Aviation Compact Sector Research 18. Mai 2015 • Ausgabe 02/2015 Was macht die Konkurrenz im Markt der Narrowbodies? Auswahl aktuell produzierter und geplanter Flugzeugmuster im Segement der Narrowbodies 240 MC-21-400 220 A321 A321neo 737 MAX 9 737-900ER max. Sitzplätze 200 MC-21-300 737 MAX 8 737-800 180 A320 A320neo C919-200/ER A319 MC-21-200 160 A319neo CS300 737-700 140 CS100 737 MAX 7 A318 120 1 100 3000 4000 5000 6000 max. Reichweite (km) 7000 8000 Quelle: Unternehmensangaben, NORD/LB Sector-Research, aktuell produzierte Flugzeugmuster (schwarz), geplante (rot) Aktuelle Programmstarts und voraussichtliche Erstauslieferungen (EIS) ProgrammProgramm-Start A320neo aktuell geplante EIS A321neo 737MAX7 737MAX8 CS100 CS300 C919 IRKUT MS-21 Quelle: Unternehmensangaben, NORD/LB Sector-Research Auftragsbücher von Boeing und Airbus im Narrowbody-Segment (Stand 30. April 2015) 6.000 5.000 4.000 A320neo 3.794 737MAX 2.724 2.000 1.000 A320ceo 1.350 737 1.477 Airbus A320-Familie Boeing 737-Familie 0 Quelle: Unternehmensangaben, NORD/LB Sector-Research ? 2025 2021 2019 2017 2015 2013 2011 2009 2007 2005 2003 2001 1999 1997 1995 1993 1991 1989 1987 EIS unbekannt 2023 Kawasaki YPX 3.000 Seit rund zwei Jahrzehnten werden sämtliche Marktsegmente oberhalb der Regionalflugzeuge von Boeing und Airbus dominiert. Allerdings gibt es im Segment der Narrowbodies seit Jahren Pläne diverser Flugzeugbauer, um am attraktivsten Markt der kommerziellen Luftfahrt partizipieren zu können. Zukünftig könnten in das Segment der Narrowbodies Flugzeughersteller aus Kanada (Bombardier: CSeries), China (COMAC: C919), Russland (UAC: IRKUT MC-21) und Japan (Kawasaki Heavy Industries: YPX) eintreten. Single-Aisle-Flugzeuge oder Narrowbodies (Flugzeuge mit Standardrumpf und nur einem Mittelgang) sind klassische Passagierflugzeuge und werden üblicherweise mit höherer Frequenz auf der Kurzoder Mittelstrecke mit niedrigen bis mittlerem Verkehrsaufkommen eingesetzt. Typische Einsatzrouten sind vorwiegend intraregionale Verkehre (insbesondere innereuropäische, -amerikanische sowie asiatische Routen). Seit Jahren sind die marktbestimmende Typen im Segment der Narrowbodies die A320-Familie von Airbus und die 2 B737-Familie von Boeing bzw. zukünftig deren Nachfolgemodelle . Derzeit sind die Produktionen von Airbus und Boeing über Jahre 3 hinweg voll ausgelastet. Der Auftragsbestand bei Airbus für die A320-Familie belief sich Ende April 2015 auf 5.144 Maschinen, davon 3.794 A320neo (new engine option) und 1.350 A320ceo (current engine option). Für die 737-Familie lagen Boeing insgesamt 4.201 offene Bestellungen vor, davon 2.724 für die MAX-Variante. Wie schwer und kostenintensiv es ist, mit einem komplett neu entworfenen Flugzeug in das Segment der Narrowbodies einzutreten, zeigt das Beispiel der CSeries von Bombardier. Zwar sollen sich die Flugzeugmuster der CSeries durch hohen Passagierkomfort sowie im Vergleich zu aktuellen Maschinen dieser Klasse günstigere Betriebskosten und geringere Lärm- und CO2-Emissionen auszeichnen. Allerdings ist bis heute kein Flugzeug dieses Typs ausgeliefert worden. Ursprünglich war die Erstauslieferung der CS100 (110 bis 125 Passagiere) für 2013 sowie der CS300 (120 bis 145 Passagiere) für 2014 geplant. Seither wurde der EIS-Termin der CSeries u. a. aufgrund technischer Probleme zweimal verlegt. Die ursprünglich veranschlagten Entwicklungskosten haben sich von den anfänglich kalkulierten 1,0 Mrd. USD auf geschätzt 4,4 Mrd. USD vervielfacht. 1 Die aktuelle Flotte der Narrowbodies setzt sich im Wesentlichen aus sechs Flugzeugfamilien der beiden großen Hersteller Airbus (A320-Familie) und Boeing (717, 737, 757 sowie MD-80- und MD-90 Modellreihen) zusammen. Die McDonell Douglas Maschinen werden seit 1999 (MD-80-Reihe) bzw. seit 2000 (MD-90-Reihe) nicht mehr produziert. Die Produktionen der Boeing 757-Reihe (April 2005) sowie der Boeing 717-Reihe (Mai 2006) wurden ebenfalls eingestellt. 2 Aktuell geplante EIS: A320Neo im 4. Quartal 2015; Boeing 737Max in 2017. 3 2014 lieferte Airbus 490 Flugzeuge der A320- und Boeing 482 Maschinen der 737Familie aus. Beide OEMs planen Produktionserhöhungen in den nächsten Jahren. Wir bitten um Beachtung der besonderen Hinweise auf den letzten Seiten dieser Studie. Aviation Compact – 18. Mai 2015 Flugzeug-Neuauslieferungen nach Regionen gemäß Boeing im Zeitraum 2014 bis 2033 20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 Regional Jets Narrowbodies 13.460 Small Widebodies Medium Widebodies 7.550 Large Widebodies 7.450 2.950 2.950 1.330 1.080 Quelle: Boeing Current Market Outlook 2014-2033 Flugzeugflotten Narrowbodies 2013 vs. 2033 (Boeing) 30.000 +25.680 28.400 25.000 20.000 15.000 13.040 10.000 -10.280 5.000 Aktuell versichert Bombardier, dass das Lieferversprechen für die CS100 im zweiten Halbjahr 2015 eingehalten wird. Die CS300 soll etwa sechs Monate später verfügbar sein. Die Anzahl der festen Bestellungen beläuft sich laut Bombardier auf 243. Unter den erkennbaren Wettbewerbern ist u. E. aufgrund der staatlichen (vor allem finanziellen) Unterstützung COMAC der Kandidat mit dem größten Potenzial. COMAC ist ein staatlicher Zusammenschluss mehrerer chinesischer Flugzeughersteller und entwickelt in Zusammenarbeit mit bekannten ausländischen Zulieferunterneh4 men das Mittelstreckenflugzeug C919 (156 bis 168 Sitze) in Shanghai. Der Zeitplan von COMAC hat sich zwischenzeitlich um bis zu zwei Jahre verzögert. Der Erstflug ist derzeit für das zweite Halbjahr 2015 und die Erstauslieferung spätestens 2018 vorgesehen. Innerhalb der nächsten zwei Jahrzehnte plant COMAC, den Verkauf von rund 2000 Flugzeugen und einen Anteil von etwa einem Drittel am 5 chinesischen Narrowbody-Markt zu erreichen. Das Orderbuch enthält nach Unternehmensangaben 450 Bestellungen (Stand November 2014). Diese stammen vor allem von chinesischen Flug- oder Leasinggesellschaften, über deren Mehrheit die chinesische Regierung verfügt oder die sich ganz im Staatseigentum befinden. 0 Flotte 2013 Ausmusterungen Neuauslieferungen Flotte2033 Quelle: Boeing Current Market Outlook 2014-2033 Regionale Entwicklung der Narrowbody-Flotten 2013 vs. 2033 (Boeing) 25.000 Flotte 2013 Flotte 2033 20.000 15.000 10.000 5.000 0 Quelle: Boeing Current Market Outlook 2014-2033 Prognose Neuauslieferungen (Narrowbodies) bis 2033 Welt 19.300 Afrika 690 C.I.S. 710 Lateinamerika 1.910 Mittlerer Osten 1.090 Europa 4.590 Nordamerika 3.430 Asien-Pazifik 6.880 0 5.000 10.000 15.000 20.000 Das russische Luftfahrtkonsortium United Aircraft Corporation (UAC) entwickelt das Mittelstrecken-Passagierflugzeug MS-21 in drei Varianten für 150 bis 212 Passagiere und hat den Bau der ersten zwei Prototypen gestartet. Der Erstflug ist für 2016 (ursprüngliche Planung: 2014) und die Indienststellung für Ende 2017/Anfang 2018 geplant. Das Orderbuch umfasst aktuell 257 feste Bestellungen und 84 Optionen. Marktstudien zufolge sollen bis 2025 mind. 300 Flugzeuge in Russland und weitere 300 außerhalb Russlands verkauft werden. Am wenigstens konkret sind derzeit die Pläne aus Japan. Ursprünglich war die Erstauslieferung eines Typs der Kawasaki YPX-Familie (100 bis 150 Passagiere) für 2015 geplant. Allerdings gibt es aktuell noch keinen Prototyp. Die Dominanz von Airbus und Boeing im Markt für zivile Flugzeuge mit mehr als 100 Sitzplätzen wird sich u. E. auch in den nächsten Jahren fortsetzen. Neue Hersteller müssen erst beweisen, dass sie die Flugzeuge auch tatsächlich liefern und diese den versprochenen ökonomischen sowie ökologischen Kriterien standhalten können. Zudem sind die Frage eines weltweiten Supports sowie die Zuverlässigkeit entscheidend dafür, ob sich Flugzeugmuster „neuer“ Herstellers tatsächlich durchsetzen - speziell außerhalb ihrer jeweiligen Heimatmärkte. Zu beachten sind ferner Netzwerk-Externalitäten, die dadurch entstehen, dass Airlines bei der Einführung eines absolut neuen Flugzeugmusters u. a. durch zusätzliche Kosten für die erforderliche Ausbildung des Boden- und Flugpersonals belastet werden. Quelle: Boeing Current Market Outlook 2014-2033 4 Aufträge für die Zulieferung des C919 erhielten bislang nur ausländische Firmen, die bereit waren, ein Joint Venture mit einem chinesischen Partner zu gründen, u. a. Honeywell, Rockwell Collins, Safran, General Electric und Liebherr-Aerospace. 5 Um den erwarteten Passagierzuwachs (RPK: 6,9% p.a.) in den nächsten zwanzig Jahren transportieren zu können, benötigt China laut Boeing rund 6.020 neue Flugzeuge, davon 4.340 Narrowbodies (Boeing Current Market Outlook 2014-2033). NORD/LB Sector Sector Research Seite 2 von 4 Aviation Compact – 18. Mai 2015 Ansprechpartner in der NORD/LB Sector & Regional Research Dr. Martina Noß +49 (511) 361-8701 Leiterin Sector & Regional Research / Aviation (Autorin der Studie) [email protected] Karin Meibeyer +49 (511) 361-2537 Renewables [email protected] Julia Müller-Siekmann +49 (511) 361-6564 Real Estate [email protected] Dennis Dasselaar +49 (511) 361-6845 Shipping [email protected] Thomas Wybierek +49 (511) 361-2337 Shipping [email protected] Dr. Eberhard Brezski +49 (511) 361-2972 Regionalwirtschaft [email protected] Natalja Kenkel +49 (511) 361-9315 Regionalwirtschaft [email protected] Martin Kerl +49 (511) 361-8449 Grafik/Design [email protected] Flugzeugfinanzierungen Harald Brauns +49 (511) 361-2049 Leiter Flugzeugfinanzierung / Triebwerks- und Business JetFinanzierungen [email protected] Oliver Gruenke +49 (511) 361-8965 Leiter Flugzeugfinanzierung I [email protected] Birgit Sygusch +49 (511) 361-8966 Leiterin Flugzeugfinanzierung II [email protected] Capital Markets Structured Products & Solutions Dr. Michael Schwalba +49 (511) 361-8612 Leiter Structured Prod. & Solutions [email protected] Matthias Korn +49 (511) 361-8735 Leiter Product Development [email protected] Financial Markets Sales Sales Sparkassen /Regionalbanken +49 (511) 9818-9400 Sales RM Öff. KD, Bund, Länder +49 (511) 9818-4420 Sales MM/FX +49 (511) 9818-9460 Sales RM Vers., AM, KAG +49 (511) 9818-5553 Sales RM Banken, Sparkassen +49 (511) 9818-5656 Corporate Sales Sales Schiffe / Flugzeuge +49 (511) 9818-8150 Sales Firmenkunden +49 (511) 9818-4003 Sales Immobilien +49 (511) 9818-8150 Corporate Sales FX/MM +49 (511) 9818-4006 Sales Strukt. Finanzierung +49 (511) 9818-8150 Origination Corp. +49 (511) 361-4590 Beteiligungsprodukte +49 (511) 361-2438 Weitere Ansprechpartner Origination Fin.Inst +49 (511) 361-6600 NORD/LB Sector Sector Research Seite 3 von 4 Aviation Compact – 18. Mai 2015 Wichtige Hinweise Die vorstehende Studie ist erstellt worden von der NORDDEUTSCHEN LANDESBANK GIROZENTRALE („NORD/LB“). Die für die NORD/LB zuständigen Aufsichtsbehörden sind die Europäische Zentralbank, Kaiserstraße 29, D-60311 Frankfurt am Main, und die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Graurheindorfer Str. 108, D-53117 Bonn und Marie-Curie-Str. 24-28, D-60439 Frankfurt am Main. Diese Studie und die hierin enthaltenen Informationen wurden ausschließlich zu Informationszwecken erstellt und werden ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt. Es ist nicht beabsichtigt, dass die Studie einen Anreiz für Investitionstätigkeiten darstellt. Sie wird für die persönliche Information des Empfängers mit dem ausdrücklichen, durch den Empfänger anerkannten Verständnis bereitgestellt, dass sie kein direktes oder indirektes Angebot, keine Empfehlung, keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf sowie keine Aufforderung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten und keine Maßnahme, durch die Finanzinstrumente angeboten oder verkauft werden könnten, darstellt. Alle hierin enthaltenen tatsächlichen Angaben, Informationen und getroffenen Aussagen sind Quellen entnommen, die von uns für zuverlässig erachtet wurden. Da insoweit allerdings keine neutrale Überprüfung dieser Quellen vorgenommen wird, können wir keine Gewähr oder Verantwortung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen übernehmen. Die aufgrund dieser Quellen in der vorstehenden Studie geäußerten Meinungen und Prognosen stellen unverbindliche Werturteile unserer Analysten dar. Veränderungen der Prämissen können einen erheblichen Einfluss auf die dargestellten Entwicklungen haben. Weder die NORD/LB, noch ihre die Organe oder Mitarbeiter können für die Richtigkeit, Angemessenheit und Vollständigkeit der Informationen oder für einen Renditeverlust, indirekte Schäden, Folge- oder sonstige Schäden, die Personen entstehen, die auf die Informationen, Aussagen oder Meinungen in dieser Studie vertrauen (unabhängig davon, ob diese Verluste durch Fahrlässigkeit dieser Personen oder auf andere Weise entstanden sind), die Gewähr, Verantwortung oder Haftung übernehmen Die vorstehenden Angaben beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung dieser Unterlagen und können sich jederzeit ändern, ohne dass dies notwendig angekündigt oder publiziert wird. Eine Garantie für die fortgeltende Richtigkeit der Angaben wird nicht gegeben. Diese Studie stellt keine Anlage-, Rechts-, Bilanzierungs- oder Steuerberatung sowie keine Zusicherung dar, dass ein Investment oder eine Strategie für die individuellen Verhältnisse des Empfängers geeignet oder angemessen ist, und kein Teil dieser Studie stellt eine persönliche Empfehlung an einen Empfänger der Studie dar. Jeder Empfänger sollte, bevor er eine Anlageentscheidung trifft, im Hinblick auf die Angemessenheit von Investitionen in Finanzinstrumente oder Anlagestrategien, die Gegenstand dieser Studie sind, sowie für weitere und aktuellere Informationen im Hinblick auf bestimmte Anlagemöglichkeiten sowie für eine individuelle Anlageberatung einen unabhängigen Anlageberater konsultieren. Die Weitergabe dieser Studie an Dritte sowie die Erstellung von Kopien, ein Nachdruck oder sonstige Reproduktion des Inhalts oder von Teilen dieser Studie ist nur mit unserer vorherigen schriftlichen Genehmigung zulässig. Redaktionsschluss: 18. Mai 2015 NORD/LB Sector Sector Research Seite 4 von 4
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