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Il Bollettino economico-finanziario
Il punto in breve
Settimana 6 – 10 ottobre 2014
Numero 68
Rendimento Asset class da inizio anno ‐ ETF (in euro) 13,1%
L’autunno è incominciato all’insegna della volatilità. Gli
investitori sembrano propensi a ridurre la loro esposizione al
rischio. Tre i temi di maggiore rilevanza per gli operatori: 1)
8,4%
quando alzerà i tassi la Fed? 2) Riuscirà la BCE a rilanciare il
5,5%
credito? 3) Quali saranno le reazioni di Bruxelles a seguito
5,5%
dei “rinvii” degli obiettivi di bilancio da parte del Governo
francese e di quello italiano?
0,0%
1,1%
Azioni
Le parole di Mario Draghi non sono state abbastanza
“incisive” per il mercato azionario, che teme di perdere i
‐2,3%
migliori alleati degli ultimi anni: le banche centrali.
Il mese di ottobre è iniziato col piede sbagliato sia per i Paesi
Sviluppati (-2,3%) che per quelli Emergenti (-3,1%). La
discesa dei prezzi è un fattore comune a tutti i settori, anche
se quelli considerati tradizionalmente più difensivi (Utilities,
Telecom, Healthcare e Consumer Staples) continuano da oltre
un mese ad avere migliori performance rispetto ai ciclici. In
Europa, i listini più penalizzati sono i più esposti al settore
finanziario (Spagna: -2,6%; ed Italia: -2,9%), probabilmente
sotto i riflettori fino ai risultati degli stress test della BCE
(fine ottobre). Negli USA è cominciata la stagione delle
trimestrali: i primissimi risultati sono positivi. Sul fronte
macroeconomico, i dati più che soddisfacenti del mercato del
lavoro americano avvicinano l’aumento dei tassi d’interesse
della Fed e le azioni reagiscono negativamente: S&P500 (-1%)
e NASDAQ (-0,8%). Tra i Paesi Emergenti, Brasile (-5,8%) e
Russia (-3,5%) soffrono delle incertezze politiche ma anche
del calo dei prezzi delle materie prime, mentre tiene la Cina
(+2,2%). Infine, in Giappone il Topix (-3,2%) subisce la più
grande correzione degli ultimi due mesi.
Elaborazioni Advise Only su dati Bloomberg
appena sopra il 2%. Infine il tasso d’interesse sul decennale
americano scende sotto la soglia del 2,5%.
Sul mercato dei corporate bond, risalgono la china i prezzi
delle obbligazioni corporate USA High Yield. Prezzi in
aumento anche per il comparto Investment Grade sia in
Europa che negli USA.
Valute e materie prime
Il dollaro USA continua ad apprezzarsi nei confronti delle
principali valute: il Dollar Index ha raggiunto quota 86,489
(era a 85,64 una settimana fa), mentre l’euro scende sotto
quota 1,26. Continua la discesa del prezzo dell’oro (-2,3%)
mentre il petrolio Wti (-4,1%) per la prima volta da oltre un
anno è sceso sotto quota 90 dollari al barile. Pesa sulle
quotazioni del petrolio la decisione da parte dell’Arabia
Saudita di tagliare il listino delle forniture di greggio
(Official Selling Prices).
Obbligazioni
Nonostante il permanere di tensioni geopolitiche e il dato in
calo dell’indice di fiducia dell’Eurozona (99,9 in settembre),
ad inizio settimana il Tesoro italiano è riuscito a collocare
ottimamente
BTP
e
CCTeu
(scadenza
2020)
per
un
controvalore di 8,4 mld: tassi molto convenienti per il
Tesoro. Il rendimento lordo del BTP a 5 anni si è infatti
assestato sull’1,06% (in calo di 4 punti base rispetto all’asta
precedente) e quello del BTP decennale è stato pari al 2,45%.
Nuovo minimo storico per i tassi d’interesse dei Bund
decennali, per la prima volta scesi sotto la soglia dell’1% (il
rendimento medio è stato pari allo 0,93%). Sul mercato
secondario, discesa dei rendimenti dei titoli di Stato sulle
principali piazze. In Italia, lo spread BTP-Bund ha raggiunto
quota 138 punti base, con un tasso d’interesse sul decennale
italiano pari a 2,305%. La Spagna soffre di deflazione; l’indice
armonizzato prezzi al consumo secondo la stima preliminare
di settembre è stato del -0,3% su base annua (e il dato
precedente era -0,5%). Lo spread Bonos-Bund è sceso a
quota 117 punti base, mentre il decennale spagnolo è
1
Indici
FTSE MIB Eurostoxx Stoxx 600 S&P 500 Volatilità (Vdax) BTP (10 anni, %) Bund (10 anni, %) Spread Bund BTP Euro vs dollaro Oro (oncia, $) Petrolio (Brent,$) Ultimo
valore
20.201 313 335 1.967 17,7 2,31 0,93 138 1,250 1.191 92 Chiusura mercati venerdì ore 18:00
Variazione
‐2,86% ‐2,50% ‐2,08% ‐0,81% 15,20% ‐8pb ‐5 pb ‐3 pb ‐1,42% ‐2,26% ‐5,28% Bollettino Advise Only
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2
Bollettino Advise Only
Agenda della settimana
Indicatori economici della settimana (6 – 10 ottobre 2014)
Data
Ora
Paese
Indicatore
Periodo
di
riferim.
Aspett.
Valore Precedente
Lun. 6
8.00
GERMANIA
Ordinativi industriali (a/a)
Agosto
2,60%
4,90%
Mar. 7
07.00
GIAPPONE
Indicatore avanzato
Agosto
104
105,4
07.00
INDIA
PMI composito
Settembre
-
51,6
08.00
GERMANIA
Produzione industriale (a/a)
Agosto
-0,50%
2,50%
10.30
UK
Produzione industriale (a/a)
Agosto
2,60%
1,70%
03.45
CINA
PMI composito
Settembre
-
52,8
09.00
SPAGNA
Produzione industriale (a/a)
Agosto
0,90%
0,80%
13.00
USA
Nuove richieste di mutui (MBA)
3 ottobre
-
-0,20%
14.00
BRASILE
Inflazione (a/a)
Settembre
6,62%
6,51%
01.50
GIAPPONE
Ordini di macchinari (a/a)
Agosto
-4,90%
1,10%
11.00
GRECIA
Tasso di disoccupazione
Luglio
26,80%
27%
14.30
USA
4 ottobre
-
287K
14.30
USA
Nuove richieste di sussidi di
disoccupazione
Magazzino dei grossisti (m/m)
Agosto
0,30%
0,10%
01.50
GIAPPONE
Indice del settore terziario
Agosto
0,10%
0,00%
07.00
GIAPPONE
Settembre
42
41,2
08.45
FRANCIA
Indice di fiducia dei
consumatori
Produzione industriale (a/a)
Agosto
-0,70%
0,10%
10.00
ITALIA
Produzione industriale (a/a)
Agosto
-
-1,80%
14.00
INDIA
Produzione industriale (a/a)
Agosto
-
0,50%
20.00
USA
Bilancio mensile
Settembre
$72 mld
$75,1 mld
Mer. 8
Gio. 9
Ven. 10
3
Bollettino Advise Only
Eventi politici da seguire
Data
Ora
Paese
Mar. 7
-
GIAPPONE
Decisione di politica monetaria della Bank of Japan.
Mer. 8
07.00
GIAPPONE
La Bank of Japan rilascia il suo bollettino economico di ottobre
20.00
USA
22.30
USA
10.00
EUROZONA
13.00
UK
Decisioni di politica monetaria della Bank of England
17.00
USA
Discorsi di Draghi (Bce) e Fischer (Fed) sull’Europa a Washington
-
AUSTRALIA
Gio. 9
Ven. 10
Evento
La Fed rilascia i verbali delle riunioni del comitato di politica monetaria (FOMC) del
16-17 settembre
Discorso sull’economia globale dell’ex governatore della Fed Ben Bernanke a New
York
La Bce rilascia il suo bollettino mensile
Vertice dei ministri delle Finanze del G20 e del banchieri centrali
11.30
GERMANIA
Il premier cinese Li è in visita a Berlino dalla cancelliera tedesca Merkel
16.00
GERMANIA
-
ITALIA
Discorso della cancelliera Merkel e del premier cinese Li al business forum sinotedesco
Moody’s potrebbe pubblicare il suo rating sul debito sovrano italiano
-
USA
-
AUSTRALIA
Riunione annuale della Fed dell’Fmi
Vertice dei ministri delle Finanze del G20 e del banchieri centrali
Emissioni governative importanti
Data
Ora
Paese
Ven. 10
11.00
ITALIA
4
Emissioni Governative
Emissione di titoli di Stato a breve scadenza

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