１/２投資家の皆様へ ●コールセンター： 0120-762-506 ●ホームページアドレス： http://www.nam.co.jp 【臨時レポート】 2015年9月2日現在金融市場の動向と今後の見通しについて金融市場の動向中国の利下げや預金準備率（市中銀行から強制的に預かる資金の比率）の引き下げ、4～6月期GDP（国内総生産）（改定値）等予想を上回る米経済指標の発表などを受けて、落ち着きを取り戻すかと思われた世界の株式やREIT市場が再び調整色を強めています。昨日（9月1日）発表された中国の8月製造業購買担当者景気指数（PMI）が好・不調の判断の分かれ目とされる50を半年ぶりに下回り、中国景気に対する警戒感からリスク回避の動きが活発化したこと、株価の戻りが鈍く一旦持ち高を調整しようとする動きが出たこと等が背景にあるものと思われます。株式資金等の逃避先になっていると言われる債券市場では主要国を中心に国債の金利が低下、また為替市場では相対的にリスクが低いとされる円が買われています。【図表1】日経平均と東証REIT指数【図表2】円/ドルと10年国債金利（2015年7月1日～2015年9月2日日次）（2015年7月1日～2015年9月2日日次）（月/日）（月/日）（出所）図表1,2はブルームバーグデータを基にニッセイアセットマネジメント作成今後の見通し ●市場心理が悪化し、現状は悪材料に反応しやすい環境になっているものと思われます。景気の鈍化を懸念させる指標の発表等があれば、株式市場は一時的に下げ足を速める可能性もあります。日本株はこれまで他市場に比べて堅調に推移してきており、損益確定の売りが出やすい状況にあると思われます。NYダウが直近安値（終値）（8月25日：15,666ドル）を割り込み、下値模索の動きになるなど、世界同時株安が続く場合には相対的に調整が大きくなり、日経平均株価は17,000円近辺まで下落する可能性もあるとみています。しかし8月後半以降の急落を受けて企業業績に照らした株式市場の割安感は強まっており、売られ過ぎ感も増しているものと思われます。株価が更に下落する過程では企業の自社株買い、特に日本では自社株買いに加えて公的年金や日銀等の買いの積極化が期待でき、それらは需給の改善や市場の安定化に寄与するものと思われます。現状、荒い値動きが続いていることから、これまで買いのタイミングをうかがっていた投資家が様子見となっていることも考えられます。市場が世界の景気鈍化懸念を織り込み落ち着きを取り戻せば、待機資金の買いが積極化し、株式市場は再び上昇基調を取り戻すものと考えます。下げが大きければその分反発力も強くなるとみており、日本株の上昇率は相対的に高くなるものと思われます。 ●REIT市場は年初以降、株式市場に比べると相対的に冴えない動きとなっています。その主因は金利上昇懸念にあると言われています。その金利ですが、リスク回避の動きを受けて足元は低下傾向となっています。世界的な金利上昇懸念をもたらしていた要因の一つとされる米国の9月利上げ観測も後退しているように思われます。本来ならばREIT市場は回復基調に入ってもよさそうですが、株式市場の下落が重荷となっているようです。金利低下が支援材料となり、当面のREIT市場の値動きは株式市場よりは小さくなりそうですが、リスク回避の動きが後退するまでは株式市場の動きに左右される展開が続きそうです。 ●為替市場では、株式市場の混乱等を受けて円高が進んでいますが、日米の金融政策の違い、国内投資家の外債投資意欲の高まり等を考えると、足元の円高は一時的なものであると考えます。早晩リスク回避の動きは後退し、再び緩やかな円安基調に戻るものと見ています。この円安は国内企業業績の押し上げ要因になるものと考えています。 ●債券市場（金利）は株式市場等が回復すれば上昇する可能性もあります。しかし、今回の混乱を受けて金利上昇圧力は以前より弱まることも考えられ、今後、世界的に低金利政策が持続するとの見通しが増えることも想定されます。 ○当資料は、ファンドに関する参考データをご提供する目的で作成したもので、投資信託の勧誘を目的とするものではありません。○当資料の内容は、作成日現在における当社の判断ですが、将来の成果や利回り等を保証するものではありません。○投資信託はリスクを含む商品です。運用実績は市場環境等により変動し、運用成果（損益）は全て投資家の皆様のものとなります。元本および分配金が保証された商品ではありません。○取得の申込みにあたっては投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずファンドの仕組みやリスク等の内容をご確認の上、ご自身でご判断下さい。＜審査確認番号H27-TB74＞２/２【ご投資にあたっての留意点】 • 当資料は、ファンドに関連する情報および運用状況等についてお伝えすることを目的として、ニッセイアセットマネジメントが作成したものです。金融商品取引法等に基づく開示資料ではありません。【投資信託に関する留意点】 • • • • • 投資信託はリスクを含む商品です。運用実績は市場環境等により変動し、運用成果（損益）はすべて投資家の皆様のものとなります。元本および利回りが保証された商品ではありません。ファンドは値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります）に投資しますので基準価額は変動し、投資元本を割り込むことがあります。ファンドは投資元本の保証や一定の成果は約束されておりません。ファンドの基準価額に影響を与える主なリスクは投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。分配金額は、収益分配方針に基づいて委託会社が決定しますので、あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありません。運用状況によっては、分配金をお支払いできない場合もあります。また、分配金は投資信託財産からお支払いしますので、基準価額が下がる要因となります。投資信託は保険契約や金融機関の預金と異なり、保険契約者保護機構、預金保険の対象となりません。証券会社以外の金融機関で購入された投資信託は、投資者保護基金の支払い対象にはなりません。ご購入の際には必ず取扱販売会社より投資信託説明書（交付目論見書）をお受け取りになり、内容をご確認の上ご自身でご判断ください。【手数料等】 [ご投資頂くお客様には以下の費用をご負担いただきます。] ■申込手数料お申込み日またはお申込み日の翌営業日の基準価額に3.78％（税込）を上限として、取扱販売会社が独自に定める率をかけて得た額とします。 ■信託報酬各投資信託の純資産総額に年2.916％（税込）の率をかけて得た額を上限とします。 ■信託財産留保額 1万口につき購入申込受付日の基準価額に0.04％の率、換金申込受付日または翌営業日の基準価額に0.5％の率をかけて得た額を上限とします。 ■その他費用上記以外に保有期間等に応じてご負担頂く費用があります。目論見書等でご確認下さい。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、ニッセイアセットマネジメントが運用するすべての投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前によく目論見書をご覧下さい。【当資料に関する留意点】 • • • 当資料は、信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。当資料のグラフ・数値等はあくまでも過去の実績であり、将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。また税金・手数料等を考慮しておりませんので、実質的な投資成果を示すものではありません。当資料のいかなる内容も、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。＜設定・運用＞コールセンター 0120-762-506 （受付時間：営業日の午前9時～午後5時）ホームページ http://www.nam.co.jp/ 商号等：ニッセイアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第369号加入協会：一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 ○当資料は、ファンドに関する参考データをご提供する目的で作成したもので、投資信託の勧誘を目的とするものではありません。○当資料の内容は、作成日現在における当社の判断ですが、将来の成果や利回り等を保証するものではありません。○投資信託はリスクを含む商品です。運用実績は市場環境等により変動し、運用成果（損益）は全て投資家の皆様のものとなります。元本および分配金が保証された商品ではありません。○取得の申込みにあたっては投資信託説明書（交付目論見書）をお渡ししますので、必ずファンドの仕組みやリスク等の内容をご確認の上、ご自身でご判断下さい。