MARKET INSIGHTS 米国ハイ・イールド債券 Portfolio Discussion | Japan 4Q | 2015 2015年9月30日現在 本資料はGuide to the Marketsの活用例であり、JPモルガン・ アセット・マネジメントの見解を提示するものではありません。 ページ組み合わせ例 Guide to the Markets: p61-p60-p70-p71 デフォルト率は上昇したが、依然として低水準（61ページ） 上：「デフォルト率の上昇で、信用スプレッドは拡大基調」 →「しかし依然として、足元のデフォルト率は過去平均より低水準」 右下：「今後数年の償還金額は少なめ」 →「借り換え（債券の新規発行・供給）は少ない」 →「供給が限られる中、低金利環境で需要は底堅い」 他の債券クラスに比べ、高い利回りを提供（60ページ） 左・右：「直近の利回り水準は他の債券セクターと比べると高め」 →「世界的な利回り追求の動きは続く中、妙味あり」 左：「デュレーション（金利感応度）は他の債券クラスと比べ短め」 ＝「他の債券クラスと比べると、金利上昇時の耐性あり」 金利上昇局面においても堅調さを維持（70ページ） 左： 「米長期金利上昇時の平均トータルリターンを見たもの」 →「米国の景気拡大で、年内にも利上げ開始の可能性」 →「過去のデータによれば、利上げ時もプラスのリターン」 →要因①「相対的に高いクーポン収入が金利上昇による 債券価格の下落をカバー」 →要因②「景気拡大によるキャッシュ・フローの増加、 デフォルト率の低下、信用力の向上が 信用スプレッドの縮小に貢献」 MARKET INSIGHTS 米国ハイ・イールド債券は利回り追求の中核資産 （71ページ） 「足元の景気はいいが、長期的にみると労働力人口の減少 を中心に、経済の実力は下がり低成長続く可能性」 →「低成長は、低金利・低利回り環境を示唆する」 左：「世界経済の低成長への移行＝運用難が世界に拡大」 →「利回り追求は世界のトレンド」 →「利上げがある米国も、他の低成長の先進国からの 資金流入で資産の利回りは低く抑えられる可能性」 →「米国ハイ・イールドは利回り追求の中核資産の1つ」 本資料はGuide to the Marketsの活用例であり、JPモルガン・ アセット・マネジメントの見解を提示するものではありません。 Guide to the Markets – Japan のダウンロードはこちら www.jpmorganasset.co.jp/GTM/jp.pdf 本資料は、ＪＰモルガン・アセット・マネジメント株式会社が作成したものです。過去のパフォーマンスは将来の成果を保証するものではありません。本資料に記載のす べての予測は例示目的であり、投資の助言や推奨を目的とするものではありません。意見または推計、予測、金融市場のトレンドに係る記載は、作成時点の市場環境 下での我々の判断に基づいており、将来予告なく変更される場合があります。記載された情報の正確性および完全性を保証するものではありません。本資料はいかなる 金融商品の売買も推奨するものではありません。見通しや投資戦略はすべての投資家に適合するものではありません。特定の証券、資産クラス、金融市場の関する記載 は例示を目的とするものであり、これらの推奨または投資、商品、会計、法務、税務に係る助言を目的とするものではありません。JPモルガン･チェース・アンド・カンパニー・ グループはこれらに関して責任を負うものではありません。記載された見通しはJ.P.モルガン・アセット・マネジメントによるものであり、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー・グ ループの他のグループ会社または他の部門の意見を必ずしも反映していません。 「J.P.モルガン・アセット・マネジメント」は、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよび世界の関連会社の資産運用ビジネスのブランドです。本資料は、以下のグループ会 社により発行されたものです。香港：証券先物委員会の監督下にあるJFアセット・マネジメント・リミテッド、JPモルガン・ファンズ（アジア）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジ メント・リアル・アセット（アジア）リミテッド、インド：証券取引委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント・インディア・プライベート・リミテッド、シンガポール：金融管 理局の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（シンガポール）リミテッド、JPモルガン・アセット・マネジメント・リアル・アセット（シンガポール）プライベート・リミテッド、台 湾：金融監督管理委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（タイワン）リミテッド、JPモルガン・ファンズ（タイワン）リミテッド、日本：金融庁の監督下にあるJP モルガン・アセット・マネジメント株式会社（金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第330号 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人投資信託協会、一般社 団法人日本投資顧問業協会）、韓国：金融委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（コリア）カンパニー・リミテッド（韓国預金保険公社による保護はあり ません）、オーストラリア：証券投資委員会の監督下にあるJPモルガン・アセット・マネジメント（オーストラリア）リミテッド（ABN55143832080）（AFSL376919）（Corporation Act 2001（Cth）第761A条および第761G条で定義される販売会社に配布が限定されます） 本資料は、配布される国・地域の法令や規則によって、受取人が他者に転送したり、他者に見せたりすることはできない場合があります。 投資にはリスクが伴います。投資資産の価値および得られるインカム収入は上下するため、投資家の投資元本が確保されるものではありません。投資判断する際は、ご 自身で調査、評価するか、もしくは投資助言を受けるようにしてください。本資料が配布され、投資判断を行う国・地域で適用される法令諸規則に従う責任は受取人ご 自身にあります。 ＜日本で配布される場合の追加的記載事項＞ 意見または推計、予測、金融市場のトレンドに係る記載は、作成時点の市場環境下での我々の判断に基づいており、将来予告なく変更される場合があります。記載さ れた情報の正確性および完全性を保証するものではありません。見通しや投資戦略はすべての投資家に適合するものではありません。 投資信託は一般的に、株式、債券等様々な有価証券へ投資します。有価証券は市場環境、有価証券の発行会社の業績、財務状況等により価格が変動するため、 投資信託の基準価額も変動し、損失を被ることがあります。また、外貨建の資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。そのため、投資信託 は元本が保証されているものではありません。投資一任契約においても、上記と同様の要因により、損失を被ることがあります。 • 投資信託によっては、海外の証券取引所の休業日等に、購入、換金の申込の受付を行わない場合があります。 • 投資信託によっては、クローズド期間として、原則として換金が行えない期間が設けられていることや、1回の換金（解約）金額に制限が設けられている場合があります。 • 分配金の額は、投資信託の運用状況等により委託会社が決定するものであり、将来分配金の額が減額されることや、分配金が支払われないことがあります。 投資信託では、一般的に以下のような手数料がかかります。手数料率はファンドによって異なり、下記以外の手数料がかかること、または、一部の手数料がかからない場 合もあるため、詳細は各ファンドの販売会社へお問い合わせいただくか、各ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 投資信託の取得時：購入時手数料（上限3.5%+税）、信託財産留保額 投資信託の換金時：換金（解約）手数料、信託財産留保額（上限0.5%） 投資信託の保有時：運用管理費用（信託報酬）（上限年率1.9%+税）、監査費用（上限年間300万円+税） * 費用の料率につきましては、JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社が設定・運用するすべての公募投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率 を記載しています。 運用管理費用（信託報酬）、監査費用は、信託財産の中から日々控除され、間接的に受益者の負担となります。その他に有価証券売買時の売買委託手数料、外 貨建資産の保管費用、信託財産における租税費用等が実費としてかかります。また、他の投資信託へ投資する投資信託の場合には、当該投資信託において上記の 費用がかかることがあります。また、一定の条件のもと目論見書の印刷に要する実費相当額が、信託財産中から支払われる場合があります。 投資一任契約の場合、運用にあたっては、運用報酬、有価証券売買時の売買委託手数料、外貨建て資産の保管費用、信託財産における租税費用、信託事務の 処理に関する諸費用等がかかります。本アプリケーションのコンテンツは、特定の運用戦略等の勧誘を目的として作成されていないため、投資に係る手数料、報酬等の金 額および計算方法を示すことはできません。 J.P.モルガン・アセット・マネジメントは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよび世界の関連会社の資産運用ビジネスのブランドです。 JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第330号 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
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