新生・世界スマート債券ファンドの臨時レポート

情報提供用資料
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基準日：2016年12月19日
新生インベストメント・マネジメント株式会社
新生・世界スマート債券ファンド
米国の利上げについて
※ 新生・世界スマート債券ファンド1409、1411、1502、1503、1506、1508、1511は現在購入申込の取り扱いは行っ
ていません。
12月13-14日に開催された米連邦公開市場委員会（以下、「FOMC」といいます）会合後の声明で、政策金利である
フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を「0.25％～0.50％」から「0.50％～0.75％」に引き上げたことが発表されました。これを
受けて、BNY・メロン・グループ傘下の運用会社であるスタンディッシュ・メロン・アセット・マネジメントのコメントをもとにレポート
を作成いたしましたのでご覧ください。
＜運用会社からのコメント（2016年12月16日現在）＞
米国の政策金利引き上げについて
今回のFOMCにおける政策金利引き上げは、市場予想通りだったため、大きなサプライズではありませんでした。しかしなが
ら、FOMC参加者の金利予測を示す「ドット・プロット（金利予測分布図）」で2017年の利上げ回数予測の中間値が前回（2016年
9月時点）の「2回」から「3回」に上方修正されたことや、声明文において「インフレ期待が著しく上昇した」「労働市場がタイト化し
ている」との見方が示されたことなどから、市場では、今回のFOMCは「タカ派的（政策金利引き上げに対して積極的）」だと受け
止められています。
金融市場の反応
今回のFOMCにおける利上げの決定は予想通りでしたが、米国債の利回りは上昇傾向が続いています。足元では、米国10
年国債利回りが2014年9月以来の2.60％台をつけました。また、2016年10月上旬までマイナス圏で推移していたドイツ10年国
債利回りも、2016年1月以来の0.40％近くまで上昇しています。
米国・ドイツ10年国債利回りの推移
（期間：2016年9月30日～2016年12月15日、日次）
（％）
3.00
2.50
米国10年国債利回り
2.00
1.50
1.00
0.50
ドイツ10年国債利回り
0.00
-0.50
① 2016年9月30日
② 2016年10月31日
③ 2016年11月30日
【ご参考】米国・ドイツ10年国債利回りの変化
①2016年9月30日
米国10年国債利回り
1.59％
ドイツ10年国債利回り
-0.12％
②2016年10月31日
1.83％
0.16％
③2016年11月30日
④2016年12月15日
2.38％
2.60％
0.28％
0.37％
※当資料で使用した市場指数：ジェネリックドイツ10年国債利回り、ジェネリック米国10年国債利回り
出所：ブルームバーグのデータを基に新生インベストメント・マネジメントにて作成
※巻末の「本資料に関してご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。
④ 2016年12月15日
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新生インベストメント・マネジメント株式会社
＜運用会社からのコメント（2016年12月16日現在）＞
市場見通し及び今後の運用方針
 米国は経済成長率やインフレ率が上振れする可能性があると見ています。
 11月にトランプ氏が米大統領選挙に勝利してから、同氏の掲げるインフラ投資政策などに対する期待感を背景に米国債利
回りは大きく上昇（価格は下落）しました。今回のFOMCにおいて将来の利上げ回数予想が上方修正されたことから、今後
米国債利回りはさらに上昇する可能性があると考えます。
 米国以外の先進国債券市場においても利回り上昇がみられますが、米国経済との景気格差や金融政策サイクルの差異が
存在するため、上昇ペースは緩やかなものに留まっています。今後もこの傾向は継続すると考えます。
 今回のFOMCは、事前に予想していたよりもタカ派的な印象がありますが、特に運用方針を変更する必要はないと考え
ます。これまでと同様、金利上昇に備えてデュレーション＊をベンチマークと比べて短くし、インフレ率の上昇を予想して
物価連動債の保有を継続します。
 社債市場及び新興国債券市場は、当面金利上昇傾向の影響を受け易い状況となるかもしれませんが、相場の落ち着きを
窺いつつ、割安な銘柄へ選別的な投資を行っていく方針です。
＊デュレーションとは、債券の金利の変化に対する、債券価格の感応度（変化の度合い）を見るものです。
※巻末の「本資料に関してご留意いただきたい事項」を必ずご覧下さい。
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新生インベストメント・マネジメント株式会社
【投資信託に関わるリスクについて】
投資信託は一般的に、国内外の株式や公社債など値動きのある有価証券へ投資します。有価証券は市場環境、
有価証券の発行会社の業績、金利の変動等により価格が変動するため、投資信託の基準価額も変動し、損失を被
ることがあります。また、外貨建ての資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。その
ため、投資信託は元本が保証されているものではありません。したがいまして、投資元本が保証されているもので
はなく、これらの運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。又、投資信託は、個別の投資信託毎に投資
対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国が異なることから、リスクの内容が異なりますので、ご投資に
当たっては各投資信託の投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
【投資信託にかかる費用について】（消費税率が8％の場合）
購入時に直接ご負担頂く費用：購入時手数料
上限3.78％（税込）
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合があります）
投資信託の保有期間中に間接的にご負担頂く費用：運用管理費用（信託報酬）上限 2.538％（税込）
その他費用：監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、信託事務等に要する諸費用、などファンドの信託財
産を通じて間接的にご負担いただきます。間接的な費用のご負担額に関しましては、ファンドによって異なりますの
で、その料率、上限額等を具体的に示すことができません。
当該手数料等の合計額につきましては、投資者がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示する
ことができません。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）などでご確認ください。
＜ご注意＞
上記に記載していますリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しています。費用の料率につきまし
ては、新生インベストメント・マネジメントが運用するすべての投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最
高の料率を記載しています。
投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、投資される際には、事前に投資信託
説明書（交付目論見書）をご覧ください。
※上記手数料・費用のうち、税込みの料率、あるいは消費税等相当額が付加された料率は、消費税率の引上げが
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＜本資料に関してご留意頂きたい事項＞
・当資料は、新生インベストメント・マネジメントが情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的とし
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・本資料中のグラフ、数値等は過去のデータであり、将来の市場環境に係る動向等を保証するものではありませ
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・本資料の内容は作成日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。
・本資料は信頼できると判断した情報をもとに作成しておりますが、その正確性、完全性等を保証するものではあ
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・投資信託は値動きのある資産（外貨建て資産には為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基
準価額は変動します。したがって、元金を割込むことがあります。また、投資信託は預貯金とは異なります。
新生インベストメント・マネジメント株式会社
金融商品取引業者関東財務局長（金商）第340号
加入協会：一般社団法人投資信託協会/一般社団法人日本投資顧問業協会

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