Korte samenvatting

BNG Fido Kapitaalmarktselect
Absoluut Rendement Tranche B
Fondsfeiten | kwartaal 1 – 2014
Gemak, expertise, spreiding en een aantrekkelijk rendement. Geschikt voor een beleggingshorizon
van drie tot vijf jaar.
In deze Fondsfeiten geeft BNG Vermogensbeheer als fondsbeheerder de belangrijkste informatie over het
subfonds Absoluut Rendement Tranche B (hierna ART B) van BNG Fido Kapitaalmarktselect.
ART B belegt in vastrentende waarden die voldoen aan de Wet fido. De gemiddelde looptijd van de portefeuille
obligaties in ART B ligt rond de drie jaar. Hierdoor is het beleggingsrisico bescheiden. Het fonds streeft naar een
positief resultaat op 12-maandsbasis. ART B belegt ook duurzaam. Het fonds keert jaarlijks in december uit.
ART B kan interessant zijn voor partijen met een beleggingshorizon van drie tot vijf jaar. Het is mogelijk
wekelijks in- en uit te stappen.
Ontwikkelingen op financiële markten
De rentes op de geld- en de kapitaalmarkt van de
eurozone zijn in het eerste kwartaal van 2014
gedaald. De 10-jaars swaprente nam met 37
basispunten (0,37 procentpunt) af tot 1,79%. De
euribor-tarieven zetten hun licht stijgende trend
voort. 3-maands euribor steeg met 2 basispunten
tot 0,31%.
De convergentie van rentes van eurostaatsobligaties bleef zich voordoen. De perifere
landen ontwikkelden zich in economische zin prima
en werden beloond met lagere rentes op de
kapitaalmarkt. De 10-jaars rente in Duitsland
daalde met ca. 35, die in Italië en Spanje met 90
basispunten. In absolute zin bereikten de Italiaanse
en Spaanse rentes de laagste niveaus sinds de
herfst van 2005. De risico-opslagen van obligaties
van de meeste Europese financiële ondernemingen
ten opzichte van staatsobligaties liepen met een
paar basispunten op tot tegen de 50 basispunten.
In de Verenigde Staten waren de macroeconomische data gemengd van aard. De Fed ging
door met het geleidelijk terugschroeven van het
tempo van aankopen van obligaties (‘tapering’) en
gaf aan te verwachten dat er rond oktober geen
obligaties meer zullen worden opgekocht en dat de
eerste renteverhoging een maand of zes daarna
een feit zal zijn.
In Azië waren er tegenvallende macro-economische
data, in de eurozone was het beeld per saldo
positief. De werkloosheid in de eurozone daalde tot
net onder de 12,0%. De inflatie nam af tot 0,5% op
jaarbasis. De ECB liet haar monetaire beleid
ongemoeid. Voorzitter Draghi herhaalde wel dat alle
beschikbare instrumenten ingezet kunnen worden
om de economie te stimuleren en een verdere
daling van de inflatie tegen te gaan.
Actuele posities
Verdeling naar landen
Totaal;
Overig;
25,2%
Totaal; SE ;
6,6%
Totaal; SNAT
; 9,1%
Totaal; DE ;
10,4%
Totaal; NL ;
31,1%
Totaal; GB ;
8,6%
Totaal; FR ;
8,9%
Verdeling naar rating
Totaal; AA;
44,4%
Totaal; A;
2,6%
Totaal;
OVERIG;
6,5%
Totaal; AAA;
46,5%
Verdeling naar sector
Totaal;
Liquiditeiten;
7,2%
Totaal;
Overheid;
18,6%
Totaal;
Supranationa
al; 9,1%
Totaal;
Financieel;
65,0%
1 van 4
BNG Fido Kapitaalmarktselect
Absoluut Rendement Tranche B
Fondsfeiten | kwartaal 1 - 2014
Verdeling naar duration
2,00
1,00
Per 31-03-2014
0,00
-1,00
0 tot 1
1 tot 3
3 tot 5
5 tot 7
7 tot 10
10+
Kijk voor actuele rendementen op
www.bngvermogensbeheer.nl
Looptijd
Toelichting beleggingsbeleid
Gemiddelde duration
Aantal debiteuren
Aantal holdings
1,7
56
75
ART B behaalde over het eerste kwartaal van 2014
een rendement van 0,80%. Het fonds belegt in
relatief kortlopende obligaties, vooral van banken
Kerngegevens
Oprichtingsdatum
Startdatum
Fondsomvang
Fondsmanager
Verhandelbaarheid
30-07-2004
02-10-2004
€ 38 miljoen
drs. Ronald Balk RBA
instap: tegen intrinsieke
waarde (IW) plus 0,05%;
uitstap: op handelsdagen
(wekelijks) tegen de IW minus
0,05%
niet van toepassing
0,35% per jaar, verwerkt in IW
Benchmark
Beheervergoeding
BNG FIDO KMS RRT2
0% RABOBANK NEDERLAND 10/25/2018
0.389% BNG FIDO GMS VLT 5/30/2014
4.75% ALLIANZ FINANCE II BV 7/22/2019
3.5% DEXIA MUN. AGENCY 9/16/2016
5,8%
4,0%
4,0%
3,2%
2,9%
Grootste debiteuren
9,7%
7,5%
3,3%
3,2%
3,0%
daarmee een fonds dat iets onder het gemiddelde
presteert.
Vooruitzichten financiële markten
De vergadering van 19 juni 2013 van het
beleidscomité van de Fed heeft volgens ons het
voornemen om minder obligaties te gaan opkopen
heeft het begin van het einde van het adagium van
‘lage rentes voor lange tijd’ gemarkeerd. Inmiddels
is de zogenoemde ‘tapering’ een feit en wordt het
opkoopprogramma in gelijkmatige stappen
10-jaars staatsrente sinds de eerste signalen van
een mogelijke tapering met zo’n 100 basispunten
gestegen. Gegeven het herstel van de Amerikaanse
economie zal de ingezette trend van hogere
kapitaalmarktrentes in de VS naar onze mening
Rendementscijfers
2012
5,94%
2011
0,05%
2010
0,39%
Gemiddeld rendement (gemiddeld op jaarbasis)
Over de laatste 3 jaar
Over de laatste 5 jaar
Bij Morningstar heeft ART B twee sterren en is
afgebouwd. Op de kapitaalmarkt is de Amerikaanse
BNG FONDSEN
RABOBANK NEDERLAND
DANSKE BANK A/S
ALLIANZ FINANCE II B.V.
POHJOLA BANK PLC
2013
1,28%
hier.
internationale rentelandschap veranderd. Het
Grootste posities in fonds
2014/Q1
0,80%
en profiteerde van het inlopen van creditspreads
2,7%
2,9%
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het
verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor
de toekomst. De in de tekst en het overzicht vermelde
rendementen zijn netto (dat is: na aftrek van alle kosten
en correctie voor eventuele periodieke uitkeringen).
verder doorgaan.
De rentes in de kernlanden van de eurozone zijn
gecorreleerd met die van de VS. Omdat daarnaast
ook in Europa de economie verbetert en de
euroschuldencrisis vermindert, ondervinden de
rentes op staatsobligaties in landen als Duitsland en
Nederland een opwaartse druk. Aan de andere kant
wijzen de ontwikkeling van de inflatie en het
monetaire beleid van de ECB niet op een flink
hogere rente. Al met al denken we nog steeds dat
op langere termijn de rente in de eurozone gaat
2 van 4
BNG Fido Kapitaalmarktselect
Absoluut Rendement Tranche B
Fondsfeiten | kwartaal 1 - 2014
stijgen, maar kiezen we voor de kortere termijn
De gemiddelde rating van de fondsportefeuille is op
voor een meer neutrale duration positionering.
dit moment AA+. Een deel van het fonds is belegd
in obligaties met een A- of overige rating; deze
We houden vast aan de posities in de periferie.
obligaties voldeden op het moment van aanschaf
Marktpartijen die in euro’s beleggen ‘vluchten’ niet
aan de Wet fido of zijn aangeschaft voor de
langer in als veilige havens beschouwde
ingangsdatum van de Ruddo en vallen onder de
staatsleningen uit de kernlanden en durven in
eerbiedigende werking. Alle beleggingen van BNG
toenemende mate obligaties van de perifere landen
Fido Kapitaalmarktselect luiden in euro.
te kopen. De ‘whatever it takes’ attitude van de
ECB fungeert hierbij als vangnet. Daarnaast wordt
de casus van convergerende staatsrentes in de
eurozone, met dalende rentes in de periferie ten
opzichte van die in de kernlanden, versterkt door
de goede economische performance van diverse
Daarnaast belegt BNG Fido Kapitaalmarktselect
duurzaam. Hiervoor werkt BNG Vermogensbeheer
samen met Sustainalytics. Dit researchinstituut op
het gebied van duurzaamheid voert een
perifere landen van de laatste tijd.
zogenaamde rescreening van de portefeuilles uit,
Sinds vorig jaar bij SNS Reaal en de banken in
verduurzaamd kunnen worden en bepaalt jaarlijks
Cyprus is gekozen voor het korten van
obligatiehouders en het daarna Europees beleid is
geworden om bij een bankroet niet langer
uitsluitend de belastingbetaler de rekening te laten
betalen, vinden wij dat (ongedekte) obligaties van
financiële ondernemingen minder veilig zijn
geworden. In voorkomende gevallen blijven we
daarom de voorkeur geven aan staats- en
staatsgegarandeerde obligaties, covered bonds
(obligaties met een onderpand als extra zekerheid)
en, als de beleggingsvoorwaarden het toelaten,
levert data waarmee de portefeuilles verder
achteraf of de portefeuilles inderdaad duurzaam
belegd zijn. Zie voor toelichting op duurzaamheid:
www.sustainalytics.com.
BNG Fido Kapitaalmarktselect is opgenomen in het
beleggingsinstellingenregister van de Autoriteit
Financiële Markten.
Tranches en risicoprofielen
BNG Fido Kapitaalmarktselect heeft een
zogenaamde modulaire structuur. Binnen het fonds
bedrijfsobligaties.
zijn er twee soorten subfondsen, Relatief
Profiel
Tranche (ART), met binnen elk subfonds drie
Fido-proof en duurzaam
Tranche is gericht op het leveren van
BNG Fido Kapitaalmarktselect belegt in
vastrentende waarden die voldoen aan de Wet fido.
Het fondsvermogen wordt gespreid over
vastrentende waarden en/of hoofdsomgarantieproducten uitgegeven door eersteklas debiteuren:
centrale overheden of Europese financiële
ondernemingen met minimaal een AA-minus rating
die onder toezicht staan van een toezichthouder in
de Europese Economische Ruimte (EER). Het fonds
heeft geen rating, maar elke onderliggende
debiteur wel. Op elke onderliggende obligatie is
door de debiteur een hoofdsomgarantie op
einddatum afgegeven. Tussentijds kunnen de
koersen van de obligaties -en dus die van het
fonds, dat immers een gespreide portefeuille
obligaties is- naar boven en naar beneden
fluctueren.
Rendement Tranche (RRT) en Absoluut Rendement
verschillende risicoprofielen. De Relatief Rendement
outperformance (extra rendement op langere
termijn) boven de benchmark, een meetlat
waartegen de prestaties van het fonds kunnen
worden afgezet. Tranche I en Tranche III hebben
momenteel geen participanten.
De Absoluut Rendement Tranche is gericht op het
leveren van een positief rendement, ongeacht de
marktomstandigheden. Tranche C heeft momenteel
geen participanten.
Voor gedetailleerde informatie over de subfondsen
van BNG Fido Kapitaalmarktselect verwijzen wij u
naar het prospectus (met bijlagen) en de financiële
bijsluiters. Bij aankoop van een belegging dient u
zich te baseren op het prospectus. Deze, alsmede
het jaarverslag en halfjaarverslag zijn vrij
verkrijgbaar via: www.bngvermogensbeheer.nl.
3 van 4
BNG Fido Kapitaalmarktselect
Absoluut Rendement Tranche B
Fondsfeiten | kwartaal 1 - 2014
Voor wie
BNG Fido Kapitaalmarktselect is geschikt voor alle
instellingen met een algemeen belang
(verenigingen, stichtingen, woningcorporaties,
onderwijs- en zorginstellingen e.a.) die op zoek zijn
naar een beleggingsmogelijkheid die gemak,
expertise en spreiding combineert met een
aantrekkelijk rendement en ook nog eens flexibel
en duurzaam moet zijn.
Over BNG Vermogensbeheer
BNG Vermogensbeheer is een 100% dochter van
BNG Bank (www.bngbank.nl), specialist op het
gebied van de Wet fido en marktleider in
vermogensbeheer voor overheden en andere
maatschappelijke instellingen. BNG
Vermogensbeheer staat onder toezicht van de
Autoriteit Financiële Markten en beschikt over een
vergunning voor beheerder van beleggingsinstellingen en beleggingsonderneming als bedoeld
in art. 2:65 lid 1 sub a respectievelijk art. 2:96 van
de Wet op het financieel toezicht.
Kijk voor meer informatie op
www.bngvermogensbeheer.nl
Disclaimer
BNG Vermogensbeheer heeft uiterste zorgvuldigheid
betracht bij de samenstelling en redactie van de inhoud
van deze publicatie. Desondanks kan het voorkomen dat
de informatie in deze publicatie niet juist of onvolledig is.
BNG Vermogensbeheer doet via deze publicatie geen
aanbod, verleent geen financiële dienst en geeft geen
beleggingsadvies. BNG Vermogensbeheer aanvaardt geen
enkele aansprakelijkheid voor welke gevolgen dan ook van
het gebruik van de informatie en behoudt zich het recht
voor om zonder voorafgaande kennisgeving de informatie
op enig moment te wijzigen, uit te breiden en/of te
beperken. Overigens behoudt BNG Vermogensbeheer zich
alle rechten, waaronder auteursrechten voor. Op het
gebruik van de informatie in deze publicatie is Nederlands
recht van toepassing. De gegevens opgenomen in deze
publicatie zijn up-to-date tot 17-04-2014.
4 van 4

Download Report