Randstad

Randstad
Risicoprofiel: Zeer dynamisch
Productscore:
Aanbeveling: kopen
Hoofdsector:
Koers:
Koersdoel:
Datum koers:
Regio:
Beurs:
ISIN code:
Bron:
Recentste wijziging van de
aanbeveling:
Industriële sectoren
46,065 EUR
44,00 EUR
28-01-2015
EMU
Amsterdam
NL0000379121
KBC Securities
29-07-2014
Analist: Yves Franco
KBC Securities
Opinie
17-11-2014
De omzet in het derde kwartaal was in lijn met de verwachting
(+4.2%), terwijl de bruto (18.5%) en REBITA marge (4.7%)
beter waren dan verwacht. De groei vertraagde over het
kwartaal, maar had te kampen met een lastige
vergelijkingsbasis.
In de VS blijft Randstad goed boeren. Het doet beter dan de
markt voor gewone rekrutering (+10%), terwijl het
professionele segment verbetert en profiteert van hogere
investeringen begin dit jaar. De kostenreductie dankzij
Nederlandse reorganisatie van €20m wordt verwacht
behouden te blijven voorlopig, ondanks aantrekkende groei in
de markt. Het merk Randstad lijkt duidelijk te profiteren van
het aantrekkende KMO segment, terwijl Yacht het niet zo
goed deed in het Professionele segment. De aangekondigde
reorganisatie in het Nederlandse professionele segment is
daarom welgekomen. In Frankrijk blijft de focus op
winstgevendheid Randstad dwingen om wat marktaandeel op
te geven. In Duitsland (+2%) blijft het prijseffect nog steeds
groot (+6%), hetgeen dus wijst op een negatieve volumetrend.
De markt wordt ale een tijdje geplaagd door aangekondigde
hervormingen voor de sector.
De resultaten zorgden niet voor drastische veranderingen aan
onze case of visie op het aandeel. We blijven positief omdat
het bedrijf erin geslaagd is de marktkloof te dichten in de VS
en Nederland, de balans verwacht wordt schuldenvrij te zijn
eind 2015 en een doorgedreven operationele focus zorgt voor
een 30% stijging van activiteitenniveaus in 2014.
Sterktes
Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling
gedurende de voorbije 12 maanden:
29-07-2014: van houden naar kopen
Nummer 2 in de globale uitzendsector en nummer 1 of
2 in het merendeel van de landen waar Randstad actief
is.
Sterke focus van het management op operationele
efficiëntie.
Zeer gezonde balanspositie (schuldenvrij tegen eind
2015).
Zwaktes
Tragere groei en bijgevolg verlies van marktaandeel
1/3
tegenover spelers als Adecco of USG in belangrijke
markten bij aantrekkende groei.
Zwakker dan verwachte BBP groei in Frankrijk en
Duitsland is slecht voor Randstad, aangezien beide
landen goed zijn voor 27.5% van de omzet.
Zwaardere kostenlast dan Adecco wegens minder
flexibel kostenbeheer tijdens de crisis.
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
2/3
Randstad
Bedrijfsportret
Activiteiten
Randstad is na Adecco het tweede grootste uitzendbedrijf ter
wereld. Het bedrijf is actief in 21 landen wereldwijd maar de
overgrote meerderheid van de omzet wordt gegenereerd in
Noord-Amerika en Europa met de belangrijkste markten
zijnde Frankrijk, Nederland, Duitsland en België. De omzet
wordt opgesplitst in drie divisies: uitzenden & detacheren (van
arbeiders en bedienden), inhouse services (grote volumes) en
professionelen (hoogopgeleide profielen).
Verklaring van de aanbeveling
kopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen
opbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen
houden:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen
afbouwen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen
verkopen:
De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen
Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de
Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van
nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de
onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen
vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de
aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden
en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta
dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele
onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC
Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de
beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op
www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen.
3/3
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

Download Report