Währung Währungsprognose Schweden

Währung
Währungsprognose Schweden
14. August 2015
Die unter den Anlegern vorherrschende Erwartung einer abermaligen Zinsrücknahme seitens der
schwedischen Zentralbank (Riksbanken) im September ließ die schwedische Krone (SEK) im vergangenen Monat zum Euro (EUR) abwerten. Jüngst ließen hohe Wachstums- und Inflationsdaten
die SEK dem EUR gegenüber zulegen. Insbesondere die starken Inflationsdaten und der schwache SEK-Kurs lassen uns erwarten, dass die Riksbanken den Zins in ihrer ZInssitzung im September unverändert belassen wird. Vor diesem Hintergrund gehen wir nach wie vor davon aus,
dass die SEK auf 3-monatige Sicht leicht zulegen wird, während wir langfristig erwarten, dass
die SEK zum EUR weiter aufwertet.
Wegen erwarteter Zinssenkungen wertete die
SEK zum EUR ab.
Aufgrund hoher Inflationsdaten und eines schwachen SEK-Kurses erwarten wir, dass die Riksbanken den Zins in ihrer Zinssitzung im September unverändert belassen wird.
Im vergangenen Monat verlor die schwedische Krone (SEK) dem Euro (EUR) gegenüber an Wert aufgrund
der Erwartung, dass die schwedische Zentralbank (Riksbanken) den Zins bereits in ihrer kommenden Zinssitzung am 3. September weiter zurücknehmen wird. Die Riksbanken führt derzeit eine historisch lockere
Geldpolitik im Kampf gegen die nach wie vor niedrige Inflation. So hat sie den Zins bereits ins Negative
gezogen und begonnen, schwedische Staatsanleihen aufzukaufen. Beides trug dazu bei, dass die Rendite
der schwedischen Staatsanleihe mit 10-jähriger Laufzeit beachtlich gesunken und nun erstmals seit 2012
unter jener der dänischen liegt.
Die historisch lockere Geldpolitik mag angesichts der Entwicklung der schwedischen Wirtschaft etwas paradox erscheinen. Die jüngsten Wachstumdaten offenbaren ein starkes Wachstum in Q2 um ganze 1 % und
die Beschäftigung nimmt zu. Ursache für die historisch lockere Geldpolitik ist daher allein die weiterhin niedrige Inflation. Allerdings fielen die letzten Inflationszahlen höher aus als erwartet, und die Inflation liegt nun
über der letzten Prognose der Riksbanken. Angesichts eines starken Wirtschaftswachstums, einer anziehenden Inflation sowie eines schwächeren Währungskurses lassen sich klare Argumente für eine weitere Zinsrücknahme seitens der Riksbanken in ihrer Zinssitzung am 3. September nur schwer finden.
Ein Argument für einen niedrigeren Zins könnte der jüngste Ölpreisrückgang sein, der die Inflation auf Sicht
drücken könnte. Die Riksbanken hat aber früher bereits zurückgewiesen, dass die Ölpreisentwicklung eine
Rolle bei ihrem Zinsbeschluss spiele. Wir gehen daher weiterhin davon aus, dass die Riksbanken den Zins
in der nächsten Zinssitzung unverändert belassen wird. Allerdings könnten andere Überraschungen aus dem
Hut gezogen werden. Zum Beispiel könnte das Aufkaufprogramm auf andere Anleihetypen als Staatsanleihen ausgeweitet werden.
Wir sehen auf 3-monatige
Sicht eine geringfügige
Aufwertung der SEK zum
EUR.
Die Geldmarktzinsen haben sich etwas erholt und spiegeln nun in geringerem Maße als zuvor wider, dass
die Riksbanken den Zins weiter zurücknimmt. Da wir erwarten, dass sie den Zins kurzfristig unverändert
belässt, halten wir an unserer gegenwärtigen Prognose für die Entwicklung der SEK fest. Daher sehen wir
auf 3-monatige Sicht nach wie vor eine geringfügige Aufwertung der SEK zum EUR.
Längerfristig erwarten wir,
dass die SEK gegenüber
dem Euro weiter an Wert
gewinnt.
Etwas weiter am Horizont zeichnet sich für die schwedische Wirtschaft ein höherer Gang als sowohl für die
dänische als auch die europäische Wirtschaft ab. Das dürfte bedeuten, dass die Riksbanken den Zins früher
als die Europäische Zentralbank erhöhen wird. Die Aussicht auf eine frühzeitigere Zinserhöhung in Schweden
lässt uns an unserer langfristigen Prognose festhalten, und wir gehen weiterhin davon aus, dass die SEK
sowohl auf 6- als auch auf 12-monatige Sicht dem EUR gegenüber an Wert gewinnt.
2014
2015P
Sydbank-
2016P
Riksbanken
Sydbank-
BIP
2,3%
3,0%
2,9%
3,0%
3,6%
0,4% (Q1)
Inflation
0,5%
1,0%
1,1%
2,0%
2,1%
1,0% (Juli)
Anlagehori-
Währungsprog-
Termin-
Leitzins-
zont
nose
kurs
prognose
Spot
942,2
Konsens
-
-0,35%
-
3 Monate
920-943 (920-943)
942,1
-0,35% (-0,35%)
-0,40 %
6 Monate
909-931 (909-931)
941,1
-0,35% (-0,35%)
-0,40 %
12 Monate
887-908 (887-908)
940,2
-0,35% (-0,35%)
-0,40 %
Die eingeklammerten Zahlen sind die Schätzungen aus der vorherigen Währungsprognose.
Erstellt von:
Peter Bojsen Jakobsen
Makroökonom
Tel. +45 74 37 37 37
[email protected]
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Zuletzt
Riksbanken
EUR/SEK
Aufgrund einer weiteren erwarteten
Zinssenkung seitens der Riksbanken verlor die SEK dem EUR gegenüber an Wert.
Die Inflation hat ihren Tiefststand
erreicht
Die Inflation zog im Juli markant an
und hat nun die letzte Prognose der
Riksbanken übertroffen.
Schwedische Wirtschaft verzeichnet starke Wachstumsdaten
Das Wachstum der schwedischen
Wirtschaft zog in Q2 an und erreichte ganze 1 %. Das zeugt davon, dass die schwedische Wirtschaft nach wie vor einen hohen
Gang eingelegt hat.
Der handelsgewichtete Wechselkurs ist für die Riksbanken maßgeblich
Die Riksbanken zeigte sich darum
besorgt, dass eine zu starke SEK
der Inflation einen Dämpfer aufsetzen könnte. Legt der handelsgewichtete Wechselkurs mehr als von
der Riksbanken erwartet zu, könnte
die Riksbanken in der Zinssitzung
am 3. September weitere Lockerungen durchführen.
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dessen, dass eine steuerliche Erfassung immer von der individuellen Situation der einzelnen Kunden abhängt und dass die Bestimmungen sich im Übrigen in Zukunft
ändern können. Bei Geschäften mit Finanzinstrumenten in einer anderen Währung als Euro besteht außerdem das Risiko, dass Währungskursschwankungen zu höheren oder niedrigeren Erträgen führen können.
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