PWMマーケット・レビュー

: 2015
08
21
PWMマーケット・レビュー
為替
ドル・円
ユーロ・ドル
ユーロ・円
ポンド・円
豪ドル・円
2015/8/24
週足
Neutral
Long
Long
Short
Short
週足バイアス
0
1
2
-2
-4
月足
Long
Short
Short
Short
Short
月足バイアス
3
-2
-2
-1
-4
週足
週足バイアス
月足
月足バイアス
ゴールド
Long
3
Short
-1
原油
Short
-4
Short
-4
週足
週足バイアス
月足
月足バイアス
商品
債券
日本国債先物
Long
3
Long
2
米国債先物
Long
3
Long
2
株式
日経平均
米Dow
英FTSE
独DAX
中国CSI
インドNifty
週足
Short
Short
Short
Short
Short
Short
週足バイアス
-1
-2
-2
-4
-4
-1
月足
Long
Long
Long
Long
Long
Long
月足バイアス
4
3
3
2
2
2
週足 : 1～2 ヶ月見通し
月足 : 3～10ヶ月見通し
Long
Short
Neutral
買い推奨
売り推奨
中立
コメント
目先ドル高調整リスク再浮上、長期ドル高トレンド健在。
目先ユーロ安調整リスク浮上、長期ユーロ安トレンド健在。
目先ユーロ安調整リスク浮上、長期ユーロ安トレンド健在。
ポンド下落圧力リスク浮上。
豪ドル下落再開。
コメント
1,000～1,100ドル底値固め終了。 8月からの長期反騰予
測に沿った動き。　早晩月足の買い推奨も望めよう。
40前後で底固め中。　金にならい8月から再上昇可能性あり。
コメント
月足の上昇地合い（金融緩和地合い）は崩れておらず、本
格的金利上昇は2015年末～2016年初まで先送りされよう。
日本国債先物と同じ（上述コメント参照）
コメント
目先調整リスク再浮上、長期上昇トレンドは継続。
目先調整リスク再浮上、長期上昇トレンドは継続。
目先調整リスク再浮上、長期上昇トレンドは継続。
目先調整リスク再浮上、長期上昇トレンドは継続。
目先調整リスク再浮上、長期上昇トレンドは継続。
目先調整リスク再浮上、長期上昇トレンドは継続。
バイアス : トレンド強弱 (最大＝ + 5 ～最小＝- 5)
バイアス強弱変更時サイン (対前週比)＝水色背景
Long / Short トレンド転換時＝赤書き (Long >> Short , Short >> Long)
テクニカル分析要約
資産クラス
トレンド・コメント
為替
ドル・円は長期円安トレンド継続（2017年に向け150～160円も）。
商品
債券（先物）
株式
金は１，050ドル近辺での長期底打ち可能性大、既に上昇トレンド
入りか？　原油も現水準で底値固め後、早晩金に続き上昇か？
ユーロ不安＆上海株暴落による世界経済への不透明感、加えて
人民元切り下げにより米利上げ時期は秋以降にズレ込もう。中
国での天津＆淄博（しはく）市での爆発事件も債券支援材料に。
2017年まで世界的株式上昇サイクルの時間帯。
リスク要因
目先のドル円調整リスク：114.50＆107.50出現。但し長期ドル上昇トレンドに
は変化なし。＄円以外の外貨投資は為替差損分の可能性も有り、要注意。
原油の底値は40～45ドルレンジで形成すると思われる。その後金に続き上昇
が期待出来るも、上昇率は金が原油を上回ると思われる。
人民元切り下げ＝ドル高＝米利上げと同等効果により、米国は早急な利上
げに少し慎重になろう。緩和延長の可能性有り（2016年初頭か？）,故に偏っ
た債券弱気は時期尚早でリスク有り要注意。
中国とユーロ事情による株式軟調再発により、目先の調整リスク再浮上。
9/15～10/15はギリシャ問題再燃により調整の可能性残る。
資産配分コメント
• 世界的な流動性供給過多相場となり、株式市場はまだ長期的買相場。但し目先再調整：米ダウ＝15,250＆14,250、日経平均＝17,900＆16050リスク有
り。
• リスク・オン地合いの下、株式のオーバーウェイトは基本戦略。債券も少なくとも年末・来年初までは金融緩和が長引き大崩れは起きないと思われる。
•大き目のリスクを取れるなら米ドル・円で為替ノーヘッジの外株＆外債投資は為替益も期待出来よう、但し目先再調整：＄円＝114.50＆107.50出現。
•外貨建てユーロ圏投資（為替ノーヘッジ）は要注意。ユーロは今後３～4年間に対円で80～90円まで下落リスク（円高）有り。これだけの為替差損を本来の
株や　債券収益で補えるか否か？　為替リスクを敬遠するなら、他の外貨建て資産で攻めるべきか。
• アジアの株式市場への株式投資も妙味あり（中国株の不透明感は残る）。
経済ファンダメンタルズ要約
•円は対ドルで随分と弱含んだ感があるが、実効為替レートーはユーロなどの一部通貨に対してはかなり強含んでいるため総合的には過熱感無し。
•金利上昇と株式の頭打ちを結び付ける人が増加したが、金利上昇は景気改善の表れでもあり金融緩和から金融引き締めに転じた直後に株価が弱気相
場に突入は有りえない。　金利上昇がボディーブローの様に効いてきて株価調整の契機になるのは数年先の話で、今から狼におびえる必要は無い。
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■当資料は、投資判断の参考となる情報提供を目的としてPWM日本証券が作成したものであり、勧誘を目的としたものではありません。
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■当資料の中で記載されている内容、数値、図表、意見等は当資料作成時点のものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、
また今後予告なく変更されることがあります。
50
104-0031
能性あり。
30
11
4
03-3561-4100
14
1
9

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