マーケットウィークリー・818号 2015.3.6 マーケット展望 内需拡大で注目したい「おもてなし」企業 作成者：奥村義弘 訪日外国人の増 加で百貨店が活 況 今2月は、訪日外国人の消費動向に注目が集まった。訪日外国人で最 も購買意欲が高い中国が2月18日～2月24日まで大型連休となったから だ。その消費パワーを見せつけられたのが百貨店販売である。三越伊 勢丹（3099）の2月の既存店売上高は前年同月比7％増となった。特に 銀座店などで訪日客向けの免税売上が好調で、前年比約3倍の伸長。Ｊ フロント（3086）も2月の既存店売上高は同1.6％増と伸長。訪日外国 人向けは前年同月比4.4倍となった模様。高島屋（8233）は前年同月比 0.1％増であった。高額品は前年の消費税の反動減があったものの、訪 日外国人向けの免税売り上げは約3倍に増え、新宿店、日本橋店など都 心部の売上増がけん引した。 規制緩和や円安 進行が追い風 日本政府観光局の調べによると、2014年の訪日外国人の旅行消費額 は2兆305億円、前年比43％増と急増した模様。地域別には購買力を高 めた中国が5,583億円、同102％増。台湾を抜き構成比は27.5％（前年 同期19.5％）に達した。昨年は1月下旬からの旧正月休暇であったこと が影響したが、ビザの緩和、消費税免税制度の拡充といった規制緩和、 円安進行が追い風となった。メリットを受けたのは小売業界ばかりで はない。ホテル・旅館業界、飲食業界などへも好影響を及ぼした。安 倍政権は地方創生を掲げている。3月14日には北陸新幹線が開業するこ とが話題となり、金沢が注目されている。地方の観光資源の活性化に この流れをいかに結び付けられるか重要と言えよう。 「おもてなし」精 神にあふれる企 業が魅力 訪日外国人に日本の商品やサービスを売り込むキーワードとしては 「おもてなし」があろう。最近はスマホ向け観光案内アプリが旅行者 向けに提供されているほか、通訳ガイドを増やそうとする動きもある。 訪日客の拡大でニーズは一段と増そう。また本物を求めるリピーター を増やすには、日本の文化などのすばらしさをきちんと伝え、ブラン ドとして誇れるようなものにしてゆく努力が必要とされている。経済 産業省が推進する「クールジャパン」戦略では、メディアコンテンツ、 食・サービス分野、ファッション・ライフスタイル分野の3業種を対象 に、対外ビジネス展開や市場開拓のために、資金やＭ＆Ａの支援を行 う取り組みを進めている。ポテンシャルの大きい海外マーケットの開 拓とともに、日本ブランドの向上に重要な取り組みと言えよう。 「クール」な日本 が人気 次頁では内需活性化のキーになるであろう、「おもてなし」、「ク ールジャパン」に関連するイメージを持つ企業を選んでみた。食分野 は安全を重視する日本の得意技でクールな分野と言えよう。株式市場 でも粉ミルク関連で明治ＨＤ（2269）が取り上げられたことは記憶に 新しい。このほか醤油のキッコーマン（2801）、乳酸菌飲料の ヤクル ト（2267）、旨み調味料の味の素（2802）なども世界に通じる食のブ ランド企業となっている。このほか品質の高さからユニチャーム （8113）、花王（4452）のおむつなど家庭用品も人気。顧客満足度の 高いサービスの提供は高付加価値を生むことが多い。高級ホテルの老 舗帝国ホテル（9708）では外国人旅行者が増加しているという。また 外国人のお買い物の定番ゾーンでは、百貨店のほか、コンビニ、ドラ ッグストア、百円ショップ、中古品ブランド店なども日本特有の業態 として人気があるようだ。 マーケットウィークリー・818号 （億円） 25,000 ◇旅行消費額と訪日外国人旅行者数の推移 旅行消費額（左目盛） 20,000 15,000 10,000 5,000 2015.3.6 訪日外国人旅行者数（左目盛） 14,167 11,490 861 10,849 8,135 622 0 1,036 836 （万人） 2,000 1,800 20,305 1,600 1,400 1,200 1,341 1,000 800 600 400 200 0 （億円） ◇訪日外国人消費額 1,600 1,429 1,400 H25.10-12月期 1,200 H26.10-12月期 949 1,000 800 600 610 706 622 415 410 400 364384 293 200 0 韓国 （出所）日本政府観光局 台湾 香港 中国 米国 （出所）日本政府観光局 ◇「おもてなし」「クールジャパン」の主な注目銘柄 （単位：円、倍、％） 銘柄 ｺｰﾄﾞ 株価 予想 予想 コメント 3/2 PER 増益率 寿ｽﾋﾟﾘｯﾂ 2222 2,595 23.4 ▲7 お菓子の総合プロデューサー。北海道の「ル タオ」など地域ブランド菓子を展開 ヤクルト 2267 7,590 52.3 6 乳酸菌飲料の最大手。中国や中南米が伸長し 業績を上方修正。中国では工場新設 明治ＨＤ 2269 14,170 39.4 9 明治製菓と明治乳業が経営統合。機能性ヨー グルトやチョコレートが好調 コメ兵 2780 3,350 19.8 4 ブランド品、宝飾品や、衣料品の中古販売。 訪日外国人向け免税販売好調 ｷｯｺｰﾏﾝ 2801 3,440 46.4 4 しょうゆの最大手。国内シェア3割。海外は円 安効果もあり米国好調、欧州伸長 Ｊフロント 3086 1,715 23.8 1 大丸と松坂屋が経営統合。東京、心斎橋など 堅調。パルコ事業の収益寄与にも期待 ﾏﾂﾓﾄｷﾖｼ 3088 4,015 19.1 ▲14 ドラッグストア最大手。Ｍ＆Ａにも積極的。 免税対応店増やし取り込み強化 三越伊勢丹 3099 1,821 35.9 ▲16 百貨店最大手。新宿、銀座、日本橋など都心 の一等地に店舗。東京ミッドタウンにも出店 創通 3711 2,301 16.1 13 テレビアニメの企画・政策。ライツ事業では JQ 「ガンダム」シリーズが引き続き好調 花王 4452 5,249 30.2 10 化粧品や化学品を展開する家庭用品最大手。 アジアで紙おむつや洗剤を拡販 ﾄﾞﾝｷﾎｰﾃＨ 7532 9,320 33.7 6 現場主義に立脚した店づくりが特徴のディス カウントストア。訪日観光客の増加が寄与 ﾊﾞﾝﾀﾞｲﾅﾑｺ 7832 2,274 16.7 10 「妖怪ウォッチ」など人気キャラクター、ゲ ームを有する。中計をクリアし最高益 東宝 9602 2,898 27.0 ▲0 阪急阪神東宝グループ。「テルマエ・ロマエ ２」「妖怪ウォッチ」などが好評 ｴｲﾁ・ｱｲｴｽ 9603 4,225 25.8 13 旅行事業とテーマパーク事業が柱。訪日外国 人の取り込みなどでハウステンボスが好調 帝国ホ 9708 2,618 59.7 3 高級ホテルの老舗で顧客満足度が高い。欧米 アジアからの訪日客利用が増大 乃村工 9716 1,177 20.5 19 商業施設向け企画、施工の最大手。企業の改 装需要底堅い。ホテル、駅の内装も手掛ける （注1）予想増益率は今期日経予想の経常増益率 （注2）ｺｰﾄﾞ下のJQは東証ｼﾞｬｽﾀﾞｯｸ、他は東証 （出所）ＣＡＭ作成
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