Apertura del Mercado de Capitales

Análisis Bursátil
México
7
Apertura del Mercado de Capitales
23 de marzo de 2015
Ligera toma de utilidades
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam

Las bolsas cotizan con movimientos mixtos y sesgo negativo. Los
inversionistas realizan una toma de utilidades después del alza de la
semana pasada y actúan con cautela por preocupación sobre Grecia

Los inversionistas permanecerán atentos a los comentarios de distintos
miembros del Fed: Stanley Fischer (Vicepresidente), John Williams
(San Francisco) y Loretta Mester (Cleveland)

En la agenda económica, iniciamos la semana con la publicación de las
ventas de casas existentes de febrero (4.92M, +2.0%e) y el índice de
actividad manufacturera del Fed de Chicago
Iniciamos la semana con variaciones mixtas en los mercados accionarios
predominando el sesgo negativo. Los inversionistas optan por una toma de
utilidades después del rally de la semana pasada además se elevan las
preocupaciones por la dirección que tomarán las negociaciones con Grecia. En
la semana, el Primer Ministro de Grecia se reunirá con los principales líderes de
la Eurozona y tendrá que presentar la lista de reformas a las que Grecia deberá
comprometerse para recibir el próximo tramo de ayuda. También influye en el
ánimo de los mercados la caída de 1.2% en los precios del petróleo (WTI) por
los comentarios de Arabia Saudita sobre el ritmo de su producción,
encontrándose ésta en niveles record.
Las bolsas asiáticas avanzaron todavía asimilando el comunicado del FOMC,
por el contrario, las bolsas europeas cotizan con caídas del 0.7% en promedio
destacando el Dax que retrocede 1%. En EE.UU. los futuros registran cambios
marginales por lo que esperamos una apertura lateral. Hoy los mercados estarán
atentos a los comentarios de distintos miembros del Fed esperando obtener más
pistas sobre el momento en el que el Fed pudiera iniciar el proceso de
normalización de la política monetaria. Además, podría influir en la tendencia
de las bolsas la publicación de cifras en el sector vivienda de EE.UU. En
México, el IPC intentará mantenerse cerca de los 44,000 puntos.
IPC – Evolución 12m
Equipo de Análisis y Estrategia
[email protected]
IPC
Volumen Operado (millones)
Importe Operado (millones)
Máximo 12m (9/8/2014)
Mínimo 12m (3/21/2014)
43,968.15 (-0.3%)
420.23
13,988.84
46,554.28
39,553.44
Mercados en América
Cierre
18,127.65
5,026.42
2,108.10
43,968.15
51,966.58
Dow Jones
Nasdaq
S&P 500
IPC
IBOVESPA
1 día
0.94%
0.68%
0.90%
-0.34%
1.99%
Futuros
0.06%
0.02%
0.02%
-0.39%
-0.04%
Mercados en Europa y Asia
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
DAX
Nikkei 225
Hang Seng
Ultimo
3,704.09
7,020.51
5,054.32
11,926.22
19,754.36
24,494.51
Var.
-0.59%
-0.03%
-0.65%
-0.94%
0.99%
0.49%
Ultimo
1,183.08
16.79
2.79
1,725.00
305.00
46.05
55.18
44.46
Var.
0.04%
0.25%
0.43%
-1.43%
0.00%
-1.12%
-0.25%
1.34%
Commodities
Oro (US$/Oz)
Plata (US$/Oz)
Cobre (US$/Lb)
Aluminio (US$/Ton)
Acero (US$/Ton)
WTI (US$/B)
Brent (US$/B)
Mezcla Mexicana (US$/B)
Mayores Cambios
(volumen en millones de acciones)
Emisoras BMV
48,000
Precio
750
46,000
44,000
500
TMMA
SAN*
BIMBOA
ICA*
GMD*
3.90
109.05
44.21
13.41
9.79
1 día
8.3%
3.4%
3.3%
3.2%
3.2%
5 días
12.4%
3.9%
4.1%
0.3%
10.0%
2015
-21.5%
-11.8%
8.6%
-25.5%
6.9%
2.02
47.14
87.13
6.54
15.81
-3.3%
-2.6%
-2.5%
-2.2%
-1.9%
15.4%
-2.7%
1.3%
-2.4%
-2.6%
-12.6%
11.4%
7.3%
0.8%
1.4%
42,000
40,000
250
38,000
36,000
M-14
M-14
J-14
S-14
N-14
J-15
MAXCOMCP
CHDRAUIB
GFNORTEO
ARA*
FINN13
0
M-15
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
1
Documento destinado al público en general
Desde el punto de vista técnico
El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) hilvanó su segunda jornada
consecutiva ajustando, terminó con un decremento del 0.34% y en la semana del
-0.08% ubicando su cotización en las 43,968.15 unidades. Las principales
emisoras que frenaron el avance del IPC GFNorte O con 91pts (-2.54%), Femsa
UBD con 94pts (-1.69%), Walme * con 54pts (-1.70%) y Tlevisa CPO con
16pts (-0.38%). El volumen aumentó supera el promedio de los últimos 30 días,
se intercambiaron 547.6 millones de acciones y en la muestra del IPC 420.3
millones de títulos intercambiados.
El IPC intenta no alejarse del psicológico de los 44,000 enteros, creemos que
mientras logra consolidar su cotización por arriba del soporte intermedio de los
43,650 puntos mantiene abierta la posibilidad de presionar la resistencia
inmediata que se sostiene en los 44,440 enteros. Por otra parte, si llevara a
perforar los 43,650 puntos el siguiente piso a buscar está en los 43,000 enteros.
La lectura de los indicadores técnicos es positiva en el corto plazo.
Emisoras que identificamos con posibilidades de una recuperación Alsea, Amx,
Bimbo, Bolsa, Cemex, CReal, Femsa, Funo, Gentera, GMexico, Lala, Naftrac,
Pinfra y Terra.
El S&P 500 cerró en las 2,108.10 unidades (+0.90%). Podría extender el avance
hacia el objetivo que permanece en los 2,120 puntos. Si supera esta barrera la
siguiente resistencia a buscar está en los 2,150 enteros. Por su parte, el soporte
se ubica en los 2,065 puntos. Rompe una racha de dos semanas consecutivas
ajustando, el rendimiento semanal fue del +2.66%.
El Dow Jones ubica su cotización en los 18,127.65 puntos (+0.94%). Mantiene
la puerta abierta para buscar la cima en los 18,300 enteros. La superación de
esta zona podría impulsar a la línea de precios hacia los 18,550 puntos. Por otra
parte, el apoyo inmediato a reconocer se localiza en los 17,800 enteros. Generó
un rendimiento semanal del +2.13% cortando una racha de dos semanas
consecutivas en terreno negativo.
El Nasdaq terminó en el terreno de los 5,026.42 enteros (+0.68%). Hilvana
cinco sesiones consecutivas avanzando. Superó la resistencia que marcamos en
los 5,000 puntos, ahora el objetivo a buscar está en los 5,132 enteros (máximo
histórico). El apoyo inmediato a reconocer se localiza en los 4,900 puntos.
Interrumpió una racha de dos semanas consecutivas ajustando, generó un
rendimiento semanal del +3.17%.
El futuro del oro extiende la recuperación y se aproxima al objetivo ubicado en
los 1,195dlls por onza. La superación de esta zona llevaría a la línea de precios a
buscar los 1,220dlls por onza. El soporte se localiza en los 1,160dlls por onza.
El futuro de la plata conserva el rebote técnico al superar los 16.50dlls por onza,
creemos que estará presionando el siguiente objetivo que se localiza en los
17.50dlls por onza. Por su parte el apoyo se ubica en 16.00dlls por onza.
El futuro del cobre extiende la recuperación al romper los 2.72dlls por libra de
cobre, con este movimiento habilita el siguiente objetivo a buscar en los 2.85dlls
2
por libra de cobre. Ahora el soporte a reconocer está en 2.65dlls por libra de
cobre.
El futuro del WTI genera un movimiento secundario de alza alejándose del piso
que dejó en los 42.00dlls por barril. Si continúa con este movimiento podría
alcanzar la resistencia que identificamos en los 47.20dlls por barril.
Análisis Técnico
En el siguiente cuadro calculamos los niveles de soporte y resistencia
considerando el precio máximo, mínimo y última cotización del día, por lo que
constantemente se están modificando. La diferencia porcentual de S1 y S2 es el
rango de baja que presenta el último precio de cotización, mientras que la
diferencia porcentual de R1 y R2 es el potencial de crecimiento que tiene el
último precio de cotización. El indicador de Fuerza Relativa mide la fuerza que
el precio muestra mediante la comparación de los movimientos de alza o baja de
los sucesivos precios de cierre. Además, maneja dos zonas importantes, nivel
=<30 nos indica zona de sobre venta o abaratamiento del precio y nivel =>70
nos indica zona de sobre compra o encarecimiento del precio. Por otra parte, el
indicador de Fuerza Relativa, la Tendencia y el Comentario están basados en la
revisión de gráficas con precios diarios. Referente a los promedios móviles, la
principal función es cuidar la tendencia del precio. Si tenemos una variación
porcentual negativa, nos está diciendo que la tendencia del precio es de baja,
mientras que un porcentaje positivo respecto al precio nos dice que la tendencia
del precio es a la alza y también sirve como niveles de soporte o resistencia.
3
Niveles técnicos de soporte y resistencia de intradía
(A)
Precio
Emisora
20-mar
AC *
91.55
ALFA A
32.41
ALPEK A
18.22
ALSEA *
46.87
AMX L
15.72
ASUR B
207.84
AXTEL CPO
5.00
AZTECA CPO
5.74
BIMBO A
44.21
BOLSA A
26.71
C*
796.45
CEMEX CPO
14.29
CHDRAUI B
47.14
COMERCI UBC
49.05
CREAL *
36.53
CUTIBA B
20.72
ELEKTRA *
434.49
FEMSA UBD
140.10
FIBRAMQ 12
24.02
FIHO 12
20.87
FINN 13
15.81
FUNO 11
41.10
GAP B
99.26
GCARSO A1
67.34
GENTERA *
27.70
GFAMSA A
10.94
GFINBUR O
39.75
GFREGIO O
79.45
GMEXICO B
45.93
GSANBOR B-1
24.76
HERDEZ *
39.54
ICA *
13.41
ICH B
62.39
IENOVA *
83.74
KIMBER A
30.92
KOF L
122.25
LAB B
13.93
LALA B
31.50
LIVEPOL C-1
177.92
MEGA CPO
57.62
MEXCHEM *
41.42
MFRISCO A-1
15.84
NAFTRAC
44.02
OHLMEX *
28.47
OMA B
71.47
PE&OLES *
267.81
PINFRA *
171.41
POCHTEC B
14.38
SANMEX B
34.01
SIMEC B
42.13
SORIANA B
37.59
TERRA 13
31.22
TLEVISA CPO
103.59
VOLAR A
18.18
WALMEX *
36.95
Fuente: Bloomberg, Banorte-Ixe.
(B)
(C)
Soporte
S1
S2
90.80
90.05
31.88
31.35
17.86
17.50
45.94
45.02
15.51
15.31
203.45
199.05
4.93
4.87
5.68
5.61
43.10
42.00
26.49
26.27
794.00
791.55
14.14
13.98
46.01
44.87
48.37
47.68
35.37
34.20
20.27
19.83
427.05
419.60
138.61
137.13
23.75
23.48
20.78
20.69
15.46
15.12
40.57
40.03
97.60
95.93
66.70
66.05
27.42
27.14
10.80
10.65
39.20
38.66
77.97
76.50
45.15
44.37
24.47
24.17
38.90
38.27
12.95
12.49
61.87
61.34
83.26
82.78
30.45
29.98
120.36
118.47
13.02
12.11
31.05
30.60
175.29
172.65
56.42
55.22
40.98
40.55
15.14
14.45
43.87
43.72
27.69
26.91
69.11
66.76
264.24
260.67
168.95
166.48
14.32
14.25
33.68
33.36
41.59
41.05
37.06
36.54
30.76
30.29
102.57
101.54
17.84
17.51
36.53
36.12
(D)
(E)
Resistencia
R1
R2
92.80
94.05
32.81
33.21
18.61
19.00
47.43
48.00
15.92
16.13
210.53
213.21
5.08
5.17
5.79
5.83
44.89
45.58
26.98
27.25
799.20
801.95
14.47
14.64
48.97
50.79
49.70
50.34
37.34
38.14
21.07
21.43
445.00
455.50
142.01
143.93
24.31
24.60
20.98
21.09
16.19
16.58
41.57
42.03
100.24
101.21
67.99
68.63
27.99
28.28
11.09
11.23
40.62
41.50
80.31
81.18
46.72
47.51
25.03
25.29
40.08
40.63
13.67
13.93
62.86
63.32
84.56
85.38
31.34
31.76
123.78
125.31
14.82
15.71
31.85
32.20
180.28
182.63
58.41
59.20
41.91
42.41
16.49
17.15
44.27
44.52
29.07
29.67
73.00
74.54
273.09
278.37
172.95
174.48
14.43
14.47
34.41
34.82
42.59
43.05
38.25
38.92
31.60
31.97
104.62
105.64
18.37
18.57
37.62
38.30
(F)
(G)
RSI 14d
PM Simple
>70 SC
10D
20D
<30 SV
91.78
92.33
46.78
31.13
30.89
62.11
18.11
17.63
57.06
46.01
45.15
57.19
15.44
15.72
52.42
200.62
201.50
57.03
4.32
4.29
80.57
5.78
5.92
39.17
41.92
42.08
60.24
26.48
26.22
56.14
818.06
801.78
49.32
14.60
14.85
38.61
47.79
46.69
65.49
48.01
47.57
68.31
34.91
35.44
51.66
19.90
19.53
64.55
442.74
476.24
28.70
138.92
138.83
64.53
23.76
24.40
50.14
20.56
20.73
53.40
16.34
16.47
31.78
40.93
41.95
42.40
96.78
98.29
51.39
63.58
64.37
67.28
27.52
28.17
47.59
10.98
11.30
42.24
40.34
40.78
42.30
78.31
78.35
42.65
44.56
45.16
61.28
23.62
23.44
72.17
39.57
38.13
65.33
12.81
13.21
46.77
62.89
63.85
40.12
81.05
79.27
84.16
30.32
30.37
55.57
124.02
125.90
40.19
13.83
16.11
35.69
30.76
30.18
71.83
172.42
169.42
67.11
57.46
55.95
61.19
41.52
42.17
44.33
16.48
17.50
30.73
43.66
43.72
59.79
28.25
28.87
40.18
68.50
69.41
52.26
272.00
287.36
40.73
167.25
170.93
48.62
14.17
13.59
66.28
33.74
33.27
57.83
41.49
41.93
46.96
35.61
35.21
65.38
30.75
31.00
58.72
105.57
103.57
49.08
17.09
15.92
81.67
38.15
37.18
54.02
Volumen
1,143,715
19,846,034
1,892,143
42,758,822
146,096,205
741,729
6,862,688
4,246,722
10,126,902
1,295,506
307,438
62,212,525
1,220,407
1,322,110
3,312,528
221,902
127,416
7,525,513
1,211,484
357,216
108,100
13,116,097
738,234
858,188
3,855,818
239,021
3,824,945
987,114
14,398,349
431,609
397,403
10,340,812
916,349
797,428
3,241,071
1,487,367
11,773,934
3,801,260
589,266
12,833,306
4,243,857
1,164,470
50,247,590
2,663,630
1,206,852
795,960
1,356,669
33,128
5,244,674
673,114
839,182
852,091
8,064,652
4,101,032
33,093,719
(B) vs (A) (C) vs (A) (D) vs (A) (E) vs (A) (A) vs (F) (A) vs (G) Tendencia
Variación %
de
S1
S2
R1
R2
PMS10D PMS20D Corto Plazo
-0.82
-1.64
1.37
2.73
-0.25
-0.84 Lateral
-1.64
-3.27
1.23
2.47
4.13
4.92 Lateral
-1.98
-3.95
2.14
4.28
0.61
3.35 Alza
-1.98
-3.95
1.20
2.40
1.88
3.81 Alza
-1.31
-2.63
1.29
2.59
1.84
0.01 Baja
-2.11
-4.23
1.29
2.59
3.60
3.15 Alza
-1.33
-2.67
1.67
3.33
15.85
16.69 Alza
-1.10
-2.21
0.81
1.63
-0.64
-3.05 Lateral
-2.50
-5.01
1.55
3.09
5.46
5.06 Alza
-0.82
-1.65
1.01
2.02
0.88
1.85 Lateral
-0.31
-0.62
0.35
0.69
-2.64
-0.66 Alza
-1.07
-2.15
1.24
2.47
-2.11
-3.75 Lateral
-2.40
-4.81
3.87
7.75
-1.37
0.96 Alza
-1.39
-2.79
1.32
2.64
2.16
3.12 Lateral
-3.18
-6.37
2.21
4.42
4.63
3.09 Lateral
-2.16
-4.31
1.71
3.41
4.15
6.10 Alza
-1.71
-3.43
2.42
4.84
-1.86
-8.77 Baja
-1.06
-2.12
1.37
2.73
0.85
0.91 Alza
-1.12
-2.25
1.21
2.41
1.08
-1.57 Lateral
-0.43
-0.86
0.53
1.05
1.49
0.67 Lateral
-2.19
-4.39
2.42
4.85
-3.23
-4.03 Lateral
-1.30
-2.60
1.14
2.27
0.41
-2.02 Baja
-1.68
-3.35
0.98
1.97
2.56
0.99 Baja
-0.96
-1.91
0.96
1.92
5.92
4.62 Baja
-1.01
-2.02
1.05
2.09
0.65
-1.68 Baja
-1.31
-2.62
1.34
2.68
-0.33
-3.18 Baja
-1.38
-2.75
2.20
4.39
-1.47
-2.54 Lateral
-1.86
-3.72
1.09
2.17
1.45
1.40 Lateral
-1.70
-3.40
1.72
3.44
3.09
1.71 Alza
-1.18
-2.37
1.08
2.15
4.85
5.62 Lateral
-1.61
-3.22
1.37
2.75
-0.06
3.70 Alza
-3.43
-6.86
1.94
3.88
4.68
1.52 Baja
-0.84
-1.68
0.75
1.50
-0.79
-2.29 Lateral
-0.57
-1.15
0.98
1.96
3.32
5.64 Alza
-1.52
-3.04
1.36
2.72
1.98
1.82 Lateral
-1.55
-3.09
1.25
2.50
-1.43
-2.90 Lateral
-6.53
-13.07
6.39
12.78
0.73
-13.55 Baja
-1.43
-2.86
1.11
2.22
2.41
4.38 Alza
-1.48
-2.96
1.32
2.65
3.19
5.01 Alza
-2.08
-4.17
1.37
2.74
0.29
2.98 Lateral
-1.05
-2.11
1.19
2.38
-0.24
-1.78 Lateral
-4.40
-8.80
4.12
8.25
-3.91
-9.49 Baja
-0.34
-0.68
0.57
1.14
0.82
0.69 Alza
-2.74
-5.48
2.11
4.21
0.79
-1.39 Lateral
-3.30
-6.59
2.15
4.29
4.34
2.97 Baja
-1.33
-2.67
1.97
3.94
-1.54
-6.80 Baja
-1.44
-2.87
0.90
1.79
2.49
0.28 Baja
-0.44
-0.88
0.32
0.65
1.47
5.80 Alza
-0.96
-1.92
1.19
2.37
0.80
2.22 Lateral
-1.28
-2.56
1.09
2.18
1.53
0.48 Baja
-1.40
-2.80
1.76
3.53
5.57
6.75 Lateral
-1.48
-2.97
1.21
2.41
1.51
0.70 Baja
-0.99
-1.98
0.99
1.98
-1.88
0.02 Alza
-1.85
-3.70
1.06
2.13
6.37
14.19 Alza
-1.13
-2.26
1.82
3.64
-3.14
-0.62 Alza
C: Compra CE: Compra Especulativa V: Venta M: Mantener P: Precaución SC: Sobre Compra SV: Sobre Venta
4
Lectura
Indicadores
Técnicos
Neutral
Neutral
Positivo
Neutral
Positivo
Positivo
Positivo
Negativo
Positivo
Neutral
Positivo
Neutral
Positivo
Positivo
Positivo
Neutral
Negativo
Positivo
Positivo
Neutral
Negativo
Neutral
Positivo
Neutral
Neutral
Negativo
Neutral
Neutral
Positivo
Positivo
Positivo
Neutral
Negativo
Positivo
Positivo
Neutral
Positivo
Positivo
Positivo
Positivo
Negativo
Negativo
Positivo
Negativo
Neutral
Negativo
Neutral
Positivo
Neutral
Negativo
Positivo
Positivo
Neutral
Positivo
Positivo
Señal
M
M
M
M/C
C
C
CE
P
M/C
M/C
M
C
M
M
C
M
P
C
C
CE
M
CE
C
M
CE
P
CE
M
CE
M
M
P
M
M
M
M/C
P
M/C
M
M
M
P
M/C
M
M
M
CE
M
M
M
M
CE
M
M
M
Comentario
Consolida en zona de soporte. Stop loss 26.50
Importante que respete el piso en 29.60
Se ubica en un canal alcsita de cp
Genera un patrón de continuidad alcista
Supera línea de tendencia de baja
Anota máximos históricos
Supera imporante zona de resistencia
Señal negativa si pierde los 5.55
Señal positiva si rompe los 43.10
Subir posiciones si rompe los 27.40
Desacelera el movimiento de recuperación
Respeta la banda inferior de Bomar
Busca el máximo histórico
Consolida con sesgo alcista
Resistencia a vencer 37.60
Señal positiva si rompe los 21.30
Presiona el promedio móvil de largo plazo
Regresa a presionar la resistencia
Presiona resistencia intermedia
Genera mínimo ascendente
Regresa a validar el nivel de apoyo
Se ubica en importante piso
Respetó el promedio móvil de largo plazo
Regresa a presionar la resistencia
Consolida en zona de soporte. Stop loss 26.50
Extiende la toma de utilidades
Se ubica en el promedio de móvil de 200 días
Consolida con sesgo alcista
Genera un rebote técnico en "V"
Consolida con sesgo alcista
Genera señales de agotamiento en resistencia
Genera un movimiento secundario de alza
Consolida en importante soporte
Busca el máximo histórico
Regresa a presionar el móvil de 200 días
Se aproxima a la base de la consolidación
Mantiene el movimiento secundario de alza
Subir posiciones si rompe los 31.30
Consolida en máximos históricos
Presiona la parte alta de la consolidación
Consolida en la banda inferior de Bomar
Regresa a presionar el piso crítico
Regresa a presionar la resistencia clave
Consolida en la banda inferior de Bomar
Desacelera el movimiento de ajuste
En proceso de reconocer el nivel de apoyo
Mantiene expuesta la zona de resistencia
Extiende la recuperación de cp
Busca la parte alta de la consolidación
Regresa a validar nivel de apoyo
Presiona una línea de tendencia de baja
Presiona línea de resistencia
En proceso de reconocer el nivel de apoyo
Genera un patrón de continuidad alcista
Regresa a validar la zona de soporte
Multiplos e Indicadores Financieros
Emisora
Precio
Rendimiento Acumulado
Día
1 Mes
Año
P/VL
P/U
12m
2015e
FV/EBITDA
12m
2015e
Mkt. Cap.
(US$ m)
IPC
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
Bovespa
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
DAX
43,968.15
18,127.65
2,108.10
5,026.42
51,966.58
3,703.15
7,019.55
5,053.34
11,923.71
-0.3%
0.9%
0.9%
0.7%
2.0%
-0.6%
0.0%
-0.7%
-1.0%
0.7%
0.1%
-0.1%
1.3%
1.3%
5.2%
1.6%
3.9%
7.1%
1.9%
1.7%
2.4%
6.1%
3.9%
17.7%
6.9%
18.3%
21.6%
2.8
3.2
2.9
3.7
1.3
1.7
2.0
1.6
2.0
29.2
15.9
18.8
30.4
14.5
22.0
24.3
25.7
19.9
19.0
16.5
17.9
21.9
12.4
16.0
16.3
16.5
15.3
10.0
12.1
11.7
14.8
7.1
9.4
8.7
9.2
9.6
9.4
12.7
10.7
12.3
6.9
9.0
8.8
8.8
9.1
328,741
5,514,250
19,323,754
8,001,954
537,945
3,139,395
2,861,546
1,483,332
1,291,400
IBEX 35
11,444.60
0.2%
4.1%
11.3%
1.6
21.6
15.2
10.0
8.8
ASUR B
207.84
GAP B
99.26
OMA B
71.47
Alimentos
BIMBO A
44.21
GRUMA B
201.58
HERDEZ *
39.54
Bebidas
AC *
91.55
KOF L
122.25
FEMSA UBD
140.10
CULTIBA B
20.72
Cemento /Materiales
CEMEX CPO
14.29
CMOCTEZ *
46.95
GCC *
42.00
Comerciales
ALSEA *
46.87
CHDRAUI B
47.14
COMERCI UBC
49.05
ELEKTRA *
434.49
FRAGUA B
227.00
GFAMSA A
10.94
GIGANTE *
41.50
LAB B
13.93
LIVEPOL C-1
177.92
SORIANA B
37.59
WALMEX *
36.95
Construccion
GMD *
9.79
ICA *
13.41
IDEAL B-1
36.47
OHLMEX *
28.47
PINFRA *
171.41
Energía
IENOVA *
83.74
Financieros
GENTERA *
27.70
CREAL *
36.53
GFINBUR O
39.75
GFINTER O
102.55
GFNORTE O
87.13
SANMEX B
34.01
Grupos Industriales
ALFA A
32.41
GCARSO A1
67.34
GISSA A
30.74
KUO B
27.35
Mineria
GMEXICO B
45.93
MFRISCO A-1
15.84
PE&OLES *
267.81
Quimicas
ALPEK A A
18.22
CYDSASA A
24.96
MEXCHEM *
41.42
Siderurgia
AUTLAN B
14.37
ICH B
62.39
SIMEC B
42.13
Telecomunicacion / Medios
AZTECA CPO
5.74
AMX L
15.72
AXTEL CPO
5.00
MAXCOM CPO
2.02
MEGA CPO
57.62
TLEVISA CPO
103.59
2.1%
1.0%
2.8%
2.9%
0.6%
0.0%
6.6%
7.1%
5.4%
3.3
2.6
4.7
27.3
24.8
27.6
25.8
25.7
25.3
17.3
15.1
17.7
3.3%
1.2%
0.1%
3.0%
11.7%
9.2%
8.6%
28.1%
11.6%
4.1
5.3
2.7
54.5
24.2
21.8
13.6
22.7
23.1
-0.1%
0.2%
-1.7%
2.2%
-1.1%
-7.2%
2.8%
14.2%
-1.9%
-3.5%
7.0%
13.8%
3.2
2.4
2.9
1.5
22.7
22.2
28.5
(7.7)
20.6
36.7
20.9
64.5
0.0%
0.0%
0.0%
-5.5%
3.2%
5.5%
-5.0%
2.7%
10.2%
1.4
4.9
1.0
2.5%
-2.6%
-0.1%
-1.7%
0.0%
2.2%
0.0%
0.7%
-0.9%
0.2%
-1.7%
7.8%
5.9%
4.9%
-16.3%
2.3%
-0.6%
3.8%
-34.9%
7.6%
7.2%
2.9%
15.0%
11.4%
-6.0%
-22.8%
-3.4%
-10.2%
-0.2%
-50.4%
20.3%
-6.7%
16.5%
3.2%
3.2%
0.7%
2.3%
1.2%
2.0%
-4.8%
-3.0%
-4.0%
-1.2%
-0.7%
FV
(US$ m)
Deuda Neta
/ EBITDA
Deuda /
Capital
Liquidez
Cobertura
Intereses
Margen
EBITDA
Margen
Neto
203,425
3,666,285
#VALUE!
5,572
75,026
5,301
12,272
1,366,104
17,484
2.6
3.2
1.7
0.6
2.7
7.9
1.0
11.0
3.0
120.1
173.6
106.7
74.4
149.9
245.8
123.1
315.1
148.5
#N/A1.2
Field Not Applicable
#N/A1.3
Field Not Applicable
#N/A1.4
Field Not Applicable
#N/A1.8
Field Not Applicable
#N/A1.5
Field Not Applicable
#N/A1.1
Field Not Applicable
#N/A1.0
Field Not Applicable
#N/A1.1
Field Not Applicable
#N/A1.1
Field Not Applicable
23.3%
20.0%
18.5%
17.5%
20.7%
15.2%
14.9%
13.8%
13.3%
5.8%
11.0%
9.2%
8.7%
7.1%
5.2%
7.6%
4.6%
4.8%
696,035
898,485
9.4
310.2
#N/A1.0
Field Not Applicable
20.6%
6.7%
14.5
12.9
13.2
4,141
3,698
1,886
4,144
3,707
2,018
0.0
0.0
1.1
15.5
8.1
77.7
9.7
1.3
4.2
44.2
42.6
6.6
61.5%
66.5%
45.9%
38.8%
40.4%
27.5%
14.9
13.1
16.3
11.3
11.8
10.6
13,810
5,821
1,118
18,343
6,543
2,622
3.2
1.3
1.8
117.8
59.5
51.3
0.9
1.8
2.3
5.4
7.6
6.0
9.8%
14.4%
16.9%
2.0%
8.6%
5.4%
12.2
10.2
16.6
11.6
9.1
8.8
13.3
8.7
9,797
16,831
33,296
987
10,839
21,057
48,191
2,001
0.4
1.7
1.1
1.7
32.0
60.0
36.7
28.5
1.5
1.3
1.6
0.9
11.0
8.1
6.5
11.2
21.7%
19.3%
15.7%
7.0%
10.5%
7.1%
6.3%
-5.2%
(26.7)
(58.0)
20.3 #N/A N/A
24.9 #N/A N/A
11.8
9.5
12.0 #N/A N/A
9.6 #N/A N/A
11,805
2,758
932
28,649
2,643
1,269
6.3
(0.5)
2.6
163.9
0.2
49.9
1.2
3.9
2.4
2.3
986.4
3.5
17.4%
35.9%
19.7%
-3.2%
22.1%
5.6%
4.5
2.0
1.7
1.9
2.8
0.6
2.6
1.5
3.8
1.5
1.5
58.9
58.8
26.7
23.9
24.6
23.8
13.6 #N/A N/A
22.8
20.8
12.8
12.4
33.8 #N/A N/A
10.1
12.4
30.7
27.0
18.3
16.1
18.3
16.1
19.2
12.4
10.5
9.1
12.2
10.7
17.1 #N/A N/A
10.9
8.7
17.4
13.6
14.0 #N/A N/A
8.1
6.2
19.0
14.6
9.2
5.5
9.2
5.5
2,608
3,032
3,555
6,822
1,536
416
2,753
970
16,056
4,494
4,494
3,557
3,310
3,426
9,826
1,478
1,809
3,217
1,371
16,553
4,316
4,316
3.6
0.8
(0.5)
5.3
(0.4)
13.4
#N/A N/A
2.3
0.6
(0.4)
(0.4)
115.5
20.2
6.3
213.5
218.6
70.0
68.3
21.3
-
0.6
0.7
1.3
1.2
1.2
1.8
2.7
1.2
1.7
1.1
1.1
12.3%
6.6%
8.8%
11.5%
6.4%
10.5%
#VALUE!
22.0%
16.2%
6.9%
6.9%
2.9%
2.4%
4.5%
9.9%
3.0%
2.7%
5.9%
12.5%
9.6%
3.6%
3.6%
6.9%
-25.5%
-11.0%
4.1%
-3.4%
0.6
0.5
18.3
0.9
3.9
#N/A N/A #N/A N/A
(2.7)
69.7
#N/A N/A
364.7
6.9
6.6
33.0
31.4
8.0 #N/A N/A
9.4
8.3
26.0
16.1
5.8
6.1
17.3
14.5
108
548
7,301
3,291
4,863
333
3,842
11,576
5,457
4,716
4.2
7.6
9.5
2.3
(0.5)
90.0
246.5
998.7
64.4
38.0
0.9
1.2
0.6
0.4
6.9
3.2
1.5
4.1
3.5
7.0
26.7%
16.7%
45.1%
82.9%
59.7%
-2.7%
-8.2%
-8.5%
42.5%
32.4%
8.1%
13.5%
2.9
47.1
28.8
24.5
18.2
6,449
462
1.7
26.0
0.9
176.8
34.3%
16.6%
-0.3%
4.3%
0.0%
0.4%
-2.5%
-0.3%
-5.2%
-2.3%
-0.9%
3.6%
8.5%
4.2%
-6.6%
15.6%
4.4%
2.0%
7.3%
10.3%
3.9
2.6
2.7
2.3
2.0
2.2
14.6
11.2
14.6
14.3
15.9
16.5
14.5
10.2
15.4
12.0
13.9
14.9
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
9.3 #N/A N/A
10.4 #N/A N/A
10.7
19.4
7.8
12.1
3,047
956
17,684
1,847
16,127
15,401
#VALUE!
#VALUE!
17,228
5,768
34,889
20,011
#N/A N/A
#N/A N/A
(0.2)
7.1
5.7
1.8
48.4
250.0
10.2
531.9
283.4
164.3
#VALUE!
#VALUE!
50.6%
59.3%
43.5%
49.1%
21.5%
49.6%
32.9%
13.9%
13.2%
17.9%
0.9%
-0.2%
0.2%
-1.4%
11.8%
5.3%
-0.8%
9.8%
-1.6%
-7.2%
-6.5%
-8.6%
3.0
2.9
1.2
1.7
(73.8)
27.1
23.5
#N/A N/A
14.1
21.2
16.2
15.6
10.6
14.4
8.8
9.9
7.8
11.6
6.0
5.4
11,070
10,289
730
833
18,830
10,418
622
1,250
2.8
(0.6)
(1.7)
3.4
133.4
12.6
4.3
94.2
1.4
2.2
2.7
1.1
2.5
24.6
18.5
4.4
11.7%
13.1%
12.4%
9.7%
-1.0%
6.9%
4.4%
-3.7%
0.3%
-1.0%
-1.0%
-2.5%
-12.3%
-10.2%
7.3%
-26.3%
-7.2%
2.4
2.6
2.3
15.8
#N/A N/A
88.6
14.3
18.6
20.1
9.4
17.9
9.3
8.1
8.9
6.3
23,749
2,690
7,103
32,464
4,349
8,093
1.3
6.6
0.4
49.7
147.9
39.9
2.9
0.6
4.2
19.1
3.5
13.3
42.0%
29.4%
21.2%
18.3%
-18.0%
1.9%
0.7%
0.0%
0.4%
11.0%
-7.5%
-2.2%
-3.5%
-16.4%
-7.6%
1.5
2.0
1.9
48.2
26.2
55.1
15.1
20.5
20.8
9.6
14.9
9.8
6.5
9.4
7.4
2,563
999
5,804
3,629
1,057
538
1.8
0.6
2.2
53.6
42.8
69.6
2.2
3.4
1.4
7.3
7.2
4.2
6.6%
19.6%
14.7%
0.9%
10.5%
2.1%
0.9%
0.9%
1.4%
-5.0%
-2.4%
0.8%
-8.3%
-12.3%
-16.9%
1.1
0.9
0.8
#N/A N/A
21.4
13.7
25.4
17.3
16.7
8.9
9.0
8.1
6.4
6.2
4.8
251
1,801
1,384
391
1,696
1,013
2.9
(2.7)
(3.5)
61.4
0.0
2.7
1.7
4.0
3.1
3.4
121.1
82.4
14.8%
9.0%
6.9%
1.3%
4.1%
5.7%
1.1%
-0.1%
-0.8%
-3.3%
0.3%
-0.4%
-3.2%
-1.7%
14.7%
-0.5%
5.6%
1.4%
-7.4%
-4.1%
47.9%
-12.6%
0.1%
3.0%
1.4
5.8
1.1
0.7
2.9
1.5
61.3
23.3
(3.3)
(7.0)
21.8
18.3
15.8
18.0
(10.0)
(30.4)
18.2
16.1
6.6
6.8
4.8
5.0
10.4
9.2
7.1
6.7
5.0
5.8
7.7
5.5
1,139
71,196
416
140
3,293
4,494
1,643
122,092
967
192
3,355
4,316
2.0
2.0
2.7
1.4
(0.2)
(0.4)
116.2
270.2
192.7
74.5
16.7
-
1.6
0.8
1.3
3.9
2.7
1.1
3.7
6.8
3.5
3.8
29.3%
31.6%
28.5%
21.6%
42.1%
6.9%
2.2%
5.4%
-18.1%
-11.2%
19.8%
3.6%
Aeropuertos
Fuente: Banorte Ixe, Bloomberg
5
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
5.7
9.5
27.0
5.7
12.0
1.8
#VALUE!
7.2
11.3
61.0
61.0
#VALUE!
#VALUE!
3.2
1.5
1.8
2.0
61.0
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro
Cervantes Llamas, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Rey Saúl Torres Olivares; Manuel
Jiménez Zaldívar, Víctor Hugo Cortes Castro, Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna Espitia
Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Valentín III Mendoza Balderas Balderas,
certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o
empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos recibido, no
recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis,
desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de
distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción
específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro
brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una
remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por
parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto
de análisis en el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos
financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores
en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o
instrumentos derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., ya que esto depende de una gran cantidad de
diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las
tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en
contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna
respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna
por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni
reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
6
GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Raquel Vázquez Godinez
Director General Análisis Económico
Asistente Dir. General Análisis Económico
[email protected]
[email protected]
(55) 4433 - 4695
(55) 1670 - 2967
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
Subdirector Economía Nacional
Subdirector Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Regional y Sectorial
Analista
Analista (Edición)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5268 - 1694
(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 1883
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611
[email protected]
(55) 1103 - 4043
[email protected]
(55) 1103 - 4046
[email protected]
(55) 1103 - 2368
Director de Análisis Bursátil
Conglomerados / Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas/Comerciales
Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura
Gerente de Análisis
Análisis Técnico
Analista
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1179
(55) 5004 - 1227
(55) 5004 - 1266
(55) 5268 - 9000 x 1267
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 5262
Directora Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1405
(55) 5004 - 1340
(55) 5004 - 1437
Director General Banca Mayorista
[email protected]
Director General de Mercados y Ventas
Institucionales
[email protected]
Director General Gobierno Federal
[email protected]
Director General Banca Patrimonial y Privada
[email protected]
Análisis Económico
Delia María Paredes Mier
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo Dominguez
Rey Saúl Torres Olivares
Lourdes Calvo Fernández
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer
Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Análisis Bursátil
Manuel Jiménez Zaldivar
Marissa Garza Ostos
Marisol Huerta Mondragón
José Itzamna Espitia Hernández
Valentín III Mendoza Balderas
Victor Hugo Cortes Castro
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Armando Rodal Espinosa
Alejandro Eric Faesi Puente
Jorge de la Vega Grajales
Luis Pietrini Sheridan
René Gerardo Pimentel Ibarrola
Director General de Administración de Activos y
[email protected]
Desarrollo de Negocios
Ricardo Velazquez Rodriguez
Director General Banca Internacional
[email protected]
Victor Antonio Roldan Ferrer
Director General Banca Corporativa
Transaccional
[email protected]
7
(55) 1670 - 1889
(55) 5268 - 1640
(55) 5004 - 5121
(55) 5004 - 1453
(55) 5268 - 9004
(55) 5268 - 9879
(55) 5004 - 1454