Lecture Notes on Global Investment 2014 (No.2) e-mail: [email protected] Web: http://www.eb.kobegakuin.ac.jp/~ntohru/ Twitter: @1959Harvard 前講の復習 問１） EU の中で一人勝ちしている国は（①英国、②スペイン、③ドイツ、④フランス）である。特に注目 すべきは（①インフレ率、②財政収支、③経常収支、④競争力）といったデータである。 問２） リーマンショック以降、先進国の中で一番負の影響を受けたのは（ 日本 ）である。 問３） 経常収支の赤字を発生させた時は、その赤字分を他国から（ファイナンス）しなければならない。 その際、前年末に対外純債務がある場合、その対外純債務は（①減少する、②増加する、③変化し ない） 。前年末に対外純債権がある場合、その対外純債権は（①減少する、②増加する、③変化しな い） 。 問４）下のグラフは日本、米国、EU の経常収支の動向をグラフにしたものである。A,B,C にあてはまる国、 地域を指摘しなさい。A＝ 日本 B= EU C= 米国 . A B C 問５）リーマンショック後、一番厳しい調整をした国は（ 日本 ）であった。その理由は、世界の投資家 が（ 質 ）への逃避行動をとってしまい、その結果、猛烈な（①円安、②円高）が起こり、輸出が（①増加、 ②減少）し、GDP に負の影響を与えてしまったからである。 第２講（2014/10/01） ★グローバリゼーション グローバリゼーションとは？ 「輸送費や通信費の低減、商品、サービス、資本、労働が国境という人工的 な障壁を越えて移動する、世界経済のより緊密な統合」 Friedman の議論：どの企業もグローバリゼーションの荒波の中，生き残りをかけて熾烈な競争にさらされ ている。Thomas L. Friedman は， 「The World is Flat」の中で，現代はグローバリゼーション 3.0 の時代に あるとし，従来の国対国（グローバリゼーション 1.0），企業対企業（グローバリゼーション 2.0）の構図で はなく，個人対個人の競争，すなわち，通信技術の飛躍的な発展の中，独創的なアイデア，比類のない技術， 新しい知識を体した個人が活躍する時代としている。 ★経常収支の基礎知識 1. CA=(S－I)＋(T－G) ただし、CA:経常収支 S:民間貯蓄 I:民間投資 T:政府税収 G:政府支出、T－ G:財政収支。米国の場合、家計部門の過小貯蓄（過剰消費）と政府の財政赤字が際だち、結果的には経 常収支の大幅な赤字となっている。 問題）日米のケースを上式で説明せよ。 略 貯蓄率の低さが重要 2. 経常収支の赤字が発生したときには、その赤字をファイナンスする必要がある。そのファイナンスに不 安が生じると、通貨の暴落や資本流出（資本逃避）が起こることがある。この現象を一般に、国際収支 危機、あるいは通貨危機とも呼ぶ。1994 年のメキシコ、1997 年から始まるアジア（タイ、マレーシア、 韓国、インドネシア）通貨危機、その他、ブラジル、ロシア、アルゼンチンで起こっている。 確認テスト 問）CA:経常収支 S:民間貯蓄 I:民間投資 T:政府税収 G:政府支出、T－G:財政収支とした場合、そこ で成立するマクロ方程式をしめしなさい。 CA=(S－I)＋(T－G) 問）貯蓄率が低いと，経常収支は［①黒字，②赤字］の傾向をもつ。 問）民間貯蓄＝6 億ドル、民間投資＝8 億ドル、政府税収＝2 億ドル、政府支出＝1 億ドルと すると経常収支は（①1 億ドル、②2 億ドル、③3 億ドル、④4 億ドル）の（①黒字、②赤字）になる。 計算例） CA= 6－8 + 2－1=－1 サブプライム発の金融危機による損失の推計 左図（Figure1.13）は金融危機時に発生した損失の比較 を示したものである。金融危機は、①米国の S&L（貯 蓄貸付組合）危機、②日本の金融危機、③アジア通貨危 機、④サブプライムローン危機等がある。IMF による と、今後２年間でサブプライムローン危機が原因で発生 する金融機関の損失の推定額は（１兆４千億）ドル、 GDP 比率で（ 10 ）％である。この 21 世紀型危機 では，個別の政府や中央銀行の金融政策だけで，国境を 越える金融不安をくい止めるのは難しくなったといわ れている。 出所）Global Financial Stability Report 2009 危機のインパクトの違い 出所）Economic report of President 2010 外貨準備の定義 世界最大の外貨準備保有高を 持つ国は（ 中国 ） その額は（ 3.8 ）兆ドル 日本は約 1.３兆ドル！ バーナンキ仮説の検証：世界金融危機の背景 2005 年、ベン・バーナンキは 2 つの影響力の大きなスピーチを行い、世界の巨額の貿易不均衡 全般、および、特に米国の巨額の経常赤字の原因を、世界的な貯蓄過剰に求める仮説を打ち出 した。 「世界的な貯蓄過剰」という言葉でバーナンキが指したのは、1995 年に始まる世界の貯蓄の供 給の大幅な増加である。彼は、この期間の最も重要な貯蓄の供給者の一つとして中国を挙げた。 バーナンキはさらに、この貯蓄過剰が米国への巨額の資金流入の要因であるとし、それによっ て消費ブームとそれに続く巨額の経常赤字が発生した、とした。 バーナンキのスピーチは議論を巻き起こしたが、それは米国の不均衡の原因、従ってその責任 の一端を、米国の外に求めたことが少なからぬ理由になっていた。 復習問題 問１）経常収支黒字を計上している国、地域を指摘しなさい。 日本、中国、中東、東アジア 問３） 世界経済の不安定要因となる事象として、米国の（ 経常収支赤字（or 対外不均衡））がある。 問４） 世界最大の借金国は（ 米国 ） 、最大の債権国は（ 日本 ）である。 問４） 世界最大の外貨準備保有国は（ 中国 ）である。 問５）外貨準備とは（ 中央銀行 ）や（ 政府 ）が保有する外貨建て資産。中国は（3.8）兆ドル蓄積してい る。 国際経済学的視点を少し 表１：主要経済指標の比較（2013 年） 米国 日本 ＥＵ 中国 人口 3 億 1637 万人 1 億 2734 万人 5 億 741 万人 13 億 6000 万人 名目 GDP 16 兆 7997 億ドル 4 兆 9015 億ドル 17 兆 3605 億ドル 9 兆 1812 億ドル 一人当たり GDP 5 万 3101 ドル 3 万 8491 ドル 3 万 4123 ドル 6747 ドル 失業率 7.4％ 4.0％ 10.8％ 4.1％ 経済成長率 1.9％ 1.6％ 0.1％ 7.7％ 表２：日本は豊かなのか？ 日本は世界の中で生き残れるか？ — 不気味な予測 — 日本が GDP で中国に追い抜かれて世界第 3 位になるのは、 まさに 2010 年と予測されています。 そしてその後日本は、インド、ブラ ジル、ロシア、メキシコ、 更にはインドネシアにまで追い抜かれ、 2050 年の日本の順位は第 8 位。 日本経済は二重経済構造を有している。 高い生産性部門（製造業） （２割）＋低い生産性部門（８割） 高い生産性部門：［ 自動車 ］、 ［ 電機・精密機械 低い生産性部門：［ 農業 ］、 ［ サービス業 ］ 、鉄、化学 ］ ①農業分野にもある世界トップレベルの輸出企業：苗と種 例：種のサカタ（神奈川） ：パンジーの種（世界の８割のシェア） ブロッコリーの種（７割） この種のサカタから規制緩和，保護（補助 金の撤廃）の効果を推し量ることができる。この分野には，従来より 政府からの手厚い補助金がなかった。 ②FTA（自由貿易協定）が国家戦略としての重みがある。日本は農業問題 にどう対処するのであろうか。 ③中国への現地生産化が猛烈な勢いで進んでいる。特に２割の高生産性部 門の産業でその傾向が見られる。国内の産業空洞化が必至。雇用の転換， 再教育・訓練の機会を充実することが喫緊の課題。
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