しんきんアセットマネジメント投信株式会社　金融商品取引業者　関東財務局長（金商）　第３３８号 Sh in kin Asset Man age me nt Co., Ltd　加入協会／（社）投資信託協会　（社）日本証券投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号　T el.03-5524-8161 URL ： http:// www.skam.co.jp ＜来週の投資環境＞ 2月2日～ 2月6日クラウディング・アウト (crowding-out) ● 来週の金融市場見通し 28 日のＦＯＭＣ声明では、民間信用市場の状況改善に有効なら「長めの期間の米国債の購入に踏み込む用意がある」と言明、前回の「検討」から踏み込んだ表現となった。ただ、具体的な方針が示されず米債は急落。ｸﾗｳﾃﾞｨﾝｸﾞ･ｱｳﾄ（国債の大量発行による利回り上昇で民間の資金調達が困難になること）が懸念されることから、早晩、具体化される可能性が高そう。ただ、しばらくは国債増発リスクに注意が必要だ。１．株価：一進一退【予想レンジ】日経平均株価（来週）7,500～8,400 円（2 月）7,000～9,500 円 2008 年 10－12 月期決算発表が本格化。週初は企業業績の悪化懸念から日経平均株価は 7700 円割れたものの、英銀大手が資金繰りに問題はないと発表したことから金融危機に対する警戒感が後退、米国でのバッドバンクの早期設立観測やオバマ政権の景気対策期待などを背景に堅調な動きとなった。週末は経済統計の悪化、業績懸念から反落。企業決算、米株、為替を睨みながら、引き続き不安定な動きとなりそうだ。予想レンジ上限下限（年/月） 08/4 08/5 08/6 08/7 08/8 08/908/1008/1108/12 09/1 09/2 ２．長期金利：もみ合い【予想レンジ】新発 10 年債利回り（来週）1.22～1.34％図1.　日経平均株価（円） 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 （2 月）1.10～1.50％需給悪化懸念からやや軟調な展開。米債は FOMC で米長期国債買い入れに関して具体的な方針が示されなかったことなどから下落、この米債安を受け長期金利は上昇。1.2％後半では買いも、週末は 1.29％と水準を切り上げた。需給悪化懸念から利回り上昇も、株価が不安定な動きを続けていることから、1.2%台後半を中心に、落ち着きどころを探るもみ合いを予想する。 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 （％）図2.　新発10年物国債利回り予想レンジ上限下限（年/月） 08/4 08/5 08/6 08/7 08/8 08/908/1008/1108/12 09/1 09/2 ３．為替：高値もみ合い（円/ドル）【予想レンジ】ドル円レート（来週）87～92 円 80 （2 月）85～95 円週初は 5 日ぶり円安も、世界的な景気後退に対する警戒感から円売りも限定的。以降は、１ドル=90 円台を挟んだ動きとなった。英銀大手が追加資本調達の必要性を否定したことで金融不安が後退したことや、バッドバンク計画への期待から、円がやや軟調な動きとなった。ただ、週末は米経済統計の悪化を受けて円が選好され、ドル円は再び 89 円台に。期待と懸念が交錯図3.　ドル円レート予想レンジ上限 85 90 95 下限 100 105 110 115 （年/月） 08/4 08/5 08/6 08/7 08/8 08/908/1008/1108/12 09/1 09/2 する中、引き続き高値でのもみ合いを予想する。（2009.1.30 投資調査グループストラテジスト鈴木和仁 E-Mail : [email protected]） ※ 本資料は、しんきんアセットマネジメント投信株式会社により作成されたものであり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。また、投資判断の参考となる情報提供を目的としており、投資信託の勧誘を目的とするものではありません。 ※ 本資料は、信頼できると思われる情報源に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。 ※ 本資料の中で記載されている経済全般の実績、評価または将来動向の表示等は、作成日時点におけるものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変わる場合があります。 ※ 投資信託は、リスクを含む商品であり預金と異なり元本の保証はありません。また、保険契約ではなく、保険契約者保護機構の補償対象ではありません。 ※ 特定ファンドの取得のお申込みにあたっては当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 1 ⁄ 5 しんきんアセットマネジメント投信株式会社　金融商品取引業者　関東財務局長（金商）　第３３８号 Sh in kin Asset Man age me nt Co., Ltd　加入協会／（社）投資信託協会　（社）日本証券投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号　T el.03-5524-8161 URL ： http:// www.skam.co.jp ● 来週の投資戦略ヘッジ外債の投資環境１．ヘッジコストの低下米国は実質ゼロ金利政策に踏み切り（0～0.25％）、翌日物無担保コールの誘導目標を 0.1％に設定した日本と、短期金利の金利差はほとんどない状況にある。また、信用収縮から拡大していた米ドル LIBOR も FRB の流動性供給や銀行に対する支援策により急低下している（図表 1）。金利差が小さければ為替をヘッジするコストが低く、ヘッジ外債投資をしやすい環境にあると考えることができる。ただし、そのコストを投資対象の外債の利回りや期待リターンが上回ることが前提になる（図表 2）。図表1. 日米の短期金利図表2. 日米の長期金利 (%) 出所）Bloombergより当社作成 08/1 07/1 06/1 00/1 09/1 08/1 0.0 07/1 1.0 0.0 06/1 2.0 1.0 05/1 3.0 2.0 04/1 3.0 03/1 4.0 02/1 5.0 4.0 01/1 5.0 00/1 6.0 05/1 10年債（日） 6.0 04/1 10年債(米） 7.0 03/1 8.0 1ヶ月LIBOR（日） 02/1 1ヶ月LIBOR（米） 7.0 01/1 8.0 09/1 (%) 出所）Bloombergより当社作成２．欧米はヘッジコストを長期金利が上回る状況過去 10 年間における国内債と為替ヘッジした米債のパフォーマンスを見ると、日米の長期の金利差が短期の金利差を上回る局面で、ヘッジ外債がアウトパフォームしている（図表 3）。米債は需給悪化懸念が強まっているため、市場動向、FRB が用意している長期国債買入れのタイミング等を注意して見ていく必要がある。他方、豪州については、まだヘッジコストが長期金利差を上回っている状況（図表 4）。図表3. 国内債 vs. ﾍｯｼﾞ外債（米債）図表4. 長期金利差-短期金利差 (%) 10 3.0 8 2.0 110 6 1.0 100 4 0.0 90 2 -1.0 80 0 投資調査グループ 09/1 08/1 07/1 出所）Bloombergより当社作成出所）Bloombergより当社作成（2009.1.30 06/1 -4.0 05/1 -4 98/11 99/5 99/11 00/5 00/11 01/5 01/11 02/5 02/11 03/5 03/11 04/5 04/11 05/5 05/11 06/5 06/11 07/5 07/11 08/5 08/11 60 -3.0 04/1 -2 日米の長期金利差-短期金利差（1ヶ月）（右目盛） -2.0 03/1 70 日米日欧(独) 日豪 02/1 120 国内債米債（為替ﾍｯｼﾞ） 00/1 130 01/1 1998/11=100 (%) ストラテジスト鈴木和仁 E-Mail : [email protected]） ※ 本資料は、しんきんアセットマネジメント投信株式会社により作成されたものであり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。また、投資判断の参考となる情報提供を目的としており、投資信託の勧誘を目的とするものではありません。 ※ 本資料は、信頼できると思われる情報源に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。 ※ 本資料の中で記載されている経済全般の実績、評価または将来動向の表示等は、作成日時点におけるものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変わる場合があります。 ※ 投資信託は、リスクを含む商品であり預金と異なり元本の保証はありません。また、保険契約ではなく、保険契約者保護機構の補償対象ではありません。 ※ 特定ファンドの取得のお申込みにあたっては当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 2 ⁄ 5 しんきんアセットマネジメント投信株式会社　金融商品取引業者　関東財務局長（金商）　第３３８号 Sh in kin Asset Man age me nt Co., Ltd　加入協会／（社）投資信託協会　（社）日本証券投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号　T el.03-5524-8161 URL ： http:// www.skam.co.jp ● 主な内外経済スケジュール 2 月 2 日（月） 3 日（火） 4 日（水） 5 日（木） 6 日（金）・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 1 月の新車登録台数米 1 月のＩＳＭ製造業景況指数米 12 月の個人所得・消費支出ユーロ圏 1 月のＰＭＩ製造業景況指数（確定値） 10 年利付国債入札 1 月のマネタリーベース 12 月の毎月勤労統計 12 月の家計消費状況調査米 12 月の中古住宅販売成約指数米週間小売売上高指数米ＡＢＣ消費者信頼感指数ユーロ圏 12 月の生産者物価指数国庫短期証券入札（3 ヵ月）米 1 月のＩＳＭ非製造業景況指数米 1 月のＡＤＰ雇用統計米ＭＢＡ住宅ローン申請指数ユーロ圏 12 月の小売売上高国庫短期証券入札（6 ヵ月）水野日銀審議委員の挨拶（岐阜県金融経済懇談会）米 12 月の製造業受注米 10-12 月期の労働生産性米失業保険新規申請件数、米失業保険継続受給者数ＥＣＢ理事会流動性供給入札 12 月の景気動向指数米 1 月の雇用統計米 12 月の消費者信用残高 12 月のＯＥＣＤ景気先行指数 ● 主な決算発表スケジュール 2月 2 日（月）【日本】佐田建設､味の素､ﾗｻ商事､ﾀﾞｲﾄﾞｰﾘﾐﾃｯﾄﾞ､日本製紙ｸﾞﾙｰﾌﾟ本社､日本曹達､ｱｽﾃﾗｽ製薬､塩野義製薬､持田製薬､日本空調ｻｰﾋﾞｽ､富士ﾌｲﾙﾑﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､小林製薬､荒川化学工業､大成ﾗﾐｯｸ､ﾆｯｶﾄｰ､ﾌｼﾞﾐｲﾝｺｰﾎﾟﾚｰﾃｯﾄﾞ､日立金属､日立電線､ﾘｮｰﾋﾞ､住生活ｸﾞﾙｰﾌﾟ､三浦工業､日機装､ﾌﾞﾗｻﾞｰ工業､ｲｰｸﾞﾙ工業､三菱電機､ｸﾗﾘｵﾝ､山一電機､日本ｹﾐｺﾝ､IHI､曙ﾌﾞﾚｰｷ工業､NOK､ﾀﾞｲﾊﾂ工業､ﾈｯﾄﾜﾝｼｽﾃﾑｽﾞ､ｷﾝｸﾞｼﾞﾑ､伊藤忠商事､ｹｰｽﾞﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､中国銀行､紀陽ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､日本ｱｼﾞｱ投資､ﾚｵﾊﾟﾚｽ 21､ｴﾇ･ﾃｨ･ﾃｨ都市開発､京王電鉄､ﾍﾞﾙｰﾅ【米国】ｱﾌﾗｯｸ 3 日（火）【日本】三井ﾎｰﾑ､矢作建設工業､大東建託､日東富士製粉､昭和産業､綜合警備保障､ﾆﾁﾚｲ､ﾄﾖﾀ紡織､ｱﾙﾌｧ､中越ﾊﾟﾙﾌﾟ工業､住友化学､ｲﾋﾞﾃﾞﾝ､日本化学工業､積水樹脂､積水化成品工業､日本ｶｰﾘｯﾄ､武田薬品工業､大日本住友製薬､科研製薬､生化学工業､ﾌｧﾝｹﾙ､出光興産､愛知製鋼､古河機械金属､ﾀﾂﾀ電線､文化ｼﾔｯﾀｰ､豊田自動織機､ﾕｰｼﾝ精機､日立製作所､ｱﾙﾊﾟｲﾝ､山武､ｼｽﾒｯｸｽ､ﾃﾞﾝｿｰ､日本輸送機､ﾄﾖﾀ車体､関東自動車工業､日信工業､ﾃｨﾗﾄﾞ､ｹｰﾋﾝ､ｱｲｼﾝ精機､豊田合成､ﾀｶﾗﾄﾐｰ､ｱﾛﾝ化成､ﾔﾏﾊ､岡村製作所､豊田通商､兼松､三井物産､ﾘｮｰｻﾝ､いなげや､新生銀 ※ 本資料は、しんきんアセットマネジメント投信株式会社により作成されたものであり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。また、投資判断の参考となる情報提供を目的としており、投資信託の勧誘を目的とするものではありません。 ※ 本資料は、信頼できると思われる情報源に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。 ※ 本資料の中で記載されている経済全般の実績、評価または将来動向の表示等は、作成日時点におけるものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変わる場合があります。 ※ 投資信託は、リスクを含む商品であり預金と異なり元本の保証はありません。また、保険契約ではなく、保険契約者保護機構の補償対象ではありません。 ※ 特定ファンドの取得のお申込みにあたっては当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 3 ⁄ 5 しんきんアセットマネジメント投信株式会社　金融商品取引業者　関東財務局長（金商）　第３３８号 Sh in kin Asset Man age me nt Co., Ltd　加入協会／（社）投資信託協会　（社）日本証券投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号　T el.03-5524-8161 URL ： http:// www.skam.co.jp 3 日（火）行､中京銀行､ｼﾝｷ､住友不動産販売､丸運､ｴﾇ･ﾃｨ･ﾃｨ･ﾃﾞｰﾀ､ｲﾁﾈﾝﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ｺｰｴｰ､ｺﾅﾐ【米国】ﾓﾄﾛｰﾗ､GMAC､ｳｫﾙﾄ･ﾃﾞｨｽﾞﾆｰ､ﾒｯﾄﾗｲﾌ､ﾒﾙｸ 4 日（水）【日本】ﾎｸﾄ､日成ﾋﾞﾙﾄﾞ工業､ｸﾗﾚ､旭化成､ｸﾚﾊ､東ｿｰ､三菱ｹﾐｶﾙﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､住友ﾍﾞｰｸﾗｲﾄ､中外製薬､もしもしﾎｯﾄﾗｲﾝ､ﾏﾝﾀﾞﾑ､ﾋﾞｰﾋﾟｰ･ｶｽﾄﾛｰﾙ､新日鉱ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､住友金属工業､日新製鋼､東洋鋼鈑､東邦ﾁﾀﾆｳﾑ､平河ﾋｭｰﾃｯｸ､中央発條､ｵｰｸﾏ､酉島製作所､大豊工業､日本精工､ｼﾞｪｲﾃｸﾄ､IDEC､能美防災､ﾊﾟﾅｿﾆｯｸ､ｱﾙﾌﾟｽ電気､日本電子材料､ｶｼｵ計算機､ﾊﾟﾅｿﾆｯｸ電工､東海理化電機製作所､ﾆﾁｺﾝ､富士機工､富士重工業､愛三工業､ﾀｶﾀ､小野建､ﾌｼﾞｼｰﾙｲﾝﾀｰﾅｼｮﾅﾙ､図書印刷､ﾀｶﾗｽﾀﾝﾀﾞｰﾄﾞ､原信ﾅﾙｽﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､横浜銀行､日本証券金融､ｺﾞｰﾙﾄﾞｸﾚｽﾄ､富士急行､ﾊﾟｽｺ､TBS､北海道ｶﾞｽ､よみうりﾗﾝﾄﾞ､日本空港ﾋﾞﾙﾃﾞﾝｸﾞ､ﾄﾗｽｺ中山【米国】ｸﾗﾌﾄ･ﾌｰｽﾞ､ﾀｲﾑ･ﾜｰﾅｰ､ｼｽｺ･ｼｽﾃﾑｽﾞ､ﾋﾞｻﾞ､ﾌﾟﾙﾃﾞﾝｼｬﾙ･ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ､ﾉﾍﾞﾗｽ･ｼｽﾃﾑｽﾞ 5 日（木）【日本】日本水産､日鉄鉱業､不二家､ｱｻﾋﾋﾞｰﾙ､ｶｶｸｺﾑ､ﾙﾈｻﾝｽ､日清ｵｲﾘｵｸﾞﾙｰﾌﾟ､不二製油､ｱﾙﾌﾚｯｻﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞ､焼津水産化学工業､小松精練､東亞合成､ｾｰﾚﾝ､三菱製紙､ﾄﾞﾜﾝｺﾞ､電気化学工業､大日精化工業､ｴｽｴｽ製薬､ﾌｭｰﾁｬｰｱｰｷﾃｸﾄ､日本合成化学工業､ﾀﾞｲｾﾙ化学工業､ｸﾚｽｺ､ｷｮｰﾘﾝ､ﾌｼﾞ･ﾒﾃﾞｨｱ･ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝ､日本冶金工業､ｵﾘｴﾝﾀﾙﾗﾝﾄﾞ､ｺｰｾｰ､ｺｽﾓ石油､ﾉﾘﾀｹｶﾝﾊﾟﾆｰﾘﾐﾃﾄﾞ､ﾊﾞﾝﾄﾞｰ化学､MARUWA､ｱﾏﾀﾞ､OKK､ﾃｸﾉﾒﾃﾞｨｶ､新東工業､北川鉄工所､ﾌｼﾞﾃｯｸ､ｱﾏﾉ､ﾏｰｽｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ､三菱重工業､ﾀﾞｲﾍﾝ､三洋電機､ﾐﾂﾐ電機､ｼﾛｷ工業､東光､田中商事､太平洋工業､HOYA､ﾖﾛｽﾞ､ｼﾓｼﾞﾏ､ﾓﾘﾃｯｸｽ､ﾆｺﾝ､東京ｴﾚｸﾄﾛﾝ､昭栄､ｸﾘﾅｯﾌﾟ､日本紙ﾊﾟﾙﾌﾟ商事､七十七銀行､みちのく銀行､ｱｺﾑ､三井不動産､住友不動産､三菱地所､藤和不動産､芙蓉総合ﾘｰｽ､西日本鉄道､ｱｻｯｸｽ､三井倉庫､日本梱包運輸倉庫､日本ﾃﾚﾋﾞ放送網､ﾃﾚﾋﾞ東京､ NTT､ｶﾌﾟｺﾝ､ｾｺﾑ､ﾕｰｴｽｼｰ､ﾊﾞﾛｰ､ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ【米国】ｹﾛｯｸﾞ､ﾚﾉﾎﾞ･ｸﾞﾙｰﾌﾟ､ﾆｭｰｽﾞ･ｺｰﾌﾟ､JDS ﾕﾆﾌｪｰｽﾞ､ﾏｽﾀｰｶｰﾄﾞ 6 日（金）【日本】ｺﾑｼｽﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､日本道路､若築建設､東北ﾐｻﾜﾎｰﾑ､西部電気工業､協和ｴｸｼｵ､新日本空調､朝日工業社､ｱﾀｶ大機､日本製粉､名糖産業､ﾌﾟﾘﾏﾊﾑ､ｼﾐｯｸ､ｱｲﾛﾑﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ｵｴﾉﾝﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､高千穂交易､ｹﾞｵ､ｴﾃﾞｨｵﾝ､なとり､ｸﾞﾝｾﾞ､ｱﾙﾍﾟﾝ､東洋紡績､ﾕﾆﾁｶ､ｸﾗﾎﾞｳ､ﾀﾞｲﾜﾎﾞｳ､三井鉱山､ｻﾝﾏﾙｸﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､東ﾚ､ｻｶｲｵｰﾍﾞｯｸｽ､芦森工業､ﾏｸﾛﾐﾙ､ﾄｰﾓｸ､日本化成､住友精化､大陽日酸､日本ﾊﾟｰｶﾗｲｼﾞﾝｸﾞ､戸田工業､日本触媒､三菱ｶﾞｽ化学､宇部興産､ADEKA､日油､ﾊﾘﾏ化成､あすか製薬､扶桑薬品工業､ﾂﾑﾗ､ｾﾞﾘｱ新薬工業､DIC､ｻｶﾀｲﾝｸｽ､東洋ｲﾝｷ製造､ｻﾆｯｸｽ､秀英予備校､ﾗｳﾝﾄﾞﾜﾝ､ﾜﾀﾍﾞｳｪﾃﾞｨﾝｸﾞ､ｾﾝﾄﾗﾙｽﾎﾟｰﾂ､ﾗｲｵﾝ､長谷川香料､荏原ﾕｰｼﾞﾗｲﾄ､富士興産､AOCﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ｵｶﾓﾄ､ﾆｯﾀ､ｸﾘｴｰﾄﾒﾃﾞｨｯｸ､旭硝子､東京鐵鋼､淀川製鋼所､日本軽金属､三井金属鉱業､東洋製罐､高田機工､高周波熱錬､ｱﾄﾞﾊﾞﾈｸｽ､豊和工業､石川製作所､SMC､日精樹脂工業､澁谷工業､椿本ﾁｴｲﾝ､新興ﾌﾟﾗﾝﾃｯｸ､平和､ SANKYO､前澤給装工業､神鋼電機､岩崎通信機､日本無線､ｼｬｰﾌﾟ､ﾀﾑﾗ製作所､池上通信機､日本電波工業､ﾛｰﾗﾝﾄﾞﾃﾞｨｰ.ｼﾞｰ.､ｺﾛﾑﾋﾞｱﾐｭｰｼﾞｯｸｴﾝﾀﾃｲﾝﾒﾝﾄ､ﾋﾛｾ電機､新電元工業､日本光電､ﾁﾉｰ､日本ｼｲｴﾑｹｲ､双葉電子工業､北陸電気工業､三井造船､いすゞ自動車､ﾄﾖﾀ自動車､武蔵精密工業､市光工業､ﾄﾞﾝ･ｷﾎｰﾃ､丸文､ﾀﾞｲﾄｴﾚｸﾄﾛﾝ､白銅､ｵﾘﾝﾊﾟｽ､ﾀﾑﾛﾝ､ｴｰ･ｱﾝﾄﾞ･ﾃﾞｨ､ﾌﾗﾝｽﾍﾞｯﾄﾞﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ﾀｶﾉ､共同印刷､天馬､ﾊﾟﾗﾏｳﾝﾄﾍﾞｯﾄﾞ､兼松日産農林､三共生興､東都水産､第一実業､ﾕｱｻ商事､阪和興業､すてきﾅｲｽｸﾞﾙｰﾌﾟ､ﾆﾁﾓｳ､極東貿易､ｺﾞｰﾙﾄﾞｳｲﾝ､TOKAI､ｻﾝﾘｵ､三信電気､丸井ｸﾞﾙｰﾌﾟ､ｸﾚﾃﾞｨｾｿﾞﾝ､東日ｶｰﾗｲﾌｸﾞﾙｰﾌﾟ､三菱UFJﾌｨﾅﾝｼｬﾙｸﾞﾙｰﾌﾟ､西日本ｼﾃｨ銀行､千葉銀行､千葉興業銀行､東京都民銀行､東北銀行､ふくおかﾌｨﾅﾝｼｬﾙｸﾞﾙｰﾌﾟ､ｽﾙｶﾞ銀行､八十二銀行､山梨中央銀行､ほくほくﾌｨﾅﾝｼｬﾙｸﾞﾙｰﾌﾟ､四国銀行､沖縄銀行､琉球銀行､八千代銀行､興銀ﾘｰｽ､ｾﾝﾁｭﾘｰ･ﾘｰｼﾝｸﾞ･ｼｽﾃﾑ､香川銀行､東京ﾘｰｽ､三菱UFJﾘｰｽ､小林洋行､日本ｴｽﾘｰﾄﾞ､日神不動産､日本石油輸送､福山通運､共栄ﾀﾝｶｰ､ﾔﾏﾀﾈ､安田倉庫､ｲﾝﾌﾟﾚｽﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ｱｲﾈｯﾄ､ｽｸｳｪｱ･ｴﾆｯｸｽ･ﾎｰ､日本管財､JKﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､日伝､ﾊﾞｲﾀﾙﾈｯﾄ､ｽｽﾞｹﾝ【米国】― （2009.1.30 投資調査グループチーフエコノミストみやざきひろし宮嵜浩 E-Mail : [email protected]） ※ 本資料は、しんきんアセットマネジメント投信株式会社により作成されたものであり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。また、投資判断の参考となる情報提供を目的としており、投資信託の勧誘を目的とするものではありません。 ※ 本資料は、信頼できると思われる情報源に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。 ※ 本資料の中で記載されている経済全般の実績、評価または将来動向の表示等は、作成日時点におけるものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変わる場合があります。 ※ 投資信託は、リスクを含む商品であり預金と異なり元本の保証はありません。また、保険契約ではなく、保険契約者保護機構の補償対象ではありません。 ※ 特定ファンドの取得のお申込みにあたっては当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 4 ⁄ 5 しんきんアセットマネジメント投信株式会社　金融商品取引業者　関東財務局長（金商）　第３３８号 Sh in kin Asset Man age me nt Co., Ltd　加入協会／（社）投資信託協会　（社）日本証券投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号　T el.03-5524-8161 URL ： http:// www.skam.co.jp 【お申込みに際しての留意事項】  投資信託に係るリスクについて投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とし投資元本が保証されていないため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により投資一単位当たりの価値が変動します。従ってお客様のご投資された金額を下回ることもあります。また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。  投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）  お申込時の費用・・・申込手数料上限 2.625%(税抜 2.50%)  ご換金時の費用・・・信託財産留保額上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用）  信託報酬上限 1.554%(税抜年率 1.48%)  その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。交付目論見書、契約締結前交付書面等でご確認ください。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用するすべての投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前によく交付目論見書や契約締結前交付書面をご覧ください。 ※ 本資料は、しんきんアセットマネジメント投信株式会社により作成されたものであり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。また、投資判断の参考となる情報提供を目的としており、投資信託の勧誘を目的とするものではありません。 ※ 本資料は、信頼できると思われる情報源に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。 ※ 本資料の中で記載されている経済全般の実績、評価または将来動向の表示等は、作成日時点におけるものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変わる場合があります。 ※ 投資信託は、リスクを含む商品であり預金と異なり元本の保証はありません。また、保険契約ではなく、保険契約者保護機構の補償対象ではありません。 ※ 特定ファンドの取得のお申込みにあたっては当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。 5 ⁄ 5