Van de Velde

Van de Velde
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Aanbeveling: opbouwen
Cyclische consumentensectoren
47 EUR
42,00 EUR
28-01-2015
EMU
Brussel
BE0003839561
KBC Securities
20-12-2013
Analist: Pascale Weber
KBC Securities
Opinie
11-07-2014
In de eerste helft van 2014 steeg Van de Velde’s omzet maar
liefst met 10,3% tot 106,9 miljoen EUR wat de verwachtingen
overtrof. Met uitzondering van Intimacy realiseerden alle
activiteiten sterke omzetcijfers.
De wholesale-omzet steeg met 13,8% dankzij de zeer
succesvolle lancering van PrimaDonna Swim en de sterke groei
in de lingerie. . Eind april verwachtte het management nog een
groei van 8% voor deze divisie. Voor de tweede jaarhelft
vertonen de voororders een stijging versus dezelfde periode
van vorig jaar. Uiteraard is die stijging lager dan in het eerste
jaarhelft omdat swimwear geen impact heeft.
De Europese retail activiteiten zagen hun omzet sterk stijgen in
het eerste halfjaar. Bij Rigby & Peller groeide de omzet met
12,6% in continentaal Europa en met 9,1% in het VK. De
omzet binnen de ex-Donker stores steeg met 13,7% op een
vergelijkbare basis.
De situatie blijft onrustwekkend bij Intimacy, de Amerikaanse
winkelketen. In de eerste helft van 2014, daalde de omzet met
22,7% in lokale munt en met 14,1% op een vergelijkbare basis.
De kans is groot dat er een bijzondere waardevermindering zal
geboekt worden op de merknaam en goodwill bij Intimacy.
Van de Velde betaalde $19m voor het belang van 85% in
Intimacy. De immateriële vaste activa staan echter in de boeken
voor $42m aangezien hun waardering gebaseerd is op de
oorspronkelijke aankoopprijs. De definitieve aankoopprijs lag
een stuk lager na de teleurstellende cijfers. Het management
meldde eerste dit jaar dat Intimacy verwikkeld is in een
juridische procedure over kredietgegevens op kassatickets.
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
Geen
Buiten de problemen bij Intimacy zijn de vooruitzichten
gunstig. We behouden het advies op Opbouwen omwille van
de positievere vooruitzichten. We vrezen echter dat de
turnaround bij Intimacy tijd zal vergen.
Sterktes
Sterke merknamen
Van de Velde heeft een trouwe klantenbasis en een
efficiënte kostenstructuur.
Sterke balans (cash positie van 39,3 miljoen EUR op het
einde van 2013)
1/3
Zwaktes
Intimacy (VS) presteert nog steeds onder de verwachting
en de vraag is of het management voor een ommekeer
zal kunnen zorgen op de korte termijn.
Concurrentie van ketens zoals Victoria’s Secret
Risico’s verbonden aan Tunesië waar Van de Velde een
productie eenheid heeft.
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/3
Van de Velde
Bedrijfsportret
Activiteiten
Van de Velde ontwerpt, produceert en verdeelt luxueuze
dames lingerie. De belangrijkste merken zijn PrimaDonna,
Marie Jo en Andres Sarda. VDV levert luxelingerie aan een
5.000-tal speciaalzaken in Europa en Noord Amerika. Sinds
2007 diversifieerde de groep richting kleinhandel. Het eigen
winkelnetwerk bestaat momenteel uit een 90-tal winkels in
West Europa (Rigby & Peller, Lincherie), de VS (Intimacy) en
China (Private Shop en Rigby & Peller). In de winkels staat
Lingerie Styling via de juiste begeleiding in de paskamer
centraal.
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
3/3
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report