ECBの追加緩和期待により - 東京海上アセットマネジメント株式会社

2015年10月のマーケット・レビュー
海外株式市場
～
米国利上げ先送り観測、ECBの追加緩和期待により、株式市場は上昇
～
■ 10月の投資環境
•
月前半の海外株式市場は堅調に推移しました。9月の米国雇用統計が事前予想を下回ったことをきっかけに、米国の早期利上げ観測が後退し、株式市場は上昇基調で推移しま
した。また、原油価格が反発したことなども、エネルギー関連銘柄の押し上げ要因となりましたが、その後、一部消費関連企業が来年度利益に対して悲観的な見通しを示した
ことが嫌気され、月央にかけて上値の重い展開となりました。
•
月後半は、ECB（欧州中央銀行）総裁の発言をきっかけに、ECBによる追加緩和期待が高まり、株式市場は上昇しました。また、中国人民銀行が追加利下げを行ったほか、預
金準備率の引き下げを行うなど、景気下支え姿勢を鮮明にしたこともプラス要因となりました。
•
以上のような環境下、月を通して海外株式市場は前月末比上昇しました。
■ 当面の見通し
•
海外株式市場は、米国経済や同国企業の業績の見通し、ならびに米国の金融政策をめぐる思惑に左右され、当面もみ合う展開を想定します。しかし、米国経済の先行きや、米
国の利上げ開始時期をめぐる不透明感が払拭されるにつれて、株式市場は徐々に落ち着きを取り戻すと考えます。
•
見通しに対する上振れリスクとしては、中国など景気が減速している国において景気刺激策が講じられることによる、景気の持ち直しを想定しています。一方、下振れリスク
としては、①原油価格下落の恩恵が、景気や企業業績動向に波及しないこと、②米国大統領選挙を控え、今後の政策などへの不透明感が高まること、③供給要因などにより原
油価格が上昇し、消費者の実質購買力が低下、個人消費が落ち込むこと、などを想定しています。
米国非農業部門雇用者数増加の推移
主要株価指数の推移
2012/9 ～2015/9 月次
2014/10末～2015/10末日次
130
S&P500種指数
ｽﾄｯｸｽ・ﾖｰﾛｯﾊﾟ600指数
香港ﾊﾝｾﾝ指数
（単位：千人）
450
400
120
350
300
110
250
200
100
150
90
100
※ 2014/10末を100として指数化
50
80
2014/10
2015/1
2015/4
2015/7
2015/10
※上記グラフは過去の実績であり、将来の動向等を示唆・保証するものではありません。
0
2012/9
2013/3
2013/9
2014/3
2014/9
2015/3
2015/9
出所：ブルームバーグ
■当資料は情報提供を目的として東京海上アセットマネジメント株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。■当資料は当社が信頼できると判断した情報に基づき作成されていますが、
その正確性、完全性について保証するものではありません。■当資料で使用している表・グラフは過去のものであり、将来の実績・運用成果等を保証するものではありません。■当資料には一定の見解等が含まれていますが、
その内容はあくまで作成時点のものであり、将来変更される可能性があります。また、市場動向や個別銘柄の将来の動向を保証するものではありません。
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2015年10月のマーケット・レビュー
マーケット動向
2015年10月の主要指数の動き
国内株式
参考指数
TOPIX
2015年9月末
2015年10月末
騰落（変化）率
国内債券
海外株式
(総合)
1,411.16
1,558.20
10.4%
海外債券
MSCIｺｸｻｲ指数
NOMURA-BPI
ｼﾃｨ世界国債ｲﾝﾃﾞｯｸｽ
(米ドルベース)
1,593.37
1,714.79
7.6%
365.24
366.66
0.4%
(除く日本/米ドルベース)
975.79
976.12
0.0%
J-REIT
為替(TTM)
東証REIT指数
(円/米ドル）
1,677.60
1,729.68
3.1%
（円/ユーロ）
119.96円
120.90円
0.8%
134.97円
132.84円
-1.6%
直近1カ月の主要指数の推移
2015/9末～2015/10末日次
株式市場
120
国内株式
115
海外株式
（円）
140
104
J-REIT
国内債券
103
※2015/9末を100として指数化
110
為替市場
債券市場
海外債券
（円）
145
円/米ドル（左軸）
※2015/9末を100として指数化
102
円/ユーロ（右軸）
135
140
130
135
105
101
125
130
100
100
120
125
115
99
95
9/30
10/5
10/10
10/15
10/20
10/25
9/30
10/30
10/5
10/10
10/15
10/20
10/25
10/30
120
9/30
10/5
10/10
10/15
10/20
10/25
10/30
過去3年間の主要指数の推移
220
200
180
2012/10末～2015/10末日次
株式市場
240
国内株式
海外株式
J-REIT
140
120
100
80
2013/6
2014/2
2014/10
160
海外債券
2015/6
110
120
105
100
100
80
円/ユーロ
円/米ドル
60
95
2012/10
為替市場
140
※2012/10末を100として指数化
160
2012/10
国内債券
115
※2012/10末を100として指数化
（円）
債券市場
120
2013/10
※上記グラフ・表は過去の実績であり、将来の動向等を示唆・保証するものではありません。
2014/10
2015/10
2012/10
2013/10
2014/10
2015/10
出所：ブルームバーグ、Thomson Datastream
■当資料は情報提供を目的として東京海上アセットマネジメント株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。■当資料は当社が信頼できると判断した情報に基づき作成されていますが、
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2015年10月のマーケット・レビュー
指数について
TOPIX
TOPIXは東京証券取引所が発表している東証市場第一部全銘柄の動きを捉える株価指数です。TOPIXの指数値および商標は、東京証券取引所の知的財産であ
り、TOPIXに関するすべての権利およびノウハウは東京証券取引所が有します。東京証券取引所は、TOPIXの指数値の算出もしくは公表の方法の変更、公表
の停止、TOPIXの商標の変更、使用の停止を行う場合があります。
NOMURA-BPI（総合）
NOMURA-BPI（総合）は、野村證券が公表する日本の公募債券流通市場全体の動向を的確に表す代表的な指標です。NOMURA-BPIは、野村證券の知的財産
です。
MSCIコクサイ指数（米ドルベース）
MSCIコクサイ指数（米ドルベース）とは、MSCI社が発表している日本を除く主要先進国の株式市場の動きを捉える代表的な株価指標です。同指数の著作権、
知的財産権その他一切の権利はMSCIに帰属します。
また、MSCIは同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。MSCIの許諾なしにインデックスの一部または全部を複製、頒布、使
用等することは禁じられています。
シティ世界国債インデックス（除く日本／米ドルベース）
「シティ世界国債インデックス（除く日本／米ドルベース）」は、Citigroup Index LLCにより開発、算出および公表されている、日本を除く世界主要国の
国債の総合投資利回りを各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。
東証REIT指数
東証REIT指数は、東証に上場しているREIT全銘柄を対象とした時価総額加重型の指数で、基準日（＝2003年3月31日）の時価総額を1,000として算出され、
東証に上場しているREIT全銘柄に投資した場合の投資成果（市場における価格の変動。「配当込み」の場合には市場における価格の変動と分配金の受け取
りを合わせた投資成果）を表します。なお、東証REIT指数は東証の知的財産であり、東証REIT指数の算出、数値の公表、利用等東証REIT指数に関する権利
は東証が所有しております。
■当資料は情報提供を目的として東京海上アセットマネジメント株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。■当資料は当社が信頼できると判断した情報に基づき作成されていますが、
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2015年10月のマーケット・レビュー
投資信託に係るリスク・費用について
投資信託に係るリスクについて
投資信託は、主に国内外の株式や公社債等値動きのある証券に投資をしますので、これら組み入れ資産の価格下落等や外国証券に投資する場合には為替の変
動により基準価額が下落し、損失を被ることがあります。
投資信託は、預貯金や保険と異なります。また、投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあ
ります。個別の投資信託毎にリスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面等をよくご
覧ください。
投資信託に係る費用について
●購入時に直接ご負担いただく費用
●換金時に直接ご負担いただく費用
●保有期間中に間接的にご負担いただく費用
●その他の費用
・・・購入時手数料上限3.24％（税込）
・・・信託財産留保額上限1.0％
・・・信託報酬上限2.052％（税込）
・・・監査報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、信託事務等に要する諸費用等をファンドの信託
財産を通じて間接的にご負担いただきます。
詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）、契約締結前交付書面等でご確認ください。
＜ご注意＞
上記のリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しています。費用の詳細につきましては、弊社が運用するすべての投資信託のうち、徴収するそ
れぞれの費用における最高の料率を記載しています。投資信託にかかるリスクや費用は、投資信託毎に異なりますので、ご投資をされる際には、事前に投資信
託説明書（目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。
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