werte & sicherheit №. 1 deutsche aktien exklusiv

WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTE & SICHERHEIT №. 1
DEUTSCHE AKTIEN
KONZEPTION
DEUTSCHE AKTIEN EXKLUSIV
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
STRATEGIE
Ziel des Investmentprozesses ist die Identifikation von substanzstarken deutschen
Aktien, die eine günstige Bewertung aufweisen.
Wir orientieren uns an den Grundsätzen
von Benjamin Graham:
„Price is what you pay.
Value is what you get.“
und Warren E. Buffett:
„Never lose money!“
Seite 1
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
INVESTMENTPROZESS
Die Vertiva Family Office GmbH selektiert im quantitativen Auswahlprozess
die 160 größten börsennotierten Unternehmen in Deutschland anhand der
historischen betriebswirtschaftlichen Daten.
Hier stellt sich die Frage welches Geschäftsmodell gute Chancen für nachhaltiges
Umsatz- und Ergebniswachstum gewährleistet und wie es die Firmen schaffen ihre
Ertragskraft über eine lange Zeit aufrecht zu erhalten?
Dieser historische Leistungsnachweis belegt, dass in der Vergangenheit Wert für
die Aktionäre geschaffen wurde und zeigt die Solidität des Unternehmens.
Seite 2
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
INVESTMENTPROZESS
ANALYSE UND SCREENING DER EINZELWERTE DAX30, MDAX, TECDAX UND SDAX
DIVERSIFIKATION DURCH ABBILDUNG MÖGLICHST ALLER BRANCHEN DURCH EINZELAKTIEN.
ABBILDUNG DER GESAMTEN WERTSCHÖPFUNGSKETTE DER DEUTSCHEN VOLKSWIRTSCHAFT
EIN KONZENTRIERTES PORTFOLIO MIT ERTRAGSSTARKEN UNTERNEHMEN
QUANTITATIVES
SCREENING
• Langfristiges
Ertragswachstum
• Kontinuierliche
Dividendenzahlungen
• Attraktive
Eigenkapitalrendite
• Gesunde Bilanz
QUALITATIVE
UNTERNEHMENSANALYSE
• Gegenstand des
Unternehmens und
Funktionsweise des
Geschäftsmodells
• Langfristige
Perspektiven und
Wettbewerbsfähigkeit
• Qualität des
Managements
BEWERTUNG
• KGV
• Gewinn- &
Kapitalrendite
• Penman-Modell
Seite 3
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTSICHERUNG
Jede Aktie wird von konjunkturellen und von liquiditätsgetriebenen Trends
beeinflusst. Immer stärker bestimmen diese die aktuelle Entwicklung an der Börse.
Entsprechend können sich auch Aktien von sehr guten Unternehmen negativen
Börsenentwicklungen nicht entziehen.
Wichtig ist es deshalb, flexibel reagieren zu können und die Investitionsquote den
aktuellen Marktentwicklungen anzupassen. Entsprechend haben wir ein
Wertsicherungssystem entwickelt, mit dem Ziel die starken Schwankungen am
Aktienmarkt auf Portfolioebene zu reduzieren und die Risiken einzugrenzen.
Ein Baustein basiert auf der Modifikation des Moving-Average-ConvergenceDivergence-Indikators (MACD) um das Gesamtportfolio in negativen Marktphasen
abzusichern. Dies erfolgt über den Verkauf von DAX-Futures um einen
Macrohedge auf Portfolioebene zu erzielen und dadurch das systematische Risiko
zu reduzieren. Die einzelnen Aktien bleiben hierbei im Portfolio und werden vor
größeren Verlusten geschützt.
Seite 4
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTSICHERUNG
Um das unsystematische Risiko auf Ebene der Einzelwerte einzugrenzen
sind folgende Elemente zusätzlich implementiert:
EINSTIEGSKONZEPT
WERTSICHERUNG
GEWINNSICHERUNG
Seite 5
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTSICHERUNG
EINSTIEGSKONZEPT
WERTSICHERUNG
Die Analyse des Kursverlaufs
einer Aktie ermöglicht unter
spezifischen Konstellationen des
vorherrschenden Trends einen
günstigen Zeitpunkt zum Kauf zu
ermitteln. Hier müssen mehrere
Kriterien erfüllt sein, die ständig
überwacht werden.
GEWINNSICHERUNG
40
35
30
Kauf am
02.02.2015
25
20
15
Delticom
10
Seite 6
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTSICHERUNG
EINSTIEGSKONZEPT
WERTSICHERUNG
Hier wird die klassische
Verlustbegrenzung durch StopLoss-Aufträge mit statistisch
relevanten Bandbreiten
kombiniert. Außerhalb der
Normgrößen erfolgt ein sofortiger
Verkauf der Position um vor
weiteren Kursverlusten geschützt
zu sein.
GEWINNSICHERUNG
48
46
44
42
40
Verkauf am
13.04.2015
38
36
34
32
30
Wincor Nixdorf
Seite 7
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTSICHERUNG
EINSTIEGSKONZEPT
WERTSICHERUNG
Um bei extremen Kursanstiegen
innerhalb kurzer Zeitspannen, die
anhand der Normalverteilung
gemessen werden, die
Amortisation des Kursgewinns
im Zeitablauf zu verhindern wird
eine Veräußerung der Aktie
vorgenommen.
GEWINNSICHERUNG
40
Verkauf am
08.04.2015
35
30
25
20
15
10
unteres Bollinger Band
oberes Bollinger Band
Delticom
Seite 8
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTSICHERUNG
EINSTIEGSKONZEPT
WERTSICHERUNG
GEWINNSICHERUNG
Ergänzend erfolgt eine globale Absicherung des Portfolios. Selbige basiert auf der
Modifikation des Moving-Average-Convergence-Divergence-Indikators (MACD) um
das Gesamtvermögen in negativen Marktphasen abzusichern.
Dies erfolgt über den Verkauf von DAX-Futures um einen Macrohedge auf
Portfolioebene zur erzielen und dadurch das systematische Risiko zu reduzieren.
Die einzelnen Aktien bleiben hierbei im Portfolio und werden vor größeren
Verlusten geschützt.
Seite 9
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
PORTFOLIO
Ende der Achtziger Jahre begann der amerikanische Professor Theodore Levitt mit
einer wissenschaftlichen Untersuchung, die sich mit den Ursachen des deutschen
Exporterfolges beschäftigte.
Eine Erkenntnis dieser Studie relativierte das amerikanische Weltbild etwas: Da der
Erfolg nicht primär auf deutsche Großunternehmen zurückgeführt werden könne,
weil diese sich von ihren internationalen Wettbewerbern nicht stark unterschieden,
kam er zu der Schlussfolgerung, dass es im Mittelstand eine größere Anzahl
Unternehmen mit erheblichen Exportanteil geben müsse.
Der Begriff „Hidden Champions“ war geboren. Diese oft unbekannten
Weltmarktführer werden als kleine und mittelständische Unternehmen mit oft
unauffälligen Produkten beschrieben.
Unser Fonds beschäftigt sich deshalb nicht nur mit den großen DAX-Konzernen
sondern setzt seinen Schwerpunkt auch auf erfolgreiche kleinere bis mittlere
Unternehmen, die sich in ihrer Nische behauptet haben.
Seite 10
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
PORTFOLIO
Un te rn e h me n
1 ALLIANZ S E- REG
B ra n c h e
Ve rs ic he runge n
a ktu e lle r
Ku rs
151,60 EUR
12 - Mo n a ts tra ilin g KG V
10,84
Divid e n d e n re n d ite
4,51%
12 - Mo n a ts - tra ilin g Eig e n ka p ita lre n d ite
10,50%
2 BAYERIS CHE MOTOREN WERKE AG
Automobile
3 CARL ZEIS S MEDITEC AG - BR
Me dizinte c hnik
105,60 EUR
11,9
2,73%
16,11%
23,06 EUR
28,99
1,72%
4 CEWE S TIFTUNG & CO KGAA
Foto- Online - Druc ks e rvic e
9,43%
58,60 EUR
17,84
2,55%
13,50%
5 CTS EVENTIM AG & CO KGAA
6 DAIMLER AG- REGIS TERED S HARES
Me die n
31,85 EUR
40,16
1,25%
29,67%
Automobile
88,62 EUR
12,04
2,76%
17,88%
7 DEUTS CHE BOERS E AG
Fina nzdie ns tle is tunge n
73,72 EUR
17,67
2,86%
21,97%
8 DEUTS CHE P OS T AG- REG
Logis tik
28,88 EUR
16,84
2,79%
22,60%
9 DIC AS S ET AG
Immobilie n
8,81 EUR
42,6
3,91%
1,77%
34,41 EUR
18,11
4,29%
9,50%
- 9,69%
10 EUROKAI KGAA- P REF
Logis tik
11 E.ON S E
Ve rs orge r
13,86 EUR
ne g.
3,58%
12 FRES ENIUS S E & CO KGAA
He a lth Ca re
57,04 EUR
27,51
0,72%
12,13%
13 FUCHS P ETROLUB S E
S c hmie rs toffe
34,30 EUR
22,22
2,19%
23,25%
14 HANNOVER RUECK S E
Ve rs ic he runge n
90,50 EUR
10,62
4,68%
13,93%
15 HELLA KGAA HUECK & CO
Automobile
41,60 EUR
k.A.
0,00%
17,60%
16 HORNBACH HOLDING AG- P RFD
Einze lha nde l
79,70 EUR
15,35
1,01%
8,31%
17 HUGO BOS S AG - ORD
Mode
106,75 EUR
22,76
3,34%
37,49%
18 KWS S AAT S E
S a a tgut
279,50 EUR
26,18
1,08%
13,09%
19 MTU AERO ENGINES AG
Indus trie
88,29 EUR
26,37
1,65%
14,12%
20 MUENCHENER RUECKVER AG- REG
Ve rs ic he runge n
174,95 EUR
9,9
4,42%
9,78%
21 NEMETS CHEK AG
S oftwa re
109,90 EUR
34,05
1,14%
23,09%
22 S AP S E
S oftwa re
68,85 EUR
25,97
1,45%
16,28%
23 S IEMENS AG- REG
Indus trie
98,17 EUR
13,94
3,37%
25,50%
24 S IXT S E
Autove rmie tung
45,42 EUR
19,61
2,19%
15,53%
25 S TRATEC BIOMEDICAL AG
Me dizinte c hnik
46,19 EUR
26,11
1,30%
18,82%
26 WIRECARD AG
Fina nzdie ns tle is tunge n
39,99 EUR
42,77
0,30%
10,95%
Quelle: Bloomberg, Angaben und Kurse vom 19. Mai 2015, freibleibend
Seite 11
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
AKTIENPORTRAIT: HUGO BOSS
Sit z:
Metzingen, Deutschland
140
EUR
Br a nche :
Mode
G e winnwa chst um p.a .:
14,87%
D iv.- Wa chst um p.a .:
16,10%
dur chschnit t l. E K- Re ndit e
46,13%
120
100
80
60
40
20
0
Anga be n in E ur o
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015e
Ergebnis je Aktie
1,85
2,22
1,62
1,50
2,69
4,12
4,44
4,77
4,83
5,42
Dividende je Aktie
1,19
1,45
1,20
0,96
2,02
2,88
3,12
3,34
3,62
3,96
Buchwert je Aktie
7,03
7,92
2,89
2,93
4,98
7,24
8,79
10,35
12,24
13,77
22,14
17,61
10,68
13,48
18,23
13,40
17,97
21,70
21,06
19,99
2.807,60
2.744,00
1.117,80
1.573,00
3,709,7
3.944,40
5.617,90
7.286,40
7.159,70
184,40
220,30
190,10
158,40
263,90
395,20
433,70
457,10
449,00
492,60
1.495,50
1.632,00
1.686,10
1.561,90
1.729,40
2.058,80
2.345,90
2.432,10
2.571,60
2.821,40
26,73
29,60
30,04
51,76
68,08
67,57
55,40
49,80
42,76
39,54
Ak t ie
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
Unt e r ne hme n
Marktkapitalisierung
Operativer Ertrag
Umsatz
Eigenkapitalrendite in %
Quelle: Bloomberg, 19. Mai 2015
Seite 12
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
AKTIENPORTRAIT: KWS SAAT
Sit z:
Einbeck, Deutschland
350
EUR
Br a nche :
Saatgut
G e winnwa chst um p.a .:
11,19%
D iv.- Wa chst um p.a .:
11,94%
dur chschnit t l. E K- Re ndit e
12,68%
300
250
200
150
100
50
0
Anga be n in E ur o
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015e
Ergebnis je Aktie
4,16
5,61
7,74
6,98
7,51
10,64
13,89
13,32
11,69
11,77
Dividende je Aktie
1,00
1,40
1,70
1,80
1,90
2,10
2,80
3,00
3,00
3,03
Buchwert je Aktie
48,39
52,43
57,14
63,21
71,85
77,16
87,66
96,27
95,41
104,07
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
16,58
22,89
18,74
18,34
16,05
14,55
14,76
20,73
21,96
23,03
462,00
851,40
963,60
844,90
795,60
1.032,90
1.353,00
1.834,50
1.699,50
48,00
61,60
74,40
84,10
79,20
121,10
137,80
152,10
138,40
111,00
505,00
537,90
599,10
717,20
754,20
855,40
986,30
1.147,20
1.178,00
1.170,60
8,78
11,14
14,12
11,61
11,12
14,29
16,85
14,48
12,36
12,07
Ak t ie
Unt e r ne hme n
Marktkapitalisierung
Operativer Ertrag
Umsatz
Eigenkapitalrendite in %
Quelle: Bloomberg, 19. Mai 2015
Seite 13
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
AKTIENPORTRAIT: CARL ZEISS MEDITEC
Sit z:
Br a nche :
Jena, Deutschland
30
EUR
Medizintechnik
25
G e winnwa chst um p.a .:
7,29%
D iv.- Wa chst um p.a .:
8,54%
dur chschnit t l. E K- Re ndit e
20
11,53%
15
10
5
0
Anga be n in E ur o
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015e
Ergebnis je Aktie
0,60
0,61
0,66
0,62
0,68
0,82
0,88
1,15
0,92
0,99
Dividende je Aktie
0,10
0,43
0,18
0,18
0,22
0,55
0,30
0,45
0,40
0,41
Buchwert je Aktie
5,04
5,80
6,00
6,41
7,04
7,37
8,06
8,59
8,80
9,34
22,15
25,16
15,30
17,74
16,88
16,27
22,55
19,17
24,92
23,59
601,70
1.254,60
824,50
903,30
939,10
1.086,30
1.619,30
1.794,50
1.870,10
47,80
70,20
68,20
76,10
86,70
103,60
122,90
133,90
120,70
131,40
390,60
569,70
600,20
640,10
676,70
758,80
861,90
906,40
909,30
987,80
12,46
13,75
11,26
10,02
10,04
11,42
11,46
13,82
10,75
10,28
Ak t ie
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
Unt e r ne hme n
Marktkapitalisierung
Operativer Ertrag
Umsatz
Eigenkapitalrendite in %
Quelle: Bloomberg, 19. Mai 2015
Seite 14
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
RISIKOMANAGEMENT
Um die erheblichen Schwankungen an den Aktienmärkten zu reduzieren wird das
Portfolio nach objektiven und quantifizierbaren Kriterien zeitweise abgesichert.
Ziel ist die Erzielung einer aktienähnlichen Rendite bei minimierter Volatiliät und
damit nahezu der Hälfte des Risikos einer klassischen Investition in Aktien.
Negative Fundamentaldaten oder eine schlechte technische Konstellation
(Kursrückschläge) führen zum Verkauf einzelner Aktien.
Seite 15
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
BEHAVIORAL FINANCE
Das Verhalten der Kapitalmarktteilnehmer wiederholt sich, da viele Anleger in
einer bestimmten Situation dieselbe Entscheidung treffen, wie sie es auch in der
Vergangenheit getan haben.
Diese Verhaltensmuster werden analysiert, quantifiziert und systematisch
eingesetzt.
Die Aktienselektion, das Risikomanagement sowie die Verhaltensökonomik führen
zu objektiven und nachvollziehbaren Investitionsentscheidungen und sind
personenungebunden und frei von Emotionen.
Seite 16
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
HISTORISCHE ERTRAGSENTWICKLUNG (BACKTESTING)
Januar 2003 bis April 2014
425%
400%
DAX
WERTE & SICHERHEIT № 1
375%
350%
325%
300%
275%
250%
225%
200%
175%
150%
kumulierte Wertentwicklung 2003-2013:
291,86 %
125%
100%
75%
WERTE &
SICHERHEIT
DAX
+3,74 %
+20,68 %
+40,29 %
+36,15 %
+25,70%
-5,01 %
+46,28 %
+56,25 %
+7,37 %
+26,14 %
+25,91 %
+2,30 %
+36,54
%
+7,19 %
+27,83 %
+22,32 %
+21,11 %
-40,22 %
+20,70 %
+15,71 %
-15,61 %
+ 26,01 %
+25,48 %
+0,53 %
Bei der dargestellten Wertentwicklung handelt es sich um eine simulierte Wertentwicklung auf Basis von Vergangenheitswerten, einem Backtesting. Zukünftige Ergebnisse
können sowohl höher als auch niedriger ausfallen. Provisionen und Kosten blieben bei der Berechnung der Wertentwicklung unberücksichtigt. Den Anlagechancen stehen
entsprechende Risiken gegenüber, vergangene Anlageergebnisse sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.
Seite 17
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
WERTSICHERUNG (BACKTESTING)
Januar 2013 bis April 2014
10.000
9.500
05.02. bis 21.02.
Absicherung bei 7.664,66
Ende Absicherung bei 7.583,57
13.06. bis 20.06.
Absicherung bei 8.095,39
Ende Absicherung bei 7.928,48
9.000
27.03. bis 05.04.
Absicherung bei 7.789,09
Ende Absicherung bei 7.658,75
8.500
11.12.2013 bis 03.02.2014
Absicherung bei 9.077,11
Ende Absicherung bei 9.186,52
8.000
7.500
DAX
7.000
Bei der dargestellten Wertentwicklung handelt es sich um eine simulierte Wertentwicklung auf Basis von Vergangenheitswerten, einem Backtesting. Zukünftige Ergebnisse
können sowohl höher als auch niedriger ausfallen. Provisionen und Kosten blieben bei der Berechnung der Wertentwicklung unberücksichtigt. Den Anlagechancen stehen
entsprechende Risiken gegenüber, vergangene Anlageergebnisse sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.
Seite 18
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
HISTORISCHE ERTRAGSENTWICKLUNG (BACKTESTING)
Jahresrenditen
FONDSKONZEPT
(nach Handelskosten,
ohne Dividenden)
DAX30-INDEX
2003
3,74 %
36,54 %
2004
20,68 %
7,19 %
2005
40,29 %
27,83 %
2006
36,15 %
22,32 %
2007
25,70 %
21,11 %
2008
- 5,01 %
- 40,22 %
2009
46,28 %
20,70 %
2010
56,25 %
15,71 %
2011
7,37 %
- 15,61 %
2012
26,14 %
26,01 %
2013
25,91 %
25,48 %
Rendite p.a.
13,00 %
11,45 %
Volatilität p.a.
10,36 %
22,81 %
Bei der dargestellten Wertentwicklung handelt es sich um eine simulierte Wertentwicklung auf Basis von Vergangenheitswerten, einem Backtesting. Zukünftige Ergebnisse
können sowohl höher als auch niedriger ausfallen. Provisionen und Kosten blieben bei der Berechnung der Wertentwicklung größtenteils unberücksichtigt. Den
Anlagechancen stehen entsprechende Risiken gegenüber, vergangene Anlageergebnisse sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.
Seite 19
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
AKTUELLE WERTENTWICKLUNG
I SI N /WKN I nst it ut ione lle T r a nche :
Anla ge be r a t e r ge bühr ( I nst it ut ione ll) :
P e r for ma nce - Fe e :
Ausga be a ufschla g I nst it ut ione lle T r a nche :
Rück na hme ge bühr :
D e pot ba nk
LU1046222086 / A1XFM1
126,5
1,00%
10 % mit High Watermark
116,5
3,00%
keine
106,5
DZ Privatbank S.A.
96,5
Fondsvolume n
21,3 Mio EUR
* We r t e nt wick lung Fonds se it Aufla ge :
21,51%
* We r t e nt wick lung D AX:
15,07%
86,5
Werte & Sicher heit No. 1 - Deutsche
Aktien
DAX (inde xie rt 05.06.2014 = 100)
*05.06.2014 - 15.05.2015
Absicherung
76,5
Seite 20
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
PERFORMANCEVERGLEICH DEUTSCHE AKTIENFONDS
130
125
120
115
W&S Deutsche Aktien No. 1
Acatis Champions Select - Aktien Deutschland
DWS German Equites
FPM Funds - Stockpicker Germany All Cap
Deutsche Aktien Total Return
110
105
100
95
90
85
80
75
Quelle: Bloomberg, Angaben und Kurse vom 19. Mai 2015, freibleibend
Seite 21
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
„DAS INVESTMENT“ Artikel vom 31.03.2015
ACTIVE SHARE IM VERGLEICH
SO AKTIV SIND DIE FONDSMANAGER DEUTSCHER AKTIENFONDS
Die Kennzahl Active Share zeigt, wie weit ein Fondsmanager von dem
Vergleichsindex abweicht.
Warum eine hohe Managementgebühr zahlen, wenn es passiv
gemanagte ETFs gibt und aktive Fonds auch nicht großartig von der
Benchmark abweichen, fragen sich manche Anleger. Dabei gibt es
Fondsmanager, die ihre Produkte ganz besonders aktiv verwalten.
Welche deutschen Aktienfonds das betrifft – und was ihre Manager
anders machen.
Am aktivsten sind die Fondsmanager des FPM Funds Ladon European
Value (FPM steht für Frankfurt Performance Management), die für
ihre Arbeit jährlich eine Managementgebühr von 1,3 Prozent
verlangen. Ihr Active Share ist mit fast 81 Prozent der höchste Wert im
Vergleich von deutschen Aktienfonds. Raik Hoffmann,
Portfoliomanager des Siegers, führt das darauf zurück, dass er und
sein Team unabhängig von einer Benchmark investieren. „Die
Zusammensetzung unserer Portfolien ist daher das Ergebnis einer
Bottom-up-Analyse, die mit dem Referenzindex nichts zu tun hat“,
sagt Hoffmann und ergänzt: „Da wir unsere Auswahl auf circa 25 bis
40 Werte konzentrieren, ist der Active Share regelmäßig über 75
Prozent“.
Auf Rang zwei kommt der mit 10,6 Millionen Euro Fondsvermögen
mehr als doppelt so große, aber immer noch vergleichsweise kleine
S4A Pure Equity Germany der Fondsboutique Source 4 Alpha.
Fonds
FPM Funds Ladon - European Value
S4A Pure Equity Germany
UBAM Dr Ehrhardt German Equity I
Werte&Sicherheit Nr.1 Deutsche Aktien I
Fidelity Germany A-EUR
DWS Aktien Strategie Deutschland
SEB Aktienfonds
Candriam Eqs L Germany C EUR Acc
Allianz German Equity - AT - EUR
Concentra A EUR
LBBW Exportstrategie Deutschland
UBS (Lux) ES German Hi Div € CHFH Pacc
Baring German Growth Acc
JB Swiss&Global AM Deutsche Aktien
EUR B
Allianz Vermögensbildung DE A
JB EF German Value-EUR A
JPM Germany Eq A (dist)-EUR
Deutschland-INVEST
HAIG MB Max Value
Fondak A EUR
AXA Deutschland
DWS Investa
Metzler Aktien Deutschland AR
DWS German Equities Typ O
FT Frankfurt-Effekten-Fonds
DWS Deutschland
Deutsche Invest I German Equities FC
HANSAsecur
Mediolanum Ch Germany Equity L A
FVB-Deutscher Aktienfonds
Active
Share
80.7%
75.9%
75.2%
67.3%
59.0%
52.7%
45.4%
44.7%
43.7%
43.7%
42.5%
Rendite
3 Jahre
14.7%
Managementgebühr
1.2%
13.4%
0.4%
21.0%
24.5%
16.2%
16.7%
18.9%
18.8%
12.6%
1.5%
1.4%
0.9%
1.5%
1.8%
1.8%
1.0%
Vol.
in Mio. €
4.8
10.6
42.3
18.9
871.6
1,790.60
917.8
125.7
123.3
2,470.40
133.4
42.1%
1.4%
112.2
41.4%
13.6%
1.5%
501.5
41.4%
19.6%
1.5%
67.7
41.4%
39.9%
37.4%
36.6%
35.9%
34.8%
33.8%
33.5%
32.7%
31.9%
29.7%
29.0%
28.6%
26.8%
26.2%
25.8%
18.3%
19.6%
17.6%
18.3%
18.0%
16.3%
16.9%
21.9%
17.2%
21.2%
14.7%
21.4%
21.0%
15.2%
13.2%
16.0%
1.8%
1.2%
1.5%
1.2%
1.4%
1.7%
1.0%
1.4%
1.2%
1.4%
1.3%
1.4%
787.2
126.7
245.5
56.3
89.6
2,127.70
23.9
3,900.30
150.5
357.4
2,413.80
5,455.20
543.4
115.6
265.9
41.2
Sortierkriterium: Active Share, Daten: Morningstar (Stichtag: 3. März 2015)
1.5%
1.6%
1.0%
Seite 22
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
„DAS INVESTMENT“ Artikel vom 31.03.2015
ACTIVE SHARE IM VERGLEICH
SO AKTIV SIND DIE FONDSMANAGER DEUTSCHER AKTIENFONDS
„Dass ein Portfoliomanager sich stärker vom Index löst und damit seinen Active Share erhöht, heißt nicht automatisch, dass der Mehrwert erzielen
wird“, schränkt dessen Fondsmanager Christian Funke ein. „Allerdings zeigt die empirische Kapitalmarktforschung, dass Portfolios mit hohen
Active Shares in der Vergangenheit vor und nach Kosten signifikante Mehrerträge im Vergleich zum jeweiligen Index erzielt haben“, weiß Funke,
warum sich Anleger für ein aktives Management entscheiden.
Mit dem Fidelity Germany A- EUR findet sich auf Platz 5 ein vergleichsweise schwererer Fonds (871,6 Millionen Euro Fondsvermögen).
Fondsmanager Christian von Engelbrechten setzt bei der Titelauswahl auf „unterschätzte Wachstumsunternehmen wie United Internet oder CTS
Eventim“, weil kleinere Firmen seiner Meinung nach auch zukünftig die größten Wachstumschancen bieten. „Ein hoher Active Share ist nur dann
erfolgreich, wenn der Fonds über 3 und 5 Jahre nicht nur eine höhere Rendite als der Markt bringt, sondern auch bei risikoadjustierten Kennzahlen
wie zum Beispiel der Sharpe Ratio vorne liegt“, so von Engelbrechten.
Active Share ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie aktiv ein Fondsmanager sein Produkt verwaltet. Besonders in Zeiten eines zunehmenden Geschäfts
mit börsengehandelten Indexfonds (ETF), die passiv gemanagt werden, fragen sich Anleger, wofür sie eine hohe Managementgebühr zahlen sollen.
Für die von zwei Yale-Wissenschaftlern entwickelte Kennzahl Active Share wird das gewichtete Fondsportfolio mit dem jeweiligen Referenzindex
auf Schnittmengen hin abgeglichen, erklärt Morningstar-Chefredakteur Ali Masarwah. Vorteil der Methode: Es wird das konkrete reale Portfolio
eines Fonds betrachtet, und damit mehr als nur Näherungswerte. Doch auch diese Kennzahl ist wohl nicht nur eindeutig. Dass ein Fonds einen
niedrigen Active-Share-Wert aufweist, kann auch an einem Managementwechsel oder daran liegen, dass es gerade wenige unterbewertete Titel am
Markt gibt, schränkt Philipp Langeheinecke vom Analysehaus Finance-Doc Fonds ein.
Eine Kennzahl, die in dieselbe Richtung weist, ist der Tracking Error, der die Standardabweichung der Differenz zwischen Index- und
Portfoliorendite anzeigt. Ist dieser Wert hoch, bedeutet das, dass der Fonds weit von seinem Referenzindex entfernt ist. Doch auch diese Kennzahl
hat ihre Tücken, weiß Ali Masarwah von Morningstar. Demnach weisen Fonds, die sich auf Titelselektion spezialisieren, einen niedrigeren Tracking
Error auf als solche, die eher auf Sektoren-Ebene den Index übertreffen wollen.
Lesen Sie die ausführlichen Interviews mit den Fondsmanagern in den kommenden Tagen auf DAS INVESTMENT.com. Von: Ulrike Dimitz
Seite 23
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
PERFORMANCEVERGLEICH DEUTSCHE AKTIENFONDS – ACTIVE SHARE
130
125
120
W&S Deutsche Aktien No. 1
FPM Funds Ladon - European Value
S4A Pure Equity Germany
UBAM Dr. Ehrhardt German Equity I
115
110
105
100
95
90
85
80
75
Quelle: Bloomberg, Angaben und Kurse vom 19. Mai 2015, freibleibend
Seite 24
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
ZUSAMMENFASSUNG
Investition in substanzstarke deutsche Aktien
Robuste und stabile Anlagestrategie
Geringere Schwankungsbreite als Aktienmarkt
Sicherheit und Transparenz durch Fondskonzept
Sachwertinvestition mit guter Dividendenrendite
Seite 25
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
VIELEN DANK FÜR IHR VERTRAUEN!
„Sie wollen wissen, wie man an der Börse Geld
verdient? Begrenzen Sie Ihre Verluste.“
E.H. Harriman
Seite 26
WERTE & SICHERHEIT №. 1 – Deutsche Aktien
KONTAKT
Lassen Sie uns persönlich darüber sprechen, wie wir Sie unterstützen können. Wir
würden uns freuen, die nächsten Schritte gemeinsam mit Ihnen gehen zu dürfen. Sie
erreichen uns in Stuttgart unter:
ANSCHRIFT
KOMMUNIKATION
Vertiva Family Office GmbH
Franz Kaim
Partner
Hauptmannsreute 44a
70192 Stuttgart
Telefon: 0711 / 66 44-93 00
Fax: 0711 / 66 44 99 00
E-Mail: [email protected]
Seite 27

Download Report