英国国民投票の結果と今後の見通しについて

№ 2016－ 51
2016 年 6 月 24 日
特別勘定運用部
英国国民投票の結果と今後の見通しについて
【サマリー】
 6 月 23 日に英国で実施された EU 残留・離脱を問う国民投票で、離脱支持の割合が残留支持の
割合を上回り、英国の EU からの離脱がほぼ確実となりました。
 6 月 24 日の日本市場では、開票情報などで接戦が伝わり EU 離脱への警戒感を織り込む中、為
替市場では英ポンド安、米ドル・円高が急速に進行するリスクオフの展開となりました。日経平均株
価は前日比 1,286 円 33 銭（7.92％）安の 14,952 円 02 銭まで下落し、年初来安値を更新しました。
 英国の離脱は、同国経済自体に及ぼす影響が甚大と見られていることもあり、市場の混乱が予想
されます。但し、今後混乱の阻止に向けて、主要国が協調して様々な政策対応を行うと見ており、
各国中銀の流動性供給、金融緩和姿勢の強化などを受けて、相場は徐々に落ち着きを取り戻す
と見ています。
【英国の国民投票】
 6 月 23 日に英国で実施された EU(欧州連合 )残留・離脱を問う国民投票で、EU 離脱を選択した
有権者が過半となった模様です（日本時間 6 月 23 日 16 時現在）。
【金融市場の動向】
 6 月 23 日の海外金融市場では、国民投票が実施される中、為替市場では英ポンドが対ドルで
2015 年 12 月以来のポンド高となる 1 ポンド＝1.50 ドルをつけるなど、EU 残留期待の高まりを織り
込む状況でした。
 しかし、翌 6 月 24 日の日本市場では、国民投票の開票情報で接戦が伝わり、離脱を織り込む展
開となりました。為替市場で、英ポンドは一時 1 ポンド＝1.32 ドル台と対ドルで約 30 年ぶりの安値
水準まで下落。日本円も一時 1 ドル＝99 円台をつけるなど、激しいリスクオフの展開となりました。
 株式市場では、海外株式の先物が大きく売られる中、日経平均株価は 15,000 円を割り込み、前
日比 1,286 円 33 銭（7.92％）安の 14,952 円 02 銭まで急落。１日の下げ幅としては、2000 年 4 月
17 日以来、約 16 年 2 カ月ぶりの下落幅となりました。
【離脱による影響は？】
 EU に輸出する在英製造業の関税等のコスト負担は年間 90 億ポンド程度と WTO は試算しており、
金融サービス面でも、EU 圏内で有効な単一免許制度が英国内では無効となる可能性があります。
 その他、英 GDP（2 年後）が 3.6％～6％減少、雇用 50 万～80 万人減少、不動産価格が 1 割以上
下落するリスクがあると英政府は発表しているなど、離脱の影響は甚大と言えそうです。
【混迷が予想される離脱交渉】
 EU 離脱を定めたリスボン条約では離脱交渉の期限を２年と定めており、EU 脱退の通告から２年経
過後に EU 法は英国での効力を原則失効します。但し、双方の経済的デメリットを緩和させるため、
今後条件交渉が行われる事が想定されます。
 離脱交渉については、WTO 事務局長によると 10 年以上となる旨の見解を示しており、交渉の長期
化が予想されています。また、各国との条件交渉においては、自国内の EU 懐疑派を勢いづかせな
いため EU 加盟国は英国に対して安易に譲歩しないと見られており、離脱派の主張する条件の実
現は困難となる公算です。
1
【今後の相場見通し】
 国民投票の開票手続き終了後、選挙管理委員会から正式な結果発表がなされる予定です。キャ
メロン首相は離脱の場合速やかに EU に通告するとしていることから、その動向や今後議会を通じて
投票結果の法的拘束力が付帯されるかが注目されます。一方、6 月 28～29 日に実施される EU 首
脳会議で声明が出される可能性があることや、BOE（英・中央銀行）や ECB（欧州中央銀行）のみ
ならず、日米金融当局も含めた包括的な外貨供給などの協調策にも注目が集まります。
 英国の離脱は、同国経済自体に及ぼす影響が甚大と見られていることもあり、引き続きボラティリテ
ィが高まる等、市場の混乱が予想されます。しかしながら、このような市場の混乱阻止に向けては、
主要国が協調して様々な政策対応を行うと見ており、いつ、どのような政策対応が発表されるかが
注目されます。今後、各国中銀の流動性供給、金融緩和姿勢の強化などを受けて、相場は徐々
に落ち着きを取り戻すと見ています。
【市場データ】
2016年3月末
日経平均株価（円）
TOPIX（ポイント）
NYダウ（ドル）
S&P 500（ポイント）
ナスダック総合指数（ポイント）
ユーロストックス（ポイント）
FTSE100指数
上海総合指数（ポイント）
S&PムンバイSENSEX指数(ポイント）
6月23日
6月24日
対3月末比
*
6月23日比
16,758.67
1,347.20
17,685.09
2,059.74
4,869.85
321.54
6,174.90
3,003.92
25,341.86
16,238.35
1,298.71
18,011.07
2,113.32
4,910.04
324.31
6,338.10
2,891.96
27,002.22
14,952.02
*
1,204.48
18,011.07
2,113.32
4,910.04
324.31
6,338.10
*
2,860.94
*
25,992.31
▲ 10.8%
▲ 10.6%
+1.8%
+2.6%
+0.8%
+0.9%
+2.6%
▲ 4.8%
+2.6%
▲ 7.9%
▲ 7.3%
▲ 1.1%
▲ 3.7%
円／ドル（円）
円／ユーロ（円）
円／英ポンド（円）
ドル／ユーロ（ドル）
ドル／英ポンド（ドル）
ＷＴＩ原油先物（ドル/バレル）
112.57
128.11
161.66
1.1380
1.4360
38.34
106.16
120.86
157.87
1.1385
1.4877
50.11
102.53
*
112.92
*
140.17
1.1014*
*
1.3671
*
47.48
*
▲ 8.9%
▲ 11.9%
▲ 13.3%
▲ 3.2%
▲ 4.8%
+23.8%
▲ 3.4%
▲ 6.6%
▲ 11.2%
▲ 3.3%
▲ 8.1%
▲ 5.2%
日本10年国債（％）
米国10年国債（％）
英国10年国債（％）
ドイツ10年国債（％）
イタリア10年国債（％）
スペイン10年国債（％）
▲ 0.03
1.77
1.42
0.15
1.22
1.44
▲ 0.14
1.75
1.37
0.09
1.40
1.47
▲ 0.19
*
1.43
1.37
0.09
1.40
1.47
※金利は変化幅
*
▲ 0.16
▲ 0.34
▲ 0.03
▲ 0.07
+0.18
+0.03
▲ 0.05
▲ 0.31
-
*6 月 24 日は日本時間午後 15 時 0 0 分頃の値を記載しています。
※次ページの「特別勘定特約に関する重要なお知らせ」についてよくお読み下さい。
※本資料は、情報提供を目的とする資料であり、保険募集を目的とするものではありません。
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特別勘定特約に関する重要なお知らせ
※本お知らせは保険業法第300条の2に準用される金融商品取引法第37条に基づき、特別勘定特約に関して表示すべき広告等規制に関し
て記載するものです。
【手数料について】
・特別勘定特約に関する手数料（付加保険料）は、当社が引受けるご契約者の年金資産（責任準備金）のうち特別勘定部分
の経過責任準備金を各口ランクごとの金額に分け（円貨建株式口は１型・２型を通算）、それぞれに所定の手数料の率を
乗じて得た金額の合計額を毎年ご負担いただきます。
・以下の手数料率表については、経過責任準備金ランクの上限および下限のみ記載しております。
■手数料率表
●確定給付企業年金保険
●厚生年金基金保険（Ⅱ）
外貨建
外貨建外貨建
円貨建
外貨建
円貨建円貨建
公社債外貨建株式口株式口短期
第２
債券
株式口
公社債
総合口
公社債株式口
口為替株式口ﾊﾟｯｼﾌﾞ新興国資金口
総合口総合口
ﾊﾟｯｼﾌﾞ
口
口
1･2型
型
ﾍｯｼﾞ型
型
型
手数料上限（1,000万円以下の部分） 0.600%
0.600%
0.590%
0.450%
0.700%
0.400%
0.750%
0.750%
0.800%
0.500%
0.800%
0.050%
手数料下限
0.220%
0.210%
0.155%
0.230%
0.110%
0.230%
0.230%
0.240%
0.210%
0.240%
0.050%
（500億円超の部分）
●厚生年金基金保険
0.220%
外貨建外貨建
外貨建
円貨建
外貨建
円貨建円貨建
公社債外貨建株式口株式口短期
株式口
第２
債券
公社債
公社債株式口
総合口
口為替株式口ﾊﾟｯｼﾌﾞ新興国資金口
ﾊﾟｯｼﾌﾞ
総合口総合口
口
口
1･2型
型
型
ﾍｯｼﾞ型
型
手数料上限
（10億円以下の部分）
0.440%
0.440%
0.430%
0.330%
0.520%
0.400%
0.550%
0.550%
0.600%
0.500%
0.600%
0.050%
手数料下限
（500億円超の部分）
0.220%
0.220%
0.210%
0.155%
0.230%
0.110%
0.230%
0.230%
0.240%
0.210%
0.240%
0.050%
※手数料=各口の(経過責任準備金の各ランクに当たる金額×所定手数料率）の合計
※消費税は別途申し受けます。
※上記のほか、資産運用の過程で売買の際に発生する売買委託手数料や、売買委託手数料に関する消費税に相当する金額、先物取
引・オプション取引等に要する諸費用を運用費用の一部として間接的にご負担いただきます。なお、売買委託先、売買金額等によって
手数料率が変動する等の理由から、これらの計算方法は表示しておりません。
※運用効率の観点等から投資信託による運用を行う場合、投資信託に係る信託報酬を運用費用の一部として間接的にご負担いただき
ます。なお、信託報酬については投資信託の運用会社や投資対象資産によって手数料率が異なる等の理由から、計算方法を表示し
ておりません。ただし、第２総合口および債券総合口における私募投資信託の手数料については、「ご契約のしおり」をご覧願います。
※上記の手数料には、一般勘定（主契約）の付加保険料、制度管理等に係る各種業務委託費、年金数理人費は含まれておりません。
【特別勘定特約第２総合口の投資対象について】
第２総合口では、リスク分散を高度に行うために新興国国債、新興国株式、REIT（不動産投資信託証券）を投資対象とする
ため私募投資信託を用いて運用を行います。投資対象の詳細については、「ご契約のしおり」および別途資料にてご案内
申しあげます。
【特別勘定特約債券総合口の投資対象について】
債券総合口では、リスク分散を高度に行うために先進国国債（日本含む）、新興国国債、グローバル社債を投資対象とする
ため私募投資信託を用いて運用を行います。投資対象の詳細については、「ご契約のしおり」および別途資料にてご案内
申しあげます。
【損失発生リスクとその発生理由】
・特別勘定特約は、一般勘定（主契約）の責任準備金（保険料積立金）の一部を特別勘定で運用し、この運用実績を直接、
責任準備金（保険料積立金）に反映させる仕組みの商品です。
・特別勘定は、国内外の公社債、株式等を運用対象とするため、「株価の下落」「金利の上昇による債券価格の下落」「円高
による外貨建資産価値の下落」等といった投資対象資産の価格下落リスクは責任準備金（保険料積立金）の下落要因と
なります。資産運用の結果は、その損失も含めてご契約者に帰属します。
・経済情勢や運用成果のいかんにより高い収益を期待できる反面、元本（特別勘定に投入された保険料の合計額）の保証
はなく、運用実績が元本を下回ることがあり、損失を生じる可能性があります。
【ご留意事項】
・特別勘定における資産運用の成果がご契約者の期待どおりでなかった場合でも、当社または第三者がご契約者に何らか
の補償、補填をすることはありません。
・特別勘定での運用にあたっては、ご契約者が特別勘定の特徴を十分理解した上で、ご契約者の判断と責任において行わ
なければなりません。
第一生命保険株式会社
東京都千代田区有楽町１－１３－１
電話０３（３２１６）１２１１（大代表）
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