日経平均株価なるほど日経平均株価

ご参考資料
2017年2月作成
なるほど日経平均株価
～株価指数を知って日本を知る
日興アセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者関東財務局長（金商）第368号
加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、
日本証券業協会
なるほど日経平均株価
日経平均株価とは
日本の株式市場を代表する株価指数のひとつです。
東京証券取引所の第一部上場銘柄から市場流動性の高い銘柄を中心に、日本経済
新聞社によって選ばれた225銘柄の株価を平均した指数です。日経平均株価の
算出は、1950年9月7日*から開始されており、60年以上もの歴史のある指数です。
1950年生まれ、満66歳の
株価指数です
（当資料作成時点）
「日経平均株価」のあれこれ
*指数値は東京証券取引所が再開した1949年5月16日まで遡及して計算されています。
豆知識
日本経済新聞社は、指数としての指標性や連続性を維持するため、日経平均株価の
構成銘柄を、年に1回、10月初めに見直しています。
こんな企業が日経平均株価の「顔」です
こんな企業の動きが指数の「変動」に影響します
＜日経平均株価の時価総額上位10銘柄＞
＜日経平均株価の構成比率上位10銘柄＞
（2017年1月末時点）
銘柄名
（2017年1月末時点）
＊業種は東証33業種分類を使用。
業種
時価総額
銘柄名
業種
構成比率
1 トヨタ自動車
輸送用機器
21.5兆円
1 ファーストリテイリング
小売業
7.1%
2 ＮＴＴドコモ
情報・通信業
10.7兆円
2 ソフトバンクグループ
情報・通信業
5.2%
3 日本電信電話
情報・通信業
10.4兆円
3 ファナック
電気機器
4.4%
銀行業
10.4兆円
4 ＫＤＤＩ
情報・通信業
3.6%
4 三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
5 ソフトバンクグループ
情報・通信業
9.6兆円
5 京セラ
電気機器
2.3%
6 ＫＤＤＩ
情報・通信業
7.9兆円
6 東京エレクトロン
電気機器
2.3%
7 日本たばこ産業
食料品
7.3兆円
7 ダイキン工業
機械
2.2%
8 三井住友フィナンシャルグループ
銀行業
6.3兆円
8 信越化学工業
化学
1.9%
輸送用機器
6.1兆円
9 日東電工
化学
1.8%
銀行業
5.3兆円
精密機器
1.7%
9 本田技研工業
10 みずほフィナンシャルグループ
10 テルモ
※個別銘柄について売買を推奨するものではありません。また、当社ファンドにおける保有、非保有、および将来の個別銘柄の組入れまたは売却を
示唆するものでもありません。
（信頼できると判断した情報をもとに日興アセットマネジメントが作成）
※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。
■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、当資料に掲載
する内容は、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産は為替変動リスクもあります。）を投資対象としてい
るため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信
託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
1
日本経済そのものといえる日経平均株価
日経平均株価の歩み
年
12 14
11
40 000円
40,000円
35,000円
30,000円
25,000円
年
年／同金融緩和拡大
年
自民党が政権に復帰
東日本大震災発生
年
民主党政権誕生年
リーマン・
ショック年
年
16
20,000円
1980年
-平成平成
1990年
03
2000年
10,000円
イラク戦争
開戦年
ＩＴバブル
79
年
1970年
08 09
13
45,000円
15,000円
-昭和昭和
1960年
05
01
64
1950年
99
年
バブル
95
郵政民営化関連法案成立
年
年
地下鉄サリン事件年
阪神・
淡路大震災発生年
湾岸戦争勃発
ブラックマンデー
72 73
95
年
70
プラザ合意により
円相場急騰年
71
85
第２次石油危機
東京五輪開催年
東海道新幹線開業
国民所得倍増計画
閣議決定年
60
64
円、変動相場制に移行年
発表年
「日本列島改造論」
ニクソン・
ショック年
大阪万博開催年
＜主な出来事＞
91
87
同時多発テロ
欧州連合で単一通貨ユーロ導入年
過去最高値（3万8,915円87銭）に
（1989年12月）
マイナス金利付き量的・
質的金融緩和
（1950年9月7日～2017年1月31日）
量的・
質的金融緩和
戦後の日本経済の動きを映し出してきた日経平均株価。
同指数はまさに日本経済そのものといえそうです。
バブル崩壊後の
最安値更新
（7,054円98銭）
（2009年3月）
5,000円
0円
2010年
※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。（信頼できると判断した情報をもとに日興アセットマネジメントが作成）
■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、当資料に掲載
する内容は、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産は為替変動リスクもあります。）を投資対象としてい
るため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信
託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
2
日経平均株価の動きを読み解く
ダイナミックに動く、日経平均株価
1日でこんなに動きました
＜日経平均株価の推移＞
28,000
（円）
日経平均株価の1日における
上昇率・下落率記録
（1995年1月4日～2017年1月31日）
22,666.80
22 666 80
（96年6月）
24,000
20,868.03
（15年6月）
20,833.21
-43％（00年4月）
-63％
16,000
12,000
-28％ 19,594.16
（17年1月）
18,261.98
,
（07年7月）
20 000
20,000
-61％
+56％
＜上昇率上位＞
+31％
14,952.02
14
952 02
（16年6月）
+62％
14,485.41
12,879.97
（95年7月）
（98年10月）
+156％
+140％
8 000
8,000
4,000
7,607.88
（03年4月）
7,054.98
（09年3月）
8,160.01
（11年11月）
順位
1
2
年/月/日
終値（円）
上昇率
2008/10/14
9,447.57 14.15%
1990/10/02 22,898.41
22 898 41 13.24%
13 24%
3
1949/12/15
109.62
11.29%
4
2008/10/30
9,029.76
9.96%
5
1987/10/21
23,947.40
9.30%
＜下落率上位＞
順位
1
2
年/月/日
終値（円）
下落率
1987/10/20 21,910.08 -14.90%
2008/10/16
8,458.45 -11.41%
3
2011/03/15
8,605.15 -10.55%
4
1953/03/05
340.41 -10.00%
5
2008/10/10
8,276.43
-9.62%
2017年1月末時点
0
95年 97年 99年 01年 03年 05年 07年 09年 11年 13年 15年 17年
※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。（信頼できると判断した情報をもとに日興アセットマネジメントが作成）
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るため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信
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3
株式配当利回りの優位が続く
計算式：
株価に対する配当額の割合です。
1株あたりの配当金（年間）
株あり配当金（年間）
100
×100
投資による利益に直接結びつくため、配当利回り（％）＝
株価
よく注目される指標です。
配当利回りとは
＜各種利回りの推移＞
3.0
（％）
＜日経平均株価採用銘柄の
予想配当利回り分布＞
（2006年1月末～2017年1月末）
（社）
日経平均株価の予想配当利回り（A）
2.5
80
2.0
1.76％
1.5
1.67％
60
1.0
40
0.5
20
4
％以上
3
4
％未満
*端数処理の関係で利回り差の数値が日経平均株価の予想配当利回りから
10年国債利回りを差し引いた数値と完全に一致しない場合があります。
3
2
％以上
06年 07年 08年 09年 10年 11年 12年 13年 14年 15年 16年 17年
2
％未満
-1.5
15
％以上
-1.0
*上記数値は
2017年1月末
時点（小数点第
3位を切り捨て）
1
％未満
利回り差（A-B）
1
％以上
10年国債利回り（B）
0
％未満
0.08％
0.0
-0.5
（2017年1月末時点）
100
※各採用銘柄のうち10銘柄は、予想配当利回りの
データが資料作成時点、出所元より発表されてい
ないため、上記グラフには含まれておりません。
※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。（信頼できると判断した情報をもとに日興アセットマネジメントが作成）
■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、当資料に掲載
する内容は、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産は為替変動リスクもあります。）を投資対象としてい
るため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信
託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
4
ようやく過去の平均を超えてきたＰＢＲ
企業の理論上の解散価値といわれるBPS（1株当たりの純資産）に対し、株価がその何倍で
あるかをあらわす指標です。PBRが1倍ということは、解散価値程度にしか株価が評価されて
が倍
が
いないことを示しています。
計算式：ＰＢＲ（倍）＝株価÷1株当たりの純資産
ＰＢＲとは
＜日経平均株価とPBR推移＞
（円）
（2006年1月末～2017年1月末）
＜日経平均株価採用銘柄の
PBR分布＞
（倍）
24,000
6
（社）
日経平均株価（左軸）
20,000
5
80
16,000
4
60
12 000
12,000
3
日経平均株価の
PBR（右軸）
8,000
09年
10年
11年
12年
13年
14年
15年
16年
5
1
1
1
5
1
5
2
倍以上
08年
5
0
・倍以上
倍未満
07年
0
倍以上
・倍未満
06年
0
17年
0
・倍以上
倍未満
1
0
40
20
2
過去（当該期間）の
平均ＰＢＲ1.54倍
約26％の企業が
PBRが1倍未満
・倍未満
4,000
（2017年1月末時点）
100
2
※各採用銘柄のうち2銘柄は、PBRのデータが資料
作成時点、出所元より発表されていないため、上
記グラフには含まれておりません。
※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。（信頼できると判断した情報をもとに日興アセットマネジメントが作成）
■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、当資料に掲載
する内容は、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産は為替変動リスクもあります。）を投資対象としてい
るため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信
託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
5
世界の動きを敏感に反映する日経平均株価
世界景気の回復と円安が
日経平均株価の追い風に
日本の代表的な企業の多くは海外進出や製品の輸出、現地生産などを積極的に行なっていること
などから、日本株式は世界経済の動向や通貨の動きに影響を受ける傾向があります。このため、
世界景気の拡大が見込まれる場合や、為替が円安に振れる場合などには、日本企業の業績が
総じて拡大すると見込まれることなどから、株価も上昇する傾向があります。
＜日経平均株価およびOECD景気先行（注）指数（前年同月比）の推移＞（2006年1月末～2017年1月末*）
90%
60%
日経平均株価〈前年同月比〉
（左軸）
*OECD景気先行指数は2016年12月まで
9%
OECD景気先行指数
〈前年同月比〉（右軸）
6%
30%
3%
0%
0%
-30%
-60%
06年
06
年
（円）
（注）OECD（経済協力開発機構）の発表する景気先行指数は、
一般に景気の動きに4～8ヵ月程度先行して動くとされています。
07年
07
年
08年
08
年
09年
09
年
10年
10
年
11年
11
年
12年
12
年
13年
13
年
14年
14
年
15年
15
年
＜日経平均株価および円（対米ドル）相場の推移＞（2006年1月末～2017年1月末）
22,000
円安
18 000
18,000
16年
16
年
-3%
-6%
17年
17
年
（円）
140
120
円（対米ドル）相場（右軸）
14,000
100
円高
10 000
10,000
日経平均株価（左軸）
80
6,000
60
06年
07年
08年
09年
10年
11年
12年
13年
14年
15年
16年
17年
※上記は過去のものであり、将来の運用成果等を約束するものではありません。（信頼できると判断した情報をもとに日興アセットマネジメントが作成）
■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、当資料に掲載
する内容は、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産は為替変動リスクもあります。）を投資対象としてい
るため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信
託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
6
【ご参考】将来の日本株式市場の動きを考える
日本企業の業績は回復基調に
2015年度に、日本企業（東証一部銘柄、除く金融ベース）の経常利益は、新興国景気の減速や資源価格の下落、年度終盤での
円高急加速などの影響から、当初の予想を下回ったものの、4年連続増益、2年連続の過去最高益となりました。
16年度については一時、1米ドル=100円前後と円高に振れたことから、減益が懸念される局面もあったものの、その後の円高修正
を背景に弊社では足元微増益を予想していますそして 17年度も過去最高益更新が続くと見込んでいます
を背景に、弊社では足元、微増益を予想しています。そして、17年度も過去最高益更新が続くと見込んでいます。
＜ご参考：為替前提別の予想EPS*水準（TOPIXベース）＞
＜ご参考：東証一部銘柄（除く金融）の経常利益合計（年度ベース）＞
（兆円）
60
（1990年度～2017年度予想）
（2013年度～2017年度予想） *1株当たり利益
110
（2016年12月時点の日興アセットマネジメントの予想）
過去最高益
為替前提（対米ドル）
115円
110円
105円
100円
50
予想
100
40
資源・素材関連の
巨額の減損処理など
に伴ない、15年度に
EPSは低下
予想
30
ITバブル期
20
90
10
0
80
90
92
94
96
98
00
02
04
06
08
（信頼できると判断した情報をもとに日興アセットマネジメントが作成）
10
12
14
16 （年度）
13
14
15
16
17 （年度）
（2016年12月時点の日興アセットマネジメントの予想）
※上記は過去のものおよび予想であり、将来の運用成果等を約束するものではありません。
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るため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信
託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
7
当資料をお読みいただく際の留意事項
 当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり、特定ファンドの勧
誘資料ではありませんまた当資料に掲載する内容は弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません
誘資料ではありません。また、当資料に掲載する内容は、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。
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指数の著作権などについて
「日経平均株価」
•
•
•
•
「日経平均株価」は、株式会社日本経済新聞社によって独自に開発された手法によって、算出される著作物であり、株式会社日本経済新
聞社は、「日経平均株価」自体および「日経平均株価」を算出する手法に対して、著作権その他一切の知的財産権を有している。
「日経」および「日経平均株価」を示す標章に関する商標権その他の知的財産権は、全て株式会社日本経済新聞社に帰属している。
株式会社日本経済新聞社は、「日経平均株価」を継続的に公表する義務を負うものではなく、公表の誤謬、遅延又は中断に関して、責任
を負わない。
を負わな
株式会社日本経済新聞社は、「日経平均株価」の構成銘柄、計算方法、その他「日経平均株価」の内容を変える権利および公表を停止す
る権利を有している。
8
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