PERSPECTIVA SEMANAL 20 de Abril del 2015 Estrategia Esta semana el número e importancia de los datos económicos a nivel global disminuyen sensiblemente, lo que pudiera darle una mayor volatilidad a los mercados financieros ante cualquier noticia respecto a la crisis griega y sorpresas en los reportes trimestrales de empresas relevantes. El riesgo de que Grecia pudiera salir de la zona euro es alto, el delicado balance político interno de la coalición gobernante hace muy difícil llevar a cabo las reformas requeridas y a las autoridades europeas y financieras globales se les acaba la paciencia. Por ello, es probable que los mercados accionarios de los países desarrollados se mantengan volátiles, aun cuando desde el punto de vista fundamental, en el mediano plazo, la tendencia continúa siendo positiva. Por otra parte, mantenemos la perspectiva de que el IPC de la BMV pudiera tener una corrección, ya que cotiza con un elevado múltiplo precio/utilidad y no se tiene una perspectiva económica positiva para el país. En lo que respecta a la parte larga de la curva norteamericana, la tasa del treasury de 10 años pudiera moverse de lateral a la baja, ante el posible incremento en la percepción del riesgo en Europa. Asimismo, es probable que las tasas de largo plazo mexicanas sigan a sus similares emergentes y, en caso de un incremento en el riesgo global, se muevan de laterales a la alza. Dirección de Análisis Luis Raúl Rodríguez Reyes Director y Economista [email protected] (33) 38184412 Rodrigo Ledesma Miramontes Análisis Fundamental: sector financiero, Telecom y FIBRAS. [email protected] (33) 38184400 x 4524 Carlos Llamas Martínez Análisis Fundamental: sector industrial e infraestructura. [email protected] (33) 33184400 x 4507 Arturo Carrillo Villarreal Análisis de ETF’s, Análisis Sectorial y Análisis Técnico. [email protected] (33) 33184400 x 4519 Juan Carlos Rodríguez Cabrera Análisis fundamental: sector consumo y comercial. [email protected] (33) 33184400 x 4568 Esta semana la cotización peso-dólar se mantendrá volátil en el rango 15.0 —15.60. El riesgo más importante para este escenario lo presenta un arreglo de último minuto sobre la situación financiera de Grecia, lo que pudiera llevar a los mercados financieros a un comportamiento exuberante. 1 PERSPECTIVA SEMANAL 20 de Abril del 2015 México Con respecto al resto de la agenda, se publica el IGAE de febrero, en donde estimamos un incremento de 2.2% vs 2.4% del consenso. El crecimiento se ve impulsado por la recuperación en la producción industrial del mes. Adicionalmente, se conocerán las ventas minoristas de febrero, para las cuales pronosticamos un alza de 4.9%, en línea con el consenso de analistas. La estimación toma en cuenta la fortaleza en las ventas automovilísticas y el buen desempeño en los ingresos de Walmart. Finalmente, se conocerá la encuesta a economistas realizada por Banamex. IPC 48,000 46,000 44,000 40,000 09/19/2014 10/03/2014 10/17/2014 10/31/2014 11/14/2014 11/28/2014 12/12/2014 12/26/2014 01/09/2015 01/23/2015 02/06/2015 02/20/2015 03/06/2015 03/20/2015 04/02/2015 04/17/2015 42,000 BONO M10 6.50 6.00 5.50 5.00 Estados Unidos 09/19/2014 10/03/2014 10/17/2014 10/31/2014 11/14/2014 11/28/2014 12/12/2014 12/26/2014 01/09/2015 01/23/2015 02/06/2015 02/20/2015 03/06/2015 03/20/2015 04/02/2015 04/17/2015 El dato de mayor relevancia para esta semana en el calendario económico es la inflación de la primera quincena de abril, la cual esperamos que se ubique en -0.22%, por debajo del -0.20% esperado por el consenso de analistas encuestados por Bloomberg. Al interior del indicador estimamos una caída en los precios de la electricidad debido a un efecto estacional causado por el cambio de tarifas eléctricas de verano en algunas ciudades, así como las bajas en los precios del jitomate y huevo. Por otra parte, esperamos que la inflación subyacente se ubique en 0.11%, marginalmente por debajo del 0.12% esperado por el mercado. Los mercados accionarios en Estados Unidos cerraron la semana pasada con saldo negativo, a pesar del buen arranque en la temporada de reportes trimestrales, especialmente para las empresas del sector financiero. Los mercados se vieron afectados por un movimiento de aversión al riesgo generado por los problemas financieros de Grecia. USD/MXN 15.80 15.30 14.80 14.30 13.80 13.30 12.80 09/19/2014 10/03/2014 10/17/2014 10/31/2014 11/14/2014 11/28/2014 12/12/2014 12/26/2014 01/09/2015 01/23/2015 02/06/2015 02/20/2015 03/06/2015 03/20/2015 04/02/2015 04/17/2015 Como ya se mencionaba, la temporada de reportes trimestrales tuvo saldo positivo la semana pasada, destacando las sorpresas en los resultados de JP Morgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, y Citigroup. Para esta semana el mercado estará atento a algunos reportes de alto perfil del sector tecnológico, como IBM, Yahoo, Amazon, Google, Microsoft. 2 PERSPECTIVA SEMANAL 20 de Abril del 2015 Con respecto a la agenda económica, esta semana disminuye considerablemente el número de datos que se publican. S&P 500 Europa Esta semana se publican varios indicadores de confianza en Alemania que pudieran confirmar la recuperación de la actividad económica observada en los últimos meses. Se espera que el índice de confianza económica ZEW de Alemania aumente de 54.8 a 55.1 en abril. También se espera que el índice de confianza del consumidor GFK de Alemania suba de 10.0 a 10.2 mostrado un aumento en las intenciones de gasto de los consumidores en mayo. Por otro lado, se espera que el índice de confianza empresarial Ifo de Alemania se eleve de 107.9 a 108.2 en abril mostrando una aceleración en el componente de expectativas. También se publica esta semana la lectura preliminar de los Índices PMI de la Eurozona, en los cuales se prevé que continúen las señales de aceleración de la actividad económica de la región. Se espera que el PMI compuesto de la zona euro aumente de 54.0 a 54.2 en abril, impulsado por las manufacturas en Alemania. 2,100 2,000 1,800 09/19/2014 10/03/2014 10/17/2014 10/31/2014 11/14/2014 11/28/2014 12/12/2014 12/26/2014 01/09/2015 01/23/2015 02/06/2015 02/20/2015 03/06/2015 03/20/2015 04/02/2015 04/17/2015 1,900 EURO STOXX 50 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 09/19/2014 10/03/2014 10/17/2014 10/31/2014 11/14/2014 11/28/2014 12/12/2014 12/26/2014 01/09/2015 01/23/2015 02/06/2015 02/20/2015 03/06/2015 03/20/2015 04/02/2015 04/17/2015 Por último, se publica la lectura preliminar de abril del índice Markit PMI manufacturero, así como las órdenes de bienes durables de marzo. En órdenes de bienes durables, se espera un rebote parcial luego de la caída de 1.4% en febrero. Dicho rebote estaría impulsado por el componente de transporte, aunque también se espera una mejora en el componente subyacente de dicho indicador. 2,200 CSI 300 (CHINA) 5,200 4,700 4,200 3,700 3,200 2,700 2,200 09/19/2014 10/03/2014 10/17/2014 10/31/2014 11/14/2014 11/28/2014 12/12/2014 12/26/2014 01/09/2015 01/23/2015 02/06/2015 02/20/2015 03/06/2015 03/20/2015 04/02/2015 04/17/2015 Destacan las ventas de casas existentes y de casas nuevas de marzo. Respecto a las ventas de casas existentes, se espera que estas aumenten con respecto al mes anterior, debido a condiciones climáticas favorables. Para ventas de casas nuevas, se espera una disminución respecto a febrero, como lo sugieren los datos de inicios y permisos de construcción de casas del mes, los cuales salieron por debajo de lo esperado. 3 PERSPECTIVA SEMANAL 20 de Abril del 2015 Calendario Semanal Fecha Hora Lunes 20, Abril. 1:00 Martes 21, Abril. Miércoles 22, Abril. Jueves 23, Abril. Viernes 24, Abril. País Evento Periodo Consenso Anterior GE Precios al productor MAR 0.2% 0.1% 21:00 CH Indicadores líderes MAR 1.3% 1.5% 4:00 GE Confianza económica ZEW ABR 55.1 54.8 18:50 JP Balanza comercial MAR -28.5B -424.6B 3:30 UK Minutas BOE 9:00 EUZ Confianza del consumidor ABR -2.8 -3.7 9:00 US Ventas de viviendas existentes MAR 5.005 4.880M 9:30 US Inventarios de petróleo EIA 21:30 CH PMI Manufacturero ABR 49.3 49.6 2:00 GE Confianza del consumidor GFK MAY 10.2 10.0 2:00 FR PMI Manufacturero ABR 49.0 48.8 2:00 FR PMI Servicios ABR 52.3 52.4 2:30 GE PMI Manufacturero ABR 53.0 52.8 2:30 GE PMI Servicios ABR 55.3 55.4 3:00 EUZ PMI Compuesto ABR 54.2 54.0 3:00 EUZ PMI Servicios ABR 54.2 54.2 3:00 EUZ PMI Manufacturero ABR 52.5 52.2 3:30 UK Ventas al menudeo MAR 0.4% 0.7% 7:30 US Solicitudes iniciales de beneficios por desempleo 284K 294K 8:00 MX Actividad económica IGAE FEB 2.35% 2.00% 8:00 MX Precios al consumidor 1Q ABR -0.20% 0.37% 8:45 US PMI Manufacturero ABR 55.5 55.7 9:00 US Ventas de viviendas nuevas MAR 0.513M 0.539M 12:00 US Subasta de bonos a 5 años 3:00 GE Confianza empresarial Ifo ABR 108.2 107.9 7:30 US Pedidos de bienes durables MAR 1.1% -1.4% 8:00 MX Ventas al menudeo FEB 4.9% 4.70% 1.3M Fuente: FactSet, Investing.com, Bloomberg. 4 PERSPECTIVA SEMANAL 20 de Abril del 2015 Principales Reportes semana 20-24 de abril 2015 Fecha Hora Índice 20-Apr-2015 6:15 AM S&P 500 Morgan Stanley 20-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 S&P 500 21-Apr-2015 Compañía Ticker Ventas Consenso EPS Consenso MS 9,190 0.78 International Business Machines IBM 19,715 2.82 Gilead Sciences, Inc. GILD 6,799 2.29 21-Apr-2015 Bef Mkt S&P 500 E.I. du Pont de Nemours DD 9,412 1.31 21-Apr-2015 6:30 AM S&P 500 Verizon Communications, Inc. VZ 32,267 0.95 21-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 Yahoo!, Inc. YHOO 1,055 0.18 111,328 0.30 21-Apr-2015 IPC Wal-Mart de Mexico WALMEX Mexichem SAB de CV MEXCHEM 21-Apr-2015 Aft Mkt IPC 22-Apr-2015 Bef Mkt S&P 500 The Coca-Cola Co. KO 10,633 0.42 22-Apr-2015 Bef Mkt S&P 500 McDonald's Corp. MCD 5,967 1.06 22-Apr-2015 3:00 PM S&P 500 QUALCOMM, Inc. QCOM 6,824 1.33 22-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 eBay, Inc. EBAY 4,425 0.70 22-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 Facebook, Inc. FB 3,570 0.40 22-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 AT&T, Inc. T 32,762 0.62 BOLSAA 620 0.26 AC 14,667 0.81 22-Apr-2015 IPC Bolsa Mexicana de Valores 22-Apr-2015 Bef Mkt IPC Arca Continental 22-Apr-2015 Bef Mkt IPC ASUR ASURB 1,798 2.33 22-Apr-2015 Aft Mkt IPC Gruma GRUMAB 13,216 2.19 S&P 500 3M Co. MMM 7,837 1.93 Bef Mkt S&P 500 Procter & Gamble Co. PG 18,374 0.92 23-Apr-2015 Bef Mkt S&P 500 Union Pacific Corp. UNP 5,699 1.38 23-Apr-2015 6:00 AM S&P 500 PepsiCo, Inc. PEP 12,197 0.79 23-Apr-2015 6:30 AM S&P 500 Caterpillar, Inc. CAT 12,394 1.35 23-Apr-2015 6:30 AM S&P 500 General Motors Co. GM 36,424 0.94 23-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 Amazon.com, Inc. AMZN 22,395 -0.15 23-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 Google, Inc. GOOGL 14,122 6.61 23-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 Microsoft Corp. MSFT 21,119 0.51 23-Apr-2015 Aft Mkt S&P 500 Starbucks Corp. SBUX 4,532 0.33 23-Apr-2015 IPC Alfa SAB de CV ALFAA 61,188 0.26 23-Apr-2015 IPC CEMEX CEMEXCPO 54,496 -0.11 23-Apr-2015 IPC Grupo Carso GCARSOA1 20,030 23-Apr-2015 IPC Kimberly-Clark de Mexico KIMBERA 7,499 0.30 23-Apr-2015 IPC Genomma Lab Internacional LABB 2,555 0.19 23-Apr-2015 23-Apr-2015 23-Apr-2015 Aft Mkt IPC Alpek 23-Apr-2015 Aft Mkt IPC America Movil AMXL 220,447 0.29 23-Apr-2015 Aft Mkt IPC Grupo Bimbo BIMBOA 49,009 0.18 23-Apr-2015 Aft Mkt IPC GAP GAPB 1,633 1.14 23-Apr-2015 Aft Mkt IPC Grupo Financiero Banorte GFNORTEO 17,229 1.42 23-Apr-2015 Aft Mkt IPC Grupo Televisa TLEVISACPO 19,407 50.48 24-Apr-2015 Bef Mkt S&P 500 BIIB 2,663 3.92 Fuente: FactSet, Biogen, Inc. ALPEKA 0.25 PERSPECTIVA SEMANAL 20 de Abril del 2015 Anexo de Declaraciones El contenido de este documento es de carácter estrictamente informativo y no constituye una oferta o recomendación de Casa de Bolsa Finamex para comprar, vender o suscribir ninguna clase de valores, o bien para la realización de operaciones específicas. Se hace saber a la audiencia que el documento presente puede ser elaborado por una persona perteneciente a una unidad de negocio distinta a la Dirección de Análisis dentro de Casa de Bolsa Finamex. Casa de Bolsa Finamex no se hace responsable de la interpretación que se le de a la información y/o el contenido de este documento. Casa de Bolsa Finamex no acepta, ni aceptará, responsabilidad alguna por las pérdidas, daños o minusvalías que se deriven de decisiones de inversión que se hubiesen basado en este documento. 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