Flugzeuge

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kompetenz und erfahrung Seit 1979
KGAL expertise | Flugzeuge 3
KGAL Erfahrung
Flugzeuge
DIE KGAL Gruppe
1989
Seit 1968 konzipiert die KGAL Gruppe innovative Finanzierungslösungen
Gründung der Lufthansa Leasing GmbH (erstes Joint Venture mit Deutsche Lufthansa AG).
öffnet und sich als Assetmanager für langfristige Realkapitalanlagen
1979
Konzeption des ersten Flugzeug-Leasingfonds in Deutschland.
für Sachwerte. In den vergangenen 48 Jahren hat sie verstärkt privaten
und institutionellen Investoren interessante Beteiligungsangebote er-
1990 Erster Publikumsfonds der KGAL zur Finanzierung eines Flugzeugs. 1998
etabliert.
Gründung der GOAL German Operating Aircraft Leasing GmbH & Co. KG (das zweite Joint
das Management von Fonds für institutionelle Investoren – in den Kern-
Venture mit Deutsche Lufthansa neben der Lufthansa Leasing).
2001 Erster operativer
Das Leistungsspektrum der KGAL Gruppe umfasst die Konzeption und
Assetbereichen Immobilien, Flugzeuge und Infrastruktur (Energie).
2010 Finanzierung des ersten Airbus A380 der Lufthansa, arrangiert
von der Lufthansa Leasing (gefolgt von fünf weiteren Airbus A380). 2013 Umsetzung
Debt Funds / Investments: Neuer Investmentansatz im
Bereich Sachwerte
eines Publikumsfonds und fünf Private Placements über insgesamt zehn Airbus A319 für
langfristig zu schließen. So ergibt sich für institutionelle Investoren über
Flugzeugfonds.
easyJet.
2013
Erster institutioneller Flugzeug-Portfoliofonds APF1.
2014 Vorzeiti-
ger, erfolgreicher Verkauf von 10 Airbus A319 aus einem Publikumsfonds und fünf Private
Placements bescherte den Investoren einen Wertzuwachs von über 20 %.
2015
zweite institutionelle Flugzeugfonds „APF 2 Opportunities“ geht an den Start.
Der
Aufgrund verschärfter Regulierung ziehen sich Banken vermehrt aus ihrer
Rolle als Kreditgeber zurück. EU und nationale Gesetzgeber sind bestrebt
durch aufsichtsrechtliche Maßnahmen und Anreize die Finanzierungslücke
Sachwert-Finanzierungsfonds ein verbreitertes Anlagespektrum.
Das eingeworbene Investorenkapital wird genutzt, bestehenden Sachwertfinanzierungen zu übernehmen bzw. zu refinanzieren oder neuer Darlehen
im Rahmen von Transaktionen bzw. Projektentwicklungen auszureichen.
Finanzierungen können dabei über unterschiedliche Sicherungsinstrumente besichert werden, wie Anteilsverpfändungen, Bürgschaften oder – je nach
Darlehensform – den erst- bzw. nachrangigen Zugriff auf die jeweiligen
Sachwerte.
Die KGAL verwaltet in Objekt- und Beteiligungsgesellschaften ein
Investitionsvolumen von EUR 21,7 Mrd. und beschäftigt 337 Mitarbeiter
(Stand 31.12.2015).
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Joint Ventures
Expertise im Bereich
Flugzeuge
Die KGAL hat seit 1979 Transaktionen für mehr als 700 Flugzeuge umgerung eines Flugzeug-Leasingfonds für institutionelle Investoren durchge-
assetmanager GOAL German Operating
Aircraft Leasing GmbH & Co. KG
setzt. Die erste Flugzeugtransaktion wurde im Rahmen der Konzeptionie-
Flugzeuge
führt. Seither profitieren die Investoren von der langjährigen Erfahrung und
Die GOAL ist ein seit 1998 tätiges Joint Venture der Deutsche Lufthansa AG
Expertise der KGAL Gruppe – inklusive zweier Joint Ventures mit der Deut-
und der KGAL. In der GOAL bündeln die Lufthansa und die KGAL ihre langjäh-
sche Lufthansa AG – als einem der erfahrensten Partner für Investitionen
rige Erfahrung im Hinblick auf die technische Betreuung und Vermarktung
im Assetbereich Flugzeuge.
von Flugzeugen.
Per 31.12.2015 hat die KGAL Gruppe 58 Publikums-Flugzeugfonds initiiert
Mit einem Team, dem u. a. sieben Luftfahrtingenieure und Techniker an-
sowie 82 Private Placements und sonstige Beteiligungsmodelle am Markt
gehören, managt die GOAL seit dem Jahr 1998 die Flugzeuge sämtlicher
platziert.
operativen KGAL Fonds und bietet ihre Tätigkeit auch Dritten erfolgreich an.
24 Mitarbeiter der KGAL Gruppe im Bereich Flugzeuge sichern den Marktzugang, entwickeln attraktive Angebote, managen Engagements mit unterschiedlichen Finanzierungs- und Beteiligungskonzepten und ermöglichen
es, immer frühzeitig auf Marktentwicklungen zu reagieren.
Lufthansa Leasing GmbH
1989 wurde die Lufthansa Leasing als erstes Joint Venture zwischen der Lufthansa und der KGAL gegründet. In der Lufthansa Leasing wird das Know-how
für maßgeschneiderte Flugzeugfinanzierungen für die Lufthansa und deren
Gesamtportfolio Flugzeuge der kgal Gruppe
Tochterunternehmen gebündelt. Hierbei werden neben der Beratung vor
allem Cross-Border-Leasingstrukturen für Flugzeugfinanzierungen umgesetzt, wie zum Beispiel US-Leases, Japanese-Leases oder French-Leases.
Seit Gründung der Lufthansa Leasing wurden Flugzeugtransaktionen für
die Lufthansa-Gruppe mit einem Investitionsvolumen von über EUR 10 Mrd.
konzipiert.
CA. EUR
1,0
Mrd.
Aktives Investitionsvolumen
in Flugzeuge
zum 31.12.2015
Assets under MAnagement
ca. EUR 0,8 Mrd.
Assets under Administration
ca. EUR 0,2 Mrd.
8,3%
8,3 % p. a.* Durchschnittliche
Gesamtausschüttung der Assets
under management (aktiver Bestand
operativer Leasingfonds)
* Bilanzstand: 2014
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Assetmanager GOAL
Seit ihrer Gründung hat die GOAL über 100 Flugzeugtransaktionen
Expertise der goal
erfolgreich abgeschlossen und sich – gemessen an der Anzahl der Flug-
zeuge im Portfolio – zum größten Operating Lessor für Flugzeuge in
◼◼
Langjährige Erfahrung und sehr guter Marktzugang
◼◼
Qualifizierte Mitarbeiter (Luftfahrtingenieure, Techniker)
Deutschland entwickelt.
◼◼
Bündelung von technischem und Strukturierungs-
◼◼
IT-gestütztes Sytem zum Mangement von Flugzeugdokumenten
Know-how (Lufthansa/KGAL)
Die GOAL rangiert unter den TOP 50 der Welt und betreut derzeit
einen Bestand von 45 Flugzeugen unterschiedlicher Bauart mit einem
◼◼
Nutzung des weltweiten Lufthansa-Netzwerkes
◼◼
Zusatzversicherung der Fondsflugzeuge über die GOAL
Flottenpolice
bei Bedarf
Gesamtinvestitionsvolumen von rund USD 1,0 Mrd.
LEISTUNGSSPEKTRUM
◼◼
Regelmäßige Inspektionen der Flugzeuge
◼◼
Detailliertes Dokumentenmanagement
„Durch die Einbringung der Assetkompetenz der
Lufthansa und der langjährigen Flugzeugfinanzierungserfahrung der KGAL in die GOAL, steht den Anlegern
eine außergewöhnliche Plattform für optimales Assetmanagement und eine positive Fondsperformance
zur Verfügung.“
◼◼
Organisation von Wartungs- und Serviceaufgaben
Christian Schloemann, Geschäftsführer GOAL
◼◼
Vermittlung von Anschlussvermietungen und Verkäufe am Ende eines Fonds
◼◼
Marktbeobachtung
Ob ein Flugzeugfonds langfristig erfolgreich verläuft, hängt wesentlich auch von der Qualität der technischen Betreuung und
dem professionellen Assetmanagement ab:
Neben dem klassischen Operating Leasing von Flugzeugen bietet die GOAL auch Dritten sämtliche Dienstleistungen rund
um Flugzeuge an. Das aktive Assetmanagement sichert den Werterhalt der betreuten Flugzeuge und verbessert deren
„Die GOAL tätigt keinen Kauf, ohne dass einer unserer
Ingenieure das Flugzeug eingehend bewertet oder dessen
Auslieferung persönlich begleitet. Auch bei sämtlichen großen
Checks und Inspektionen sind GOAL Techniker vor Ort.“
Vermarktungspotenzial.
Jochen Baltes, Geschäftsführer GOAL
Die Marktexpertise der GOAL wurde auch von der Deutschen Bundesregierung (Bundesamt für Wehrtechnik und Beschaffung) in Anspruch genommen. Sie beauftragte die Beschaffung von vier Bombardier Global 5000 Geschäftsreiseflugzeugen
zwischen 2007 und 2011. Die GOAL hat im Rahmen dieses Projektes im Unterauftrag der Lufthansa Technik AG die
Flugzeuge vom Hersteller Bombardier in Kanada beschafft.
Zu den Leistungen der GOAL zählten neben der Spezifikation der Flugzeuge allgemeines Projektmanagement, Baubegleitung und Abnahme beim Hersteller sowie die Verzollung und Einfuhr nach Deutschland zur Übergabe der Flugzeuge
an den Empfänger.
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ausgewählte Transaktionspartner
von KGAL, goal und lufthansa leasing
Finnland
england
kanada
Luxemburg
frankreich
usa
deutschland
Spanien
china
USA
China Eastern
schweiz
italien
malaysia
slowenien
kroatien
Routine macht erfolgreich
Die KGAL bzw. die GOAL und die Lufthansa Leasing haben
Dash 8-Q400, BAe Avro RJ85, 100, Bombardier CRJ 100, 200,
bisher Transaktionen mit folgenden Flugzeugtypen um-
700, 900, Embraer 145, 190, 195, McDonnell Douglas DC10,
gesetzt: Airbus A300, A310, A319, A320, A321, A330, A340,
MD-11F, Challenger 604, Learjet 60, Gulfstream G450 und
A380, Boeing 737, 757, 767, 747, Fokker 50 und 100, Saab 2000,
Global 5000.
Flugzeugkäufe und Leasingtransaktionen
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Wachstumsmarkt Luftfahrt
In den vergangenen Jahrzehnten verzeichnete die kommerzielle Luftfahrt ein enormes Wachstum. Seit dem Jahr 1970, als
das erste Flugzeug vom Typ Boeing 747 in Dienst gestellt wurde, stieg die wichtigste Branchenkennzahl „verkaufte Passagierkilometer“ (im Folgenden „RPK“ = Revenue Passenger Kilometers) von 0,5 Billionen auf rund 6,5 Billionen. Dies entspricht
einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von rund 6 %.
Der wirtschaftliche Erfolg von Flugzeugfonds hängt entscheidend von der zuverlässigen Erbringung der Leasingraten durch
die Leasingnehmer sowie von den Vermarktungsmöglichkeiten der Flugzeuge (Veräußerung oder Weitervermietung) nach
Ablauf der Leasingverträge ab. Der letztlich erzielbare Beteiligungserfolg ist somit auch in hohem Maße von der mittel- bis
langfristigen Entwicklung der Luftverkehrsmärkte abhängig.
Weltweiter jährlicher Flugverkehr in Billionen RPK
in
Billionen
RPK
7,0
Ölkrise
Ölkrise
Golfkrieg
Ereignisse
11.9.2001
AsienSARS
krise
Finanzkrise
6,0
5,5
5,0
+85%
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0
1967
1972
1977
1982
1987
1992
1997
2002
2007
2014
Quelle: Eigene Darstellung in Anlehnung an Airbus Global Market Forecast 2015-2034, ICAO
Quelle: Eigene Darstellung in Anlehnung an Airbus Global Market Forecast 2014 – 2034
Das kontinuierliche Wachstum des weltweiten Luftfahrtmarktes ist in verschiedenen Studien (u.a. von IATA, Airbus und
Boeing) dokumentiert. Gleiches gilt für die relativ schnelle Erholung nach großen Krisen, die der Markt bislang und ohne
Ausnahme gezeigt hat. Zum Ausdruck kommt darin nicht zuletzt, dass das Fliegen als Dienstleistung kaum zu substituieren ist. Augenfällig ist zudem die Korrelation zwischen der globalen wirtschaftlichen Entwicklung und des Luftverkehrs.
Prognosen sehen auch die zukünftige Entwicklung der internationalen Flugzeugflotte positiv. So rechnet der Dachverband
der Fluggesellschaften IATA (International Air Transport Association) mit einer Verdoppelung der Welt-Flugzeugflotte bis
zum Jahr 2034.
Entwicklung der weltweiten Flugzeugflotte: über 50 % der neuen Auslieferungen basieren
auf Flottenwachstum
Die Grafik zeigt den geschätzten Bedarf von rund 38.000 neuen Flugzeugen in den kommenden 20 Jahren. Die erforderlichen Investitionen belaufen sich auf USD 5,6 Billionen.
Anzahl Flugzeuge
45.000
40.000
35.000
30.000
21.960
58 %
25.000
38.050
20.000
15.000
16.090
42 %
10.000
5.000
0
5.510
2014
Anzahl Flugzeuge: 21.600
Flottenwachstum
Ersatzbeschaffungen
Verbleibende Flotte
Quelle: Boeing Current Market Outlook 2015-2034
2034
Jahr
Anzahl Flugzeuge: 43.560
Quelle: Boeing Current Market Outlook 2015-2034
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Investmentfokus
Flugzeuge sind ein langlebiges Standardgut, flexibel einsetzbar und im Angebot begrenzt. Ihre üblicherweise mittel- bis
langfristige Vermietung im Rahmen von Operating-Leasing-Verträgen sorgt für planbare, stabile Cashflows. Die Realkapitalanlage Flugzeug empfiehlt sich auch für defensiv ausgerichtete Investoren. In der anhaltenden Niedrigzinsphase bietet
diese Anlageklasse stabile Cashflows und bessere Renditechancen etwa im Vergleich zu Anleihen.
Zudem sorgt diese Anlageform für eine Diversifizierung im Investment-Portfolio, dank der geringen Korrelation mit
anderen Assetklassen. Für Versicherungen dürften mögliche Diversifizierungseffekte auch hinsichtlich Solvency II von
besonderem Interesse sein.
Das Flugzeug-Leasing mit seinen stabilen Renditen und einem Asset, das einschätzbar, flexibel einsetzbar, langlebig und
fungibel ist, stellt ein attraktives Investitionsziel für institutionelle Investoren dar. Das gilt umso mehr, als sich das Flugzeugleasing-Geschäft hinsichtlich der Performance als gering volatil und relativ unabhängig von allgemeinen Faktoren der
weltwirtschaftlichen Entwicklung zeigt.
Das aktive Management eines Flugzeugportfolios kann die Performance des Anlageprodukts weiter optimieren und assetspezifische Störfaktoren wirksam steuern.
Damit qualifiziert sich das Flugzeug-Leasing als attraktive Portfoliobeimischung mit deutlich diversifizierenden
Eigenschaften.
Mögliche Investitionsansätze
Core-Ansatz mit Fokus auf stabile Ausschüttungen durch:
•
Buy-and-Hold-Strategie
•
Fokus auf mittel- bis langfristige Leasingverträge (5 - 12 Jahre)
•
marktgängige Flugzeuge (neu und gebraucht)
Opportunistischerer Ansatz mit Fokus auf optimierte Erträge durch z.B.:
•
Kurzfristige Leasingverträge (Laufzeiten < 5 Jahren)
•
Käufe von Nischenflugzeugen
•
Erwerb von älteren Flugzeugen mit Part-out
(Verkauf der einzelnen Flugzeugkomponenten) nach Leaseende
Daneben bietet auch die Übernahme von Flugzeugfinanzierungen in Form von erstrangigen Darlehen oder nachrangigen
Mezzanine-Finanzierungen attraktive Investitionsmöglichkeiten.
14 KGAL expertise | Flugzeuge
KGAL expertise expertise |/ Flugzeuge Flugzeuge 15
Ganzheitliches Fondsmanagement
Die Qualität der KGAL Fonds gründet sich auf die Erfahrung der hauseigenen Experten. Sie schätzen Risiken und Wertsteigerungspotenziale professionell ein und betreuen die Sachwerte aktiv und kontinuierlich während der Fondslaufzeit – vom
Einkauf bis zur Vermarktung.
„Die KGAL zählt zu den
Pionieren der Flugzeug-
Unsere Assetklassen weisen eine klare Funktionstrennung in die Bereiche Transaktions-, Portfolio-, Risiko- und Assetmanagement auf. Das Portfoliomanagement übernimmt dabei die ganzheitliche Verantwortung für die Investments.
fonds. Aufgrund des langfristigen Wachstumstrends
in der Luftfahrt bleiben
1 Transaktionsmanagement
2 Portfoliomanagement
◼◼
Stetige Marktpräsenz und -beobachtung
◼◼
Klare strategische Vorgaben für Fonds
◼◼
Einkauf und Verkauf der Investitionsobjekte
◼◼
Überwachung der Einhaltung der Ziele
◼◼
Sicherstellung der Zugänge zu
◼◼
Research und Reagieren auf Änderungen
2
Portfoliomanagement
relevanten Märkten
des Marktes
Umsetzung einzelner Transaktionen
3
4
ASSETMANAGEMENT
VVeerrkkaauuf f
1
Transaktionsmanagement
◼◼
EEiinnkaauf
◼◼
3 Risikomanagement
◼◼
◼◼
Regelmäßiges Monitoring der wichtigsten
◼◼
3
1
Erarbeitung von Handlungsempfehlungen
Fachliche Verantwortung für das
professionelle Management sowie
Risikomanagement/
Fondscontrolling
Parameter auf Markt-, Fonds- und Anlageebene
◼◼
Transaktionsmanagement
4 Assetmanagement
Fortlaufende Identifizierung, Messung,
Steuerung und Reporting relevanter Risiken
Aktive Gestaltung des Portfolios
Performance auf Objektebene
◼◼
Umsetzung effizienter Maßnahmen zur
Flugzeuge ein attraktives
Asset.
Mit der strategischen
Ausrichtung auf solide und
langfristig ertragsstarke
Flugzeuginvestments wird
die KGAL auch künftig
gute Investitionsmöglichkeiten schaffen.“
Erhaltung der Performance
Jochen Hörger, Mitglied der GeschäftsLeitung,
Aviation, KGAL Investment Management
Vorteile von Portfoliokonzeptionen
Mit Produkten, die mehrere verschiedene Flugzeugtypen sowie unterschiedliche Leasingnehmer in einem Fonds vereinen,
schafft die KGAL für professionelle und semiprofessionelle Investoren die Möglichkeit, sich der Assetklasse Flugzeuge zu
nähern, ohne klassische Klumpenrisiken in Kauf nehmen zu müssen. Der Fokus eines Flugzeugportfolios liegt auf marktgängigen Verkehrsflugzeugtypen und mehreren Airlines als Leasingnehmer.
Merkmale eines Portfolios
Die wesentlichen Aspekte für die Fondsperformance gehen über die Auswahl geeigneter Flugzeuge und Airlines hinaus:
◼◼
Aktives Management und Steuerung des Portfolios hinsichtlich aller technischen, wirtschaftlichen und administrativen
Themen über den gesamten Lebenszyklus des Assets
◼◼
Kontinuierliche Marktbeobachtung insbesondere für die Akquise und Desinvestition von Assets
◼◼
Technische Expertise bei Flugzeugübergaben, laufenden Wartungsereignissen und Flugzeugdokumentation
◼◼
Regelmäßiges Anleger-Reporting, abgestimmt auf die spezifischen Ansprüche der Investoren
Vorteile der DIVERSIFIKATION
◼◼
Risikostreuung durch den Einkauf mehrerer Flugzeuge und verschiedener Flugzeugtypen
◼◼
Einschränkung des Risikos durch die Auswahl geeigneter Betreiber der Flugzeuge
◼◼
Beitrag zur Stabilität der Ausschüttungen
Bildnachweis: AirTeamImages: Simon Willson, Olivier Corneloup, Wolfgang Mendorf | Angie Ehinger | ©KGAL/Peter von Felbert | Thomas L.Fischer | iStock.com/Okea/Suriya Silsaksom
Stand: März 2016
kgal gmbh & co. kg
Tölzer Straße 15 · 82031 Grünwald
T + 49 89 64143 - 0
F + 49 89 64143 - 150
[email protected] · www.kgal.de

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