Reporting mensuel - HSBC Global Asset Management

HSBC OBLIG DEVELOPPEMENT DURABLE (A) (EUR)
Reporting mensuel au 31 décembre 2014
Performances et analyse du risque
Informations pratiques
110
112
FCP de droit français
108
Classification AMF
106
Obligations et autres titres de créance
31/12/2013
libellés en euro
104
102
31/12/13
100
00:00:00
Durée de placement recommandée
3 ans
(1)
(2)
Indice de référence pour information
03/11/14
03/11/14
03/09/14
03/07/14
03/05/14
03/03/14
102
110
03/09/14
104
(D)(EUR) 1 119.30
Nature juridique
03/07/14
106
(C)(EUR) 1 654.27
03/05/14
108
Valeur liquidative
03/03/14
Performances en base 100
114
31/12/13
Performances en base 100
(EUR) 86 056 659.41
sur un an glissant
sur un an glissant
112
100
Actif Total
Performances d'indices de marché en base 100
Performance du fonds en base 100
100% Barclays Euro Aggregate 500 MM
Affectation des résultats
(C): Capitalisation
(D): Distribution
(3)
(1) : EONIA OIS
(2) : Barclays Euro Agg 500 MM
(3) : CG EGBI
Date de début de gestion
12/03/2004
Performances nettes glissantes
1 mois
1 an
3 ans
5 ans
10 ans
12/03/2004
Fonds
0.78%
10.70%
28.77%
32.21%
59.79%
65.43%
Indice de référence*
0.83%
11.11%
26.22%
33.14%
60.97%
68.29%
Objectif de gestion
EONIA OIS
0.00%
0.10%
0.43%
1.76%
16.53%
18.50%
L'objectif de la gestion est de valoriser à long
terme le capital investi en sélectionnant
essentiellement des obligations émises par
les sociétés ou les pays dans un univers
d'émissions qui satisfait à des critères
économiques, environnementaux, sociaux et
de gouvernance, socialement responsables.
BARCLAYS EURO AGG 500 MM
0.83%
10.96%
26.05%
32.96%
53.46%
54.02%
Processus de gestion
CG EGBI
1.10%
13.18%
28.02%
33.68%
63.06%
70.69%
Les émetteurs sont sélectionnées au terme
d'un
processus
en
deux
étapes
indépendantes et successives :
* pour information
Indicateurs & ratios
Volatilité du fonds
Ratio de Sharpe
1 an
3 ans
5 ans
10 ans
12/03/2004
1.69%
2.91%
3.40%
3.64%
3.57%
5.84
2.83
1.54
0.86
0.86
Performances nettes civiles
10,70
2014
0,00
2013
0,00
2012
0,00
2011
2010
2009
Fonds
0,00
0,00
10.70%
2.28%
13.72%
0.44%
2.23%
12.33%
Indice de référence*
11.11%
2.16%
11.20%
3.26%
2.15%
6.91%
* pour information
Performances nettes mensuelles
2014
2013
2012
2011
2010
2009
Janvier
1.70%
-0.90%
3.08%
-0.63%
1.10%
-1.04%
Février
0.73%
0.50%
1.99%
0.58%
0.86%
-0.27%
Mars
0.65%
0.38%
0.64%
-0.38%
0.95%
1.11%
Avril
1.00%
2.34%
-0.11%
1.08%
0.16%
2.80%
Mai
0.80%
-0.81%
0.78%
0.82%
-0.48%
0.39%
Juin
0.89%
-1.85%
-0.86%
-0.63%
-0.42%
1.86%
Juillet
0.75%
0.90%
2.23%
0.56%
1.73%
3.79%
Août
1.52%
-0.45%
1.12%
-0.18%
1.95%
0.85%
Septembre
0.10%
0.69%
0.93%
-0.80%
-0.78%
1.54%
Octobre
0.40%
1.64%
1.02%
0.35%
-0.20%
0.57%
Novembre
0.90%
0.34%
1.11%
-4.00%
-2.31%
0.49%
Décembre
0.78%
-0.43%
1.04%
3.85%
-0.27%
-0.30%
- Définition de l'univers d'investissement ISR
qui s'appuie sur l'analyse ISR interne suivant
une approche "best-in-class".
Emissions d’entreprises : au sein de chaque
secteur
de
l'économie,
sélection
essentiellement des entreprises qui ont un
comportement supérieur à la moyenne dans
le domaine du Développement Durable. La
sélection, détaillée à la section 2.d du code
de transparence, conduit à exclure les
émetteurs classés dans le 4ème et dernier
quartile et à limiter à 8 émetteurs, dans la
limite de 10% de l'actif, les possibilités
d'investissements
dans
les
émetteurs
classées en 3ème quartile. Sur cette base le
taux d'exclusion se situe à plus de 40% à
périmètre stable.
Emissions d’Etats : sélection essentiellement
des Etats qui ont un comportement supérieur
à
la
moyenne
dans
le
domaine
du
Développement
Durable.
La
sélection
détaillée à la section 2.d du code de
transparence conduit à exclure de l’univers
d’investissement les Etats notés selon oekom
entre C et D- et à limiter les investissements
dans les Etats Notés C+.
- Gestion financière fondamentale active
rigoureuse qui s’appuie sur notre recherche
interne.
Utilisation
des
sources
d’alpha
décorellées pour diversifier les portefeuilles
afin de maximiser le ratio d’information.
L’approche de gestion est majoritairement «
bottom-up ». Les décisions d’investissement
sont également influencées par des facteurs
macro-économiques.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Les performances de l'indice de référence pour information résultent du chaînage des performances des
différents indices de référence qui le composent depuis le lancement du fonds. Se référer au DICI pour
obtenir l'historique des indices de référence.
3
HSBC OBLIG DEVELOPPEMENT DURABLE (A) (EUR)
Reporting mensuel au 31 décembre 2014
Analyse des choix de gestion
3.48%
4 OAT 2.75% 25/10/2027
2.90%
5 BTP 5% 01/09/2040
1.87%
6 BTP 3.75% 01/08/2021
1.76%
7 OAT 5.75% 25/10/2032
1.72%
8 OAT 4.5% 25/04/2041
1.67%
9 BUND 2.5% 04/07/2044
1.65%
10 OAT 3.75% 25/04/2017
Total
Type d'instruments
Obligations à taux fixe
5,8
5,6
5,4
5,2
1.55%
25.61%
Portefeuille
98.50%
98,50
0,00
OPCVM monétaires
1.38%
0,00
0,00
Liquidités, autres
0.12%
0,12
0,00
Total
6,0
Sensibilité: Exposition par points de courbe
Sensibilité du portefeuille: 5.98
3 mois : 0.02
1 an : 0.17
3 ans : 0.70
3,00
5 ans : 0.98
7 ans : 1.13
10 ans : 1.17
15 ans : 0.96
30 ans : 0.84
100.00%
hors engagements des produits dérivés.
Classes d'émetteurs
Gouvernementaux
Portefeuille
37.22%
Quasi-Gouvernementaux
2.31%
Dettes Sécurisées
9.39%
Titrisation
Crédit
Liquidités, autres
Total
Secteurs d'activités
Supranationaux
Gouvernementaux
0.06%
50.65%
0.37%
100.00%
Portefeuille
0.94%
37.22%
Agences
1.34%
Collectivités Territoriales
0.02%
Dettes Sécurisées
9.39%
Titrisation
0.06%
Finance
29.42%
Consommation
7.29%
Energie
3.72%
Immobilier
1.01%
Industrie
5.14%
Services aux collectivités
1.69%
Technologie
0.54%
Télécommunications
1.65%
Transport
0.18%
Liquidités, autres
0.37%
Total
hors engagements des produits dérivés.
100.00%
03/11/14
3 BTP 4.5% 01/08/2018
Sensibilité du portefeuille au 31/12/2014: 5.98
6,2
03/09/14
3.73%
03/07/14
5.27%
2 BONOS 4% 30/04/2020
03/05/14
1 BTP 5.5% 01/11/2022
Evolution de la sensibilité
03/03/14
Portefeuille
31/12/13
Principales lignes
3,00
Produits
Exposition par pays
0,00dérivés:0,00
Europe
Zone Euro0,00
0,00
0,00
0,00
EURO
BOBL 03-15
EUREX
EURO
BUND FUTURE
0,00 03-15 EUREX
0,06
EURO
SCHATZ FUTURE
0,00 03-15 EUREX
0,00
Total
0,00
0,00
engagements des produits dérivés inclus.
Pays émetteurs
0
Portefeuille
-3.96%
-5.63%
1.29%
0.39%
-3.96%
Portefeuille
France
25.84%
Italie
18.53%
0,00
0,00
0,00
0,00
Espagne
0,00
0,00
Pays-Bas
0,00Uni 0,00
Royaume
0,00
0,00
Belgique
0,00
0,06
Etats-Unis
0,00
0,00
Allemagne
0,00
0,00
Irlande
0,00
0,00
Autres
0,00
0,00
Total
0,00
0,00
hors engagements
des produits dérivés & hors liquidités.
0,00
0,00
0,00
0,00
Ratings
0,00
0,00
AAA
0,00
0,00
AA+
0,00
0,00
14.62%
11.67%
8.41%
4.33%
3.92%
3.59%
2.44%
6.27%
99.63%
Portefeuille
8.13%
12.46%
AA
3.53%
AA-
2.26%
A+
8.40%
A
15.44%
A-
5.84%
BBB+
7.30%
BBB
28.85%
BBB-
6.52%
BB+
0.88%
Autres
Total
hors engagements des produits dérivés & hors liquidités.
0.01%
99.63%
3
HSBC OBLIG DEVELOPPEMENT DURABLE (A) (EUR)
Reporting mensuel au 31 décembre 2014
Principaux mouvements Taux - Décembre 2014
Achats
Montant (EUR)
Ventes
Montant (EUR)
BGB 2.6% 22/06/2024
701 435
BGB 3.5% 28/06/2017
552 238
BGB 3% 28/09/2019
683 207
BASF SE 1.375% 22/01/2019
525 073
NEDERLAND 0.25% 15/01/2020
502 074
IBERDROLA INTL BV 1.875% 08/10/2024
206 590
CRH FINLAND SERV OYJ 2.75% 15/10/2020
436 746
BTP 3.75% 01/08/2021
346 597
Commentaires des analystes ISR
La valeur du mois : CRH plc
Basé en Irlande, CRH plc est un groupe international de matériaux de
construction. La société est verticalement intégrée, de la production à la
distribution des matériaux et des produits utilisés dans la construction, tels
que : ciment, agrégats, béton, asphalte, produits en argile, briques,
clôtures, vitrage, aménagements extérieurs, préfabriqué, etc.
En termes de marchés finaux, CRH plc s’adresse à l’ensemble de la filière
construction (résidentiel, commercial et génie civil), équitablement réparti
entre le neuf et la rénovation. Le groupe emploie 76 000 personnes et est
présent dans 35 pays, mais l’essentiel de son activité est généré en
Europe de l’Ouest et l’Amérique du Nord. Seule 15% d’activité est exercée
dans les pays émergents, principalement en Europe de l’Est et dans une
moindre mesure en Chine, Inde, Malaisie, Argentine et Chili.
La stratégie de croissance du groupe s’est traditionnellement articulée
autour des acquisitions des sociétés de taille petite ou moyenne, afin de
faciliter leur intégration. CRH plc a récemment identifié un portefeuille
d’activité à céder sur plusieurs années, estimé entre 1.5 mds EUR et 2
mds EUR. Toutefois, le produit de ces cessions devrait être entièrement
utilisé pour de nouvelles acquisitions.
Sur le plan de la gouvernance (30 % de la note), la performance de CRH
plc est particulièrement bonne et se situe bien au-dessus de celle de ses
pairs. La majorité des membres du Conseil d’Administration est
indépendante et 17% des membres sont des femmes. Par ailleurs, la
performance du conseil est régulièrement évaluée par un tiers. Les droits
des actionnaires sont bien protégés et le groupe est très transparent en
matière de rémunération des dirigeants.
Enfin les indemnités de départ sont limitées à une année de salaire.
La société est éligible au fonds ISR de notre gamme,
un très bon classement relatif en matière de
améliorations sont néanmoins à attendre du côté
groupe dans le tissu local ainsi qu’en matière d’impact
transport et de l’utilisation des produits.
notamment grâce à
gouvernance. Des
de l’implication du
environnemental du
La concordance entre les cessions et les acquisitions sera donc tr ès
importante pour le maintien d’une qualité de crédit stable. CRH plc a
généré 18 mds EUR de chiffre d’affaires en 2013, sa marge brute
d’exploitation s’élevait à 8.2% et son levier financier à 2.6x.
Sur le plan environnemental (40 % de la note), la performance absolue de
CRH plc est bonne et au-dessus de la moyenne d’un secteur
particulièrement gros consommateur en énergie. L’approche du groupe
est très complète dans les domaines de la biodiversité et de la pollution
locale tandis qu’elle est plus limitée dans ceux de l’eau et du transport.
Globalement, CRH plc communique bien sur les mesures mises en œuvre
et les résultats en matière de pollution atmosphérique sont en
amélioration.
Sur le plan social/sociétal (30 % de la note), la performance absolue de
CRH plc est contrastée. Elle a progressé et atteint un bon niveau en
matière de santé et de sécurité avec un suivi complet incluant celui du
stress au travail. Le groupe est également performant en matière de droit
du travail et de prévention de la discrimination. En revanche, son
engagement communautaire au niveau local semble limité et CRH plc
communique insuffisamment sur ses actions.
Les risques de corruption et de pratiques anti-compétitives sont bien
couverts par une série d’indicateurs et un audit interne. Le groupe fait
actuellement l’objet de poursuites par l’organisme suisse de surveillance
anti-trust mais estime cette requête infondée. Des audits externes sont
également en place pour suivre les aspects sociaux tout au long de la
chaîne d’approvisionnement, en particulier chez les fournisseurs et les
sous-traitants.
3
HSBC OBLIG DEVELOPPEMENT DURABLE (A) (EUR)
Reporting mensuel au 31 décembre 2014
Note ESG globale** du portefeuille: 5.57 - Note ESG Globale** de l’univers d'investissement: 4.91
Notation ESG* des titres détenus en portefeuille
Poids
E
Gouvernementaux***
37.07%
BGB 2.6% 22/06/2024 (Belgique)
BGB 3% 28/09/2019 (Belgique)
BGB 3.75% 28/09/2020 (Belgique)
BONOS 2.75% 30/04/2019 (Espagne)
BONOS 2.75% 31/10/2024 (Espagne)
BONOS 4% 30/04/2020 (Espagne)
BONOS 4.7% 30/07/2041 (Espagne)
BTP 3.75% 01/08/2021 (Italie)
BTP 4.5% 01/08/2018 (Italie)
BTP 5% 01/09/2040 (Italie)
BTP 5.5% 01/11/2022 (Italie)
BUND 2.5% 04/07/2044 (Allemagne)
BUND 4.75% 04/07/2040 (Allemagne)
FINLAND 3.375% 15/04/2020 (Finlande)
FINLAND 4.375% 04/07/2019 (Finlande)
IRELAND 4.5% 18/04/2020 (Irlande)
NEDERLAND 0.25% 15/01/2020 (Pays-Bas)
NETHERLANDS 5.5% 15/01/2028 (Pays-Bas)
OAT 2.75% 25/10/2027 (France)
OAT 3.75% 25/04/2017 (France)
OAT 4.25% 25/10/2023 (France)
OAT 4.5% 25/04/2041 (France)
OAT 5.75% 25/10/2032 (France)
0.82%
0.80%
1.12%
1.15%
0.26%
3.73%
1.11%
1.76%
3.48%
1.87%
5.27%
1.65%
1.44%
0.42%
0.32%
1.15%
0.59%
0.75%
2.90%
1.55%
1.53%
1.67%
1.72%
Quasi-Gouvernementaux
2.03%
ADP 2.75% 05/06/2028
EFSF 2.35% 29/07/2044
EIB 1.5% 15/04/2021
UNEDIC 1.25% 29/05/2020
0.27%
0.21%
0.69%
0.86%
Dettes Sécurisées
9.39%
ABN-AMRO BANK NV 1.875% 31/07/2019 CB
BANCO SANTANDER SA 1.125% 27/11/2024 CB
BBVA 2.25% 12/06/2024 CB
BBVA SA 3.625% 18/01/2017 CB
BBVA SA 3.875% 30/01/2023 CB
BPCE SFH 1.75% 29/11/2019
CAFFIL 1.75% 16/07/2020
CAFFIL 3% 02/10/2028 CB
CAIXABANK 2.625% 21/03/2024
CAIXABANK 3.5% 31/03/2016 CB
CREDIT AGRICOLE HL 1.625% 11/03/2020 CB
CREDIT AGRICOLE SCF 1.875% 07/06/2023
CREDIT SUISSE GUERNSEY 1% 12/03/2019 CB
INTESA SANPAOLO 2.25% 24/09/2018 CB
INTESA SANPAOLO 3.375% 24/01/2025 CB
UNICREDIT SPA 2.75% 31/01/2020 CB
VAUBAN MOBIL GAR 4.125% 30/01/2017
0.38%
0.70%
0.91%
0.26%
0.30%
0.50%
0.88%
0.72%
0.40%
0.62%
0.63%
0.77%
0.66%
0.75%
0.43%
0.40%
0.09%
Crédit
ABBEY NTL TSY SERV 0.875% 13/01/2020
ABN-AMRO BANK NV 6.375% 27/04/2021
ALLIANZ FIN II BV 5.75% 08/07/2041-C21
ANGLO AMERICAN CAPITAL 1.75% 20/11/2017
ASF 2.95% 17/01/2024
AXA SA 3.941% PERP CALL 07/11/2024
BANK OF AMERICA 1.375% 10/09/2021
BANK OF AMERICA 2.5% 27/07/2020
BARCLAYS BK PLC 2.125% 24/02/2021
BARCLAYS BK PLC 6% 23/01/2018
BAT INTL FINANCE PLC 3.625% 09/11/2021
BAYER AG 3% 01/07/2075-C20
BBVA SA 3.5% 11/04/2024-C19
BBVA SENIOR FINANCE SA 3.75% 17/01/2018
BFCM 2.625% 24/02/2021
BFCM 3% 21/05/2024
BHP BILLITON FINANCE 2.125% 29/11/2018
BMW FINANCE NV 3.25% 14/01/2019
BNP PARIBAS 2.5% 23/08/2019
BPCE SA 2.75% 08/07/2026-C21
CAIXABANK 2.5% 18/04/2017
CAIXABANK 3.125% 14/05/2018
CITIGROUP INC 2.125% 10/09/2026
COMPASS GROUP PLC 1.875% 27/01/2023
COMPASS GROUP PLC 3.125% 13/02/2019
CREDIT AGRICOLE ASS 4.5% PERP CALL 10/25
CREDIT AGRICOLE LDN 2.375% 20/05/2024
CREDIT SUISSE 1.375% 29/11/2019
CREDIT SUISSE 1.375% 31/01/2022
Notes*
S
G ESG
3.7
3.7
3.7
4.8
4.8
4.8
4.8
4.8
4.8
4.8
4.8
4.3
4.3
4.6
4.6
4.6
4.5
4.5
4.9
4.9
4.9
4.9
4.9
7.1
7.1
7.1
5.6
5.6
5.6
5.6
5.0
5.0
5.0
5.0
7.1
7.1
8.0
8.0
6.8
7.9
7.9
6.1
6.1
6.1
6.1
6.1
5.4
5.4
5.4
5.2
5.2
5.2
5.2
4.9
4.9
4.9
4.9
5.7
5.7
6.3
6.3
5.7
6.2
6.2
5.5
5.5
5.5
5.5
5.5
7.4
6.6
5.0
6.5
6.1
5.2
5.2
5.2
5.2
4.8
4.5
5.0
6.0
6.0
6.0
5.2
6.5
5.1
5.5
5.5
5.5
5.4
5.6
5.1
5.7
5.7
5.7
5.2
4.6
4.6
6.3
6.3
6.0
5.8
5.8
5.3
4.8
5.5
5.5
6.4
6.4
5.4
6.1
6.1
5.2
5.2
5.4
5.4
5.5
5.5
4.7
5.7
5.7
4.5
5.4
5.3
5.3
6.0
6.0
5.3
5.9
5.9
4.9
5.2
5.2
6.1
6.5
5.5
5.5
8.2
7.1
7.1
4.4
4.4
5.9
6.0
5.2
5.2
4.5
4.5
5.4
5.8
6.2
4.8
4.6
4.6
6.6
4.5
4.5
6.3
6.3
6.0
6.0
5.0
4.5
7.2
4.5
5.8
7.0
4.5
4.5
4.7
4.7
3.9
6.1
6.0
6.0
6.7
6.7
4.6
5.0
7.2
5.2
5.5
5.5
5.9
4.8
4.8
6.4
6.4
5.4
5.4
5.1
6.5
5.8
6.2
5.3
5.7
5.6
5.6
6.1
6.1
6.5
5.0
5.5
5.5
5.8
5.8
6.6
5.8
5.0
5.4
5.4
5.4
6.0
6.7
6.7
5.5
5.5
4.7
4.7
5.1
5.6
6.5
5.4
5.5
6.9
5.5
5.5
5.2
5.2
5.4
5.7
5.7
5.7
5.9
5.9
5.5
5.6
6.2
5.2
5.3
5.3
6.1
5.3
5.3
6.0
6.0
5.3
5.3
50.02%
0.35%
0.67%
0.85%
0.54%
0.14%
0.71%
0.42%
0.38%
0.45%
0.84%
0.55%
0.30%
0.62%
0.53%
0.53%
0.19%
0.62%
0.93%
0.64%
0.36%
0.37%
0.90%
0.55%
0.25%
0.46%
0.36%
0.39%
0.48%
0.60%
Poids
E
CRH FINLAND SERV OYJ 2.75% 15/10/2020
DNB BANK ASA 4.75% 08/03/2022-C17
EDF 4.25% PERP CALL 29/01/2020
ELSEVIER FIN (ELM BV) 2.5% 24/09/2020
ENI SPA 3.5% 29/01/2018
ESSILOR INTL SA 1.75% 09/04/2021
FORTIS BANK SA/NV 4.25% 23/03/2021-C16
FORTIS BANK SA/NV 4.375% 01/02/2017
FORTIS BANK SA/NV 5.757% 04/10/2017
GAS NATURAL CAPITAL 5% 13/02/2018
GDF SUEZ 2.375% 19/05/2026
GDF SUEZ 4.75% PERP CALL 10/07/2021
GECINA 1.75% 30/07/2021
GLAXOSMITHKLINE CAP 1.375% 02/12/2024
GOLDMAN SACHS GRP INC 2.875% 03/06/2026
HSBC HOLDINGS PLC 3.375% 10/01/2024-C19
ICADE 2.25% 30/01/2019
ING BANK NV 1.25% 13/12/2019
ING BANK NV 4.5% 21/02/2022
INTESA SANPAOLO 2% 18/06/2021
INTESA SANPAOLO 4.375% 15/10/2019
INTESA SANPAOLO 4.875% 10/07/2015
KBC IFIMA NV 2.125% 10/09/2018
KBC IFIMA NV 4.5% 27/03/2017
KERING 2.5% 15/07/2020
KPN NV 6.5% 15/01/2016
LINDE FINANCE BV 7.375% 14/07/2066-C16
LVMH 1.75% 13/11/2020
MERCK & CO INC 1.875% 15/10/2026
MERCK FIN SVCS GMB 2.625% 12/12/2074-C21
MICROSOFT CORP 2.625% 02/05/2033
MORGAN STANLEY 2.25% 12/03/2018
MORGAN STANLEY 2.375% 31/03/2021
NESTLE FINANCE INTL 0.75% 08/11/2021
NOVARTIS FINANCE 1.625% 09/11/2026
RBS 1.5% 28/11/2016
RBS PLC 5.375% 30/09/2019
RCI BANQUE SA 1.125% 30/09/2019
RCI BANQUE SA 4% 25/01/2016
RED ELECTRICA FIN SA 2.375% 31/05/2019
REPSOL INTL FINANCE 4.375% 20/02/2018
SAINT-GOBAIN 3.5% 30/09/2015
SANOFI 1% 14/11/2017
SANOFI 1.75% 10/09/2026
SANTANDER INTL DEBT SA 1.375% 25/03/2017
SANTANDER INTL DEBT SA 4.625% 21/03/2016
SIEMENS FIN 5.625% 11/06/2018
SKY PLC 1.5% 15/09/2021
SNAM SPA 3.5% 13/02/2020
SOCIETE GENERALE 2.5% 16/09/2026-C21
STANDARD CHARTERED 1.625% 13/06/2021
STANDARD CHARTERED 4.125% 18/01/2019
STANDARD CHARTERED 5.875% 26/09/2017
SWEDBANK AB 1.5% 18/03/2019
TELECOM ITALIA SPA 8.25% 21/03/2016
UNIBAIL-RODAMCO SE 2.5% 04/06/2026
UNICREDIT SPA 2.25% 16/12/2016
UNICREDIT SPA 4.875% 07/03/2017
UNILEVER NV 1.75% 05/08/2020
VALLOUREC SA 4.25% 14/02/2017
WOLTERS KLUWER NV 2.5% 13/05/2024
WPP PLC 3% 20/11/2023
ZURICH INSURANCE 1.75% 16/09/2024
ZURICH INSURANCE 4.25% 02/10/2043-C23
0.51%
0.90%
0.91%
0.26%
1.04%
0.25%
0.17%
0.65%
0.66%
0.55%
0.26%
0.67%
0.24%
0.24%
0.26%
0.38%
0.25%
0.54%
0.45%
0.37%
0.67%
0.73%
1.49%
0.92%
0.38%
0.25%
0.79%
0.62%
0.37%
0.18%
0.54%
0.99%
0.38%
0.18%
0.18%
0.95%
0.71%
0.47%
1.12%
0.38%
1.20%
0.60%
0.36%
0.49%
0.60%
1.26%
0.84%
0.42%
0.40%
0.35%
0.78%
0.55%
0.67%
0.43%
0.27%
0.52%
0.30%
0.79%
0.25%
0.91%
0.19%
0.27%
0.18%
0.57%
OPCVM monétaires
1.38%
HSBC MONETAIRE
1.38%
*Note E : note Environnement, note S : note Sociale, note G : note Gouvernance, note ESG : note globale. L'échelle
de notation varie de 0 à 10, 10 étant la meilleure note. La note globale est calcul ée en fonction du poids des piliers E,
S et G inhérents à chaque secteur selon notre processus de notation interne. A compter du reporting de janvier 2014,
les notes E, S et G et ESG sont centrées à la moyenne de l’univers qui est recentré à 5 corrigé de l’écart type de
l’univers. Cette approche rend plus homogènes les notes d’un secteur à un autre, sans toutefois conduire à ce que la
note de 5 représente la note médiane. Ainsi, par exemple, une note de 4.5 sur 10 inférieure à la moyenne peut
correspondre à un classement en deuxi ème quartile supérieur à la médiane. **La note ESG globale du portefeuille
est la moyenne des notes ESG de chaque émetteur noté du portefeuille. La note ESG globale de l'univers
d'investissement est la moyenne des notes ESG de chaque émetteur noté de l'univers d'investissement. *** Les
émissions gouvernementales ne comportent que deux piliers, E et S, qui sont équipondérés. Le pilier S intégre les
enjeux du pilier G.
Notes*
S
G ESG
4.7
6.1
6.1
6.6
7.2
4.4
6.2
6.2
6.2
6.0
5.2
4.8
6.6
7.1
6.4
6.9
5.4
6.1
6.1
5.8
5.8
5.8
6.3
6.3
6.2
6.6
5.5
6.6
5.0
5.4
5.8
7.5
5.0
6.0
4.9
7.2
7.2
7.2
6.4
7.1
6.2
6.9
6.4
3.6
4.3
4.6
4.4
4.4
6.1
6.1
6.1
5.3
5.3
5.9
5.6
5.4
6.5
4.9
6.9
6.1
4.9
5.2
4.3
4.7
5.0
5.0
5.0
5.1
4.6
4.7
4.4
7.2
5.9
6.3
4.2
6.5
6.5
5.7
5.7
5.7
4.8
4.8
4.5
5.4
5.2
4.0
4.8
5.6
5.9
6.1
5.5
6.0
4.7
6.2
6.2
6.2
5.8
5.5
5.1
6.0
6.9
5.1
5.6
4.6
5.6
5.6
5.9
5.9
5.9
5.3
5.3
5.6
5.8
5.4
5.8
4.9
5.6
5.6
5.6
6.0
7.0
6.1
6.1
6.8
6.8
8.4
5.8
6.4
6.4
6.4
5.2
5.2
6.9
6.6
7.2
6.8
6.6
6.6
6.6
5.5
4.7
6.6
5.3
5.3
5.6
6.5
3.8
5.5
5.2
5.2
3.8
4.4
4.4
4.6
5.7
5.2
5.2
5.3
5.3
8.4
6.6
6.9
5.7
5.7
5.0
5.0
5.4
3.9
6.6
6.3
5.0
5.0
5.0
5.0
6.7
6.2
5.2
5.2
4.7
7.2
4.3
4.1
3.8
3.8
5.8
5.4
5.4
4.3
3.8
6.1
6.1
5.0
5.0
5.6
5.1
5.0
4.5
4.5
5.1
5.1
5.3
5.5
6.8
5.3
5.3
5.3
5.3
5.2
4.6
6.5
4.5
4.5
6.9
5.3
5.8
5.9
5.6
5.6
5.0
5.0
5.0
5.0
5.6
5.7
5.7
5.9
5.9
7.6
5.8
6.1
5.6
5.6
5.1
5.1
6.1
5.1
6.9
6.0
5.4
5.4
5.4
5.2
5.5
6.5
4.9
4.9
5.7
6.3
4.6
5.0
4.9
4.9
3
HSBC OBLIG DEVELOPPEMENT DURABLE (A) (EUR)
Reporting mensuel au 31 décembre 2014
Commentaires du gérant
Marché
Perspectives
L'aversion au risque a dominé au cours du mois de décembre,
traditionnellement peu actif. L'inquiétude des investisseurs a porté
notamment sur les craintes liées aux perspectives de croissance dans les
pays émergents, sur les conséquences de la poursuite de la chute des prix
du pétrole, ainsi que sur le retour du risque politique en Europe. En effet,
l'échec des élections présidentielles en Grèce après 3 tours sans majorité
provoque la tenue fin janvier d'élection parlementaires anticipées.
Du côté des banques centrales, pas de surprises aux Etats-Unis tandis
que la BCE a légèrement déçu en n'annonçant rien de nouveau ce
mois-ci, si ce n'est que tout reste ouvert en matière d'assouplissement
quantitatif
(c'est-à-dire
achat
d'obligations
gouvernementales
et/ou
d'entreprises par la BCE). A noter le résultat un peu inférieur aux attentes
du second TLTRO avec EUR130bn alloués aux banques. Par ailleurs, les
chiffres économiques ont été plutôt bons ce mois-ci, notamment aux US.
La performance absolue du fonds est encore élevée et se situe en ligne
avec celle de l'indice. Par ailleurs, le rendement du portefeuille reste
nettement supérieur à celui de l'indice. Les marchés devraient démarrer
2015 sur une note prudente dans l'attente des annonces de la BCE en
matière de politique monétaire non-conventionnelle, des élections en
Grèce et face aux risques géopolitiques.
Néanmoins, la perspective de taux d'intérêt durablement bas dans un
contexte de faible croissance en zone euro devrait continuer à soutenir le
crédit comme l'alternative la moins risquée pour placer ses liquidités.
Crédit
Le marché primaire a été nettement moins actif que le mois dernier avec
moins de 10bn d'euros de nouvelles émissions non financières. Nous
avons participé à la nouvelle dette hybride émise par Merck. En
secondaire, nous avons acheté CRH plc 2020 at renforcé Gecina 2021
tandis que nous avons vendu BASF 2019 et arbitré Iberdrola 2024 contre
du Bonos 2024 pour un gain de rendement significatif.
Par ailleurs, la ligne Vivendi 2017 a été totalement remboursée du fait de
l'émetteur. Globalement, la surexposition crédit du portefeuille a un peu
baissé mais reste bien diversifiée en terme de secteurs d'activité.
Allocation
En ce qui concerne l'allocation pays, l'exposition du fonds a légèrement
baissé sur les pays périphériques mais reste positive, essentiellement au
travers des emprunts du secteur privé, le fonds restant sous-pondéré en
titres d'Etat italiens et espagnols. En ce qui concerne les pays "coeur", la
sous-exposition en titres d'Etat belge et néerlandais a été réduite avec un
renforcement des investissements sur ces émetteurs.
A noter que la note de l'Italie a été dégradé par S&P à BBB- stable tandis
que l'agence de notation a rehaussé celle de l'Irlande à A.
Duration
La duration du portefeuille a été maintenue à un niveau assez proche de
celui de l'indice. Sur le mois, les taux d'intérêts allemands ont de nouveau
baissé, dans un mouvement d'applatissement de la courbe des taux. Ainsi,
les taux à 5 ans ont terminé l'année à 0.01%, en baisse de 10bp tandis
que les taux à 10 ans s'établissent à 0.54% au 31 décembre, en baisse de
16bps. Les taux italiens et espagnols sont également plus bas, malgré les
tensions politiques en Grèce.
3
HSBC OBLIG DEVELOPPEMENT DURABLE (A) (EUR)
Reporting mensuel au 31 décembre 2014
Le Label ISR Novethic est attribué aux fonds d'Investissement Socialement
Responsable (ISR) dont la gestion prend systématiquement en compte des
critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG).
Il atteste de l’impact que l’analyse ESG a sur la composition du portefeuille.
Plus d’information sur www.novethic.fr.
Informations pratiques
Nature juridique
FCP de droit français
Classification AMF
Obligations et autres titres de créance libellés en
euro
Durée de placement recommandée
3 ans
Informations importantes
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Exécution / règlement des ordres
J+1 avant 12:00 (heure de Paris)
Droits d'entrée & sortie maximum
1.50% / Néant
Investissement initial minimum
millièmes de parts
Société de gestion
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Dépositaire
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Centralisateur
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Frais
Frais de gestion fixes directs réels
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