新生ストラテジーノート第 202 号 2015 年 11 月 10 日調査部長江川由紀雄 [email protected] (03) 6880-6035 金融安定理事会（FSB）の「総損失吸収能力（TLAC）」最終案金融機関による TLAC 適格債務の保有規制導入に要注意金融安定理事会（FSB）は、昨年 11 月に案を公表し、意見を募集していた G-SIBs に対する「総損失吸収能力（TLAC）」の定量保有義務最終条件（Term Sheet）を 2015 年 11 月 9 日に発表 1 した。自己資本比率の計算と同様のリスクアセットベースでは、2019 年から 16％、2022 年から 18％が G-SIBs の最低 TLAC 比率として提示された。これに加えて、レバレッジ比率の計算と同様の分母を用いた TLAC 比率として、2019 年に 6％、2022 年位 6.75％を FSB は要求した。持株会社発行の無担保シニア社債は（残存期間、償還条件等の制約は受けるが）TLAC 適格となる。同時に、バーゼル銀行監督委員会（BCBS）は、TLAC 保有に関する規制案を市中協議文書の形で発表し、意見募集を開始 2した。BCBS は、G-SIBs の無担保シニア債など、他の金融機関の TLAC 適格債務を保有する金融機関は、自らの自己資本比率計算において、それを Tier 2 から控除することを第 1 案として提案している。日本では、FSB によって S-SIBs に指定されている金融機関グループ 3は、現状、いわゆるメガバンク 3 行グループのみであるが、この TLAC 定量保有義務の水準および導入時期次第では、今後、メガバンクグループが、無担保社債の発行主体を銀行から持株会社に切り替えたうえで、大量発行に踏み切る可能性も考えられた。しかしながら、日本の預金保険機構の基金を 1 FSB, FSB issues final Total Loss-Absorbing Capacity standard for global systemically important banks, 9 November 2015 http://www.financialstabilityboard.org/2015/11/tlac-press-release/ 2 BCBS, TLAC Holdings – consultative document, 9 November 2015 http://www.bis.org/bcbs/publ/d342.htm 毎年見直される。2016 年の G-SIBs は、2015 年 11 月 3 日に FSB が公表した。 3 http://www.financialstabilityboard.org/2015/11/fsb-publishes-the-2015-update -of-the-g-sib-list/ 1 新生ストラテジーノート新生証券株式会社調査部 “external TLAC” として算入できることが明確になった 4こと、意見募集の段階では「16％から 20％」と示されていた定量保有義務は、案のレンジのちょうど中間程度の水準に落ち着いたこと、 18％以上が要求されるのが 2022 年からとされ、今後数年の時間的余裕がある（規制対象となる G-SIBs においては、その間の期間収益による自己資本の積み増しも可能である）ことなどに起因し、そうした可能性は遠のいたと考えられよう。直近の決算期末で、G-SIBs 指定されている本邦３グループの総自己資本比率は、みずほフィナンシャルグループが 14.58％、三井住友フィナンシャルグループが 16.58％、三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループは 15.68％であった。（各社開示資料から）リスクアセットベースの TLAC 比率は、自己資本比率の計算と同様の分母を用い、自己資本には算入できない Tier 2 劣後債務や無担保シニア債務を分子に算入できるため、自己資本比率よりは大きな値になる。また、預金保険機構の基金は、金融機関が既に拠出した預金保険料を原資にしている等の理由で、今般公表された “external TLAC” の要件を満たすため、2019 年に 2.5％分、2022 年には 3.5％分を算入できることになる。ダブルギアリング規制類似の保有規制に留意今般の FSB による TLAC 最終案と同時に BCBS が公表した市中協議文書で、TLAC の保有に関して、自己資本比率規制におけるいわゆるダブルギアリング規制類似の扱いが示されていることには留意しておきたい。他の金融機関の TLAC 適格債務は、 Tier 2 から控除計算することを BCBS は第 1 案として提案している。控除しきれない場合は、足りない分は AT1 （その他 Tier 1）からの控除計算になる。この保有規制を課す対象について、BCBS は、G-SIBs に限定せず、 “internationally active banks” としている。この案のまま最終化され、自己資本比率規制として導入されると、G-SIBs の TLAC 適格シニア債を（本邦の国際統一基準行が）保有すれば、それは、いわゆるダブルギアリング規制と同じ扱いを受け、自行の Tier 2 からの控除計算が求められることになる。外国の大手金融機関を含む G-SIBs の無担保シニア債を保有すると、それが、TLAC 適格である場合に、自らの自己資本比率が下がってしまうことになる。（調査部長江川由紀雄） 4 前述（脚注 1）における Term Sheet の項目 7 を参照。 2 新生ストラテジーノート新生証券株式会社調査部 3 名称：新生証券株式会社（Shinsei Securities Co., Ltd.）金融商品取引業者関東財務局長（金商）第９５号所在地：〒103-0022 東京都中央区日本橋室町二丁目４番３号日本橋室町野村ビル Tel : 03-6880-6000（代表）加入協会：日本証券業協会一般社団法人金融先物取引業協会一般社団法人日本投資顧問業協会一般社団法人第二種金融商品取引業協会資本金：87.5 億円主な事業：金融商品取引業設立年月：平成 12 年 12 月本書に含まれる情報は、新生証券株式会社（以下、弊社）が信頼できると考える情報源より取得されたものですが、弊社はその正確さについて意見を表明し、または保証するものではありません。情報は不完全または省略されたものであることがあります。本書は、有価証券の購入、売却その他の取引を推奨し、または勧誘するものではありません。本書は、特定の商品やサービスの勧誘･提供を行う目的で作成されたものではありません。本書で言及されている投資手法や取引については、所定の手数料や諸経費等をご負担いただく場合があります。また、これらの投資手法や取引については、金融市場や経済環境の変化もしくは価格の変動等により、損失が生じるおそれがあります。本書に含まれる予想及び意見は、本書作成時における弊社の判断に基づくものであり、予告なしに変更されることがあります。弊社またはその関連会社は、本書で取り扱われている有価証券またはその派生証券を自己勘定で保有し、または自己勘定で取引することがあります。弊社は、法律で許容される範囲において、本書の発表前に、そこに含まれる情報に基づいて取引を行うことがあります。弊社は本書の内容に依拠して読者が取った行動の結果に対し責任を負うものではありません。本書は限られた読者のために提供されたものであり、弊社の書面による了解なしに複製することはできません。信用格付に関連する注意本書は、金融商品取引契約の締結の勧誘を目的としたものではありません。本書で言及または参照する信用格付には、金融商品取引法第 66 条の 27 の登録を受けていない者による無登録格付が含まれる場合があります。著作権表示 © 2015 Shinsei Securities Co., Ltd. All rights reserved.