「広瀬隆雄のやっぱり米国株！」

「広瀬隆雄のやっぱり米国株！」
講師：広瀬隆雄氏
2014年12月29日開催
1
2015年の投資戦略
2
指数
目標
ダウ工業株価平均指
数
S&P500指数
20,100
ナスダック総合指数
5,450
日経平均
19,800
ドル/円
130
2,300
3
オーバーウエイト
アンダーウエイト
米国株
ハイテク、ヘルスケア
新興国
日本株
原油
ドル
資源国通貨
4
コア銘柄
ギリアド・サイエンシズ（GILD）
アリババ（BABA）
パッカー（PCAR）
フェイスブック（FB）
モービルアイ（MBLY）
5
トレーディングする銘柄
レンディングクラブ（LC）
マイクロン・テクノロジー（MU）
オプソテック（OPHT）
オートノミー（OTIC）
ジェンサーム（THRM）
6
ドットコム・ブームとの類似性
• 米国経済だけが突出して良い
• シリコンバレーのリード
• エネルギー価格の急落
• 金利は引き上げられる方向
• 投資資金の米国への回帰
7
ナスダック総合指数
（引け値ベース）
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
出所：コンテクスチュアル・インベストメンツ
8
ナスダック100指数年間上昇率（%、前年比）
101.95
85.31
64.99
42.54
10.57
8.86
1.5
49.12
42.5
20.64
53.54
34.99
18.67
10.44 6.47
19.2216.82
14
2.7
1.49
-10.41
-32.65
-36.84
-37.58
-41.89
出所：インベスコ
9
テクノロジーIPO数
371
261
113
1998年
1999年
2000年
43
46
2013年
2014年
出所：バロンズ
10
S&P500セクター構成比
（全体を100として）
2009年3月
2014年12月
19.84
17.84
16.67 16.11
14.6
8.58
13.9 14.05
12.02 10.35
9.9
8.05
8.31 9.46
3.14
3.18
4.43
3.18 4.14
2.24
出所：コンテクスチュアル・インベストメンツ
11
大統領任期3年目のS&P500指数の足取り
（%、月末ベース、1930年～2013年）
14
12
10
8
6
4
2
0
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
全ての年
大統領任期3年目
出所：ストック・トレーダーズ・アルマナック
12
レンディングクラブ（LC）
• ピア・ツー・ピア（P2P）レンディングの最大手
• お金を貸したい個人とお金を借りたい個人をウェブで
結び付ける
• ディスラプティブなビジネス・モデル
• 証券化で金利変動リスク、信用リスクは負わない
• 預金保険制度への準備金の拠出の必要がない
• 自己資本規制の対象外
13
レンディングクラブの累積融資額
（百万ドル）
6,200
3,200
1,200
5
25
77
203
460
2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
出所：売出目論見書
14
レンディングクラブがこれまでに実施したスキーム
（%）
手形発行登録
信託
28%
ローン売却
30%
42%
出所：売出目論見書
15
ドル
レンディングクラブの業績
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
-0.20
-0.40
-0.60
DPS
EPS
CFPS
SPS
2011年
0.00
-0.35
-0.32
0.36
2012年
0.00
-0.17
-0.01
0.85
2013年
0.00
0.09
0.01
1.20
出所：売出目論見書
16
マイクロン・テクノロジー（MU）
• DRAM、NANDのメーカー
• スマホ、サーバ、自動車向け需要が急増
• 競争相手の数が減少
17
DRAMの用途（%）
PC
サーバ、ストレージ
9
7
11
モバイル
AIMM
コンシュマー
10
7
22
14
72
47
2000年
2013年
出所：マイクロン・テクノロジー
18
NANDの用途（%）
リムーバブルストレージ
モバイル
コンシュマー
SSD
その他
5
4
6
25
30
27
67
10
27
2005年
2013年
出所：マイクロン・テクノロジー
19
マイクロン・テクノロジーの事業部別売上高
8,000
7,000
百万ドル
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
2012年
2013年
2014年
PC、ネット
ワーキン
グ、サーバ
スマホ、タ
ブレット
ストレージ
自動車、
IoT
2667
3462
7333
1176
1214
3627
2842
2824
3480
1097
1275
1774
出所：アニュアルレポート
20
マイクロン・テクノロジーの製品別売上高
12,000
10,000
百万ドル
8,000
6,000
4,000
2,000
0
2012年
2013年
2014年
DRAM
NAND
NOR
3178
4361
11164
3627
2589
4468
977
792
505
出所：アニュアルレポート
21
マイクロン・テクノロジーの業績
16.00
14.00
12.00
ドル
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
-2.00
DPS
EPS
CFPS
SPS
2012年
0.00
-1.04
2.13
8.31
2013年
0.00
1.13
1.71
8.58
2014年
0.00
2.54
4.76
13.65
出所：アニュアルレポート
22
オプソテック（OPHT）
• 加齢黄斑変性（かれいおうはんへんせい）治療薬
• 「フォビスタ」が2016年に米国食品医薬品局（FDA）から
承認される可能性
• 患者数百万人、毎年20万人が新しく罹っている
• 社会的失明
• 血管内皮増殖因子（VGEF）を使った抗血管新生薬治療
では完治しない
• 血小板由来成長因子（PDGF）で網膜基底部分の腫れ
を治す
23
抗血管新生薬治療による視力回復
12
Visual Acuity
10
8
6
4
フォビスタ＋ルセン
ティス
ルセンティスのみ
2
0
出所：オプソテック
24
ドル
オプソテックの業績
0.00
-2.00
-4.00
-6.00
-8.00
-10.00
-12.00
-14.00
-16.00
-18.00
-20.00
DPS
EPS
CFPS
SPS
2011年
0.00
-18.27
-13.72
0.00
2012年
0.00
-14.89
-9.02
0.00
2013年
0.00
-6.34
-0.54
0.00
出所：アニュアルレポート
25
オートノミー（OTIC）
• 内耳の薬に特化
• 持続露出型製剤法でシプロフロキサシンを投与
• 温度に反応するポリマー（重合体＝化合物）
• 体温で液状の薬がジェルに変わる
• 患部に長期で薬が留まる→内耳はアクセスしにくいか
ら
• 患者数は米国で五千万人
26
オートノミー（OTIC）
• オーリプロ（AuriPro）フェイズⅢ
• OTO-104 フェイズⅡメニエール病（激しい回転性のめま
い、難聴）
• OTO-311 臨床試験前耳鳴りの薬
27
（出所：オートノミー新規株式公開売出目論見書）
28
（出所：オートノミー新規株式公開売出目論見書）
29
オートノミーの業績
0.00
-0.05
ドル
-0.10
-0.15
-0.20
-0.25
-0.30
DPS
EPS
CFPS
SPS
2012年
0.00
-0.11
-0.15
0.00
2013年
0.00
-0.27
-0.26
0.00
（出所：新規株式公開売出目論見書）
30
ジェンサーム（THRM）
• カーシート・ヒーター、カーシート・クーラー
• カップホールダー・ヒーター
31
（出所：ジェンサーム）
32
（出所：ジェンサーム）
33
ジェンサームの顧客（2013年の売上高）
ゼネラルモータース
現代自動車
フォルクスワーゲン
フィアット
フォード
BMW
ルノー
トヨタ
ダイムラー
ホンダ
ジャガー
その他
4%
3%
2%
4%
15%
6%
6%
14%
8%
13%
12%
13%
出所：アニュアルレポート
34
ジェンサームの業績
25.00
ドル
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
DPS
EPS
CFPS
SPS
2011年
0.00
0.06
1.46
15.76
2012年
0.00
0.39
1.28
19.23
2013年
0.00
0.94
1.75
19.40
出所：アニュアルレポート
35
米国上場有価証券等のお取引に関する重要事項
＜リスク＞
米国株式及び米国ETF、REIT、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等（以下「米国株式等」）
の売買では、株価等の価格の変動、外国為替相場の変動等、又は発行者等の信用状況の悪化等
により、元本損失が生じることがあります。米国ETF等の売買では、裏付けとなっている資産の株式
相場、債券相場、金利水準、為替相場、不動産相場、商品相場等（これらの指数を含む。）や評価
額の変動により、元本損失が生じることがあります。国外株式等の場合には、その国の政治的・経
済的・社会的な環境の変化のために、元本損失が生じることがあります。
＜手数料等（税抜）＞
米国株式等の売買では、約定代金に対し0.45%（ただし最低手数料5米ドル、手数料上限20米ドル）
の国内取引手数料がかかります。また、上記取引手数料のほか売却時のみ現地取引費用がかか
ります。現地取引費用は、市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、その金額等及び手数
料等の合計額等をあらかじめ表示することはできません。また、米国ETF等の売買では、保有期間
に応じて信託報酬その他手数料がかかることがあります。
＜その他＞
お取引の際は、当社ウェブサイトに掲載の「上場有価証券等書面」「リスク・手数料などの重要事項
に関する説明」を必ずお読みください。また、米国株式等は、国内金融商品取引所に上場されてい
る場合や国内で公募・売出しが行われた場合等を除き、日本の法令に基づく企業内容等の開示が
行われておりませんので、取引を行うにあたっては十分にご留意ください。
36
セミナーに関するご留意事項
本セミナーでは、セミナーでご紹介する商品等の勧誘を行うことがあります。
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