アメリカ経済の今とは

アメリカ経済の「今」とは
（将軍）米谷小春
（総督）庄子祐衣
（キャプテン）櫻庭利騎
（リーダー）作山智紀
（スイマー）工藤優
Ｑ. アメリカ経済は非伝統的な量的金融緩和政策に
よってＧＤＰが増加するかどうか.
Ａ. 将来の景気回復の期待によってＧＤＰは増加する.
ゼロ金利に近い水準で流動性の罠に陥る可能性がある
モデル
IS
r
LM (1)
r1
r2
0
Y1
Y2
Y
LM (2)
金融政策によるマネーサプライの増加は消費とGDPと
の相関を強めるとする消費関数は
Ｃ＝ｃ0+ｃ1Ｙ+δM
となり、マネーサプライが増加すると消費が上昇すると
仮定する.
16,000
国
内
総
生
産
（
１
０
億
ド
ル
）
15,000
14,000
重決定R2=0.9983
13,000
12,000
11,000
10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
6,500
7,000
7,500
8,000
8,500
9,000
消費（10億ドル）
9,500
10,000
10,500
11,000
10,000
9,000
重決定
R2＝０．９５４
マ
ネ
ー 8,000
サ
プ
ラ
イ 7,000
（
１
０
億 6,000
ド
ル
）
5,000
4,000
6,000
6,500
7,000
7,500
8,000
8,500
消費（１０億ドル）
9,000
9,500
10,000
10,500
11,000
金融緩和政策を行うモデル
IS (2)
IS (1)
r
LM (1)
LM (2)
r２
r1
r３
0
Y1
Y２
Y３
Y
モデル分析から、
1.
2.
3.
量的金融緩和政策を行う。
オリジナルモデルから金融政策を行うと消費は増加す
る。
消費量の増加は、有効需要の法則からＧＤＰは増加す
る。
以上のプロセスをたどることから、金融政策は有効である。
したがって、
GDP=a+bM (M:マネーサプライ)
実証分析すると
データ：
2000年～2010年までのGDP、消費支出
2000年～２０１０年までのマネーサプライ
回帰（分析に用いた）式：
GDP=a+bM
10,000
y = 0.988x - 1757.8
R² = 0.954
9,000
マ
ネ
ー
サ
プ
ラ
イ
（
１
０
億
ド
ル
）
重決定R2＝０．９５４
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
6,000
6,500
7,000
7,500
8,000
8,500
消費（１０億ドル）
9,000
9,500
10,000
10,500
11,000
推計結果
GDP＝5500+0.83M
となり、Mが一単位増加するとGDPが0.83増加する。
この結果からマネーサプライの増加はGDPの増加に貢
献する。
金利水準の変化
FF金利（Federal funds）
7.00
QE1:
量的緩和政策
6.00
5.00
金4.00
利
（
％3.00
）
QE2:
量的緩和政策
2.00
QE3:
量的緩和政策
1.00
0.00
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
目的：アメリカ経済は金融政策によりGDPが増加するか
モデル分析（仮説）：
マネーサプライの増加は消費に影響を与え消費を増加させる
実証結果（実証）：正しい
分析結果からの政策的合意
アメリカは近年大きな政府になりかけており財政の不均衡が起きてい
る。従って、緊縮財政を行いつつGDPに影響の大きいマネーサプラ
イによる金融緩和政策を進めるべきである。
「コンパクトマクロ経済学」
社
アメリカセンサス局
マクロ経済学第2版
飯田泰之・中里透
（www.census.gov)
伊藤元重
日本評論社
新世

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