Warum ComStage ETFs?

ComStage
Die ETF Marke der Commerzbank
Marco A. Infuso, ComStage ETFs
ComStage: Die ETF Marke der Commerzbank
ComStage: 111 ETFs
– € 7,2 Mrd. AuM
100%
– € 1,6 Mrd. in anderen Fonds
CFS S.A., Luxemburg
– 100-prozentige Tochter der Commerzbank AG
Commerz Funds Solutions S.A. (CFS) ist
eine Luxemburger KAG
verwaltet
111 ComStage ETFs
Weitere Fonds
…
ComStage DAX ETF
…
…
…
…
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
Die ETFs sind zum öffentlichen Vertrieb in
Deutschland, Österreich, Luxemburg und, teilweise
der Schweiz zugelassen
Neben ComStage ETFs verwaltet die CFS weitere
Fonds für die Commerzbank Gruppe
1
ComStage Akademie
Marco A. Infuso, ComStage ETFs
ETFs wachsen an Bedeutung und Volumen
Warum? Und was heisst das für Sie?
Marco A. Infuso, ComStage ETFs
Agenda
1.
Markteinschätzung und Marktausblick.
2.
Was sind ETFs?
3.
Die wachsende Bedeutung von ETFs rund um den Globus.
4.
Warum eigentlich ETFs?
5.
Die Anwendung und der Einsatz von ETFs anhand von einigen Beispielen.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
4
Was sind ETFs?
Definiton
Ziel
ETFs oder „Exchange Traded Funds“ sind börsengehandelte Investmentfonds
(„Sondervermögen“).
Das Ziel eines ETF besteht darin, die Entwicklung des zugrundeliegenden Index möglichst
genau abzubilden. ETFs sind in sich (breit) diversifiziert.
Einsatz
ETFs bieten Anlegern die Möglichkeit der Investition in zahlreiche Anlageklassen.
Handel
ETFs werden genauso einfach wie Aktien an der Börse gehandelt.
Kombination
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
Sicher wie
ein Investmentfonds
Börsengehandelter
Investmentfonds
=
ETF
Handelbar
wie eine
Aktie
5
Wodurch zeichnen sich ETFs aus?
Diversifikation
ETFs decken nahezu alle Anlageklassen, Branchen und Regionen ab.
Deshalb eignen sich ETFs hervorragend zur Risikostreuung.
Niedrige Kosten
Geringe Verwaltungskosten sowie keine Ausgabeaufschläge oder
Rücknahmegebühren zeichnen ETFs aus.
Transparenz
Der Preis eines ETFs wird in Echtzeit errechnet und kann durch den
Anleger jederzeit nachvollzogen werden.
Handelbarkeit
ETFs werden fortlaufend an Börsen gehandelt. Anleger können somit
sehr einfach in ETFs investieren.
ETF
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
6
ETFs im Vergleich
Abgrenzung zu aktiv gemanagten Fonds
Indexfonds (passiv gemanagt)
Aktiv gemanagte Fonds
versuchen Index zu übertreffen
bilden einen Index ab
relativ hohe Kosten: Analysen & Research
geringere Management-Kosten
zu NAV einmal täglich handelbar
kontinuierlich handelbar
statistisch selten besser als Index
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
7
Begriffliche Definitionen
ETPs: Exchange Traded Products
Text
Exchange Traded
Funds
- passive Investmentfonds
- bilden Index ab
- börslich gehandelt
- Sondervermögen (UCITS-konform)
Text
ETC:
Exchange Traded
Commodities
- bilden meist Einzelrohstoffe ab
- börslich gehandelt
- Schuldverschreibungen (häufig -physisch- besichert)
- kein Fonds (nicht UCITS-konform)
ETN:
Exchange Traded
Notes
- Abbildung der Wertentwicklung verschiedener Finanzbasiswerte
- insbesondere Währungen, Indizes oder Volatilitäten
- Schuldverschreibung
- besichert über liquide Aktien oder Anleihen
ETF:
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8
Eine kurze Geschichte der ETFs
erster Indexfonds für
institutionelle Anleger in
den USA
1971
erster Indexfonds für institutionelle
Anleger in Deutschland
(Commerzbank)
erster ETF in Europa
1988
2000
1976
erster Indexfonds für
Privatanleger in den USA
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
1993
erster ETF in den USA
9
Entwicklung des weltweiten ETF Marktes
Global gelistete ETFs
(AuM in Mrd. EUR)
2.371,1
2.118,2
1.585,0
1.276,1
942,8 1.003,1
697,2
78,8
117,8
135,0
158,4
213,7
2000
2001
2002
2003
2004
324,8
2005
410,9
2006
504,6
506,2
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Assets under Management Global
Quelle: Deutsche Bank Research, Stand: 31.08.2015
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10
Entwicklung des europäischen ETF Marktes
In Europa gelistete ETFs
(AuM in Mrd. EUR)
423,4
362,2
286,3
253,5
211,4
208,1
2010
2011
158,2
67,8
0,7
6,4
10,2
16,3
2000
2001
2002
2003
23,9
2004
86,9
99,1
2007
2008
42,3
2005
2006
2009
2012
2013
2014
2015
Assets under Management Europa
Quelle: Deutsche Bank Research, Stand: 31.08.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
11
Der europäische ETF Markt
ETFs in Europa sortiert nach Anlageklasse
Anlageklasse
Aktien total
AuM in Mrd. €
Anteil
302,76
71,51%
219,99
72,66%
Entwicklungsländer
21,65
7,15%
Sektoren
19,07
6,30%
4,39
1,45%
105,94
25,02%
13,17
3,11%
Währungen
0,00
0,00%
Andere
1,53
0,36%
423,40
100,00%
Industrieländer
Global
Festverzinslich
Rohstoffe
Total
Quelle: Deutsche Bank Research, Stand: 31.08.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
.
12
Warum ETFs?
Quelle: S&P Dow Jones Indices LLC.
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13
Wo bietet sich der Einsatz von ETFs und aktiven Fonds an?
Einsatz in der Praxis
ETFs
› Kurzfristige Trading Ideen
Anlagehorizont
› Langfristiges Basis-Investment
› Effiziente Märkte, in denen aktive Manager
nur geringe Vorteile bieten
Markt
› Märkte, die durch einen Index gut
widergespiegelt werden
Aktive Investmentfonds
› Mittelfristiges Investment, um an
besonderen Marktentwicklungen
teilzuhaben
› Ineffiziente Märkte
› Anlagethemen, wo Markt- und
Unternehmensrecherche notwendig sind
› Kunden, die auf einen „Star“Kunden
› Informierte Kunden
› Preissensible Kunden
› Kunden, die ein effizientes
Basisinvestment suchen
Fondsmanager vertrauen
› Und damit auf eine vorgegebene
Investmentstory Wert legen
› Kunden, die Asset Allocation in einem
Produkt benötigen
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14
Argumente für Exchange Traded Funds
Vorteile
Nachteile
Geringe Kosten
Keine Outperformance gegenüber Index
ETFs auf Länder, Sektoren, Bonds,
Rohstoffe, ...
Risiko einer Abweichung zwischen ETF
und Index
Geringer Tracking Error
Risiko aus konzentrierten Indizes
(Klumpenrisiko)
Hohe Transparenz und Liquidität
In Extremsituationen kann es zur
Ausweitung von Spreads kommen
Diversifikation über Produkte und
Anbieter
Korrelationen und Volatilitäten können
sich in Stresssituationen erhöhen
Besicherung:
Reduziertes Emittentenrisiko
Sondervermögen
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15
Warum eignen sich ETFs als Anlageklasse (Kostenaspekte)?
Kosten bremsen die Wertentwicklung
ETFs sind preisgünstiger als vergleichbare aktive Investmentfonds (Kostenvorteile)
ETFs reduzieren den Aufwand der Einzelwertanalyse (operationale Effizienz)
Mit anderen Worten: Wertentwicklung durch Kosten, die NICHT entstanden sind!
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16
Der Einfluss von Kosten auf die Wertentwicklung
Der Einfluss von Kosten: Passiv versus Aktiv
Annahme: Wertentwicklung im Durchschnitt 5% p.a., einschließlich (reinvestierter) Dividenden und Kupons
260
240
Wertentwicklung (in %)
220
200
180
160
140
120
100
80
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
Anlagehorizont (in Jahren)
Passives ETF Portfolio: Kosten 0,30%
Aktiver Mischfonds: Kosten 1,50%
Quelle: Eigene Berechnungen.
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17
Wie setzen (institutionelle) Kunden ETFs ein?
Nutzung schneller Marktbewegungen
Breites (Kern-) Investment und Ergänzung der eigenen Expertise
Taktische Asset Allokation
Umsetzung einer Technischen Analyse
Schnelle Investition von Geldzuflüssen
Hedging
Arbitrage
Ersatz für Futures
Aufbau und Umschichtung von Portfolios (Transition Management)
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18
Der Handel von ETFs
Sekundärmarkt: Handel zwischen Anlegern, Banken,
Brokern und Börsen
Primärmarkt: Creations/Redemptions zwischen Market
Maker und ETF Anbieter
OTC Handel
Institutionelle
Investoren
Kauf & Verkauf
von ETFs
Börse
z.B. SIX,
XETRA
PrivatAnleger
Liquidität
Autorisierter
Market Maker
Creations/
Redemptions
ETFAnbieter
Kauf & Verkauf
von ETFs
ETFs können kontinuierlich an Börsen und OTC gehandelt werden
Market Maker stellen Liquidität zur Verfügung
Aktiv verwaltete Fonds können in der Regel nur einmal am Tag gehandelt werden
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19
Was ist ein Aktienindex?
› Ein Aktienindex ist ein Indikator, welcher die Kurs-/Wertentwicklung eines „Aktienkorbs“, der aus vielen
einzelnen Aktien besteht, widerspiegelt.
› Aktienindizes können auf Basis unterschiedlicher Kriterien gebildet werden:
›
Indizes auf Länder und Regionen
›
Indizes auf Sektoren und Branchen
›
Indizes auf Strategien (Dividendenindizes, Volatilitätsindizes,…)
› Aktienindizes können sich auch in Ihrer Ausgestaltung unterscheiden:
›
Performance-Index (Total Return Index): Dividenden werden reinvestiert und erhöhen den Indexwert
(Bsp. DAX® Index)
›
Total Return Net-Index: Performanceindex bei dem von den Bruttodividenden ein fiktiver
Quellensteuersatz abgezogen wird (Bsp. MSCI World TRN Index)
›
Preis-/Kurs-Index (Price Index): Keine Berücksichtigung von Dividenden in der Indexberechnung
(Bsp. EURO STOXX 50 Index)
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20
Auf den richtigen Index kommt es an
Der erste Schritt bei der Anlageentscheidung ist der richtige Index
Hier sollte vor allem auf folgende Aspekte geachtet werden:
› Ist der Index ausreichend diversifiziert?
› Werden bestimmte Sektoren übergewichtet?
› Welchen geographischen Schwerpunkt hat der Index?
› Welche Risiken & Chancen entstehen aus Fremdwährungen?
Bekannter Index = Guter Index?
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21
DAX® 30 – der wohl bekannteste Index des deutschen Marktes
› Der DAX®-Index ist der wichtigste deutsche Aktienindex mit den 30 größten und umsatzstärksten
Unternehmen des deutschen Marktes
› Er deckt ca. 80% der Marktkapitalisierung des Prime Standard Segments ab
› Die Indexberechnung startete im Jahr 1987 mit einer Indexbasis von 1000 Punkten
› Der bekannte Index wird als Performance-Index gerechnet, aber auch als Kurs-Index wird berechnet. (Stand
Kursindex per 16.09.2015: 5.131,50 Pt.)
Entwicklung des DAX® Index
Top 5 des DAX® Index
13000
Unternehmen
12000
11000
Bayer AG
10000
Gewichtung im
Index
10,13%
Daimler AG
9,17%
Siemens AG
8,06%
7000
BASF SE
7,90%
6000
Allianz SE
7,86%
9000
8000
5000
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Sep '15
DAX® Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
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22
DivDAX® – der Klassiker mit Schwerpunkt Dividende
› Der DivDAX® Index umfasst die 15 Unternehmen des deutschen Leitindex DAX® mit der höchsten
Dividendenrendite
› Die Dividendenrendite berechnet sich dabei aus der gezahlten Dividende geteilt durch den Schlusskurs der
Aktie am Tag vor der Ausschüttung
› Die Indexberechnung startete im Jahr 1999 mit einem Basiswert von 100
› Der Index wird als Performanceindex (Total Return Index) berechnet
Entwicklung des DivDAX® Index
Top 5 des DivDAX® Index
350
Unternehmen
300
Gewichtung im
Index
Allianz SE
11,04%
250
Bayer AG
10,22%
200
Daimler AG
10,07%
Siemens AG
9,92%
Deutsche Telekom AG
9,92%
150
100
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Sep '15
DivDAX® Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
23
F.A.Z Index – der älteste deutsche Index
› Der F.A.Z Index bildet die Wertentwicklung der 100 nach Marktkapitalisierung größten deutschen
Aktiengesellschaften ab, die an der Deutschen Börse gehandelt werden
› Die Indexbasis ist der Börsenwert vom 31. Dezember 1958 mit einem Punktestand von 100, die
Indexberechnung findet durch die Frankfurter Allgemeine Zeitung seit dem 4. September 1961 statt
› Bei der Indexberechnung werden Dividenden nicht berücksichtigt, der Index ist somit ein Preisindex
Entwicklung des F.A.Z Index
Top 5 des F.A.Z Index
Unternehmen
2500
2300
Gewichtung im
Index
Bayer AG
7,63%
Daimler AG
6,21%
1700
Siemens AG
5,78%
1500
Deutsche Telekom AG
5,60%
1300
SAP SE
5,60%
2100
1900
1100
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Sep '15
F.A.Z Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
24
Dow Jones Industrial Average – einer der ältesten Nordamerikas
› Der Dow Jones Industrial Average bildet die Entwicklung von 30 großen US-amerikanischen Unternehmen
aus allen Branchen (ausgenommen Versorgungs- und Transportunternehmen) ab
› Das Indexmotto lautet: „The company has an excellent reputation, demonstrates sustained growth and is of
interest to a large number of investors”
› Die Auswahl der Aktientitel erfolgt nach dem Ermessen der Herausgeber des Wall Street Journal (Dow
Jones & Company, Inc.), eine Überprüfung erfolgt in nicht definierten Abständen
› Der Dow Jones Industrial Average ist ein preisgewichteter Kursindex
Entwicklung des Dow Jones Industrial Average Index
Top 5 des DJ Ind. Avg. Index
19000
Unternehmen
18000
17000
Gewichtung im
Index
Goldman Sachs
Group, Inc.
7,54%
International Business
Machines Corp.
5,95%
12000
3M Co.
5,78%
11000
Boeing Co.
5,48%
UnitedHealth Group,
Inc.
4,81%
16000
15000
14000
13000
10000
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Sep '15
DJ Ind. Avg. Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
25
S&P 500 – der wichtigsten Index in den USA
› Der Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) bildet die Wertentwicklung von 500 der größten USamerikanischen Unternehmen in den führenden Branchen der US-Wirtschaft ab
› Er gilt als Indikator für die Entwicklung des gesamten US-amerikanischen Aktienmarktes und repräsentiert
ca. 75% der US-amerikanischen Börsenkapitalisierung
› Die Indexberechnung startete 1957
› Der S&P 500 Index wird als Kursindex berechnet
Entwicklung des S&P 500 Index
Top 5 des S&P 500 Index
2250
Unternehmen
2000
1750
1500
1250
1000
750
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Gewichtung im
Index
Apple Inc.
3,84%
Microsoft Corp.
2,04%
Exxon Mobil Corp.
1,74%
Johnson & Johnson
1,50%
General Electric Co.
1,46%
Sep '15
S&P500 Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
26
MSCI World – einer der wichtigsten Indizes weltweit
› Der MSCI World Index bildet die Wertentwicklung der internationalen Aktienmärkte in ca. 23 entwickelten
Industrieländern weltweit ab
› Der Index beinhaltet ca. 1600 Aktientitel und deckt ca. 85% der Streubesitzmarktkapitalisierung des
jeweiligen Landes ab
› Bemerkenswert ist die hohe Ländergewichtung der USA mit ca. 60%, Deutschland ca. 4%
Entwicklung des MSCI World Index
Top 5 des MSCI World Index
1900
Unternehmen
1800
1700
Gewichtung im
Index
Apple Inc.
2,11%
1500
Microsoft Corp.
1,06%
1400
Exxon Mobil Corp.
0,96%
Johnson & Johnson
0,82%
Wells Fargo & Co.
0,82%
1600
1300
1200
1100
1000
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Sep '15
MSCI World Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
27
MSCI EMU – Fokus Europäische Währungsunion
› Der MSCI EMU Index bildet die Wertentwicklung der entwickelten Aktienmärkte in der Eurozone
(Europäische Währungsunion) ab
› Der Index beinhaltet ca. 200 Aktientitel und deckt ca. 85% der Streubesitzmarktkapitalisierung der
entwickelten Aktienmärkte der Eurozone ab
Entwicklung des MSCI EMU Index
Top 5 des MSCI EMU Index
Unternehmen
130
120
Gewichtung im
Index
Sanofi
3,12%
Bayer AG
2,99%
90
Total
2,65%
80
Anheuser-Busch InBev
NV
2,31%
Daimler AG
2,19%
110
100
70
60
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Sep '15
MSCI EMU Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
28
MSCI Emerging Markets – die aufstrebenden Märkte
› Der MSCI EM Index bildet die Wertentwicklung der aufstrebenden Entwicklungsländer, wie z.B. China,
Südkorea, Taiwan, Südafrika und Indien ab
› Der Index beinhaltet ca. 800 Aktientitel und deckt ca. 85% der Streubesitzmarktkapitalisierung des jeweiligen
Landes ab
› Der Index setzt sich aus folgender geografischen Aufteilung zusammen: Ca. 67% bestehen aus asiatischen
Werten, ca.17% des Index-Anlageuniversums decken Europa, den Mittleren Osten und Afrika ab und ca.
16% lateinamerikanischen Werten
Entwicklung des MSCI Emerging Markets Index
Top 5 des MSCI EM Index
1300
Unternehmen
1200
1100
1000
900
800
700
Sep '10
Sep '11
Sep '12
Sep '13
Sep '14
Sep '15
Gewichtung im
Index
Samsung Electronics
Co Ltd
3,13%
Taiwan Semiconductor
Manufacturing
2,90%
Tencent Holdings Ltd
2,65%
China Mobile Ltd
2,17%
China Construction
Bank Corp
1,79%
MSCI EMU Index
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
29
Dividendenrendite im Vergleich
1 Jahres – Dividendenrendite
4.00
3.53
3.39
3.50
3.00
2.97
2.90
2.72
2.50
2.56
2.61
DJ Indust.
Average
MSCI
World
2.17
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
DAX®
DivDAX® F.A.Z Index S&P 500
MSCI EMU MSCI EM
Quelle: Bloomberg, Stand: 15.09.2015
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
30
Smart Beta ETFs – Ein neues Schlagwort, doch was steckt dahinter?
› Ein Smart Beta ETF verfolgt das Ziel einen Markt mit einem geringeren Risiko abzubilden und gleichzeitig
eine höhere Rendite zu erzielen
› Die Idee dahinter: Der zugrundeliegende Index eines ETFs wird nach bestimmten Kriterien umstrukturiert,
d.h. es entsteht eine andere Interpretation der Ursprungszusammensetzung
ETF
Indexrendite
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
Smart Beta
indexnah und
transparent
Aktives
Eingreifen
Aktive Fonds
Aktive Rendite
31
Smart Beta ETFs – Ein neues Schlagwort, doch was steckt dahinter?
› Smart Beta ETFs gibt es in verschiedenen Strategieausrichtungen, z.B.:
Geringe Volatilität (Low volatility): Titelauswahl aufgrund geringer Schwankungsbreite
Value: Titelauswahl nach unterbewerteten Werten
Small Cap: Auswahl von kleineren börsennotieren Unternehmen
Fundamental/Quality: Titelauswahl nach qualitativen und fundamentalen Aspekten
Equal weighting: Gleichgewichtung der im Index enthaltenen Titel
› Bsp.: Die Low-volatility Strategie im Detail:
› Als Basis werden Werte gesucht, die in der Historie marktnahe Renditen aufgewiesen haben
und zugleich ein geringeres Schwankungsrisiko beinhalten
› Verwendet werden z.B. kleinere Unternehmen der Versorgungsbranche, da diese weniger
zyklisch reagieren, was vor allem in Krisenzeiten wichtig ist
› Die Strategie ist somit eher defensiv ausgerichtet
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
32
Smart Beta ETFs – sowohl Positive als auch Negatives
Vorteile
Nachteile
› Ausnutzung von möglichen Risikoprämien
› Fehlende „gelebte“ Historie, häufig über
Historie vermarktet
Zugang zu alternativen Strategien schon mit
geringem Einsatz
Zusammensetzung von Portfolios über
verschiedene Faktoren
Keine klare und abgegrenzte Begrifflichkeit
(Bsp. Dividendenstrategien)
Vermeintliche Vorteile wie z.B.
Gleichgewichtung sind „wegarbitrierbar“
Die Betrachtung von überlegener
Wertentwicklung allein reicht nicht aus (Bsp.
Gleichgewichtung)
Kosten-Performance Verhältnis
Smart Beta = Smart Marketing?
Arne Scheehl ComStage ETFs
33
Der Einsatz von ETFs
Niedrigeres Risiko
10%
Aktien aus
Schwellenländern
(MSCI Emerging Markets)
20%
Aktien aus
Industrieländern
(MSCI World)
70%
EuroStaatsanleihen
(iBoxx Euro Sovereigns)
Quelle: Universität Mannheim
Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft. Bitte beachten Sie zusätzlich die „Wichtigen Hinweise“ am Ende dieser Präsentation.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
34
Der Einsatz von ETFs
Risikofreudiger
23%
30%
Aktien aus
Schwellenländern
(MSCI Emerging Markets)
Aktien aus
Industrieländern
(MSCI World)
47%
EuroStaatsanleihen
(iBoxx Euro Sovereigns)
Quelle: Universität Mannheim
Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft. Bitte beachten Sie zusätzlich die „Wichtigen Hinweise“ am Ende dieser Präsentation.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
35
Der Einsatz von ETFs: „Core-Satellite“
Satellit
(passiv)
Satellit
(Aktie)
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
Passiv
(Kern)
Satellit
(aktiv)
36
Der Einsatz von ETFs: „Core-Satellite“
Satellit
(passiv)
Satellit
(passiv)
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
Aktive
Kompetenz
Satellit
(aktiv)
37
Warum ComStage ETFs?
Kosten
Qualität
Liquidität
Produktvielfalt
Pauschalgebühren (TER) im Durchschnitt unter den Mitbewerbern.
Sehr hohe Abbildungsgenauigkeit.
ComStage ist die ETF Marke der zweitgrößten Bank Deutschlands.
Die Commerzbank ist die Nr.1 im europäischen ETF Market Making und sorgt für
ausreichende Liquidität im Handel von ETFs.
Mit über 100 verschiedenen ETFs deckt ComStage alle Anlageklassen, Branchen und
Regionen ab.
Innovation
Die ComStage Produktpalette wird ständig erweitert, um Anlegern das Investment in neue
Trends zu ermöglichen.
Sicherheit
Besicherung des Swaps durch deutsche Staatsanleihen.
Service
Umfassende Website, Hotline für Investoren, Kundenmagazin, Newsletter, ...
* Sowohl im Jahr 2012 als auch für die vergangenen 3 Jahre, Stand 31.7.2013
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
38
Das Integrierte ETF Geschäftsmodell der Commerzbank
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
39
Vielen Dank für die Einladung!
Marco A. Infuso, ComStage ETFs
ComStage ETFs mit der Vertriebszulassung in Deutschland, Schweiz*,
Luxemburg und Österreich
ComStage
Pauschalgebühr p.a.
Ertragsverwendung
Fonds-/Handelswährung
WKN
ISIN
Bloomberg
Reuters
Aktien – Länder / Regionen
/ Europa
®
DAX TR UCITS ETF
®
DAX FR UCITS ETF
®
DivDAX TR UCITS ETF
®
SDAX TR UCITS ETF
F.A.Z. Index UCITS ETF
®
MDAX TR UCITS ETF
®
SPI TR UCITS ETF
TM
Dow Jones Switzerland Titans 30
Net TR UCITS ETF
®
ATX UCITS ETF
neu! MSCI Italy TRN UCITS ETF
neu! MSCI Spain TRN UCITS ETF
®
CAC 40 UCITS ETF
®
PSI 20 UCITS ETF
®
EURO STOXX 50 NR UCITS ETF
®
FR EURO STOXX 50 UCITS ETF
®
EURO STOXX Select Dividend 30 NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 NR UCITS ETF
FTSE 100 TR UCITS ETF
MSCI Europe TRN UCITS ETF
MSCI EMU TRN UCITS ETF
MSCI EM Eastern Europe TRN UCITS ETF
MSCI Russia 30% Capped TRN UCITS ETF
MSCI Europe Large Cap TRN UCITS ETF
MSCI Europe Mid Cap TRN UCITS ETF
MSCI Europe Small Cap TRN UCITS ETF
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Schweiz)
(Schweiz)
(Österreich)
(Italien)
(Spanien)
(Frankreich)
(Portugal)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Europa)
(Großbritannien)
(Europa)
(Euro-Zone)
(Osteuropa)
(Russland)
(Europa)
(Europa)
(Europa)
0,08%
0,15%
0,25%
0,70%
0,15%
0,30%
0,40%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,20%
0,35%
0,08%
0,15%
0,25%
0,20%
0,09%
0,25%
0,25%
0,60%
0,60%
0,25%
0,35%
0,35%
thesaurierend
ausschüttend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
ausschüttend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
CHF/EUR
CHF/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
GBP/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
ETF001
ETF002
ETF003
ETF005
ETF006
ETF007
ETF029
ETF030
ETF031
ETF032
ETF033
ETF040
ETF047
ETF050
ETF054
ETF051
ETF060
ETF081
ETF111
ETF112
ETF116
ETF118
ETF124
ETF125
ETF126
LU0378438732
LU0488317024
LU0603933895
LU0603942888
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LU0392496690
LU1104574725
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LU0444605215
LU0378434079
LU0488317297
LU0378434236
LU0378434582
LU0488316216
LU0392494646
LU0392494729
LU0392495379
LU0392495536
LU0392496187
LU0392496260
LU0392496344
CBDAX
C002
C003
C005
C006
C007
C029
CBSMI
CBATX
C032
C033
CD40
CD47
CBSX5T
C054
CBSD3T
CBSXXR
8H81
CBNDDUE1
CBNDDUEM
CBNDUEEM
CBMRUC30
CBMLCUEU
CBMMDUEU
CBNCUDE1
CBGDAXI.DE
CBGDAXP.DE
CBGSUL.DE
CBSDAXI.DE
CBFAZI.DE
C007.DE
CBSSHI.DE
C030.DE
CBATX.DE
C032.DE
C033.DE
CBFCHI.DE
CBPSI20.DE
CBSTOXX50ER.DE
CBSTOXX50E.DE
CBSD3T.DE
CBSTOXXR.DE
CBTFTSE.DE
CBMINEU.DE
CBMINEMU.DE
CBMINEE.DE
CBMINRUC.DE
CBMINEUL.DE
CBMINEUM.DE
CBMINEUS.DE
Nordamerika
Dow Jones Industrial Average UCITS ETF
®
Nasdaq-100 UCITS ETF
S&P 500 UCITS ETF
S&P 500 Euro Daily Hedged NET TR UCITS ETF
MSCI North America TRN UCITS ETF
MSCI USA TRN UCITS ETF
MSCI USA Large Cap TRN UCITS ETF
MSCI USA Mid Cap TRN UCITS ETF
MSCI USA Small Cap TRN
(USA)
(USA)
(USA)
(USA)
(USA + Kanada)
(USA)
(USA)
(USA)
(USA)
0,45%
0,25%
0,12%
0,30%
0,25%
0,10%
0,25%
0,35%
0,35%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
EUR/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
ETF010
ETF011
ETF012
ETF014
ETF113
ETF102
ETF121
ETF122
ETF123
LU0378437502
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LU0392495700
LU0392495882
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LU0392496005
CBINDU
CBNDX
C012
C014
CBNDDUNA
CBNDDUUS
CBMLCUUS
CBMMDUUS
CBNCUDUS
CBDJI.DE
CBNDX.DE
CBGSPC.DE
C014.DE
CBMINNA.DE
CBMINUS.DE
CBMINUSL.DE
CBMINUSM.DE
CBMINUSS.DE
* In der Schweiz sind 95 ComStage ETFs zum Vertrieb zugelassen.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
41
ComStage ETFs mit der Vertriebszulassung in Deutschland, Schweiz*,
Luxemburg und Österreich
ComStage
Pauschalgebühr p.a.
Ertragsverwendung
Fonds-/Handelswährung
WKN
ISIN
Bloomberg
Reuters
/ Regionen
Aktien – Länder / Asien
®
Nikkei 225 UCITS ETF
®
Topix UCITS ETF
HSI UCITS ETF
HSCEI UCITS ETF
FTSE China A50 UCITS ETF *
MSCI Pacific TRN UCITS ETF
MSCI Pacific ex Japan TRN UCITS ETF
MSCI Japan TRN UCITS ETF
MSCI Japan 100% Daily Hedged Euro UCITS ETF
MSCI Taiwan TRN UCITS ETF
(Japan)
(Japan)
(China)
(China)
(China)
(Asien)
(Asien)
(Japan)
(Japan)
(Taiwan)
0,25%
0,25%
0,55%
0,55%
0,40%
0,45%
0,45%
0,25%
0,45%
0,60%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
JPY/EUR
JPY/EUR
HKD/EUR
HKD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
USD/EUR
EUR/EUR
USD/EUR
ETF020
ETF021
ETF022
ETF023
ETF024
ETF114
ETF115
ETF117
ETF025
ETF119
LU0378453376
LU0392496773
LU0488316729
LU0488316992
LU0947415054
LU0392495023
LU0392495296
LU0392495452
LU1033694107
LU0392495619
CBNKY
CBTPX
C022
C023
C024
CBNDDUP
CBNDDUPX
CBNDDUJN
C025
CBNDEUST
CBN225.DE
CBTOPX.DE
CBHSI.DE
CBHSCE.DE
C024.DE
CBMINAP.DE
CBMINAPJ.DE
CBMINJP.DE
C025.DE
CBMINTW.DE
Welt
MSCI World TRN UCITS ETF
MSCI Emerging Markets TRN UCITS ETF
S&P SMIT 40 Index TRN UCITS ETF
MSCI World with Emerging Markets Exposure Net UCITS ETF
(Global)
(Global)
(Global)
(Global)
0,20%
0,25%
0,60%
0,50%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
USD/EUR
USD/EUR
EUR/EUR
USD/EUR
ETF110
ETF127
ETF129
ETF130
LU0392494562
LU0635178014
LU0860821874
LU0947416961
CBNDDUWI
E127
E129
E130
CBMINWO.DE
CBMINEM.DE
E129.DE
E130.DE
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
ETF061
ETF062
ETF063
ETF064
ETF065
ETF066
ETF067
ETF068
ETF069
ETF070
ETF071
ETF072
ETF073
ETF074
ETF075
ETF076
LU0378435043
LU0378435399
LU0378435472
LU0378435555
LU0378435639
LU0378435712
LU0378435803
LU0378435985
LU0378436017
LU0378436108
LU0378436363
LU0378436447
LU0378436520
LU0378436793
LU0378436876
LU0378437098
CBSXAR
CBSX7R
CBSXPR
CBSX4R
CBSXOR
CBSXFR
CBSX3R
CBSXDR
CBSXNR
CBSXIR
CBSXMR
CBSXER
CBSXQR
CBSX86R
CBSXRR
CBSX8R
CBSXAR.DE
CBSX7R.DE
CBSX7PR.DE
CBSX4R.DE
CBSXOR.DE
CBSXFR.DE
CBSX3R.DE
CBSXDR.DE
CBSXNR.DE
CBSXIR.DE
CBSXMR.DE
CBSXER.DE
CBSXQR.DE
CBSX86R.DE
CBSXRR.DE
CBSX8R.DE
Aktien – Sektoren
®
STOXX Europe 600 Automobiles & Parts NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Banks NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Basic Resources NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Chemicals NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Construction & Materials NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Financial Services NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Food & Beverage NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Health Care NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Insurance NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Media NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Oil & Gas NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Personal & Household Goods NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Real Estate NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Retail NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Technology NR UCITS ETF
* In der Schweiz sind 95 ComStage ETFs zum Vertrieb zugelassen.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
42
ComStage ETFs mit der Vertriebszulassung in Deutschland, Schweiz*,
Luxemburg und Österreich
ComStage
Aktien – Sektoren
®
STOXX Europe 600 Telecommunications NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Travel & Leisure NR UCITS ETF
®
STOXX Europe 600 Utilities NR UCITS ETF
NYSE Arca Gold BUGS UCITS ETF
Pauschalgebühr p.a.
Ertragsverwendung
Fonds-/Handelswährung
WKN
ISIN
Bloomberg
Reuters
0,25%
0,25%
0,25%
0,65%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
USD/EUR
ETF077
ETF078
ETF079
ETF091
LU0378437171
LU0378437254
LU0378437338
LU0488317701
CBSXKR
CBSXTR
CBSX6R
CD91
CBSXKR.DE
CBSXTR.DE
CBSX6R.DE
CBHUI.DE
Aktien – short
®
ShortDAX TR UCITS ETF
neu! ShortMDAX TR UCITS ETF
®
CAC 40 Short GR UCITS ETF
®
EURO STOXX 50 Daily Leverage UCITS ETF
(Deutschland)
(Deutschland)
(Frankreich)
(Euro-Zone)
0,30%
0,45%
0,35%
0,35%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
ETF004
ETF044
ETF041
ETF052
LU0603940916
LU1104582231
LU0419740955
LU0392496856
C004
E044
CD41
CBSX5TS
CBSHORTDAX.DE
E044.DE
CBCACSH.DE
CBSX5TS.DE
Aktien – gehebelt
®
neu! LevDAX x2 UCITS ETF
®
CAC 40 Leverage UCITS ETF
®
PSI 20 Leverage UCITS ETF
®
EURO STOXX 50 Daily Leverage UCITS ETF
MSCI Emerging Markets Lev 2x Daily TRN UCITS ETF
(Deutschland)
(Frankreich)
(Portugal)
(Euro-Zone)
(Global)
0,30%
0,30%
0,35%
0,35%
0,75%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
USD/EUR
ETF043
ETF042
ETF048
ETF053
ETF128
LU1104579369
LU0419741094
LU0444605306
LU0392496930
LU0675401409
E043
CD42
CD48
CBSX5EL
C128
E043.DE
CBCACLV.DE
CBPSILV.DE
CBSX5EL.DE
C128.DE
Rohstoffe
Commerzbank Commodity ex-Agriculture EW Index TR UCITS ETF
0,30%
thesaurierend
USD/EUR
ETF090
LU0419741177
CBCOMM
CBCOMMO.DE
Geldmarkt
Commerzbank EONIA Index TR UCITS ETF
Commerzbank FED Funds Effective Rate Index TR UCITS ETF
0,10%
0,10%
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
USD/EUR
ETF100
ETF101
LU0378437684
LU0378437767
CBEONIA
CBFEDFER
CBEONIA.DE
CBFEDFER.DE
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
ETF500
ETF 501
ETF 502
ETF 503
ETF 504
ETF 505
ETF 507
ETF 508
LU0444605645
LU0444605728
LU0444605991
LU0444606023
LU0444606296
LU0444606379
LU0444606452
LU0444606536
CBOXESOV
CBOXES3M
CBOXES1
CBOXES3
CBOXES5
CBOXES7
CBOXES10
CBOXES15
CBIBOXSOTT.DE
CBIBOXSD3T.DE
CB3LD6.DE
CB3LD7.DE
CB3LD8.DE
CB3LD9.DE
CBIBOXS10T.DE
CBIBOXS15T.DE
Renten
iBOXX € Liquid Sov Div Overall TR UCITS ETF
iBOXX € Liquid Sov Div 3m-1 TR UCITS ETF
iBOXX € Liquid Sov Div 1-3 TR UCITS ETF
iBOXX € Liquid Sov Div 3-5 TR UCITS ETF
iBOXX € Liquid Sov Div 5-7 TR UCITS ETF
iBOXX € Liquid Sov Div 7-10 TR UCITS ETF
iBOXX € Liquid Sov Div 10-15 TR UCITS ETF
iBOXX € Liquid Sov Div 15+ TR UCITS ETF
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
(Euro-Zone)
* In der Schweiz sind 95 ComStage ETFs zum Vertrieb zugelassen.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
43
ComStage ETFs mit der Vertriebszulassung in Deutschland, Schweiz*,
Luxemburg und Österreich
ComStage
Renten
iBOXX € Liquid Sov Div 25+ TR UCITS ETF
iBOXX € Sov Germany Cap 3m-2 TR UCITS ETF
iBOXX € Sov Germany Cap 1-5 TR UCITS ETF
iBOXX € Sov Germany Cap 5-10 TR UCITS ETF
iBOXX € Sov Germany Cap 10+ TR UCITS ETF
iBOXX € Germany Cov Cap Over TR UCITS ETF
iBOXX € Germany Cov Cap 3-5 TR UCITS ETF
iBOXX € Germany Cov Cap 5-7 TR UCITS ETF
iBOXX € Germany Cov Cap 7-10 TR UCITS ETF
iBOXX € Sov Inflation-Linked Euro-Inflation TR UCITS ETF
Zinsstrategien
Commerzbank Bund-Future TR UCITS ETF
Commerzbank Bund-Future Leveraged TR UCITS ETF
Commerzbank Bund-Future Short TR UCITS ETF
Commerzbank Bund-Future Double Short TR UCITS ETF
(Euro-Zone)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
(Deutschland)
Pauschalgebühr p.a.
Ertragsverwendung
Fonds-/Handelswährung
WKN
ISIN
Bloomberg
Reuters
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
0,12%
0,17%
0,17%
0,17%
0,17%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
ETF 509
ETF 520
ETF 521
ETF 522
ETF 523
ETF 540
ETF 541
ETF 542
ETF 543
ETF 530
LU0444606619
LU0444606700
LU0444606882
LU0444606965
LU0444607005
LU0488317610
LU0488317370
LU0488317453
LU0488317537
LU0444607187
CBOXES25
CBOXGS3M
CBOXGS1
CBOXGS5
CBOXGS10
C540
C541
C542
C543
8530
CBIBOXS25T.DE
CBIBOXSC3T.DE
CBIBOXSC1T.DE
CBIBOXSC5T.DE
CBIBOXSC0T.DE
CBIBOXGCA0.DE
CBIBOXGCA6.DE
CBIBOXGCA8.DE
CBIBOXGCB0.DE
CBIESIILNT.DE
0,20%
0,20%
0,20%
0,20%
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
thesaurierend
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
EUR/EUR
ETF 560
ETF 561
ETF 562
ETF 563
LU0508799334
LU0530118024
LU0530119774
LU0530124006
5X60
5X61
5X62
5X63
CBBUND.DE
CBBUND2L.DE
CBBUNDS.DE
CBBUND2S.DE
* Beim ComStage FTSE China A50 UCITS ETF fallen zusätzliche Replikationskosten an. Weitere Informationen finden Sie auf www.comstage.de
Wichtige Hinweise
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Indizes (außer der Commerzbank AG) nicht empfohlen, verkauft oder beworben, noch geben die Sponsoren der Indizes sonstige Zusicherungen zu den jeweiligen Fonds ab. Die Sponsoren der hier aufgeführten
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ComStage ist im Großherzogtum Luxemburg registriert. Eine umfassende Beschreibung der Fondsbedingungen enthält der Verkaufsprospekt der ComStage ETFs. Den Verkaufsprospekt,
die wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs), die Satzung und die aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte sind bei den nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos in deutscher Sprache
erhältlich: Deutschland: ComStage, Commerzbank AG, Abteilung CM-EMC, Kaiserplatz, 60311 Frankfurt am Main agiert als Informationsstelle; Österreich: Erste Bank der österreichischen
Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Wien agiert als Zahlstelle und steuerlicher Vertreter in Österreich; Schweiz: Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Zurich Branch, Utoquai 55, CH-8034
Zürich agiert als Zahlstelle und Vertreter in der Schweiz und die Verwaltungsgesellschaft Luxemburg: Commerz Funds Solutions S.A., 25, rue Edward Steichen, 2540 Luxemburg.
Stand: 27. Februar 2015.
* In der Schweiz sind 95 ComStage ETFs zum Vertrieb zugelassen.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
44
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berücksichtigt sind. Ebenso können die Commerzbank AG, eine andere Gesellschaft der Commerzbank Gruppe oder Kunden der Commerzbank AG Geschäfte in oder mit Bezug auf
die hier angesprochenen Fondsanteile getätigt haben.
Die Commerzbank AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn und Marie-Curie-Straße 24 - 28,
60439 Frankfurt.
Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung
in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht.
Diese Publikation darf ohne schriftliche Erlaubnis der Commerzbank AG weder vervielfältigt noch weiterverbreitet werden.
ComStage ETF ist ein im Großherzogtum Luxemburg registrierter Investmentfonds. Eine umfassende Beschreibung der Fondsbedingungen enthalten die Verkaufsprospekte der
ComStage ETF. Den ausführlichen Verkaufsprospekt, die Wesentliche Anlegerinformationen (KIIDs), die Satzung und die aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte sind bei den
nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos erhältlich: Deutschland: Commerzbank AG, Kaiserstraße 16 (Kaiserplatz), 60311 Frankfurt am Main agiert als Informationsstelle; Österreich:
Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Wien agiert als Zahlstelle und steuerlicher Vertreter in Österreich; Schweiz: Commerzbank AG, Frankfurt am Main,
Zurich Branch, Utoquai 55, CH-8034 Zürich agiert als Zahlstelle und Vertreter in der Schweiz und die Verwaltungsgesellschaft in Luxemburg: Commerz Funds Solutions S.A., 25, rue
Edward Steichen, 2540 Luxemburg. Stand: September 2015.
Marco A. Infuso - ComStage ETFs
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