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Goldm an Sachs Asset M anagem ent
エマージング債券アップデート(現地通貨建て)
情報提供資料 2015年1月19日
エマージング債券市場(現地通貨建て)のパフォーマンス
スイス国立銀行の政策変更により、
欧州の一部通貨が下落
トータルリターン(円評価)
(内訳)
債券部分
為替部分
1週間
1ヵ月
3ヵ月
1年間
-1.20%
3.70%
4.24%
8.27%
0.79%
-1.99%
3.82%
-0.12%
2.99%
1.25%
9.92%
-1.65%
出所:ブルームバーグ 時点:2015年1月16日、エマージング債券(現地通貨建て):JPモルガンGBI-EMグローバル・ダイバーシファイド

スイス国立銀行(SNB)が、1ユーロ=1.20スイス・フランに設定していたフラン上限の撤廃などを発表したため、スイス
フラン建て住宅ローンの残高が多いポーランドやハンガリーなどの一部の欧州通貨が売られる展開となりました。

このような動きに加え、原油価格の下落に伴いロシア・ルーブルも売られ、為替部分の寄与は-1.99%となり、債券部
分は+0.79%寄与となったため、円評価のエマージング債券市場(現地通貨建て)は週間で-1.20%の下落となりました。
収益の源泉 ①金利
収益の源泉 ②為替
【金利の比較】
6.6%
*2015年1月16日時点
4.6%
1.3%
先
進
国
債
券
日
本
国
債
6.2%
エ
マ
ー
ジ
ン
グ
債
券
現
地
通
貨
建
て
*2014年1月2日~2015年1月16日(1月2日を100として指数化)
115
110
105
(
0.4%
米
国
ハ
イ
・
イ
ー
ル
ド
社
債
欧
州
ハ
イ
・
イ
ー
ル
ド
社
債
【為替の推移】
100
ブラジルレアル円
トルコリラ円
エマージング通貨(対円)
95
)
90
平均
14/1
14/3
14/5
14/7
14/9
14/11
15/1 (年/月)
AAAA
BBB+
BBB+
格付け
出所:ブルームバーグ エマージング債券(現地通貨建て):JPモルガンGBI-EMグローバル・ダイバーシファイド、日本国債:シティ日本国債インデックス、
先進国債券:JPモルガンGBIグローバル、欧州ハイ・イールド社債:バークレイズ汎欧州ハイ・イールド社債、米国ハイ・イールド社債:バークレイズ米国
ハイ・イールド社債、エマージング通貨:JPモルガンELMIプラス(円評価)、ハイ・イールド債金利は最低利回り、それ以外は最終利回りで表示。
なぜ今エマージング市場か
なぜエマージング市場への分散投資か
【GDP成長率推移】
10%
(リターン)
*エマージング諸国が世界経済を牽引
12%
単一通貨よりも
投資効率が向上
3年
8%
エマージング諸国
エマージング
通貨
6%
4%
米国
ユーロ圏
日本
2%
0%
1年
4%
3年
1年
トルコリラ
ブラジル
レアル
2%
3年
ブラジル
レアル
1年
0%
予測値
-2%
2010
*分散により投資効率が向上
10%
8%
6%
【投資効率の比較】
トルコリラ
-2%
2012
2014
2016
(年)
0%
5%
10%
15%
20%
(変動率)
[左図]出所:IMF 時点:2014年10月
[右図]出所:ブルームバーグ エマージング通貨:JPモルガンELMIプラス(円評価、平均利回り控除後)、2014年9月末から過去1年・3年を参照
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