しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00）＜来週の投資環境＞ 4 月 21 日～ 4 月 25 日決算発表が本格化 ● 来週の金融市場見通し米国では 1－3 月期の企業決算発表が佳境に入っているが、国内でも来週から決算発表が本格化する。米決算は寒波などの悪天候の影響もあり、まちまちの内容で、4－6 月期の持ち直しに期待。国内企業については、円安効果の一服や消費税率引き上げの影響で、今期の決算は伸び悩みそうだが、大手製造業の収益力が増しているとの報道もある。個別銘柄を物色する動きが強まりそうだ。１．株価：一進一退図表 1.日経平均株価【予想レンジ】日経平均株価（来週）14,000～15,000 円（今月）13,500～15,500 円 18,000 売り込まれていたことの反動に加え、中国の 1－3 月の国内総生産（ＧＤＰ）が市場予想を上回ったことや、ウクライナ情勢への警戒が後退したことから、国内株は持ち直しの動きになっている。成長戦略や日銀の追加緩和への期待も相場を支えそう。年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）が国内株の比率を高めるとの観測も下支え。ただ、一段の上値を追うにはやや力不足か。本格化する決算発表を確認したい。（円）予想レンジ上限 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 下限 12,000 11,000 10,000 13/4 13/6 13/8 13/10 13/12 （年/月、日次） 14/2 14/4 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成２．長期金利：こう着図表 2.新発 10 年物国債利回り【予想レンジ】新発 10 年債利回り（来週）0.59～0.63％（今月）0.55～0.75％（％） 1.0 3 月中旬以降、長期金利は 0.6％前半中心の動きに終始していたが、4 月 14 日は取引が活発化せずに新発 10 年物国債の取引が業者間市場で成立しない事態、また 15 日以降は 0.60％～0.61％で一段と動かない相場に。5 年国債、20 年国債入札は無難な結果。需給面はしっかりで、国内株の上昇にも反応薄。米金利も安定した動きとなっており、動く材料に欠ける状況。日銀の金融政策決定会合を翌週に控え、方向感は出にくそうだ。 0.9 予想レンジ上限 0.8 0.7 0.6 0.5 下限 0.4 （年/月、日次） 13/4 13/6 13/8 13/10 13/12 14/2 14/4 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成３．為替：ウクライナ情勢や日銀にらみ図表 3.ドル円レート【予想レンジ】ドル円レート（来週）101.0～103.5 円（今月）99.0～105.0 円 110 米国、ロシア、ウクライナ暫定政府、欧州連合（ＥＵ）による 4 者協議でウクライナ情勢の緊張緩和で合意したことや、米金融緩和政策の長期化観測などから、ドル高・円安地合いとなっている。ただ、米金利の上昇は限定的で、ウクライナ情勢への警戒もくすぶることから、ドル高・円安の動きも鈍そう。日銀の追加緩和への期待は根強いが、金融政策決定会合を翌週に控えることから、様子見姿勢が強まる可能性も。（円/ドル）予想レンジ上限 105 100 下限 95 90 85 （年/月、日次） 13/4 13/6 13/8 13/10 13/12 14/2 （2014.4.18 シニアストラテジスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 1 ⁄ 7 14/4 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成鈴木和仁）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● トピックス世界経済の現況今年は日本株が伸び悩んでおり（図表 1）、その一因として内外の景気不透明感が挙げられる。しかしながら、世界経済に明らかな変調が生じているわけではない。実際、消費税増税による景気減速が不可避とみられる日本はともかく、世界全体では昨年よりも見通しは明るい。国際通貨基金（ＩＭＦ）が 4 月に発表した世界の成長率予想も今年通年で 3.6％と、日本やロシアの減速見通しを主因に従来の 3.7％からは若干下方修正されたが、昨年の実績見込みである 3.0％を上回る成長が予測されている。鍵を握るのは二大経済大国である米国と中国だが、米国については、寒波の影響で 1-3 月期は低成長にとどまった可能性が高い。とはいえ、その反動もあり 4-6 月期には持ち直すとみられる。既に 3 月には小売売上高が前月比 1.1％増となるなど、寒波の影響を脱しつつある。今後は雇用や賃金の緩やかな増加を背景に、旺盛な消費意欲が米国経済を支え続けよう。また、金融政策の正常化（量的緩和の縮小など）にもかかわらず金利は低水準にとどまっており、住宅市場などの回復をサポートしそうだ。より注視すべきは中国経済だろう。不透明な金融取引（シャドーバンキング）や不動産開発バブル、過剰生産能力の蓄積といった構造問題を受け、ハードランディング（劇的な景気後退）を余儀なくされる可能性も皆無ではない。こうした中、1-3 月期の国内総生産（ＧＤＰ）は前年比 7.4％増と、1 年半ぶりの低成長（中国としては）となった。中国政府が目標とする年間の成長率（7.5％）を小幅に下回る水準だ。中国の統計には正確性の問題がつきまとうが、政策の方向性を読み取る上では重要である。今回の中国ＧＤＰでは、ソフトランディング（経済の過熱が徐々に鎮静化）に向けた安定成長路線が再確認されたと言える。中長期的な推移を見ても、最近は固定資産投資の鈍化が顕著である一方、小売売上高の伸びは比較的安定している（図表 2）。投資主導から消費重視へ、という政府のシナリオに概ね沿った動きと言ってよいだろう。よって大規模な景気刺激策が講じられる可能性は低く、高成長への復帰は期待薄である。だが本来、中国経済の安定化やバブル抑制は世界にとっても歓迎すべきことだ。以上を踏まえれば、今年の世界経済は、緩やかな成長ながらもテールリスク（破滅的な出来事が生じる可能性）は比較的少ない、という年初の見立てを大きく変更する必要はなさそうだ。ただ、日本株の動向には紆余曲折があろう。日本経済を見る際、海外投資家の主たる関心は日銀の金融政策と消費税増税の影響にある。この点、早期追加緩和の期待は後退し、増税の影響は見定めるまでに半年以上を要する。世界経済の回復が続く中、投資にあたっては、海外に視野を広げることが必要かもしれない。図表1．世界の株価騰落率日本（日経平均） 26.5 -1.0 ドイツ（DAX）英国（FTSE100） 40 35 25.5 -1.5 -1.8 固定資産投資 30 14.4 25 -6.7 中国（上海総合）図表2．中国の経済指標 45 56.7 米国（NYダウ） -0.8 20 2013年 9.0 6.9 インド（SENSEX）ロシア（MICEX）（前年比、％） 50 -11.5 15 2014年 10 2.0 -11.6 小売売上高 5 -20 -10 0 10 20 （注）2014年は4月17日まで（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 30 40 50 60 （％） 2000 2002 2004 2006 2008 2010 （2014.4.18 チーフエコノミスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 2 ⁄ 7 2012 （注）点線は各増加率の2000年以降の平均（出所）中国国家統計局、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 2014 （年、月次）辻佳人）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 来週の投資戦略イエレンＦＲＢ議長は、金融政策の方向性を軌道修正１．2 つの使命を見通せる段階に 4 月 16 日のイエレン連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長の講演を受け、金融緩和政策の長期化観測が広がった。イエレン議長は、「最大限の雇用と物価安定」という 2 つの使命を見通せるようになったものの、雇用不足を埋めるのには 2 年以上かかるとした。3 月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後の記者会見で、資産購入（量的緩和策）終了後に政策金利を低水準で維持する相当期間について、半年程度と述べたことから、2015 年春にも利上げが開始されるとの見方が広がったが、今回の講演で軌道修正された格好だ。金融政策については、インフレと失業率の双方の目標未達の度合いに注目すべきと述べるとともに、ＦＯＭＣの見通しと最大雇用・物価安定の使命を照らし合わせ、  失業率は、ＦＯＭＣメンバーが完全雇用と見ている長期見通し 5.2％～5.6％を 1％以上も上回っている  個人消費支出総合価格指数の上昇率（ＰＣＥデフレーター）は、目標の 2％を１％余り下回ると語った（図表 1、2）。 3.0 図表1. 米インフレ率 (%）見通し図表2. 米失業率 (%） FOMC委員のコアＰＣＥ価格指数（前年比） 10 FOMC委員の見通し 2.5 8 2.0 6 1.5 4 0.5 0 95/1 96/1 97/1 98/1 99/1 00/1 01/1 02/1 03/1 04/1 05/1 06/1 07/1 08/1 09/1 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 2 95/1 96/1 97/1 98/1 99/1 00/1 01/1 02/1 03/1 04/1 05/1 06/1 07/1 08/1 09/1 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 1.0 14年3月のＦＯＭＣメンバーの長期見通し (年/月、月次） ※FOMC委員の見通しの価格指数は第4四半期の前年同期比 (出所）Bloomberg等よりデータ取得し、しんきん投信作成 ※FOMC委員の見通しの失業率は、第4四半期中の平均値 (出所）Bloomberg等よりデータ取得し、しんきん投信作成図表3. 米国債のイールドカーブ (%) 4.5 2011/6/30 4.0 2013/3/28 6.0 ＱＥ2終了時図表4. 米国債利回り推移 (%） ◆QE2終了 ◆ﾌｫﾜｰﾄﾞｶﾞｲﾀﾞﾝｽ導入 5.0 2014/4/17 3.5 (年/月、月次） ◆QE3の縮小開始決定 4.0 3.0 2.5 3.0 2.0 2.0 1.5 1.0 1.0 0.0 09/1 09/4 09/7 09/10 10/1 10/4 10/7 10/10 11/1 11/4 11/7 11/10 12/1 12/4 12/7 12/10 13/1 13/4 13/7 13/10 14/1 14/4 0.5 0.0 0 5 10 15 20 （出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 25 (年/月、日次） 30 (年限) 2年債 5年債 10年債 (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 3 ⁄ 7 30年債しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00）ＦＲＢは 3 月のＦＯＭＣでフォワードガイダンス（将来の金融政策の指針）を変更し、それまでの「少なくとも失業率が 6.5％を上回る水準にとどまる・・・」という失業率についてのしきい値をはずした。しかしながら、今回のイエレン議長の講演で、5.6％という新たな目安を提示した格好だ。因みに、前回利上げを決定した 2004 年 6 月の失業率も 5.6％であった。今後、インフレ率については 1％後半、失業率については 6％割れの水準まで回復してくると、利上げの蓋然性が高まりそうだ。年内に量的緩和政策の終了、2016 年中に末には完全雇用・物価安定を達成、その半年から 1 年前に利上げに動くのがメインのシナリオとなりそうだ。２．米金利は米金利は、量的緩和政策は年内に終了するものの、利上げは急がないとみて、安定した動きが続いている。前回の量的緩和第 2 弾（ＱＥ2）終了時（2011 年 6 月末）の水準を参考にすると、米 10 年債利回りは 3％程度となるが、1 月中旬以降、2.7％前後の水準で推移している（図表 3、4）。2011 年 6 月と比べると、量的緩和政策は完全には終了していないこと、現在はフォワードガイダンスが導入されていることが、違いとして挙げられる。加えて、市場はＦＯＭＣの政策委員より利上げを急がないと見ていることも、金利を抑制している可能性がある（図表 5）。米金利の方向性は上昇も、動きはやや緩やかになりそうだ。米金利の動きに影響を受ける国内金利についても、上値を抑えられる可能性がある。 (%) 図表5. FOMC委員の政策金利見通しと FF金利先物レート 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 見通し（最高、最低）見通し（中央値） 2014/4/17 16/12 16/9 16/6 16/3 15/12 15/9 15/6 15/3 14/12 14/9 14/6 14/3 0.0 (限月) （出所）Bloombergより、しんきん投信作成（参考）FOMCの米国経済見通し（中心レンジ、3月） (%) 2014 2015 2016 長期見通し実質GDP成長率 2.8 ～ 3.0 3.0 ～ 3.2 2.5 ～ 3.0 2.2 ～ 2.3 失業率 6.1 ～ 6.3 5.6 ～ 5.9 5.2 ～ 5.6 5.2 ～ 5.6 個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数 1.5 ～ 1.6 1.5 ～ 2.0 1.7 ～ 2.0 2.0 コアPCE価格指数 1.4 ～ 1.6 1.7 ～ 2.0 1.8 ～ 2.0 ※ＧＤＰと価格指数は第4四半期の前年同期比。失業率は第4四半期中の平均値。（出所）FRB等の資料を基に、しんきん投信作成（2014.4.18 シニアストラテジスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 4 ⁄ 7 鈴木和仁）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 来週の注目点１．消費者物価指数（3 月全国、4 月東京都区部） 4 月 25 日（金）午前 8 時 30 分発表全国消費者物価指数（生鮮食品を除くコア指数）は、2 月に 3 か月連続で前年比プラス 1.3％となった後、3 月は同プラス 1.4％が予想される。3 月には消費税増税前の駆け込み需要の増加を背景に、家電量販店などで強気の価格設定が確認されており、インフレ率が高まった可能性が高い。 4 月は消費税増税が物価指数を 2％近く押し上げるとみられるほか、便乗値上げも相次いでいる模様。こうした増税後の物価動向を見る観点から、今回は 4 月の東京都区部消費者物価指数（全国物価指数の先行指標）が注目される。これにより全国物価指数の更なる高まりが示唆された場合、日銀の追加緩和観測が一段と後退する可能性がある。ただし、増税による家計の購買力低下を受け値下げの動きが次第に広がるとみられることから、5 月以降はインフレの鈍化が予想される。よって、「消費税増税による影響を除くベースで 2％」との日銀のインフレ目標を安定的に達成することは、引き続き難しいと判断される。 ● 主な内外経済スケジュール 4月 21 日（月）【 3 月の貿易統計】貿易収支（億円） 2013年 9月 -9,432 10月 -11,004 11月 -13,011 12月 -13,072 2014年 1月 -27,950 2月 3月（予） -8,025 -9,135 （注）直近の数値は当社予測 22 日（火） 23 日（水） 24 日（木）・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ 3 月の公社債投資家別売買高 3 月の全国スーパー売上高 3 月のコンビニエンスストア売上高米 3 月の景気先行指数北米 3 月の半導体製造装置ＢＢレシオ流動性供給入札 2 月の景気動向指数（改訂状況）米 2 年国債入札米 4 月のリッチモンド連銀製造業指数米 3 月の中古住宅販売件数米 2 月のＦＨＦＡ住宅価格指数ユーロ圏 4 月の消費者信頼感指数中曽日銀副総裁の講演（国際預金保険協会(IADI)ｱｼﾞｱ･太平洋地域委員会 (APRC)国際ｺﾝﾌｧﾚﾝｽ）米 5 年国債入札米 3 月の新築住宅販売件数ユーロ圏 4 月のＰＭＩ製造業景気指数中国 4 月のＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ米ＭＢＡ住宅ローン申請指数国庫短期証券入札（3 か月）、2 年利付国債入札 3 月の企業向けサービス価格指数米 7 年国債入札米 3 月の耐久財新規受注米新規失業保険申請件数、米失業保険継続受給者数独 4 月のＩfo 指数 ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 5 ⁄ 7 しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） 25 日（金）【消費者物価指数（3 月全国、4 月東京都区部）】予測全国東京都区部 2013年 10月 0.9 0.3 11月 1.2 0.6 12月 1.3 0.7 2014年 1月 1.3 0.7 2月（前年比、％） 3月 1.3 0.9 1.4 1.0 4月－ 2.6 （注1）生鮮食品を除く総合（コア）（注2）直近の数値は当社予測・ 2 月の全産業活動指数・米 4 月のロイター・ミシガン大消費者信頼感指数(確報値) ● 主な決算発表スケジュール 4 月 21 日（月）【日本】ｹﾞﾝｷｰ､安川電機､KOA､小松ｳｵｰﾙ工業､東天紅【米国】－ 22 日（火）【日本】ﾊﾟﾅｿﾆｯｸｲﾝﾌｫﾒｰｼｮﾝｼｽﾃﾑｽﾞ､日本電産､日本電産ｺﾊﾟﾙ電子､ｼﾏﾉ､ｷﾔﾉﾝﾏｰｹﾃｨﾝｸﾞｼﾞｬﾊﾟﾝ､ｼﾞｬﾌｺ【米国】ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞ､ｾﾞﾛｯｸｽ､AT&T､ｺﾑｷｬｽﾄ 23 日（水）【日本】ﾄｰﾒﾝﾃﾞﾊﾞｲｽ､JSR､日本高純度化学､石塚硝子､山洋電気､日本航空電子工業､小野測器､新日本無線､SPK､ﾄｰﾒﾝｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽ､ｷﾔﾉﾝ電子､信越ﾎﾟﾘﾏｰ､蝶理【米国】ﾎﾞｰｲﾝｸﾞ､ﾌﾟﾛｸﾀｰ･ｱﾝﾄﾞ･ｷﾞｬﾝﾌﾞﾙ(P&G)､ｸｱﾙｺﾑ､ﾃｷｻｽ･ｲﾝｽﾂﾙﾒﾝﾂ(TI)､ｱｯﾌﾟﾙ､ﾌｪｲｽﾌﾞｯｸ 24 日（木）【日本】ｴﾑｽﾘｰ､ｼﾞｬﾊﾟﾝﾌｰｽﾞ､ｴﾚﾏﾃｯｸ､ｶｺﾞﾒ､JT､信越化学工業､協和発酵ｷﾘﾝ､日立化成､野村総合研究所､中外製薬､鳥居薬品､ｵｰﾋﾞｯｸ､ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ･ﾃｸﾉﾛｼﾞｰ､ｵｰﾋﾞｯｸﾋﾞｼﾞﾈｽｺﾝｻﾙﾀﾝﾄ､ｼﾞｪｲｴﾌｲｰﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､日立金属､日本鋳鉄管､中央発條､東洋機械金属､日立建機､ｱｲﾁｺｰﾎﾟﾚｰｼｮﾝ､大豊工業､富士電機､芝浦ﾒｶﾄﾛﾆｸｽ､ｵﾑﾛﾝ､ｱｸｾﾙ､ｱﾝﾘﾂ､日立国際電気､日本ﾄﾘﾑ､ｽﾐﾀﾞｺｰﾎﾟﾚｰｼｮﾝ､ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄ､ﾊﾟﾅｿﾆｯｸﾃﾞﾊﾞｲｽ SUNX､東海理化電機製作所､日本車輌製造､三菱自動車工業､日信工業､ﾌﾀﾊﾞ産業､ｼﾛｷ工業､太平洋工業､ﾀﾞｲﾊﾂ工業､ｴｸｾﾃﾞｨ､愛三工業､京都きもの友禅､ｷﾔﾉﾝ､三菱鉛筆､ｺｸﾖ､日立ﾊｲﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ､東陽ﾃｸﾆｶ､日本瓦斯､日立ｷｬﾋﾟﾀﾙ､だいこう証券ﾋﾞｼﾞﾈｽ､ｶﾌﾞﾄﾞｯﾄｺﾑ証券､ｱｻｯｸｽ､ﾄﾗﾝｺﾑ【米国】ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞ･ﾊﾟｰｾﾙ･ｻｰﾋﾞｽ(UPS)､ﾍﾞﾗｲｿﾞﾝ･ｺﾐｭﾆｹｰｼｮﾝｽﾞ､ｷｬﾀﾋﾟﾗｰ､3M､ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ､ｽﾀｰﾊﾞｯｸｽ､ｱﾏｿﾞﾝ･ﾄﾞｯﾄ･ｺﾑ､ﾋﾞｻﾞ､ｾﾞﾈﾗﾙ･ﾓｰﾀｰｽﾞ 25 日（金）【日本】ﾊﾟﾅﾎｰﾑ､ﾕｱﾃｯｸ､関電工､日本電設工業､三晃金属工業､東芝ﾌﾟﾗﾝﾄｼｽﾃﾑ､NEC ﾌｨｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞ､新日鉄住金ｿﾘｭｰｼｮﾝｽﾞ､ｺｱ､ｵﾌﾟﾄ､ﾊﾞﾘｭｰｺﾏｰｽ､東京ｴﾚｸﾄﾛﾝﾃﾞﾊﾞｲｽ､ｷｯｺｰﾏﾝ､ MonotaRO､ﾄﾖﾀ紡織､ｸﾗﾚ､ﾍﾞﾘｻｰﾌﾞ､東亞合成､ｽﾃﾗｹﾐﾌｧ､積水樹脂､花王､ﾔﾌｰ､ﾌｭｰﾁｬｰｱｰｷﾃｸﾄ､ｴｯｸｽﾈｯﾄ､ｿﾌﾄﾌﾞﾚｰﾝ､資生堂､日本電気硝子､神戸製鋼所､日本高周波鋼業､愛知製鋼､沖電線､ｶﾅﾚ電気､ｵｰｸﾏ､豊田自動織機､ｺﾏﾂ､ﾏｯｸｽ､ｼﾞｪｲﾃｸﾄ､富士通ｾﾞﾈﾗﾙ､SMK､ﾃﾞﾝｿｰ､ｽﾀﾝﾚｰ電気､ﾌｧﾅｯｸ､三井造船､川崎重工業､日野自動車､武蔵精密工業､ｹｰﾋﾝ､ｱｲｼﾝ精機､富士機工､ﾏﾂﾀﾞ､本田技研工業､ｼｮｰﾜ､小糸製作所､豊田合成､ｴﾌ･ｼｰ･ｼｰ､ﾃｲ･ｴｽ･ﾃｯｸ､ﾈｯﾄﾜﾝｼｽﾃﾑｽﾞ､ﾄﾌﾟｺﾝ､ﾘｺｰ､ﾄｯﾊﾟﾝﾌｫｰﾑｽﾞ､三陽商会､豊田通商､千趣会､ﾆｯｾﾝﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､ﾘｺｰﾘｰｽ､岡三証券ｸﾞﾙｰﾌﾟ､東海東京ﾌｨﾅﾝｼｬﾙ･ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､松井証券､NEC ｷｬﾋﾟﾀﾙｿﾘｭｰｼｮﾝ､相鉄ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ､東海旅客鉄道､ｷﾑﾗﾕﾆﾃｨｰ､NTT ﾄﾞｺﾓ､北陸電力､大阪ｶﾞｽ､建設技術研究所､ｱｲﾈｽ､ｼﾞｪｺｽ【米国】ﾌｫｰﾄﾞ･ﾓｰﾀｰ（2014.4.18 チーフエコノミスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 6 ⁄ 7 辻佳人）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00）＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。【お申込みに際しての留意事項】  投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。  投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）  ご購入時の費用・・・購入時手数料上限 3.24%(税抜 3.0%)  ご換金時の費用・・・信託財産留保額上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用）  運用管理費用（信託報酬）・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%)  その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 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