Was Schweizer Hypotheken vor höheren US

Vor der ersten US-Zinswende seit der Finanzkrise 9
Was sind die Auswirkungen auf die Schweiz?
NORDWESTSCHWEIZ
FREITAG, 13. NOVEMBER 2015
✴
▼
▼
▼
▼
●
●
●
●
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
●
●
●
●
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
NACHGEFRAGT
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
●
●
●
●
●
●
●
●
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
✲
●
●
●
●
●
●
❒
●
❒
●
❒
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
❒
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
«Der Franken dürfte noch
mehr unter Druck kommen»
INTERVIEW: TOMMASO MANZIN
Nach den guten Arbeitsmarktzahlen
in den USA scheint die Zinswende
im Dezember wieder wahrscheinlicher. Ist für die Schweiz die
US-Notenbank oder die Geldpolitik
der Eurozone massgebender?
Gero Jung: Beides ist wichtig, für die
Schweizer Wirtschaft bleibt aber weiterhin Europa von maximaler Wichtigkeit.
Der Grossteil der Exporte – 55 Prozent –
geht nach Europa. Deswegen ist der EuroFranken-Wechselkurs so bedeutend.
Zu bemerken ist auch die Agenda für den
Monat Dezember: Die nächste Sitzung
der Europäischen Zentralbank, der EZB,
ist am 3. Dezember, der nächste USNotenbankentscheid am 16. Dezember.
Janet Yellen, Chefin US-Notenbank, und Mario Draghi, Präsident Europäische Zentralbank: Ihre Entscheide wirken bis in Schweizer Wohnstuben. FOTOS: KEYSTONE/GRAFIK: NCH
Was Schweizer Hypotheken
vor höheren US-Zinsen schützt
Zinswende Eine Erhöhung der Zinsen noch im laufenden Jahr ist wahrscheinlicher denn je
VON TOMMASO MANZIN
Nach wie vor überlassen Banken
Wohneigentümern Geld zu extrem
günstigen Konditionen, auch für lange
Laufzeiten. Bei zwei- und fünfjährigen
Festhypotheken müssen die Unterschiede inzwischen mit der Lupe gesucht werden: Es gibt sie alle zu Zinsen
um die 0,75 Prozent. Für zehnjährige
Hypotheken zahlt der Kunde in einem
günstigen Fall weniger als das Doppelte,
nämlich rund 1,3 Prozent.
Vergangene Woche überraschten die
US-Arbeitsmarktzahlen positiv. Eine
Zinswende der USA im Dezember
scheint seither wieder wahrscheinlich.
Beim Hypothekenvermittler MoneyPark etwa sieht man in den «äusserst
robusten Arbeitsmarktzahlen» ein gutes Argument für eine Zinserhöhung.
Noch expliziter wird der Anleihenmanager Bantleon. Die Vorgaben seien
mit dem neusten Arbeitsmarktbericht
eindeutig: Die Fortschritte beim Beschäftigungsaufbau, die von der USNotenbank als Bedingung für eine
Zinserhöhung Mitte Dezember gefor-
dert wurden, seien klar erfüllt. Dane- pumpte – übernahm die Europäische
ben stützen Anzeichen von Lohn- Zentralbank (EZB) das Zepter: Seit
wachstum die Erwartungen anziehen- März kauft sie für monatlich 60 Milliarder Inflation – die zweite Bedingung den Euro Wertschriften und flutet die
für den Zinsschritt. Wenn neue Wirt- Märkte mit neuen Euros. Weil die Inschaftsdaten nicht vollends enttäu- flation hartnäckig tief bleibt, rechnen
schen, spreche derzeit
Beobachter zudem mit
nichts gegen den ers- In der Schweiz
einer Ausdehnung der
ten Zinsschritt von 0
Käufe. Schon im Oktowerden höhere
auf 0,25 Prozent im
ber stieg der Betrag auf
Leitzinsen nicht
Dezember.
63 Milliarden. Und bei
Die US-Zinsen beein- vor 2017 erwartet.
Geld ist es nicht anders
flussen den Preis des
als bei anderen Gütern:
Geldes weltweit, wie die Experten der Steigt das Angebot, sinkt der Preis –
Credit Suisse (CS) bestätigen: Sollte es die Zinsen.
demnächst zu einer ersten Erhöhung
Die Eurozone ist der wichtigste Hander US-Leitsätze kommen, ist mit Aus- delspartner der Schweizer, der Einwirkungen auch in Europa oder der fluss der Euro-Zinsen entsprechend
Schweiz zu rechnen.
gross (siehe Interview rechts). Der Vergleichsdienst MoneyPark glaubt daher,
dass das Anziehen der Zinsschraube in
Gegengewicht EZB
Es gibt ein starkes Gegengewicht in den USA kaum direkte Auswirkungen
der globalen Geldpolitik: die expansive in der Schweiz hätte. Der Druck auf
Geldpolitik der Eurozone. Im März – den Franken würde etwas nachlassen,
wenige Monate nach dem Ende der aber das Zinsgefüge werde weit stärker
Wertschriftenkäufe durch die US-No- durch die EZB bestimmt. Zinsschritte
tenbank, mit denen sie Hunderte Mil- der Schweizerischen Nationalbank
liarden Dollar in die Finanzmärkte (SNB) erwartet MoneyPark aber nicht
vor 2017. Die Immobilienbesitzer würden daher auch im nächsten Jahr von
attraktiven Konditionen profitieren.
Geringe Verschuldung
Die Geldpolitik ist seit Jahren expansiver als erwartet: Seit der behutsamen
Drosselung der US-Wertschriftenkäufe
Mitte 2013 wurde die Zinswende mehrfach ausgerufen – jedes Mal ein falscher Alarm. Als ausgemacht galt zuletzt der Juni-Termin. Doch als sich in
China und anderen Schwellenländern
Probleme abzeichneten, war die USNotenbank zur Stelle und beliess den
Zins auf null Prozent. Die Regierungskrise in Portugal und die Proteste in
Griechenland könnten zum Anlass genommen werden, sie noch länger dort
zu belassen.
Es gibt auch eine hausgemachte Abfederung gegen einen «Zins-Schock»
aus Amerika: die relativ geringe Verschuldung der Schweiz. Da ihre Anleihen deswegen als relativ sicher gelten,
muss die Eidgenossenschaft für Geld,
das sie aufnimmt, wenig Zins zahlen.
Das hält das gesamte Zinsniveau tief.
Seit der letzten EZB-Ratssitzung
wird ihr Präsident Mario Draghi
immer wieder so interpretiert, dass
er noch mehr Geld in die Märkte
fliessen lassen will. Was würde das
für die SNB bedeuten?
Eine Verstärkung der Wertschriftenkäufe
und anderer EZB-Massnahmen dürfte
zu einer weiteren Abschwächung des
Euro führen. Aus Schweizer Sicht würde
dies bedeuten, dass das Euro-FrankenWährungspaar unter Druck kommt und
die SNB potenziell aktiv agieren müsste.
Welche Mittel stehen der SNB noch
zur Verfügung gegen eine weitere
Frankenaufwertung? Sind noch
negativere Leitzinsen realistisch?
Aktuell besteht die SNB-Geldpolitik aus
zwei Säulen: Negativzinsen sowie die Bereitschaft, am Devisenmarkt aktiv zu sein.
Da – wie von der SNB selbst betont – der
Zinsunterschied wichtig ist, ist es wahrscheinlich, dass die negativen Zinsen
weiter ins Negative fallen, falls die EZB
eine Zinssenkung beschliesst. Ein aktiveres Agieren am Devisenmarkt wird die
SNB wohl auch in Erwägung ziehen.
Wie sieht die weitere Frankenund Zinsentwicklung aus?
Den Euro sehen wir Ende Jahr auf 1.07
Franken, den Dreimonatslibor auf –1 Prozent. Für das erste Halbjahr 2016 erwarten wir für beides dieselben Werte.
✴
▼
▼
▼
▼
●
●
●
●
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
GERO JUNG
▼
▼
▼
▼
●
●
●
●
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
●
●
●
●
●
●
●
●
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
▼
✲
●
●
●
●
●
●
❒
●
❒
●
❒
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
❒
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
●
ist Chefökonom
bei Miraubaud
Asset Management.
Mehr Eigenmittel, schnellere Amortisation
Hypotheken Wie Pensionskassen-Gelder in der Finanzierung eingesetzt werden können und wie die Amortisation
neu funktioniert.
VON TOMMASO MANZIN
Was ist der Unterschied zwischen
«Verpfändung» und «Vorbezug»
aus der PK. Was sind die Folgen
für den offerierten Hypozins?
Bei der Verpfändung bleibt das Geld in
der Pensionskasse (PK) und dient der
Bank als Sicherheit. Dadurch erhöht
sich der Anteil an Fremdkapital bei der
Hypothek. Das führt zu einer höheren
Zinsbelastung (die jedoch wieder von
den Steuern abgezogen werden kann).
Der Versicherte erleidet dafür keine
Leistungseinbussen bei der PK. Er kann
sich weiter in die PK einkaufen. Bei einem Vorbezug schmälert sich hingegen
die Leistung (Rente sowie Leistungen
1
der Pensionskasse bei Tod und Invalidität sinken). Das bezogene Geld muss
zusätzlich versteuert werden. Dafür
profitiert der Hyponehmer von tieferen
Zinszahlungen, da er mehr Eigenkapital einbringt und seine Kreditsumme
reduziert. Da Banken PK-Guthaben als
solide Sicherheit betrachten, hat der
Entscheid zwischen Vorbezug oder Verpfändung normalerweise kaum Einfluss auf die offerierten Zinsen oder
Konditionen. Die neuen Anforderungen bei der Hypothekarfinanzierung
setzen voraus, dass von den 20 Prozent
Eigenmitteln am Belehnungswert mindestens die Hälfte nicht aus der 2. Säule
(PK) stammt.
zug werden anteilig wieder zurückerstattet. Eine Pflicht zur Rückzahlung
besteht nur, wenn das Eigenheim verkauft und innerhalb von zwei Jahren
das vorbezogene Geld nicht in ein neues Eigenheim investiert wird. Üblicherweise wird der relevante Vorbezug direkt als Teil des Verkaufspreises an die
jeweilige PK überwiesen. Erwirbt der
Verkäufer gleichzeitig mit dem Verkauf
des eigenen Objektes wieder neues Eigentum, kommt es in der Regel nicht
zu einer Rückzahlung. Vorbezüger von
Pensionskassenkapital sind gut beraten, die entstandene Lücke mit zusätzlichen Ein- bzw. Rückzahlungen in die
PK aufzufüllen.
Wie und wann erfolgt die Rückzahlung in die PK?
Eine freiwillige Rückzahlung von vorgezogenen Geldern in die PK ist grundsätzlich bis zu drei Jahre vor der Pensionierung möglich. Der Mindestbetrag
beläuft sich auf 20 000 Franken und
die entrichteten Steuern beim Vorbe-
3
2
Was für Probleme kann das etwa
im Fall einer Scheidung bringen?
Bei einer Scheidung wird das während
der Ehe angesparte PK-Guthaben hälftig geteilt. Wurden PK-Gelder für Wohneigentum vorbezogen, kann dies zu vielerlei Schwierigkeiten führen. Der Vorbezug wird anteilsmässig im Grund-
buch festgehalten. Wird die Liegenschaft veräussert, müssen die vorbezogenen Gelder entsprechend zurückgezahlt werden. Wird die Liegenschaft
nicht verkauft und übernimmt sie ein
Ehepartner, wird diesem der gesamte
Vorbezug angerechnet und es erfolgt
eine Ausgleichsforderung des ausziehenden Partners. Noch komplizierter
wird es, wenn die Immobilie an Wert
gewonnen hat – auch hier ist der Partner anteilsberechtigt.
enthalten und muss neben den Unterhalts- und Nebenkosten in die Budgetplanung einbezogen werden. Bei der
Amortisation handelt es sich um einen Frankenbetrag, der entweder
jährlich der Bank zurückzuzahlen ist
(direkte Amortisation) oder auf ein
separates Konto (z. B. Säule-3a-Konto)
überwiesen wird (indirekte Amortisation). In der Praxis können direkte
und indirekte Amortisationen kombiniert werden.
Wie funktioniert die neue Amortisationsregelung. Ist sie im offerierten Hypothekarzins enthalten?
Seit Juni 2014 müssen Hypothekarnehmer die Hypothek auf 66 Prozent
des Verkehrswertes innerhalb von 15
statt wie früher 20 Jahren reduzieren.
Zudem muss die Amortisation in linearen Tranchen erfolgen, eine Rückzahlung des gesamten Hypobetrags
am Ende der Laufzeit ist nicht mehr
möglich. Die Amortisation ist üblicherweise nicht im Hypothekarzins
5
4
Welchen Einfluss hat die Senkung
der Mindestverzinsung der PKGuthaben durch den Bundesrat?
Mit der Senkung der Mindestverzinsung schmälert sich das angesparte Kapital der beruflichen Vorsorge teilweise
drastisch. Für jüngere Beitragszahler
kann dies zu einem Verlust von mehreren zehntausend Franken führen. Dadurch wird es für Sparer noch interessanter, PK-Guthaben vorzubeziehen
oder zu verpfänden und damit etwa
Immobilien zu finanzieren.

Download Report