クォンツ・レビュー（2015 年 2 ）

ＮＦＩリサーチ・レビュー2015 年 3 ⽉
2015 年 3 ⽉ 5 ⽇
クォンツ・レビュー（2015 年 2 ⽉）
投資⼯学研究所
◆2 ⽉の市場概況
［証券市場動向］
2 ⽉の国内外の証券市場は、7.35％上昇した国内株式の収益率が最も⾼く、続いて外国株式が 6.68％上昇した。
⼀⽅、国内債券が 0.53%下落した。
［株式市場動向］
1．TOPIX の動向
2 ⽉の TOPIX は前⽉に引き続き、7.68％上昇し 1523.85 ポイントになった。最近 12 カ⽉で収益率がプラ
スの⽉は 8 カ⽉あり、１年前と⽐較すると 25.76％上昇している。
2. スタイルの収益率
スタイル別の収益率では、バリューが 8.51％、グロースが 7.04％となり、前⽉に引き続き、バリューの収
益率が上回った。その結果、年初来収益率はバリューがグロースより 1.89％⾼くなっている。
規模別の収益率に注⽬すると、⼤型が 7.78％、⼩型が 4.31％となり、前⽉に引き続き、⼤型の収益率が⼩
型の収益率を上回った。その結果、年初来収益率は⼤型が⼩型より 3.62％⾼くなっている。
3．業種の収益率
業種別では、その他⾦融業、銀⾏業、証券、商品先物取引業の収益率が上位を占めた。⼀⽅、空運業、電気・
ガス業、ゴム製品の収益率は他の業種より低い値となった。
また、最近 3 年間の収益率が相対的に⾼い業種は、証券、商品先物取引業、ゴム製品、サービス業となって
いる。
4．株式に影響したファクター
今⽉は、財務レバレッジ、売上⾼利益率、規模（時価総額）などの指標が⾼い銘柄が、他の銘柄よりも収益
率が⾼い傾向が⾒られた。また短期騰落率（過去 1 ヵ⽉）、⾃⼰資本⽐率、1/PSR（予想売上⾼株価⽐）な
どはファクターリターンがマイナスとなっており、このファクターの値が⼤きい銘柄の収益率は相対的に良
くなかったことがわかる。
本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、
情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願い
いたします。本資料の著作権は当社に帰属し、本資料の転用および販売は固く禁じられております。
1
ＮＦＩリサーチ・レビュー2015 年 3 ⽉
【2月の証券市場】
今月の収益率(%)
Ｊ－ＭＩＸ（総合）
年初来収益率(%)
年度来収益率(%)
過去３年間の収益率(%)
1.87
1.92
9.95
27.67
国内株式
7.35
8.11
27.65
96.88
国内債券
-0.53
-0.53
2.86
7.31
国内ＣＢ
0.40
1.39
9.70
48.04
外国株式
6.68
4.08
18.09
79.88
外国債券
0.08
-0.14
11.06
33.98
（日興ジャパン・ミックス・インデックスを使用）
リスク・リターン（１年）
30%
国内株式
リターン（年率）
25%
20%
外国株式
15%
外国債券
J-MIX（総合）
10%
5%
国内ＣＢ
国内債券
0%
0%
5%
10%
15%
20%
リスク（年率）
リスク・リターン（３年）
30%
リターン（年率）
25%
国内株式
外国株式
20%
15%
国内ＣＢ
外国債券
J-MIX（総合）
10%
5%
国内債券
0%
0%
5%
10%
15%
20%
リスク（年率）
本資料は、信頼性の高いデータから作成されておりますが、当社はその正確性・確実性に関し、いかなる保証をするものではございません。本資料は、
情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願い
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ＮＦＩリサーチ・レビュー2015 年 3 ⽉
【2月のスタイル別収益率】
今月の収益率(%)
総合
年初来収益率(%)
年度来収益率(%)
過去３年間の収益率(%)
7.25
8.20
27.62
96.92
バリュー
8.51
9.69
29.31
92.55
グロース
7.04
7.80
27.30
98.93
大型
7.78
8.75
28.33
95.72
小型
4.31
5.13
23.64
103.50
（日興株式スタイルインデックスを使用）
今月の収益率（％）
10
過去１年の推移
130
8
120
6
110
4
100
2
90
0
総合
バリュー
グロース
大型
小型
2014年02月 2014年05月 2014年08月 2014年11月 2015年02月
総合
今月の収益率
バリュー
グロース
大型
小型
リスク・リターン（３年）
リターン（年率）
27%
26%
25%
小型
グロース
24%
総合
大型
バリュー
23%
16.6%
16.8%
17.0%
17.2%
17.4%
17.6%
17.8%
リスク（年率）
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ＮＦＩリサーチ・レビュー2015 年 3 ⽉
【2月の業種別収益率】
業種
収益率 (%)
過去３年間の収益率(%)
水産・農林業
1.08
鉱業
8.61
4.52
建設業
4.24
106.54
食料品
3.97
112.67
繊維製品
1.95
66.49
パルプ・紙
8.48
32.39
化学
6.18
107.50
医薬品
3.87
110.18
石油・石炭製品
7.66
26.33
-0.19
143.41
ゴム製品
ガラス・土石製品
48.09
7.24
64.60
11.05
51.71
非鉄金属
6.27
48.70
金属製品
鉄鋼
10.55
77.39
機械
4.47
90.88
電気機器
7.37
91.02
輸送用機器
6.87
114.71
精密機器
5.09
100.20
その他製品
7.21
64.75
電気・ガス業
-2.28
30.72
陸運業
7.83
116.67
海運業
2.59
49.58
空運業
-4.71
38.72
倉庫・運輸関連業
2.89
82.63
情報・通信業
5.68
118.53
卸売業
10.20
55.50
小売業
6.61
109.05
銀行業
15.94
88.37
証券、商品先物取引業
14.17
144.00
保険業
10.75
88.99
その他金融業
17.17
134.59
不動産業
11.01
118.25
8.54
141.92
サービス業
（日興株式パフォーマンス・インデックスを使用）
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ＮＦＩリサーチ・レビュー2015 年 3 ⽉
【各種ファクターによる2月の市場分析(QUASAR)】
ファクター
収売上高利益率
益
性予想 ROE（株主資本利益率）
ｔ値
過去３年平均ファクターリターン
1.24
7.43
0.08
0.05
0.28
0.13
財自己資本比率
務
安財務レバレッジ
定
性輸出比率
-1.18
-6.37
0.00
1.75
10.56
-0.01
-0.21
-1.29
0.01
予想売上高成長率
成
長予想利益成長率
性
予想 IGR（内部成長率）
-0.34
-1.62
0.09
-0.40
-1.66
0.18
-0.07
-0.36
0.09
1/PER（予想益回り）
0.89
4.38
0.15
1/PBR（純資産株価比）
0.80
3.77
0.04
1/PCFR（予想ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ株価比）
0.16
0.82
0.05
-0.52
-2.35
0.01
1.12
5.90
0.00
0.10
0.49
0.00
-0.38
-1.71
0.10
規模（時価総額）
1.21
7.84
-0.01
株価水準（株価）
-0.49
-2.49
-0.01
短期騰落率（過去1ヵ月）
-1.70
-9.49
-0.05
中期騰落率（過去1年）
-1.57
-7.76
0.22
長期騰落率（過去5年）
-1.19
-5.98
-0.09
バ
リ
ュ
財
務
今月のファクターリターン
ー
エ
ョ
シ
ン
1/PSR（予想売上高株価比）
予想配当利回り
そ予想配当性向
の
他予想利益修正
テ
ク
ニ
カ
ル
：ｔ値が±２以上
：ｔ値が±２未満
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ＮＦＩリサーチ・レビュー2015 年 3 ⽉
1.今⽉の証券市場の⾒⽅
今⽉の証券市場は、⽇興グループが開発した、ジャパン・ミックス・インデックス（J-MIX）を⽤いて、各資産の
収益率を⽰したものです。J-MIX は、国内の投資家が投資対象としている証券市場を広くカバーする、バランス
型のインデックスです。中段のリスク・リターン（1 年）では、各インデックスの過去 1 年の実績リスクと実績リ
ターンを年率換算し⽰したものです。下段のリスク・リターン（3 年）では、各インデックスの過去 3 年の実績リ
スクと実績リターンを年率換算し⽰したものです。
2.スタイル別収益率の⾒⽅
スタイル別収益率は、運⽤スタイル別に作成された⽇興株式スタイルインデックスを⽤いて、各スタイルの収益
率を⽰したものです。スタイルの中にある「バリュー」は「割安株」
、
「グロース」は「成⻑株」とも⾔われます。
中段右の過去 1 年の推移では、各インデックスの 1 年前のインデックス値を 100 とし、その後の推移を⽰してい
ます。下段のリスク・リターン（3 年）では、各インデックスの過去 3 年の実績リスクと実績リターンを年率換算
し⽰したものです。
3.業種別収益率の⾒⽅
業種別収益率は、⽇興株式パフォーマンス・インデックスの業種別インデックスを⽤いて、業種別の今⽉の収益
率、および過去 3 年間の収益率を⼀覧にしたものです。
4.各種ファクターによる市場分析の⾒⽅
各種ファクターによる市場分析では、「ファクターリターン」という尺度を⽰しています。ファクターリターンと
は個別銘柄固有のファクター（売上⾼成⻑率、予想ＲＯＥ
など）が、銘柄間のリターン格差に及ぼした影響を
定量的に表したものです。
ファクターリターンにより、投資家が売買を⾏う際にどのような要素に着⽬、選考した可能性があるのか推測で
きます。ファクターリターンが⼤きければ⼤きいほど、その指標に対して投資家の選好が強かったと推定されま
す。
ファクターリターンの右に⽰す t 値は、このファクターが本当に株価に影響していたのかを確認するための指標で
す。⼀般的には絶対値が 2 を超えていれば影響していたと⾒なします。
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情報提供を目的としており、投資勧誘を目的としたものではございません。証券投資に関する最終判断は、投資家ご自身の判断でなさるようにお願い
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