Fokusthema Cross Asset Strategy – warum Multi-Asset-Ansätze attraktiv sind Intelligent investieren Multi-Asset-Fonds wiesen in den letzten Jahren ein enormes Wachstum auf, so hat sich beispielsweise die Zahl der MultiAsset-Fonds von 2000 bis 2014 in Deutschland mehr als versechsfacht. Die Gründe für diesen Trend sind vielfältig: das Niedrigzinsumfeld und die damit verbundenen schlechten Perspektiven für reine Anleiheportfolios, herausragende (risiko-adjustierte) Renditen von Multi-Asset-Fonds in den letzten Jahren, Trend zum passiven Investieren, das regulatorische Umfeld sowie Kosten- und Steuervorteile. Wir gehen fest davon aus, dass viele dieser Gründe auch in Zukunft gelten und somit Multi-Asset-Investments nachgefragt bleiben. Für Investoren sind Multi-Asset-Fonds attraktiv, da sie ein geringeres Risiko als reine Aktienfonds aufweisen und höhere Renditechancen als Anleihen eröffnen. Zudem können Anleger von einem professionellen Management profitieren, das auch Kostenvorteile aufgrund der Größe des Fonds erzielen kann. Bedeutung von Multi-Asset steigt… Institutionelle Investoren setzen immer häufiger auf Multi- Asset-Strategien und Privatinvestoren folgen diesem Trend. So konnten in den letzten Jahren Multi-Asset-Fonds kontinuierlich mehr Gelder einsammeln: Waren es 2011 noch 35 Mrd USDollar, konnten sich Multi-Asset-Fonds im Jahre 2014 über Zuflüsse von 273 Mrd US-Dollar freuen. Die letzten beiden Jahre konnten sich Asset-Manager über zweistellige Zuwachsraten bei Mischfonds freuen. Laut ICI verwalten Multi-Asset-Fonds mittlerweile ein Vermögen von ca. vier Billionen US-Dollar weltweit. Multi-Asset boomt und die Asset-Management- Branche reagiert darauf und bietet eine steigende Anzahl an Multi-Asset-Fonds an. Laut der aktuellen BVI-Statistik hat sich beispielsweise die Zahl der in Deutschland zugelassenen Mischfonds von 301 im Jahre 2000 auf 1836 Fonds letztes Jahr mehr als versechsfacht. Equity Markets & Commodities 14. September 2015 In den letzten Jahren hatten Multi-Asset-Fonds zwei stellige Wachstumsraten If there is no Value then stretch the Chart to the top of the artboard Organisches Wachstum von Fondskategorien (weltweit, in Prozent) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 2010 Multi-Asset 2011 Aktien 2012 2013 2014 Anleihen Quelle: Morningstar, Commerzbank Research, Stand: 24.7.2015 … und dieser Trend dürfte anhalten Die Managementberatungsgesellschaft Oliver Wyman hat in einer 2014 veröffentlichten Studie geschätzt, dass das verwaltete Vermögen von Multi-Asset-Fonds in den nächsten fünf Jahren um 10-15% p.a. wachsen dürfte. Wir sehen ebenfalls gute Gründe für eine weiterhin hohe Nachfrage nach Multi-AssetLösungen. Insbesondere folgende Punkte sprechen für ein anhaltendes Wachstum – wenn nicht sogar für eine Beschleunigung: Das Niedrigzinsumfeld zwingt viele Investoren sich nach Alternativen zu Anleihen umzusehen, Anleger erwarten schwache Renditen für Anleihen in naher Zukunft und sind entsprechend offener für andere Assetklassen, insbesondere dann, wenn sie eine Mindestrendite erzielen müssen, die mittels Anleihen kaum erreichbar ist. Perfektes Multi-Asset-Umfeld in den letzten Jahren hat das Interesse an Mischfonds gesteigert. Nach den großen Verlusten von Risikoassets während der Finanzkrise haben viele Investoren ihren Fokus von Renditemaximierung auf Risikoreduzierung unter Beibehaltung von Renditechancen verlagert und somit diversifizierte Allokationen nachgefragt. • • 50% Blue ITC Zapf Dingbats medium square 14. September 2015 I Seite 2 Zudem ist das Interesse auch aufgrund der außerordentlich guten Performance der Multi-Asset-Fonds in den letzten Jahren gestiegen, begünstigt durch die globale Liquiditätswelle der Zentralbanken und der dadurch angestachelten Vermögenswertinflation vieler Anlageklassen. Infolgedessen markierten die Schwankungsbreiten vieler Anlageklassen historische Tiefstände und der Gleichlauf zwischen Anleihen sowie Aktien fiel in einen stark negativen Bereich. Beides trug zu einer Reduzierung der Portfolio-Volatilität bei. Die Kombination aus hoher Rendite und geringem Risiko führte zu sehr positiven risiko-adjustierten Renditen für Multi-Asset-Fonds. Passives Investieren wird immer beliebter bei Investoren. Die Mehrheit der Analysten konzentriert sich immer noch auf die Wertpapierauswahl, sodass die Märkte innerhalb von Assetklassen sehr effizient sind und der Großteil der aktiven Portfoliomanager seine Benchmark nicht mehr schlagen kann. Infolgedessen partizipieren Anleger immer häufiger mittels passiver Investments am Markt. Im Gegensatz dazu ist die Allokation zwischen den Assetklassen weniger effizient. Mittels Multi-Asset-Fonds können Anleger vom professionellen Wissen von Portfoliomanagern profitieren, welche aktiv über die Assetklassen und tendenziell passiv in den Assetklassen investieren. Zudem hat das rasante Wachstum von passiven Produkten auch die Möglichkeit gefördert, einfach und kostengünstig über Assetklassen hinweg zu agieren. Das regulatorische Umfeld begünstigt Multi-Asset-Lösungen. Berater sind weniger geneigt Kunden einzelne Wert papiere (oder sogar Assetklassen) zu empfehlen, da sie Regressansprüche in Folge von Falschberatungen fürchten. Zudem müssen die Kosten eines Fonds aus regulatorischen Gründen seit 2011 transparent dargestellt werden. Kunden sind infolgedessen kostensensibler und bevorzugen im Zweifel einen Multi-Asset-Fonds statt einem Aktien- und Anleihefonds bzw. einer ständigen Rotation beider Assetklassen. Multi-Asset-Fonds weisen zudem Kostenvorteile für Anleger auf, da Portfolio-Manager oft aufgrund der Größe ihres Fonds günstigere Konditionen beim Handeln von Finanz instrumenten bekommen. Zudem müssen potenzielle Gewinne erst beim Verkauf von Fondsanteilen versteuert werden. Würde ein privater Investor, die regelmäßigen Umschichtungen selber im Portfolio vornehmen, würden bei jedem realisierten Gewinn Steuern anfallen. Diese Vorteile muss der Investor jedoch der jährlich zu bezahlenden Managementgebühr für das aktive Verwalten des Fonds gegenüberstellen. • • • Multi-Asset-Fonds sind auch in Zukunft attraktiv für Investoren Viele der genannten Gründe gelten auch weiterhin und machen somit ein Multi-Asset-Investment sinnvoll für Anleger. Nur ein Fortsetzen des perfekten Multi-Asset-Umfelds mit einer allgemeinen Assetpreisinflation und stark negativer Korrelation zwischen Aktien und Anleihen erwarten wir auf mittlerer Sicht nicht. Viele Assetklassen sind mittlerweile relativ teuer gemessen zur eigenen Historie. Zudem sollten steigende Zinsen Druck auf zinssensitive Assets wie Anleihen, REITs oder Schwellenländerengagements ausüben. Die risiko-adjustierten Renditen der letzten Jahre sollten deshalb nicht mehr als Standard erwartet werden. Allerdings bleiben Multi-Asset-Fonds für Anleger sehr attraktiv, weil sie ein geringeres Risiko als reine Aktienfonds aufweisen und höhere Renditechancen als Anleihen eröffnen. Zudem ermöglichen Mischfonds Investoren von einem professionellen Management zu profitieren, das auch aufgrund der Größe des Fonds Kostenvorteile beim Handeln von Finanzinstrumenten erwirtschaften kann. If there is no Value then stretch the Chart to the top of the artboard Mischfonds haben herausragende Renditen in den letzten Jahren erzielt 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2010 2011 2012 2013 2014 Portfolio bestehend aus 60% Aktien und 40% Anleihen (EUR-Rendite in %) Quelle: Bloomberg, Commerzbank Research, Stand: 31.8.2015 Die Commerzbank AG übernimmt keine Garantie oder Gewährleistung im Hinblick auf Genauigkeit, Vollständigkeit oder Eignung des hier beschriebenen Produkts für einen bestimmten Zweck. Diese Publikation stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Eine Anlageentscheidung sollte nicht auf Basis dieser Publikation, sondern unter Berücksichtigung der individuellen Situation des Anlegers ausschließlich auf Grundlage des Verkaufsprospekts getroffen werden. Den Verkaufsprospekt des Fonds und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) erhalten Sie kostenlos bei der Commerzbank AG, CM-EMC, Kaiserplatz, 60311 Frankfurt am Main. Stand: 14. September 2015 50% Blue ITC Zapf Dingbats medium square
© Copyright 2024 ExpyDoc
