Informe diario Lo más destacado El euro repunta y los inversores recogen beneficios en los sectores exportadores. La mayoría de las bolsas europeas sufren caídas. Jornada de transición en Wall Street donde se siguen con preocupación los buscos movimientos del crudo. Las elecciones andaluzas no pasan factura al Ibex, mantiene las subidas y alcanza nuevos máximos multianuales. Hoy estaremos atentos a las encuestas PMI en Europa y a la inflación en EEUU. Esta mañana en China, el PMI ha decepcionado y se coloca en zona de contracción. 24 de marzo de 2015 Evolucion IBEX últimos 5 dias 3,0% 1,5% 0,0% -1,5% Martes Miercoles Jueves Viernes Lunes La sesión de ayer en las bolsas • La volatilidad del crudo se hizo notar ayer en Wall Street que a duras penas consiguió aguantar las subidas, al torcerse el rebote que el petróleo comenzó en la sesión del jueves. Según muchos expertos, la capacidad de reserva de los inventarios se está agotando en EEUU y a este ritmo se llenaran en menos de un mes. Al cierre tímidas caídas en los índices que mantienen soportes clave y siguen cerca de los máximos históricos. Nuevo pelotazo de Biogen, una de las grandes biotecnológicas que anunció el viernes la entrada en Fase III del Aducanumab, un fármaco para el tratamiento del Alzheimer que ha mostrado serios progresos en la Fase II. El sector no tuvo un buen comportamiento tras las caídas de Gilead Sciences que avisó sobre posibles complicaciones en la interacción entre su fármaco estrella Sovaldi y un tratamiento para enfermedades cardiovasculares. Vertex fue penalizada tras anunciar problemas con su fármaco contra la fibrosis quística. Bien también Boeing que consigue comenzar el año mejor que su gran rival, Airbus. En las primeras 12 semanas del año, la americana se ha comprometido a entregar 79 aeronaves con un precio cercano a los 11.000 mn.$ mientras que el consorcio europeo ha recibido 37 pedidos por unos 4.000 mn.$. • Recogida de beneficios en las bolsas europeas forzada por los temores sobre Grecia. Solo el Ibex y el Footsie británico se libraron del correctivo. El rebote del euro ha sido el detonante para la caída de las empresas exportadoras, artífices del tiron de las bolsas en las últimas semanas. Así, vimos retrocesos fuertes en el sector del automóvil y también en el del lujo. Revuelo en el sector de neumáticos tras conocerse la oferta que la compañía estatal ChemChina había hecho sobre Pirelli. Los 7.100 mn.€ en los que han valorado la italiana no implican prima sobre el cierre del viernes y es que tras las filtraciones, las acciones llegaron hasta los 15€ que ofrece ChemChina. Mal día para el sector eléctrico, uno de los ganadores de la semana pasada. Que no consigue digerir informes de analistas americanos sobre el estancamiento de la demanda eléctrica y de los precios en Europa. Por valores, fuertes subidas de Vivendi a pesar de que al final negó la posibilidad de hacer un spinoff con su división de música, Universal. España en detalle Bolsas La bolsa española supo esquivar la presión bajista que llevó a las plazas europeas a cerrar con caídas. La lectura de las elecciones andaluzas no fue mala las bolsas se mantuvieron en positivo y la prima de riesgo se acerco de nuevo a los 100 puntos. EEUU La banca mediana fue la gran protagonista de la jornada aunque Sabadell se quedó rezagado en el día en el que cerró el camino a una contraopa sobre el banco británico TSB. Bankia ni siquiera consiguió apuntarse a las subidas después de que los analistas de Goldman Sachs recomendaran vender el valor. El Ibex consolidó los 11.400 puntos colocándose en situación privilegiada para alcanzar los mágicos 11.500 en estas jornadas. Indra y FCC se colocaron a la cabeza del selectivo escoltados por Bankinter y Popular. En el caso de la constructora la subida ni siquiera le permite abandonar la última plaza del selectivo por rentabilidad desde principio de año y todavía acumula una caída cercana al 3%. Escaso interés del mercado por la nueva operación corporativa anunciada por Enagás, que ha formado una joint venture con la belga Fluxys para hacerse con la red de distribución gasístisca en Suecia, propiedad de Swedegas. Según la prensa, Abertis podría dar entrada a un socio en su división de telecomunicaciones antes de salir a bolsa. IMF, Brookfield, KKAR, Goldman y fondos soberanos de Kuwait o Abu Dhabi parecen interesados en invertir en la compañía antes de la OPV. EUROPA Dow Jones Cierre % 18.116 -0,1% S&P 500 2.104 -0,2% Nasdaq 5.011 -0,3% Europe Stoxx 600 401 -0,7% DAX 11.896 -1,2% IBEX-35 11.453 0,3% 19.713 -0,2% 51.908 -0,1% Bund 0,224 21,7% T-Note 1,912 -0,9% 1,095 1,2% 53,8 1,1% JAPON Nikkei EMERGENTES Bovespa 10 años Divisas €/$ Materias primas Petróleo ($/b.) Claves del día • Las miradas hoy en EEUU estarán puestas en los datos de IPC de febrero. Se espera una lectura ligeramente positiva (+0,1% mensual), gracias a que, por primera vez desde julio, el precio del crudo subió en febrero. La inflación subyacente habría subido un 0,2% mensual (1,7% anual), en niveles muy bajos, y lejos de los objetivos de la Fed. Para ésta, no obstante, lo más relevante es la posible evolución salarial. De momento, no se perciben presiones, pero con una tasa de paro que podría caer a final de año por debajo del 5%, es muy posible que las mismas se empiecen a generar. En Europa, hoy se publican las cifras de confianza empresarial PMI para la Eurozona y para Alemania y Francia. Se espera una mejora, en línea con lo visto en todos los últimos datos europeos. • En cuanto a Grecia, la reunión de ayer en Berlin entre la canciller Merkel y el primer ministro Tsipras se cerraba con pocos titulares. Grecia sigue sin convencer a Bruselas y sin tener acceso a nueva financiación. Y se acaba el tiempo, tanto político como económico. La ausencia de progresos en las reformas que tanto critica Bruselas y la incertidumbre política se está cebando con el país, que tras haber conseguido en 2014 un crecimiento positivo durante los primeros tres trimestres, cerró el año con una caída del PIB en el último trimestre del -0,4% trimestral. La historia se repite en estos primeros meses del año, lo que hace que la previsión actual de la Comisión Europea de un crecimiento del PIB del 2,5% en 2015 sea altamente improbable. Esto condiciona los objetivos de déficit. Según Bloomberg, la caída en los ingresos en el último trimestre del año habría llevado a una reducción del superávit primario (ingresos menos gastos, sin carga de intereses) del 0,4% del PIB en 2014, muy lejos de las previsiones de la C.Europea del 1,7%. Esto implica que incluso aunque se produzca durante las negociaciones una rebaja importante en el objetivo actual de superávit primario (del 4,5% del PIB en 2016), alcanzar el nuevo objetivo será complicado, y por tanto habrá más presión interna para el gobierno de SYRIZA, que no podrá cumplir con la mayoría de sus compromisos electorales. Los analistas de DB siguen creyendo el escenario de Grecia dentro del euro es el más probable, en base a: el ajuste económico y las reformas por parte del gobierno griego, la rebaja en los objetivos fiscales hacia niveles más alcanzables, y probablemente algún tipo de renegociación de los pagos de la deuda (más plazo, menos intereses). No obstante, a medida que pasa el tiempo el escenario se hace más complicado, con dos riesgos principales: i) que el gobierno se quede sin dinero para pagar sus compromisos y ii) que la fuga de depósitos del sector bancario se acelere y sea imposible de limitar vía el acceso a la ventana de emergencia ELA. Grecia debe recibir, una vez completado la revisión actual, hasta 7.200 mn.€ pendientes del segundo programa de rescate. En las últimas semanas Tsipras ha pedido un anticipo de parte de este dinero para poder pagar sus deudas, algo a lo que de momento Bruselas no se niega, pero con condiciones: avanzar en las medidas de ajuste y las reformas. En cuanto a la fuga de depósitos bancarios, Draghi sigue siendo muy cauteloso ante la posibilidad de incrementar aún más la ventana ELA para Grecia, dado que ya hay muchas voces que le acusan de tener demasiada exposición a Grecia. Si se alcanza el máximo de ELA y el BCE no lo eleva, entonces Grecia tendría que establecer controles de capital, lo que implicaría un daño aun mayor sobre el ya muy débil entorno económico. Últimos datos conocidos • EEUU, ventas de viviendas de segunda mano (feb): +4,7% anual. La información suministrada en este sitio, representa la opinión de nuestros analistas, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Fuentes: Bloomberg y elaboración propia. © Queda prohibida la reproducción, duplicación, redistribución y/o comercialización, total o parcial, de los contenidos de este sitio, ni aún citando las fuentes, salvo con consentimiento previo por escrito de Deutsche Bank S.A.E. Copyright © 2015 Deutsche Bank Sociedad Anónima Española. All rights reserved.