Olivier Blanchard UN’ECONOMIA FONDATA CAPITOLO 4 - I mercati finanziari SULLA FIDUCIA BASTA CHE TU DICA «VA TUTTO BENE», REV. GREENSPAN, E RISOLVERAI I NOSTRI PROBLEMI! IL MULINO ...TI PREGHIAMO... 1 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari Tasso di interesse, i fig. 4.1. La domanda di moneta. Per un dato livello di reddito nominale, la domanda di moneta è una funzione decrescente del tasso di interesse. i M d M d′ (per un reddito (per un reddito nominale $Y ′ > $Y) nominale $Y) M IL MULINO M′ Moneta, M 2 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari fig. 4.2. La determinazione del tasso di interesse. Il tasso di interesse di equilibrio è tale da eguagliare domanda e offerta di moneta. Tasso di interesse, i Offerta di moneta Ms A i Domanda di moneta Md M Moneta, M IL MULINO 3 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari fig. 4.3. Gli effetti di un aumento del reddito nominale sul tasso di interesse. Un aumento del reddito nominale fa aumentare il tasso di interesse. Tasso di interesse, i Ms i′ A′ i A Md ′ (per $Y′ > $Y) Md(per un reddito nominale $Y) M Moneta, M IL MULINO 4 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari fig. 4.4. Gli effetti di un aumento dell’offerta di moneta sul tasso di interesse. Un aumento dell’offerta di moneta riduce il tasso di interesse. Tasso di interesse, i Ms Ms′ A i A′ i′ Md M IL MULINO M′ Moneta, M 5 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari fig. 4.5. Il bilancio della banca centrale. Le operazioni di mercato aperto modificano sia le attività sia le passività della banca centrale. IL MULINO 6 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari fig. 4.6. Il bilancio delle banche e il nuovo bilancio della banca centrale. (a) Banca centrale (b) Banche Attività Passività Attività Passività Titoli Moneta emessa dalla banca centrale (1) = Riserve (2) + Circolante (3) Riserve Prestiti Titoli Depositi in conto corrente (4) IL MULINO 7 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari fig. 4.7. Fattori che determinano l’offerta e la domanda di moneta emessa dalla banca centrale. Domanda di moneta Domanda di depositi Domanda di circolante Domanda di riserve da parte delle banche Domanda di moneta emessa dalla banca centrale = Offerta di moneta emessa dalla banca centrale Domanda di moneta Md = $YL(i) Domanda di depositi Dd = (1– c) Md Domanda di riserve Domanda di moneta Offerta di moneta da parte delle banche emessa dalla banca centrale emessa dalla banca centrale Hd = CUd + Rd = Rd = (1– c) Md d [c + (1– c)] M = = H Domanda di circolante [c + (1– c)] $YL(i) CUd = c Md IL MULINO 8 Olivier Blanchard CAPITOLO 4 - I mercati finanziari fig. 4.8. Equilibrio sul mercato della moneta emessa dalla banca centrale e determinazione del tasso di interesse. L’equilibrio del tasso di interesse è tale che l’offerta di moneta emessa dalla banca centrale è uguale alla domanda. Tasso di interesse, i Offerta di moneta i A Domanda di moneta Hd = CUd + Rd H Moneta emessa dalla banca centrale, H IL MULINO 9
© Copyright 2024 ExpyDoc
