年初から約 7%ダウン！ここからの「英ポンド」戦略

【2016年4月6日公開】
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～丸わかり！ロンドン発★欧州経済事情～
「松崎美子」が注目テーマを一刀両断！
『年初から約 7%ダウン！
ここからの「英ポンド」戦略』
執筆者：
（ロンドン在住/元為替ディーラー）
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今年も第 1 四半期が終わった。私は英国在住ということもあり、今年の 1 月から 2 月にかけて
のマーケットでは、6 月の国民投票の材料で随分振り回された印象が強い。3 月に入ってからは、
この問題も小康状態となったように見受けられるが、3 月最終週に「英ポンド」は急落している。果
たして、ここから 6 月の投票日まで、どのようにして乗り切るのがよいのか、今回はそれについて
考えてみたいと思う。
●年初から約 7%のポンド安
「英ポンド」の強弱を調べるに英ポンド実効レートを見てみると、2016 年 1 月 4 日から 4 月 1 日
までの間に、「英ポンド」は約 7%の通貨安となっていた。
データ：英中銀ホームページ
http://www.bankofengland.co.uk/boeapps/iadb/index.asp?Travel=NIxIRx&levels=2&XNotes=Y&A3951XNo
de3951.x=9&A3951XNode3951.y=6&Nodes=&SectionRequired=I&HideNums=-1&ExtraInfo=true#BM
過去に「ｘｘｘｘ危機」が起きた時の「英ポンド」の変動率を見ると、1992 年のポンド危機では約 18％、
2008 年秋のリーマン・ショックでは約 27％、それぞれ英ポンド安となっている。今年の国民投票シ
ョックは、実際の投票日である 6 月 23 日の 3 カ月前の時点で既に 7%の通貨安となっており、万が
一投票結果が離脱となれば、そこから更に 10 から 20%の急落を予想する声が聞こえてくる。もし本
当に 20%下落が実現すると、「リーマン・ショック級の重大事態」となる訳だ。
データ：英中銀ホームページ
http://www.bankofengland.co.uk/boeapps/iadb/index.asp?Travel=NIxIRx&levels=2&XNotes=Y&A3951XNo
de3951.x=9&A3951XNode3951.y=6&Nodes=&SectionRequired=I&HideNums=-1&ExtraInfo=true#BM
●国民投票絡みの「不透明感」の織り込み度
第 1 四半期に起きた「英ポンド」下落の背景には、世論調査結果で EU 離脱の可能性が高まっ
てきたことや、著名人の離脱支持による不安があったと私は考えている。ただし、少なくとも英国
に住むトレイダー達の間では、この部分の不安要素に関しては、既にマーケットに織り込まれたと
考えている人が多い。
そうなると、年初からの動きに匹敵するほどの「英ポンド」かく乱要因が投票日までに起きるかとい
うと、その辺は非常に難しい。さしあたり頭に浮かんできたのは、保守党政権が投票日前に崩壊
するとか、世論調査結果で離脱支持が継続的に 50%以上になってくるとか、5 月 5 日に予定される
スコットランド自治州選挙で、単なる地域政党の枠を超え英国議会で影響力を持ち始めてきた
SNP（スコットランド国民党）が大躍進し、（スコットランドの）英国からの離脱について騒ぎ出すなど
である。しかし、これはあくまでも想像の世界である。
●投票日に向けたタイムライン
それでは、投票日までのタイムラインを紹介しよう。
現在英国では、一部のビジネス団体や草の根レベルでの残留/離脱キャンペーンがスタートして
いるが、4 月 14 日までに残留/離脱キャンペーンの公式代表者を設定することが義務付けられて
いる。そして、その代表者がそれぞれのグループの「顔」となり、4 月 15 日から投票日に向け 10 週
間に渡るキャンペーン合戦が繰り広げられる。
そして、国政選挙の時と同じく、代表者による「TV 討論会」を BBC が予定している。5 月 19 日に
若者向けの討論会を皮切りに、6 月に 2 回続く。BBC 以外のテレビ局でも同様の討論会が放映さ
れるかについては、まだ発表がない。
つまり、今後「英ポンド」が大きく動く可能性が出てくるのは、4 月 15 日の公式キャンペーン開始後、
そして 5 月 19 日からスタートする TV 討論会での各支持グループのパフォーマンスにかかってく
る。
●ここからの「英ポンド」
文頭でお見せした英ポンド実効レートのチャートをもう一度見てみよう。
データ：英中銀ホームページ
http://www.bankofengland.co.uk/boeapps/iadb/index.asp?Travel=NIxIRx&levels=2&XNotes=Y&A3951X
Node3951.x=9&A3951XNode3951.y=6&Nodes=&SectionRequired=I&HideNums=-1&ExtraInfo=true#BM
まず左側の日足チャートを見ると、第 1 四半期の安値であった 84.60 台（ピンク線）を下抜けし、4
月 1 日は 84.2085 でクローズしている。そうなると、ここからのサポートレベルとしては、右側チャー
トの紫の星をつけた月末値チャートの 82 から 83 レベルが視野に入ってくる。
右側のチャートを見ていて気がついたのが、2008 年から 2013 年の 5 年間に渡り、実効レートはだ
いたい 77 くらいから 85 の間を何度も行ったり来たりしていることだ（ピンクの枠）。ただし、今年は
「国民投票」という特殊要因があるので、上がるにせよ下がるにせよ、6 月 23 日に投票結果が出
た瞬間に一直線で動くだろう。
それでは具体的に通貨の動きを見てみよう。
まずは、2 月 24 日公開のレポートで紹介した「ユーロ/英ポンド」であるが、予想通り 0.8060/70 ポ
ンドに向けてユーロ高/英ポンド安が進んできた。
（2 月 24 日公開のレポート http://www.yjfx.jp/report/ma/20160224_Lreport.pdf）
上記は「ユーロ/英ポンド」週足チャートであるが、★印をつけた 0.8060/80 ポンドレベル、そして黄
色いハイライトの下限である 0.7730 ポンド近辺の間は、過去の値動きを見ても何度も同じレンジを
行ったり来たりしている。その意味からも、投票結果が出て一方方向に動くまでは、レンジ内での
動きになると考えている。
最後に、「英ポンド/米ドル」の日足チャートを見ると、少なくとも目先は 1.40 ドル台前半と
1.4430/40 ドルのレンジとなる公算が高い。
-------------------------------------------------------------------------------【執筆者: 松崎美子氏（ロンドン在住/元為替ディーラー）プロフィール】
東京でスイス系銀行 Dealing Room で見習いトレイダーとしてスタート。18 ヶ月後に渡英決
定。1989 年よりロンドン・シティーにあるバークレイズ銀行本店 Dealing Room に就職。1991
年に出産。1997 年シティーにある米系投資銀行に転職。
その後、憧れの専業主婦をしたが時間をもてあまし気味。英系銀行の元同僚と飲みに行き、
証拠金取引の話しを聞き、早速証拠金取引開始。
-------------------------------------------------------------------------------【本レポートの趣旨】
本レポートは松崎美子氏より発行されているレポートであり、情報提供のみを目的として
おります。
本レポート中のコメントは独自の見解に基づいたものであり、松崎美子氏、およびワイジ
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す。

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