2016年 12月8日号 Vol.336 12月の見通し 押し寄せる変化のうねり トランプ・ラリー 米大統領選挙で勝利したトランプ氏は、減税 およびインフラ支出の拡大を政策として掲げ ており、株式市場には追い風と見ています。 米国は、堅調な個人消費や労働市場、消費 者信頼感指数や企業景況感指数の改善が 続いていることもあって特に活況を呈してい ます。もっともトランプ次期米大統領が掲げる 減税およびインフラ投資の拡大が米国の経 済成長に寄与し始めるのは、早くても2017年 後半以降と見ています。 トランプ氏の政策ポイント、3つ 米国の大統領選挙は、共和党候補のドナル ド・トランプ氏が勝利し、上院・下院共に共和 党が過半数を占める結果となりました。 トランプ次期米大統領の政策とその影響を挙 げると3つあります。 ① 減税と大規模なインフラ投資 これらの政策を通じて、米国経済の活性化が 期待され、株式市場にはプラスになると見ら れます。 ② 公的債務の拡大 一方、トランプ政権下で米国の公的債務は拡 大していくと予想され、インフレ率と金利の上 昇によって債券市場にはマイナスと予想され ます。 ③ 保護主義 トランプ氏はアメリカ第一主義で、極めて保護 主義色の強い通商政策を主張しています。 米国の内需型企業は恩恵を受ける反面、関 税率の上昇等で米国への輸出企業にはマイ ナスといえます。また、米国の金利上昇を受 けたドル高の進行によって、ドル建ての負債 を抱える新興国等の企業は、借り入れコスト の上昇に伴い利益率の縮小に直面すると予 想されます。さらに、対ドルでの通貨防衛の ために利上げを実施すれば、新興国の景気 には逆風となります。 木を見て森を見ず 2017年の金融市場は引き続き、トランプ次期 米大統領の政策や欧州の政治情勢次第で大 きく動く局面が多々見られるでしょう。 もっとも、「木を見て森を見ず」という相場の格 言にもある通り、短期的な相場変動に一喜一 憂するのではなく、相場全体を見渡して投資 対象を見極めることがより大切な1年となりそ うです。 世界情勢には大きな潮目の変化が見られ、 国・地域、セクター別に大きく勝敗が分かれる 可能性があります。 ところで、有望な投資先は意外と身近にある のかもしれません。日本は、日銀がイールド カーブのコントロールを目的として、固定金利 で無制限に国債を買い入れる「指値オペ」を 初めて通告するなど量的金融緩和策の継続 が期待される他、政治が安定していることか ら、投資先としての不安材料が比較的少ない と見ています。 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市 場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績 は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全 性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることが あります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護 機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかな る情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。
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