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Die Woche
IM FOKUS
w/w
REX-P
EB REXX (Staatsanl.)
IBOXX € Corp Non-Fin
IBOXX € Corp (alle)
MiBoX
Seit der Ankündigung der EZB, auch Unternehmensanleihen
in das QE-Programm aufzunehmen, gibt es einen „run“ auf
Unternehmensanleihen. – Wie groß ist eigentlich das Univeriosdpfiosdfpi
sum, das für die EZB in diesem Segment infrage kommt? Eine
der Vorgaben ist, dass nur Anleihen aus dem Bereich „Investment Grade“ angekauft werden. Damit beträgt das
Grunduniversum immerhin 1,623 Bio. Euro. Für den Anfang
nicht schlecht, allerdings sind Finanztitel ausgeschlossen
(-542 Mrd.). Auch fallen nachrangige Anleihen (-107 Mrd.)
ebenso weg wie Emittenten, die nicht in der Eurozone ansässig sind (-393 Mrd.), sowie Unternehmen im Bereich Leasing
und Autofinanzierung (-26 Mrd.). Damit bleibt am Ende „lediglich“ ein Volumen von 554 Mrd. Euro für mögliche EZB-Käufe
übrig.
484,6
198,5
226,5
217,5
89,8
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
2,18
2,11
3,81
2,97
-8,27
0,06
-0,03
0,14
0,20
0,90
BUND Futures
BObl Futures
Schatz-Futures
US T-Note Futures
UK Long Gilt-Futures
20.04.2016
163,68
131,330
111,830
129,750
120,79
542
107
1623
393
1080
26
974
580
554
554
Verbleibendes
Universum
0,03
-0,09
0,10
-0,01
0,07
Futures
Ex Leasing und
Autofinanzierung
-0,48
0,63
-0,20
1,00
-0,24
w/w
Ex nicht im
Euroraum
ansässig
0,15%
3,14%
1,40%
9,29%
1,53%
YTD
EX Nachrang
Deutschland
Portugal
Italien
Griechenland
Spanien
Stand der Daten:
Indizes (Bonds)
EX Banken
Laufzeit: 10 Jahre
IG €
Gesamt
YTD
Staatsanleihen
in Mrd. Euro
ggrO
Rentenmarkt
16/16
Quelle: BofA Merrill Lynch, eigene Darstellung
Rendite BB USD High Yield EM Sovereign Bond Index
8,5
in %
8,0
7,5
7,0
6,5
Apr. 16
Mrz. 16
Feb. 16
Jan. 16
Dez. 15
Nov. 15
Okt. 15
Sep. 15
Aug. 15
Jul. 15
Jun. 15
Mai. 15
Apr. 15
Mrz. 15
Jan. 15
6,0
Feb. 15
Argentinien ist es gelungen, an den internationalen Kapitalmarkt zurückzukehren. Die geplante Emissionsgröße von vier
Anleihen (Laufzeiten: 3, 5, 10 und 30 Jahre) lag bei 10 bis 15
Mrd. USD. Da die Nachfrage allerdings so groß war, wurde
das Volumen auf 16,5 Mrd. erhöht und die Kupons reduziert.
Die Verzinsung lag zwischen 6,25% und 8%. Mit dem Erfolg
dürften weitere Emerging-Markets-Emissionen folgen.
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
EU / USA
YTD
FTSE-100 (GB)
350,8
-4,6%
2,2%
SMI-20 (CH)
2.102,4
1,9%
1,0%
Nikkei-225 (JP)
-2,3%
0,0%
KOSPI (KOR) *(12.)
-7,2%
3,2%
-11,2%
3,2%
2.005,8
2,3%
1,2%
STOXX-600 (EU: 18,2%)
4,0%
2,0%
0,0%
-2,0%
-4,0%
-6,0%
-8,0%
-10,0%
-12,0%
-47%
-14,0%
Überraschung
Umsatz
Überraschung
Gewinn
Wachstum
Umsatz
Wachstum
Gewinn
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
SAP (tägl., seit Ult. 2013)
75
50-T-Ø
70
65
60
55
Disclaimer und Abk.: siehe Rückseite
Mrz. 16
Jan. 16
Feb. 16
Dez. 15
Nov. 15
Okt. 15
Sep. 15
Aug. 15
Jul. 15
50
Jun. 15
Nicht nur Volkswagen hat sein „Dieselgate“, auch Mitsubishi
musste nun Abgastest-Manipulationen zugeben. Es handelt
sich um Kleinwagen-Motoren für den japanischen Markt.
0,7%
8.187,0
Mai. 15
SAP [i.B.] konnte bessere Q1-Zahlen als seine Konkurrenten
Oracle und IBM ausweisen. Der Umsatz stieg leicht (+5% J/J),
während der Gewinnanstieg (+38%, über den Erwartungen)
zum Teil auf einen Basiseffekt zurückzuführen ist (Vj: Kosten
für Stellenabbau aus 2014 und Belastungen aus Firmenübernahmen). Einige Geschäftsabschlüsse fallen ins Q2, so dass
sich das Ergebnis im Jahresverlauf verbessern sollte.
S&P-500 (US: 16,6%)
w/w
2,2%
16.906,5
Apr. 15
Die Q1-Berichtssaison zeigt – bisher – Gewinnrückgänge in
den USA und Europa. Allerdings war die Markt-Erwartung
deutlich tiefer, so dass die ausgewiesenen Gewinne positiv
überraschten und das erwartete Umsatzwachstum erzielt wurde. Die Zahlen von aktuell 18% der europäischen Stoxx-600Unternehmen belegen, dass die Grundstoff-Industrie und Verbraucherdienste gut dastehen, während Finanzdienstleistungen und Verbrauchsgüter Probleme haben. Die Analyse von
derzeit 17% der S&P-500-Firmen weist aus, dass die Struktur
der Sektoren vergleichbar ist, aber insgesamt Industrie- und
Technologie-Unternehmen positiv überraschen konnten.
Mrz. 15
4.948,1
6.410,3
Feb. 15
NASDAQ (USA)
Jan. 15
-7,4%
Dez. 14
-14,1%
Okt. 14
18,2
Nov. 14
S&P-500 (USA)
Sep. 14
STOXX-600 (EU)
1,0%
Aug. 14
0,6%
-8,7%
Jul. 14
-0,6%
1.677,9
V-DAX
3,4%
Jun. 14
20.649,6
TECDAX
YTD
-4,4%
Mai. 14
MDAX
Länderindizes
w/w
3.142,5
Apr. 14
EuroSTOXX-50 (EZ)
Mrz. 14
3,9%
Jan. 14
-3,0%
Feb. 14
w/w
10.421,3
Dez. 13
YTD
DAX-30
in EUR
Aktienmarkt
Deutschland
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
Konjunktur & wichtige Themen
Rohstoffe
[in USD]
[
w/w
Rohstoffe [in USD]
YTD
20.04.2016
w/w
Währungen [in EUR]
YTD
w/w
45,8
25,6%
3,7%
Gold (oz.)
1.244,3
17,2%
0,1%
1 Euro = USD
1,130
3,3%
0,2%
Mais (in Bushel)
399,8
11,4%
6,0%
Platin (oz.)
1.028,1
17,8%
2,5%
1 Euro = GBP
0,788
6,8%
-0,7%
Weizen (in Bushel)
512,3
9,0%
9,6%
Kupfer (t)
4.981,0
5,2%
3,1%
1 Euro = CHF
1,098
1,6%
0,7%
50-T-Ø
55
Heute tagt die EZB, diesmal dürften allerdings nur Details im
Mittelpunkt stehen, wie z. B. zum Kauf von Unternehmensanleihen. Da der Markt für EZB-fähige Unternehmensanleihen
allerdings nicht besonders groß ist (siehe: Rentenmarkt) dürfte das Volumen auch nicht sonderlich groß ausfallen. Interessant wird, ob die EZB auch am Primärmarkt tätig wird.
45
40
35
30
Mrz. 16
Feb. 16
Jan. 16
Dez. 15
Nov. 15
Okt. 15
Sep. 15
Aug. 15
Jun. 15
Jul. 15
Apr. 15
Mai. 15
Mrz. 15
Feb. 15
Jan. 15
Dez. 14
25
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
Japan: Exporte (mtl., seit Ult. 2005)
50-P-Ø
40
30
20
Dez. 15
Apr. 15
Aug. 15
Dez. 14
Aug. 14
Apr. 14
Dez. 13
Apr. 13
Aug. 13
Dez. 12
Aug. 12
Apr. 12
Dez. 11
Apr. 11
Aug. 11
Dez. 10
Aug. 10
Apr. 10
Dez. 09
Apr. 09
Aug. 09
Dez. 08
Aug. 08
Apr. 08
Dez. 07
Apr. 07
Aug. 07
-10
Dez. 06
0
Apr. 06
10
Aug. 06
Auch im März fallen die japanischen Exporte, den sechsten
Monat in Folge. Das geringe Wirtschaftswachstum China’s,
die globale Wachstumsschwäche und die Stärke des Yen
wirken sich negativ auf Japans Exportzahlen aus. – Die Auftragseingänge der für Japan wichtigen Industrie Maschinenbau (11.04., inkl. Maschinenwerkzeuge: 20.04.) waren anämisch, wenn auch etwas besser als befürchtet.
50
Dez. 05
Die deutsche Regierung plant ein neues ElektroautoFörderpaket: Noch in dieser Wahlperiode soll eine Reihe von
Anreizen kommen. So sollen reine E-Autos - befristet für Käufe bis Ende 2020 - für zehn Jahre von der Kfz-Steuer befreit
werden. Kaufprämien wurden bisher nicht beschlossen, aber
„weitere Entscheidungen“ stehen im April noch an.
WTI-Future (tägl., seit Ult. 2014)
60
in USD je bbl
Die Ölförderstaaten konnten sich in Doha nicht auf eine Förderbeschränkung einigen (vgl. #15/ 2016). Der Ölpreis reagierte kurz und heftig nach unten. – Die anschließende Erholung wurde durch den Streik von Ölarbeitern in Kuwait gestützt; Kuwaits Produktion halbierte sich für drei Tage.
Änderung in % ggü. Vm
Öl-Brent (pro Fass bbl)
Stand der Daten:
YTD
-20
-30
-40
-50
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
Makrodaten der kommenden Woche (Auswahl)
Do. (21.04.2016)
Fr. (22.04.2016)
Mo. (25.04.2016)
Di. (26.04.2016)
JP: Ausländ. WP-Käufe
CHN: Geschäftsklima-Idx
JP: Mnftg PMI (Apr)
JP: Index Tertiär-Industrie
EU, DE, FR: diverse PMIs
IT: EH-Umsatz (Feb)
IT: AE Industrie (Feb)
CAN: EH-Umsatz (Feb)
CAN: CPI
US: Mnftg. PMI (Apr)
JP: Frühindikatoren
AUS: CPI (Q1) J/J Q/Q
JP: BoJ-Bericht Geldpolitik
NZL: Handelsbilanz
DE: Import-Preise
DE, FR, IT: Konsumvertr.
GB: Hypoth.-Zusagen
ES: EH-Umsatz
IT: Handelsbilanz
GB: BIP (Q1) J/J Q/Q
US: AE Inv.-Güter
US: Fed-Zinsentscheid
US: Konsum-Vertrauen
US: Hauskäufe (schweb.)
US: PMI; Case-Shiller-Idx US: Handelsbilanz
EU:
EU:
FR:
GB:
US:
US:
US:
EZB-Zinsentscheid
Verbraucher-Vertr.
Produzenten-Vertr.
EH-Umsatz
AL-Erstanträge
Frühindikatoren
Philly-Fed-Umfrage
Abk.:
DE: IFO Geschäftsklima
GB: Hauspreise
US: Neubau-Verkäufe
US: Dallas-Fed Mnftg Idx
Mi. (27.04.2016)
AUS-Australien / CAN-Kanada / CHN-China / CH-Schweiz / CZ-Tschechien / DE-Deutschland / ES-Spanien / EU-Europa / EZ-Eurozone / FR-Frankreich /
GB-Großbritannien / IRL-Irland / IT-Italien / JP-Japan / KOR-Korea / NZL-Neuseeland / PL-Polen / POR-Portugal / RUS-Russland / SW-Schweden / US-U.S.A.
AE-Auftragseingang / AL-Arbeitslose(n) / Anz.- Anzahl / BIP-Bruttoinlandsprodukt / BP-Basispunkt(e) / CB-Conference Board / CPI-Konsumenten-Preisindex /
div-diverse / EH-Einzelhandel(s) / FDI-ausländische Direktinvestitionen / GH-Großhandel(s) / LB-Lagerbestand / P-Periode(n) / PCE-Persönl. Konsumausgaben /
PK-Pressekonferenz / PMI-Einkaufsmanager-Index / PPI-Produzenten-Preisindex / Umfr.-Umfrage(n) / Ums.-Umsatz
5J- 5-Jahreszeitraum / [e]- erwartet, Erwartung / [i.B.]- im Bestand / j/j- Jahresvergleich / m/m- Monatsvergleich / Q/Q- Quartalsvergleich / P- Periode(n)
TTM- letzte 12 Monate / Vj- Vorjahr / Vm- Vormonat / VP- Vorperiode / w- wöchentlich / w/w- Wochenvergleich / ytd- seit Jahresbeginn
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V.i.S.d.P.:
Allan Valentiner
Herausgeber:
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60322 Frankfurt am Main
Tel. +49 (0) 69 509 512 512
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