชียงราย
ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาเชียงราย
231-232 ถนนธนาลัย ตําบลเวียง อําเภอเมือง จ.เชียงราย 57000
โทร. 0-5371-6489 โทรสาร 0-5371-6490
สาขาพิษณุโลก
ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จํากัด (มหาชน) สาขาพิษณุโลก
275/1 ถนนพิชัยสงคราม ตําบลในเมือง อําเภอเมือง จ.พิษณุโลก 65000
โทร. 0-5530-3360 โทรสาร 0-5530-2580
Analyst Team
Name
Sector Coverage
E-mail
Central line:
กษมพนธ์ เหมนิลรัตน์
ชาตรี ศรีสมัยเจริญ
ชาญวุทธ เตชอมรธนกิจ
ธนเดช รังษีธนานนท์
ชาญยุทธ ศรีสวัสดิ์สกุล
ถกล บรรจงรักษ์
วัชรุตม์ วัชรวงศ์สทิ ธิ์
ปิยะภัทร์ ภัทรภูวดล
อภิศักดิ์ ลิมป์ธํารงกุล
Strategy
[email protected]
Contractor, Construction Materials, Property
[email protected]
Energy, Petrochemical
[email protected]
Big cap, Banking, Finance & Securities
[email protected]
Small cap, Banking, Finance & Securities
[email protected]
Automotive, Healthcare, ICT, Media
[email protected]
Electronics, Commerce, Hotel, Property
[email protected]
Strategy / Small cap
[email protected]
Technical
[email protected]
66.2659.7000
ext.5017, 5018
Fax:66.2646.1103
คําแนะนําในการลงทุน
ซื้อ
ถือ
ขาย
เก็งกําไร
-
หุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดีและคาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนเกินกว่า 10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้า
หุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดีและคาดหวังอัตราผลตอบแทนรวมจากการลงทุนระหว่าง 5-10% ภายในระยะเวลา 1 ปีข้างหน้า
หุ้นที่มีราคาสูงเกินกว่ามูลค่าพื้นฐาน หรือมีปัจจัยพื้นฐานอ่อนแอ
หุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานอ่อนแอ แต่มปี ระเด็นที่สามารถเก็งกําไรได้ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง
www.krungsrisecurities.com