Halfjaarverslag
30 juni 2014
ASR Beleggingspools
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
1
Algemene Informatie ASR Beleggingspools
Kantooradres ASR Beleggingspools
Archimedeslaan 10
3584 BA Utrecht
Beheerder
ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V.
Archimedeslaan 10
3584 BA Utrecht
Directie Beheerder
Dhr. D. Gort
Dhr. M.G. Jekel
Dhr. J.T.M. Julicher
Dhr. G.C. Mattu
Administrateur
ASR Nederland N.V.
Afdeling Financial Markets
Archimedeslaan 10
3584 BA Utrecht
Accountant
KPMG Accountants N.V.
Laan van Langerhuize 1
1186 DS Amstelveen
Juridisch adviseur
De Brauw Blackstone Westbroek N.V.
Burgerweeshuispad 301
1076 HR Amsterdam
Startdatum
De ASR Beleggingspools zijn gestart per 11 augustus 2009.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
2
Inhoudsopgave
Profiel............................................................................................................................................4
ASR Beleggingspools .................................................................................................................6
Verslag van de Beheerder .........................................................................................................8
Ontwikkelingen op de financiële markten ................................................................................................................. 12
Vooruitzichten financiële markten......................................................................................................................... 13
Fondsrendementen ................................................................................................................................................... 14
ASR Expert Pool ................................................................................................................................................... 14
ASR Euro Aandelen Pool ..................................................................................................................................... 14
ASR Geldmarkt Pool............................................................................................................................................. 15
Overzicht beleggingsrendementen ....................................................................................................................... 16
Overige ontwikkelingen ............................................................................................................................................. 18
In Control Statement ................................................................................................................................................. 19
Verantwoordelijkheidsverklaring ............................................................................................................................... 20
Halfjaarjaarrekening 2014 ASR Expert Pool ......................................................................... 21
Balans ASR Expert Pool ........................................................................................................................................... 22
Intrinsieke waarde ASR Expert Pool ......................................................................................................................... 22
Winst- en verliesrekening ASR Expert Pool ............................................................................................................. 23
Kasstroomoverzicht ASR Expert Pool ...................................................................................................................... 23
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht ...................................................................... 24
Toelichting ASR Expert Pool..................................................................................................................................... 27
Overige informatie ..................................................................................................................................................... 30
Halfjaarrekening 2014 ASR Euro Aandelenpool ................................................................... 32
Balans ASR Euro Aandelen Pool.............................................................................................................................. 33
Intrinsieke waarde ASR Euro Aandelen Pool ........................................................................................................... 33
Winst- en verliesrekening ASR Euro Aandelen Pool ................................................................................................ 34
Kasstroomoverzicht ASR Euro Aandelen Pool ......................................................................................................... 34
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht ...................................................................... 35
Toelichting ASR Euro Aandelen Pool ....................................................................................................................... 37
Halfjaarrekening 2014 ASR Geldmarkt Pool ........................................................................ 42
Balans ASR Geldmarkt Pool ..................................................................................................................................... 43
Intrinsieke waarde ASR Geldmarkt Pool .................................................................................................................. 43
Winst- en verliesrekening ASR Geldmarkt Pool ....................................................................................................... 44
Kasstroomoverzicht ASR Geldmarkt Pool ................................................................................................................ 44
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht ...................................................................... 45
Toelichting ASR Geldmarkt Pool .............................................................................................................................. 47
Overige informatie ..................................................................................................................................................... 49
Bijlage ......................................................................................................................................... 51
I. Specificatie beleggingen ASR Beleggingspools ................................................................ 52
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
3
Profiel
Structuur
ASR Beleggingspools (hierna ook te noemen ‘de Pools’
De Pools hebben geen rechtspersoonlijkheid en vormen
of ‘de Pool’) is de verzamelnaam voor afzonderlijk
geen
geadministreerde
commanditaire
balans
van
beleggingsportefeuilles
ASR
Levensverzekering
op
N.V.
de
(“ASR
maatschap,
vennootschap
vennootschap,
onder
openbare
firma,
of
stille
vennootschap als bedoeld in (het wetsvoorstel 28 746 tot
Levensverzekering”). Het betreft de ASR Expert Pool,
vaststelling
ASR Euro Aandelen Pool en ASR Geldmarkt Pool. Elke
Burgerlijk Wetboek. Tevens zijn de Pools niet aan te
Pool kent een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel,
merken als fondsen voor gemene rekening.
kostenstructuur,
administratie
rendement
de
van
Pools
en
is
koersvorming.
gerelateerd
van)
Titel
13
(vennootschap)
Boek
7
Het
aan
de
ontwikkelingen op verschillende financiële markten.
Beleggingen
Het beleggingsbeleid van de Pools is gericht op het
behalen van een optimaal rendement binnen de gestelde
Deelname in de ASR Expert Pool kan uitsluitend
beleggingsrestricties, waarbij kan worden belegd in
plaatsvinden
aandelen, obligaties, rente- en geldmarktinstrumenten,
via
het
verzekeringsproduct
VermogenGarant van ASR Levensverzekering. Via ASR
andere pools en beleggingsfondsen.
Levensverzekering wordt belegd in de ASR Expert Pool,
In het kader van efficiënt portefeuillebeheer en/of
die op haar beurt deelnemingsrechten houdt in de ASR
beperking van risico’s kan gebruik gemaakt worden van
Euro Aandelen Pool en de ASR Geldmarkt Pool. De
afgeleide
economische gerechtigdheid van een polishouder op het
valutatermijntransacties,
poolvermogen wordt daarbij toegekend middels units. De
Derivaten zullen worden ingezet met inachtneming van
waarde
de
de beleggingsrestricties die voor de betreffende Pool
onderliggende verbintenisrechtelijke aanspraken van een
gelden. Als het transacties in derivaten betreft die niet
polishouder op ASR Levensverzekering.
aan een effectenbeurs zijn genoteerd, worden deze
van
de
units
varieert
op
basis
van
instrumenten
uitsluitend
uitgevoerd
(derivaten)
opties,
met
swaps
zoals
en
futures.
betrouwbaar
en
ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. (‘ANB’) is de
kredietwaardige partijen. In het eerste halfjaar van 2014
Beheerder van deze Pools. ANB is een 100% dochter
is geen gebruik gemaakt van derivaten.
van ASR Nederland N.V.
ASR Nederland N.V. (‘ASR Nederland’) als geheel staat
Voor alle Pools geldt dat een deel van het vermogen kan
onder toezicht, van onder andere De Nederlandsche
worden aangehouden in liquide middelen. De niet
Bank (‘DNB’).
belegde activa van de Pools zullen worden aangehouden
op één of meer rekeningen op naam van de Pools bij één
De
Pools
participanten
worden
aan
gevormd
ASR
door
stortingen
Levensverzekering.
van
Deze
of
meer
banken
die
door
de
Beheerder
worden
aangesteld.
stortingen worden collectief belegd voor rekening en
risico van de participanten volgens een door de
Het is de Beheerder toegestaan om uit hoofde van de
Beheerder bepaald beleggingsbeleid, zoals beschreven
Pools te beleggen in, al dan niet aan ASR Nederland N.V.
in het informatiememorandum, teneinde de participanten
(‘ASR
in de opbrengst van de collectieve beleggingen te laten
beleggingsfondsen. Hierbij zal efficiëntie als uitgangspunt
delen. Het informatiememorandum is beschikbaar op de
dienen. De Pools streven ernaar het totale kostenniveau,
website (www.asr.nl).
inclusief de kosten van onderliggende pools en/of
Nederland’)
verbonden,
andere
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
pools
4
en/of
beleggingsfondsen, op een gelijkwaardig niveau te
van
het
totale
beleggingsresultaat
houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder
beleggingsportefeuille
tussenkomst van een andere pool of beleggingsfonds
instrumenten uit de beleggingsportefeuille uitlenen aan
zouden plaatsvinden.
andere financiële instellingen (securities lending) tot
kan
iedere
van
Pool
haar
financiële
maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. Deze
Transacties met ASR Nederland of aan haar verbonden
uitleentransacties worden uitsluitend aangegaan op basis
partijen,
van standaardovereenkomsten die zijn ontwikkeld door
worden
verricht
tegen
marktconforme
voorwaarden.
belangenorganisaties. De Beheerder zal ervoor zorgen
Aan een transactie buiten een gereglementeerde markt
dat de risico’s die door deze uitleentransacties ontstaan
om zal een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag
zoveel mogelijk worden beperkt door strenge eisen te
liggen. Indien de transactie met een verbonden partij
stellen aan de kredietwaardigheid van de financiële
uitgifte en/of inkoop van deelnemingsrechten in een
instelling waaraan wordt uitgeleend en door het verkrijgen
beleggingsinstelling
van in de markt gebruikelijke zekerheden (collateral).
betreft,
wordt
de
tegenprestatie
berekend op dezelfde wijze zoals deze voor iedere
Gebruikelijke
andere
Een
obligaties en aan een markt in financiële instrumenten
onafhankelijke waardebepaling als bedoeld in de vorige
genoteerde aandelen. De netto opbrengsten van de
zin zal dan niet plaatsvinden.
uitleentransacties komen ten gunste van de Pools.
deelnemer
zou
worden
berekend.
Gedurende
zekerheden
de
periode
zijn
onder
waarop
dit
meer
(staats-)
halfjaarverslag
Dividendbeleid
betrekking heeft, zijn door de Pools geen effecten
De ASR Expert Pool kan geen dividend uitkeren in de zin
uitgeleend.
van de Wet op de Dividendbelasting 1965. Het resultaat
van de ASR Expert Pool wordt direct aan polishouders
toegerekend. De door de ASR Euro Aandelen Pool en de
ASR Geldmarkt Pool ontvangen dividenden en interest
worden binnen de betreffende Pool herbelegd.
Financiering van beleggingen
De Pools hebben de mogelijkheid om tijdelijk geld te
lenen. In normale marktomstandigheden zijn leningen
toegestaan tot 5% van het vermogen van de Pool. In
uitzonderlijke marktomstandigheden, bijvoorbeeld in het
geval van grote onttrekkingen, is een lening of krediet op
rekening-courant groter dan 5% van het vermogen van de
Pool toegestaan, echter niet voor een langere periode
dan 30 werkdagen. Het streven blijft om ook in
uitzonderlijke marktomstandigheden niet meer dan 5%
van het Poolvermogen te lenen.
Gedurende de periode waarop dit verslag betrekking
heeft, is het niet voorgekomen dat de 5%-grens langer
dan 30 werkdagen overschreden is.
Uitlenen van effecten
Effecten van de ASR Euro Aandelen Pool en de ASR
Geldmarkt Pool kunnen worden uitgeleend. Ter verhoging
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
5
ASR Beleggingspools
Het specifieke beleggingsbeleid, de risico’s en de kosten per Pool staan beschreven in het informatiememorandum.
Hierna volgt een beknopt overzicht per Pool.
ASR Expert Pool
De ASR Expert Pool beoogt voor haar participanten een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel
beheerde portefeuille, die bestaat uit deelnemingsrechten in de ASR Euro Aandelen Pool en de ASR Geldmarkt Pool. De
ASR Expert Pool belegt via de bovengenoemde pools enerzijds in een mix van aandelen van ondernemingen die
grotendeels hun zetel hebben binnen de eurozone en anderzijds in geldmarktbeleggingen. In het selectiebeleid van de
onderliggende Pools wordt rekening gehouden met de binnen ASR gehanteerde maatstaven op het gebied van
duurzaamheid van de ondernemingen.
Benchmark
Samengestelde benchmark van:
•
70% EURO STOXX 50 Total Return Index (inclusief dividendresultaat)
•
30% EONIA (Euro OverNight Index Average)
Leningen
•
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen
Limieten
•
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen
Beheervergoeding
0,15%
Servicevergoeding
0,10%
ASR Euro Aandelen Pool
De ASR Euro Aandelen Pool biedt een beleggingsmogelijkheid in een actief en professioneel beheerde portefeuille die
grotendeels bestaat uit een mix van aandelen van ondernemingen die grotendeels hun zetel hebben binnen de eurozone.
Benchmark
•
EURO STOXX 50 Total Return Index (inclusief dividendresultaat)
Leningen
•
•
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen
Leningen zijn toegestaan > 5% van het poolvermogen voor maximaal 30 werkdagen
•
Posities in grote ondernemingen die genoteerd zijn aan aandelenbeurzen in landen die
tot de Eurozone worden gerekend
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen
Leningen zijn toegestaan > 5% van het poolvermogen voor maximaal 30 werkdagen
Niet meer dan 10% van het poolvermogen is belegd in één onderneming
Niet meer dan 5% van het uitstaande aandelenkapitaal van een onderneming wordt
aangehouden in de pool
Limieten
•
•
•
•
Beheervergoeding
0,00%
Servicevergoeding
0,00%
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
6
ASR Geldmarkt Pool
De ASR Geldmarkt Pool biedt een beleggingsmogelijkheid in een actief en professioneel beheerde geldmarkt
portefeuille die bestaat uit een gediversifieerde verzameling korte termijn beleggingen zoals kortlopende
schuldpapieren en geldmarktinstrumenten (< 1 jaar).
Benchmark
•
EONIA (Euro OverNight Index Average).
Leningen
•
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen
•
Beleggingen zijn toegestaan in geldmarktinstrumenten / kortlopende
schuldpapieren en afgeleide instrumenten (derivaten)
Emittent van kortlopende schuldpapier moet beschikken over een hoge
kredietwaardigheid
Valutarisico van alle beleggingen die luiden in een andere valuta dan de Euro
wordt afgedekt
Limieten
•
•
Beheervergoeding
0,00%
Servicevergoeding
0,00%
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
7
Verslag van de Beheerder
Algemeen
Structuuraanpassingen
Hierbij bieden wij u het halfjaarverslag aan van de ASR
De ASR Beleggingspools zijn gestart op 11 augustus
Beleggingspools over de periode 1 januari 2014 tot en
2009 met een startkapitaal van ASR Levensverzekering.
met 30 juni 2014. ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V.
Per 1 mei 2010 is de definitieve structuur van de Pools
(‘ANB’) is de Beheerder van deze Pools.
geïmplementeerd en is de officiële meting van de
performance herstart. Per deze datum bedragen binnen
Wet financieel toezicht
de ASR Expert Pool de beheerkosten 0,15% en de
Deelname in de Pools kan uitsluitend geschieden via
servicekosten 0,10% per jaar en wordt er gestreefd naar
ASR Levensverzekering. Op grond van artikel 1:12 lid 1
een totale lopende kostenfactor van 0,25% op jaarbasis.
van de Wet op het financieel toezicht (‘Wft’) staan de
Voor een verdere toelichting van de lopende kosten
Pools niet onder toezicht van de Autoriteit Financiële
verwijzen we naar de paragraaf ‘Overige informatie’ in de
Markten en hoeft niet te worden voldaan aan de vereisten
halfjaarrekening. De ASR Expert Pool wordt aangeboden
van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële
via het verzekeringsproduct ASR VermogenGarant.
ondernemingen. Desalniettemin heeft de Beheerder
besloten om vrijwillig zoveel als mogelijk te voldoen aan
Samenstelling directie
de eisen die gesteld zijn in de Wft voor onder toezicht
De heer Rino Jekel (Directeur Finance en Risk, ASR
staande beleggingsinstellingen.
Nederland N.V.) is medio 2014 toegetreden tot de
directie, na goedkeuring door
(Autoriteit Financiële Markten). De directie van de
Doelstelling
De
Pools
de toezichthouder AFM
beogen
participanten
een
beleggings-
mogelijkheid aan te bieden in actief en professioneel
Beheerder bestaat uit de heren D. Gort, M.G. Jekel,
J.T.M. Julicher en G.C. Mattu.
beheerde portefeuilles. Het beleggingsbeleid van de
Pools is erop gericht om op langere termijn een hoger
rendement te behalen dan een individuele belegger met
een gelijk risiconiveau zou kunnen realiseren. De ASR
Expert Pool belegt in twee andere beleggingspools,
namelijk de ASR Euro Aandelen Pool en ASR Geldmarkt
Pool.
De
grotendeels
verdeling
bepaald
over
aan
deze
de
twee
hand
Pools
van
wordt
het
beleggingsmodel VolCap dat er op toeziet dat de
Risico’s bij het deelnemen in Pools
Beleggen impliceert het aangaan van transacties in
financiële
instrumenten.
Aan
het
beleggen
in
de
onderhavige Pools en aan het gebruik van financiële
instrumenten zijn risico’s verbonden. De belangrijkste
risicocategorieën, verbonden aan transacties in financiële
instrumenten
zijn
in
hoofdstuk
3
van
het
informatiememorandum opgenomen.
beweeglijkheid (de volatiliteit) van de koers van de ASR
Expert Pool gemiddeld circa 12% op jaarbasis bedraagt.
In het eerste halfjaar van 2014 is aan de volatiliteitsdoelstelling voldaan.
Risico’s
Het beheersen van risico’s is verbonden aan het
risicoprofiel van de Pool. Het risicoprofiel dient altijd in
samenhang gezien te worden met de kansen, zoals deze
Het beleggingsmodel VolCap berekent tweewekelijks op
basis van marktdata wat de gewenste verhouding tussen
risicovollere aandelen beleggingen in de ASR Euro
Aandelen Pool en relatief veilige geldmarktbeleggingen in
de ASR Geldmarkt Pool moet zijn.
tot uitdrukking komen in de rendementen. Daarom is niet
zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico's als wel
het streven naar een optimale verhouding tussen
rendement en risico binnen acceptabele limieten het
uitgangspunt.
Onderstaande opsomming bevat een aantal van de
belangrijkste risico's die zich voordoen bij daadwerkelijke
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
8
transacties in financiële instrumenten zoals die worden
instrumenten niet, niet op tijd of niet zoals verwacht
uitgevoerd in de Pools.
plaatsvindt.
De
belangrijkste
risicocategorieën,
verbonden
met
De ASR Euro Aandelen Pool en ASR Geldmarkt
transacties in financiële instrumenten, zijn:
Pool lopen in beginsel tegenpartijrisico tot de
•
vermelde bedragen voor alle actiefposten die op
Marktrisico
Het risico dat de waarde van een financieel
de balans zijn opgenomen. Voor de verschillende
instrument kan fluctueren als gevolg van verandering
activa met een substantieel financieel belang kan
in de marktprijs, ten gevolge van factoren die van
het volgende worden toegelicht:
toepassing zijn op een individueel instrument dan wel
•
Voor het tegenpartijrisico met betrekking tot de
voor een verzameling van instrumenten. Het risico
beleggingen is een spreidingsmaatstaf gesteld ter
varieert met de volatiliteit van de beleggingen.
beperking van het tegenpartijrisico. De mate van
spreiding is te vinden in bijlag I “Specificatie
•
beleggingen
Valutarisico
ASR
Beleggingspools”
Het risico dat de waarde van een financieel
halfjaarverslag
instrument kan fluctueren als gevolg van verandering
beleggingen is opgenomen
in valutakoersen. Dit risico is een beperkt risico
•
waarin
het
overzicht
van
van
het
de
Liquide middelen worden aangehouden bij ABN
Amro N.V.
gezien de beperkte bandbreedte waarin de Pools
mogen beleggen in andere valuta dan de euro.
Naast bovenstaande opsomming kunnen zich ook
•
risico's voordoen die niet specifiek met het gebruik van
Kredietrisico
Het risico dat voortvloeit uit het feit dat een specifieke
financiële instrumenten samenhangen. Het betreft:
tegenpartij tegenover de Pool niet in staat is aan zijn
Wetgeving risico
verplichtingen uit hoofde van contracten inzake
•
financiële instrumenten te voldoen.
Doordat
financiële
en
fiscale
wetgeving
aan
verandering onderhevig zijn, kan een omstandigheid
•
ten tijde van toetreding ten nadele wijzigen.
Liquiditeitsrisico
Het risico dat de Pool niet de mogelijkheid heeft om
de financiële middelen te verkrijgen, die zijn benodigd
•
Opschortingsrisico
om aan bepaalde verplichtingen te kunnen voldoen.
In
uitzonderlijke
Het liquiditeitsrisico, dat een Pool loopt, is in
verminderde verhandelbaarheid van de rechten van
hoofdzaak gerelateerd aan de beleggingen van de
deelneming in de Pools.
situaties
kan
sprake
zijn
van
Pool in incourante effecten.
•
dat
schade
ontstaat
Het risico van verlies van in bewaring gegeven activa
tekortschietende
interne
processen
als
menselijke
•
Het
Operationeel risico
Bewaarnemingsrisico
gevolg
van
insolvabiliteit,
nalatigheid
of
risico
onvoorziene
als
fouten
gevolg
en
van
systemen,
of
externe
frauduleuze handelingen van de bewaarnemer van
gebeurtenissen.
die activa.
Een uitgebreide beschrijving van de risico's kunt u
vinden in het informatiememorandum.
•
Tegenpartijrisico
Het risico dat bij de afwikkeling van een transactie de
Inzicht in risico’s
tegenpartij
Het halfjaarverslag heeft onder meer als doel om
waardoor
niet
aan
betaling
zijn
of
verplichtingen
levering
van
voldoet
financiële
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
9
inzicht te verschaffen in risico's die zich ultimo
beleggingsinstelling, is mede gericht op het beheersen
verslagperiode voordoen. Dit inzicht is het beste te
van operationele risico's.
verkrijgen door het in samenhang beoordelen van het
De Beheerder heeft (een deel van de) activiteiten
verslag van de Pools.
Het opgenomen overzicht in bijlage I “Specificatie
beleggingen ASR Beleggingspools” biedt informatie
omtrent de mate van spreiding van de beleggingen,
zowel naar regio en valuta als per individuele naam, en
geeft
daarmee
onder
meer
een
indicatie
van
uitbesteed aan ASR Financiële Markten middels een
uitbestedingsovereenkomst. De Beheerder heeft in het
kader van risicobeheer vastgesteld dat ASR Financiële
Markten voor het jaar 2013 een ISAE 3402 type II
verklaring heeft verkregen. ASR Financial Markets zal
ook voor het jaar 2014 opteren voor de ISAE 3402 type
prijsrisico's.
II verklaring.
Risicobeheer
ANB bewaakt met behulp van een systeem van
risicobeheersingsmaatregelen dat de Pools in het
algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder
blijft voldoen aan de randvoorwaarden, zoals die in het
informatiememorandum
zijn
vastgelegd,
aan
de
wettelijke kaders en aan de meer pool specifieke
In 2007 heeft ASR Nederland haar eigen beleid inzake
"Socially
Responsible
geformuleerd.
Het
Dergelijke richtlijnen zijn onder meer opgesteld ten
aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille,
kredietwaardigheid van debiteuren waarmee zaken
legt
Zo zal een brede en goede spreiding van de
beleggingen naar verwachting een dempend effect
hebben op onderkende prijsrisico's, terwijl selectie op
kredietwaardigheidsniveau
en
limietbewaking
de
mogelijkheid scheppen om kredietrisico's te beheersen.
kunnen
worden
beperkt
door
hoofdzakelijk in courante, beursgenoteerde effecten te
beleggen. Door gebruik te maken van afgeleide
financiële instrumenten is het mogelijk om prijsrisico's
zoals valutarisico's af te dekken of bij te sturen. Tevens
bieden deze instrumenten mogelijkheden tot efficiënt
portefeuillebeheer bijvoorbeeld bij anticipatie op in- en
uitstroom. Bij het gebruik van derivaten wordt ervoor
zorg gedragen dat de market exposure van de
portefeuille in lijn is met hetgeen bereikt zou kunnen
worden zonder gebruik te maken van derivaten.
SRI
beleid
(SRI)
geldt
opnieuw
voor
alle
de
nadruk
op positieve selectie van ‘best
products’
gebaseerd op
‘Environmental, Social en Governance’ (ESG) criteria.
De positieve selectie vindt onder meer plaats voor de
keuze van de landen (staatsleningen) alsmede voor de
keuze
worden gedaan en liquiditeit van beleggingen.
Investing"
beleggingen binnen ASR Nederland. Het SRI beleid
practices en best
interne uitvoeringsrichtlijnen.
Liquiditeitsrisico's
SRI beleid
voor
ondernemingen
bedrijfsobligaties).
(aandelen
Tegelijkertijd
hanteert
en
a.s.r.
uitsluitingscriteria ten aanzien van wapenproducenten
en de tabaks-, gok- en nucleaire industrie en screent
a.s.r.
op
het
respecteren
van
mensen-
en
arbeidsrechten. Daarnaast voert a.s.r. een restrictief
beleid ten aanzien van producenten van gevaarlijke
chemicaliën, genetisch gemodificeerde producten en
alcohol,
de
seksindustrie
en
ondernemingen
die
dierproeven doen.
Hierbij hanteert a.s.r de richtlijnen van Forum Ethibel.
Voor nadere informatie verwijzen wij naar www.asr.nl.
Wanneer wij ons beleggingsbeleid niet alleen baseren
op cijfermatige en economische factoren maar ook op
kwalitatieve ESG-criteria, verwachten wij dat dit op de
langere termijn zal leiden tot een stabieler en duurzaam
rendement.
Daarnaast zullen derivaten zodanig worden gebruikt
dat
de
portefeuille
als
geheel
binnen
de
Binnen ASR Nederland is, mede namens ANB, een
beleggingsrestricties blijft.
De bedrijfsvoering van de Beheerder, voor zover die
van
toepassing
is
op
Stembeleid
de
activiteiten
van
de
commissie ingesteld, die verantwoordelijk is voor de
vaststelling
van
stemgedrag.
Deze
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
commissie
10
beoordeelt
de
agenda
houdersvergaderingen
van
van
de
aandeel-
beursgenoteerde
ondernemingen waarin wordt belegd en stelt zijn
standpunt per agendapunt vast. Vervolgens wordt door
de commissie zorgvuldig beoordeeld of de vergadering
fysiek bezocht zal worden, of dat er een volmacht wordt
afgegeven.
ASR Nederland oefent, mede namens ANB, invloed uit
door in de rol van belegger haar stemrecht te
gebruiken. Indien het uitoefenen van het stemrecht niet
of nauwelijks in het belang van de uiteindelijke
gerechtigden is, dit buitensporige kosten met zich
brengt, of dit op andere gronden onwenselijk is, kan
worden besloten het stemrecht niet uit te oefenen. In
het huidige boekjaar is er tot op heden geen actief
stembeleid uitgeoefend.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
11
Ontwikkelingen op de financiële markten
Economie
Aan het begin van 2014 ontnamen incidentele factoren
Hoewel de ECB geen drastische maatregelen
in verschillende regio’s (met name het koude weer in de
nam, zoals invoering van een programma van
VS,
‘kwantitatieve
geopolitieke
nieuwjaar)
nog
ontwikkeling
onrust
het
van
in
zicht
de
Europa
op
de
en
Chinees
onderliggende
wereldeconomie,
maar
de
afgelopen maanden is dat beeld weer wat duidelijker
verruiming’,
was
het
totale
aangekondigde pakket aan maatregelen toch
meer dan waarop financiële markten gerekend
hadden.
geworden, en is de conclusie dat per saldo de
groeivooruitzichten voor de wereldeconomie nu niet
wezenlijk anders zijn dan een half jaar geleden. Zoals
verwacht laat de Amerikaanse economie een behoorlijk
sterk herstel zien na de inzinking (vooral als gevolg van
koud weer) in het eerste kwartaal. Een belangrijke
factor daarbij is de aantrekkende arbeidsmarkt.
in de VS, en ook aanzienlijk minder overtuigend.
Duitsland blijft de motor van het Europese groeiherstel,
Frankrijk
op
de
rand
van
(VS, eurozone en Japan)
noteerden allemaal
koerswinsten, waarbij de VS relatief het best
presteerden en Japan het slechtst.
Binnen
de
eurozone
behoorden
Frankrijk,
Duitsland en Nederland tot de achterblijvers, terwijl
In Europa is het groeiherstel van recentere datum dan
terwijl
De belangrijkste aandelenbeurzen wereldwijd
recessie
de Spaanse en Italiaanse beurzen de best
presterende waren. Ook opkomende markten
presteerden voor de verandering relatief goed.
blijft
balanceren. Wat wel gunstig is voor de economie van
de eurozone, is dat het perspectief van een hernieuwd
oplaaien van de eurocrisis de afgelopen maanden
geleidelijk verder buiten beeld is geraakt.
De
vooruitzichten
voor
de
economieën
van
de
Europese periferie zijn nu aanzienlijk beter dan circa
twee jaar geleden, en grote politieke crises zijn
uitgebleven. De instabiele situatie in Oekraïne blijft voor
Europa een dreiging op de achtergrond, maar het risico
dat de situatie daar zodanig escaleert dat die de
Europese economie wezenlijk zou raken, is beperkt.
De ontwikkeling van inflatie blijft voor veel landen en
regio’s een bepalende factor voor monetair beleid, en
daarmee
indirect
ook
op
de
ontwikkelingen
op
financiële markten. In het afgelopen kwartaal waren de
ogen wat dat betreft het meest gericht op de eurozone,
waar de deflatiedreiging de afgelopen maanden is
toegenomen.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
12
Vooruitzichten financiële markten
Op korte termijn zien wij ook risico’s die ons ertoe
Alles afwegend zien wij hierin aanleiding om onze
kunnen brengen om de tactische visie voor het
visie op aandelen te verlagen naar neutraal, ook al
komende
de
gaan we ervan uit dat op een wat langere
alle
beleggingshorizon ‘search for yield’ een belangrijke
kwartaal
zomerperiode
bij
te
stellen.
verwachten
we
Voor
voor
beleggingscategorieën per saldo een zijwaarts
stimulerende
patroon, en stellen de visie voor alle categorieën
blijven.
factor
voor
aandelenkoersen
dan ook bij naar neutraal.
De risico’s die we zien zijn niet zozeer macroeconomisch van aard (we verwachten wat dat
betreft
geen
grote
positieve
of
negatieve
verrassingen de komende maanden), maar vooral
geo-politiek
en
‘sentiment’-gedreven.
Wat
de
eerstgenoemde factor betreft zijn vooral de recente
ontwikkelingen in het Midden-Oosten (met name
Irak) en Oekraïne zorgwekkend. Hiermee doelen wij
op
de
markten
van
olie
en
gas
(hogere
brandstofprijzen).
Wat de ‘sentiment’-factor betreft, merken we op dat
er in de zomerperiode traditioneel weinig handel
plaatsvindt op financiële markten, wat de kans op
relatief grote uitslagen (positief dan wel negatief)
vergroot. Daarbij is de volatiliteit op financiële
markten de afgelopen tijd juist tot bijzonder lage
niveaus gedaald in historisch perspectief, wat als
‘contra-indicator’ eerder als een minpunt dan als
een
pluspunt
beschouwd
kan
worden:
de
crisisgevoeligheid van financiële markten neemt toe
naarmate de volatiliteit lager is en financiële
markten bij wijze van spreken ‘in slaap gesust’ zijn.
In de aanloop naar de bekendmaking van tweede
kwartaalcijfers is de winstgroei in absolute zin
alleszins redelijk (circa 10% op jaarbasis voor
Europa, 8% voor de VS), maar analisten stellen hun
verwachtingen wel neerwaarts bij.
Wij
stellen
dat
de
relatieve
waardering
van
aandelen (ten opzichte van staatsobligaties) als
aantrekkelijk is te beschouwen, in het bijzonder
voor Europa.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
13
zal
Fondsrendementen
ASR Expert Pool
De ASR Expert Pool belegt indirect in een mix van
in de maandelijkse relatieve performance. In elke
aandelen van ondernemingen binnen de eurozone en
maand van het eerste kwartaal presteerde de ASR
geldmarktbeleggingen. Dankzij de mix tussen aandelen
Expert Pool namelijk licht lager dan de benchmark, in
en geldmarktbeleggingen is het een totaal oplossing die
totaal was er sprake van een kleine koersstijging.
geschikt is voor vermogensopbouw op langere termijn.
Met behulp van kwantitatieve modellen wordt gestreefd
Per saldo werd in dit kwartaal door de ASR Expert
naar een beheersbare volatiliteit van de ASR Expert
Pool een rendement behaald van 0,65%, hetgeen
Pool. Binnen de geldende volatiliteitgrens wordt de
0,80% lager was dan de benchmark, die in het eerste
volatiliteit geoptimaliseerd door de verdeling over de
kwartaal van 2014 met 1,45% is gestegen.
onderliggende Pools waarin de ASR Expert Pool belegt.
Het
gedeelte
dat
indirect
in
aandelen
van
Tweede kwartaal
ondernemingen uit de eurozone wordt belegd kent
Al vrij snel in het begin van het tweede kwartaal is het
namelijk een relatief hoge volatiliteit, terwijl het gedeelte
belang in Europese aandelen binnen de ASR Expert
dat indirect wordt belegd in de geldmarkt een relatief
Pool verhoogd van 63% naar ruim 80%, vanwege de
lage volatiliteit kent. In het selectiebeleid van de
verbeterde marktomstandigheden. Vervolgens is deze
onderliggende Pools wordt rekening gehouden met de
positie gedurende mei en juni in enkele stappen
binnen ASR Nederland gehanteerde maatstaven op het
uitgebreid
gebied van duurzaamheid van de ondernemingen.
aandelenbeurzen geleidelijk aan tot rust kwamen,
tot
boven
de
90%,
omdat
de
mede dankzij de steunmaatregelen door de ECB.
Eerste kwartaal
Gezien de positieve vooruitzichten werd aan het begin
De verbetering van het sentiment zien we terug in de
van dit kwartaal voor 76% belegd in aandelen en is dit
rendementen op de Europese aandelenbeurzen, met
belang
90%.
een stijging van ruim 1,5% in april en 2,7% in mei.
Gedurende januari werd het sentiment echter meer
Voor het volledige kwartaal noteerden de aandelen
gemengd, zodat de aandelenpositie eind januari is
daarmee 3,94% hoger en voor het eerste halfjaar van
teruggebracht naar iets onder de 60%. Gedurende de
2014 ruim 6% hoger.
vervolgens
verhoogd
naar
circa
maand februari zagen we weer een verbetering
optreden en zijn we geleidelijk teruggekeerd naar een
Voor de benchmark van de ASR Expert Pool, op basis
duidelijke
een
van een belang van 70% in aandelen, resulteerde dit in
positionering rond 90% aan het einde van deze maand.
een rendement van 2,77% in het tweede kwartaal van
In maart liepen de spanningen rondom Oekraïne verder
2014. Dankzij de overwogen positionering in aandelen
op, hetgeen aanleiding was om het belang in aandelen
deed de ASR Expert Pool het met 3,38% in dit
naar een onderwogen positie van 63% terug te brengen
kwartaal duidelijk beter,
overweging
in
aandelen,
met
ten opzichte van het neutrale gewicht van 70% in de
benchmark.
ASR Euro Aandelen Pool
De aandelen beurzen in Europa lieten dit kwartaal een
Het beleggingsbeleid van de ASR Euro Aandelen Pool
wisselend beeld zien: negatief in januari, positief in
streeft naar beperking van het risico ten opzichte van
februari en zijwaarts in maart. Hierdoor was met name
de gevolgde index, wat tot uitdrukking komt in een lage
de timing lastig in dit kwartaal, wat we terugzien
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
14
tracking error. De selectie van aandelen is slechts
Momenteel zijn een tweetal fondsen uitgesloten om in te
beperkt actief en voornamelijk afhankelijk van hun
beleggen, namelijk Airbus Group vanwege wapenhandel
bijdrage aan de index-samenstelling. Een uitzondering
en Deutsche Telekom in verband met kwesties
wordt gemaakt voor aandelen waarin we vanuit het
met vakbonden.
oogpunt van maatschappelijk verantwoord beleggen
niet wensen te beleggen. De screening ervan worden
Het fondsvermogen is gedurende het tweede kwartaal
verzorgd door het researchinstituut Vigeo/Ethibel.
gestegen van € 102,6 mln. naar € 153,8 mln.
Eerste kwartaal
De grootste posities van het fonds waren in Total,
Sanofi
en
Siemens.
De
sector
Financiële
ASR Geldmarkt Pool
Dienstverlening was met 30,8% de grootste sector.
Binnen deze sector worden ook de I-shares Euro Stoxx
De
ASR
Geldmarkt
Pool
kan
beleggen
in
geldmarktinstrumenten en kortlopende schuldpapieren.
50 (4,0% van het fondsvermogen) verantwoord.
Om het kredietrisico te beperken wordt belegd in
Het beleggingsrendement van de ASR Euro Aandelen
Pool bedroeg in het eerste kwartaal 2014 +2,22% en
deed
het
daarmee
0,20%-punt
beter
dan
de
benchmark, die een rendement liet zien van +2,02%. In
de
ASR
Euro
uitgangspunten
Aandelen
van
Pool
voeren
maatschappelijk
we
de
verantwoord
kortlopende instrumenten waarvan de emittent een hoge
kredietwaardigheid heeft en de looptijd korter dan 1 jaar
is. Tevens worden de beleggingen verspreid over
verschillende instellingen. Het
valutarisico
van
alle
beleggingen die luiden in een andere valuta dan de euro
wordt afgedekt.
beleggen (Socially Responsible Investments) door.
Momenteel zijn een tweetal fondsen uitgesloten om in
te
beleggen,
namelijk
Airbus
Group
vanwege
Het fondsvermogen is in het eerste halfjaar 2014
gedaald van € 38,3 mln. naar € 18,7 mln.
wapenhandel en Deutsche Telekom in verband met
Het rendement in het eerste halfjaar 2014 van de ASR
kwesties met vakbonden.
Geldmarkt Pool bedroeg 0,08%, dit was in lijn met de
Het fondsvermogen is gedurende het eerste kwartaal
benchmark.
gedaald van € 124,5 mln. naar € 102,6 mln.
Tweede kwartaal
De grootste posities van het fonds waren in Total,
Sanofi en Banco Santander. De sector Financiële
Dienstverlening was met 27,2% de grootste sector.
Binnen deze sector worden ook de I-shares Euro Stoxx
50 (0,7% van het fondsvermogen) verantwoord.
Het beleggingsrendement van de ASR Euro Aandelen
Pool bedroeg in het tweede kwartaal 2014 +4,19%
en deed het daarmee 0,23%-punt beter dan de
benchmark, die een rendement liet zien van +3,96%. In
de
ASR
Euro
uitgangspunten
Aandelen
van
Pool
voeren
maatschappelijk
we
de
verantwoord
beleggen (Socially Responsible Investments) door.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
15
Overzicht beleggingsrendementen
Door wijzigingen in de kostenstructuur is de track record ten aanzien van de beleggingsrendementen
vóór 1 mei 2010 niet langer representatief. Als gevolg hiervan is per 1 mei 2010 de performance
meting herstart. De berekende beleggingsrendementen zijn inclusief transactie-, beheer- en
servicekosten.
B e l e g g i n g s r e n d e m e n ten s i n d s st a r t * ( % )
Pool
B e n c h m a r k**
ASR Expert Pool (EXP)
3,36%
5,33%
ASR Euro Aandelen Pool (EAP)
7,34%
7,10%
ASR Geldmarkt Pool (GMP)
0,39%
0,39%
* geannualiseerd.
** Benchmark is toegelicht in de paragraaf ‘ASR Beleggingspools’.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
16
De berekende beleggingsrendementen per Pool voor het jaar 2014 zijn inclusief transactie-, beheer- en servicekosten.
Beleggingsrendement 2014 (%)
Kwartaal
1e
2e
Pool
BM*
Pool
BM*
ASR Expert Pool
0,65%
1,45%
3,38%
2,77%
ASR Euro Aandelen Pool
2,22%
2,02%
4,19%
3,96%
ASR Geldmarkt Pool
0,03%
0,05%
0,05%
0,05%
* BM = benchmark van de betreffende Pool, zie ook de paragraaf ‘ASR Beleggingspools’.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
17
Overige ontwikkelingen
In het eerste halfjaar van 2014 zijn geen bijzondere ontwikkelingen geweest welke invloed kunnen hebben op de
ASR Beleggingspools.
Utrecht, 29 augustus 2014
ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V.
De directie,
De heer D. Gort
De heer M.G. Jekel
De heer J.T.M. Julicher
De heer G.C. Mattu
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
18
In Control Statement
Verklaring AO/IC
De Beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet Financieel
Toezicht (Wft). De Beheerder heeft gedurende het afgelopen halfjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering
beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden
geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in
de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving.
Ook heeft de Beheerder geen constateringen gedaan waaruit blijkt dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet
overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de
bedrijfsvoering gedurende het eerste halfjaar 2014 overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.
De International Auditing and Assurance Standard Board (IAASB) heeft in december 2009 een nieuwe standaard
uitgebracht voor het afleggen van verantwoording over de interne beheersing bij een service organisatie. De beheerder
heeft de activiteiten geoutsourced aan ASR Financiële Markten middels een uitbestedingsovereenkomst. De beheerder
heeft als onderdeel van de monitoring vastgesteld dat ASR Financiële Markten over 2013 een ISAE 3402 type II heeft
verkregen voor de werking van haar (beleggings)processen en beschreven beheersingsmaatregelen. Uit de ISAE 3402
type II-verklaring heeft de Beheerder vastgesteld dat er geen bevindingen zijn die impact kunnen hebben op de ASR
Beleggingspools. Naar verwachting zal het assurance-rapport ook over het boekjaar 2014 worden verkregen.
Utrecht, 29 augustus 2014
ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V.
Namens ASR Beleggingspools
De directie,
De heer D. Gort
De heer M.G. Jekel
De heer J.T.M. Julicher
De heer G.C. Mattu
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
19
Verantwoordelijkheidsverklaring
• De heer D. Gort, directeur van ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V, tevens Chief Executive Officer (CEO) van
ASR Vastgoed Vermogensbeheer en ASR Vastgoed Ontwikkeling, beide onderdeel van ASR Nederland N.V.; en
• de heer M.G. Jekel; directeur van de vennootschap, tevens directeur Finance & Risk van ASR Nederland N.V.; en
• de heer J.T.M. Julicher, directeur van ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V, tevens Chief Investment Officer (CIO)
van ASR Nederland N.V., afdeling Financiële Markten; en
• de heer G.C. Mattu, directeur van ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V, tevens directeur Klantservices,
verklaren dat, voor zover hen bekend,
de halfjaarrekening een getrouw beeld geeft van de activa, de passiva, de financiële positie en de winst of het
verlies van de ASR Beleggingspools; en dat
het halfjaarverslag een getrouw overzicht geeft omtrent de toestand op de balansdatum, de gang van zaken
gedurende de eerste zes maanden van het boekjaar en de verwachte gang van zaken bij de ASR
Beleggingspools.
Utrecht, 29 augustus 2014
ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V.
Namens ASR Beleggingspools
De directie,
De heer D. Gort
De heer M.G. Jekel
De heer J.T.M. Julicher
De heer G.C. Mattu
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
20
Halfjaarjaarrekening 2014 ASR Expert Pool
Halfjaarrekening 2014
ASR Expert Pool
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
21
Balans ASR Expert Pool
BALANS (VOOR WINSTBESTEMMING) (x € 1.000):
BAL ANS
30-06-2014
31-12-2013
Referentie
A C T I VA
Beleggingen
ASR Euro Aandelen Pool
ASR Geldmarkt Pool
153.818
124.454
18.706
38.267
Totaal beleggingen
162.721
172.524
Vorderingen
0
Liquide middelen
1.068
Totaal activa
173.592
1
0
2
16
3
162.737
PA S S I VA
Geplaatst participatiekapitaal
Overige reserves
Onverdeeld resultaat
145.138
141.852
20.843
4.884
6.534
15.959
Totaal Eigen Vermogen
Kortlopende schulden
Totaal passiva
172.515
162.695
1.077
42
173.592
4
5
162.737
Intrinsieke waarde ASR Expert Pool
Intrinsieke waarde
Eigen vermogen (x € 1.000)
Aantal participaties
Intrinsieke waarde in euro’s per participatie
30-06-2014
31-12-2013
30-06-2013
172.515
162.695
121.222
3.098.255
3.040.460
2.567.536
55,68
53,51
47,21
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
22
Winst- en verliesrekening ASR Expert Pool
WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE:
(× € 1.000)
01-01-2014
t/m
30-06-2014
WINST- EN VERLIESREKENING
01-01-2013
t/m
30-06-2013
Referentie
OPBRENGSTEN
Interest en dividendinkomsten
Gerealiseerde waardeverandering
Ongerealiseerde waardeverandering
1
4
-935
992
BEDRIJFSLASTEN
Totaal beleggingsresultaat
6
-2.459
7.673
Totaal opbrengsten
6
6.739
-1.463
205
143
6.534
-1.606
01-01-2014
t/m
30-06-2014
01-01-2013
t/m
30-06-2013
7
Kasstroomoverzicht ASR Expert Pool
KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE:
VOLGENS DE INDIRECTE METHODE
( × € 1.000)
KASSTROOMOVERZICHT
Totaal beleggingsresultaat
6.534
-1.606
-6.738
1.467
Aankopen van beleggingen (-)
-270.305
-232.640
Verkopen van beleggingen (+)
267.240
213.245
0
0
Waardeverandering van beleggingen
Toename (-) / Afname (-) van vorderingen
Toename (+) / Afname (-) van schulden
1.035
Netto kasstroom beleggingsactiviteiten
2
-2.234
-19.532
Uitgifte participaties
15.780
36.148
Inkoop participaties
-12.494
-16.613
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
3.286
19.535
Mutatie liquide middelen
1.052
3
Totaal liquide middelen begin verslagperiode
16
13
Totaal liquide middelen einde verslagperiode
1.068
16
Mutatie liquide middelen
1.052
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
3
23
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht
Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Algemeen
Het halfjaarverslag van ASR Expert Pool is opgesteld met inachtneming van de voorschriften voor beleggingsinstellingen
uit Boek 2 titel 9 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het Besluit
Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het halfjaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s,
tenzij anders vermeld.
Verslagperiode en vergelijkende cijfers
De verslagperiode loopt van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014. In de winst- en verliesrekening en het
kasstroomoverzicht zijn als vergelijkende cijfers opgenomen de gegevens over de periode 1 januari 2013 tot en met 30 juni
2013.
Vreemde Valuta
Transacties in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de koers op de transactiedatum. Activa en passiva die
luiden in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de valutakoers op de balansdatum. Uit de omrekening
voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder “Ongerealiseerde
waardeverandering”. Per 30 juni 2014 heeft ASR Expert Pool geen beleggingen in vreemde valuta in haar portefeuille.
Transacties met verbonden partijen
Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij,
dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Transacties met
verbonden partijen worden verricht tegen marktconforme tarieven.
Beleggingen
De ASR Expert Pool houdt deelnemingsrechten (Participaties) in de ASR Euro Aandelen Pool en de ASR Geldmarkt Pool,
die worden gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde, welke op balansdatum wordt bepaald door de som van de waarde
van de tot ASR Euro Aandelen Pool respectievelijk ASR Geldmarkt Pool behorende activa te verminderen met de tot de
ASR Euro Aandelen Pool respectievelijk ASR Geldmarkt Pool behorende verplichtingen, uitgedrukt in euro’s, gedeeld door
het op het moment van vaststelling totaal aantal geadministreerde units van ASR Euro Aandelen Pool respectievelijk ASR
Geldmarkt Pool. In deze vaststelling zullen in ieder geval worden begrepen opgelopen maar niet uitgekeerde renten,
vastgestelde maar nog niet ontvangen dividenden en gemaakte maar nog niet betaalde kosten.
De onderliggende beleggingen van ASR Euro Aandelen Pool respectievelijk ASR Geldmarkt Pool worden individueel
gewaardeerd tegen marktwaarde, die op balansdatum is gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of is
gebaseerd op ontvangen brokerquotes.
Ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en
verliesrekening. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk
verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de
beleggingen.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
24
Liquide middelen
Als liquide middelen worden aangemerkt de rekening-courant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden
alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s worden aangemerkt als liquide middelen voor zover deze niet tot de beleggingen
worden gerekend.
Overige activa en passiva
Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs. De vorderingen, voor zover nodig,
onder aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid.
Verwerking van participaties
De uit hoofde van uitgifte, respectievelijk inname van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in
het eigen vermogen verwerkt.
Resultaatbepaling
Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen de baten, zoals interest en koersresultaten minus de lasten, zoals
beheer- en servicevergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben.
Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen.
Fiscale aspecten ASR Expert Pool
De ASR Expert Pool is fiscaal transparant, hetgeen inhoudt dat alle beleggingen en beleggingsresultaten rechtstreeks
worden toegerekend aan de participanten in de ASR Expert Pool. De ASR Expert Pool is derhalve niet belastingplichtig
voor de vennootschapsbelasting of een andere belastingheffing naar de winst.
De ASR Expert Pool kan geen dividend uitkeren in de zin van de Wet op de Dividendbelasting 1965. Eventueel ontvangen
dividenden worden binnen de Pool herbelegd. Het resultaat van de ASR Expert Pool wordt verdisconteerd in de waarde
van de Pool en daarmee direct toegerekend aan haar participanten.
Beheervergoeding
Aan de ASR Expert Pool worden kosten in rekening gebracht voor het beheer van het poolvermogen door de Beheerder.
Servicevergoeding
De Beheerder ontvangt een servicevergoeding die ten laste van de ASR Expert Pool wordt gebracht. Deze vaste
servicevergoeding dient ter dekking van alle overige kosten zoals de vergoedingen voor accountants, juridische en fiscale
adviseurs, de kosten verband houdende met het voorbereiden, drukken en verzenden van het informatiememorandum,
(half-)jaarverslagen en alle mogelijke andere documenten die betrekking hebben op de Pools, de kosten verband
houdende met het berekenen en publiceren van de intrinsieke waarden, de kosten verband houdende met het bijhouden
van het participantenregister, het voeren van een financiële en beleggingsadministratie, kosten van bewaring en de kosten
voor het houden van de vergaderingen van participanten.
Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen
Indien de ASR Expert Pool belegt in andere beleggingspools of beleggingsfondsen kunnen de binnen deze fondsen
gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van de ASR Expert
Pool komen. Ook de ASR Euro Aandelen Pool en de ASR Geldmarkt Pool stellen in het informatiememorandum
uitdrukkelijk de mogelijkheid om in andere beleggingsfondsen te beleggen. De Pools zullen er naar streven het totale
kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende fondsen of pools, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
25
situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een
gedeelte van de in rekening gebrachte vergoedingen binnen de beleggingsfondsen of -pools waarin wordt belegd wordt
terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van de Pools.
Kosten bij uitgifte en inname van participaties
Bij uitgifte en inname van participaties worden door de ASR Expert Pool geen kosten in rekening gebracht.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit
beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de
kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten die geen uitgaven zijn en opbrengsten
die geen ontvangsten zijn.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
26
Toelichting ASR Expert Pool
1. Beleggingen
De beleggingen kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000):
BELEGGINGEN
30-06-2014
31-12-2013
153.818
124.454
ASR Euro Aandelen Pool (EAP)
ASR Geldmarkt Pool (GMP)
Totaal beleggingen
18.706
38.267
172.524
162.721
Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
VERLOOPOVERZICHT BELEGGINGEN 2014
Fonds
ASR Euro Aandelen Pool
ASR Geldmarkt Pool
Totaal
Marktwaarde
31-12-2013
Waardeverandering
Aankopen
Verkopen
Gerealiseerd
Ongerealiseerd
-955
7.664
Marktwaarde
30-06-2014
124.454
142.855
120.200
38.267
127.450
147.040
20
9
18.706
162.721
270.305
267.240
-935
7.673
172.524
Aankopen
Verkopen
153.818
VERLOOPOVERZICHT BELEGGINGEN 2013
Fonds
ASR Euro Aandelen Pool
ASR Geldmarkt Pool
Totaal
Marktwaarde
31-12-2012
Waardeverandering
Gerealiseerd
Ongerealiseerd
2.957
13.301
Marktwaarde
31-12-2013
72.961
208.665
-173.430
30.341
199.730
-191.830
21
5
38.267
103.302
408.395
-365.260
2.978
13.306
162.721
124.454
2. Vorderingen
De vorderingen kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000):
VORDERINGEN
Interest op bankrekeningen
Totaal vorderingen
30-06-2014
31-12-2013
0
0
0
0
3. Liquide middelen
De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
27
4. Geplaatst participatiekapitaal, overige reserves en onverdeeld resultaat
Het verloop van het geplaatst participatiekapitaal gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
30-06-2014
31-12-2013
Stand begin verslagperiode
Geplaatst
Geplaatst gedurende
gedurende de
de verslagperiode
verslagperiode
141.852
98.409
15.780
68.138
Ingekocht gedurende de verslagperiode
-12.494
-24.695
Stand eind verslagperiode
145.138
141.852
GEPLAATST PARTICIPATIEKAPITAAL
V E R LO O P OV E R Z I C H T A A N T A L PA RT I C I PAT I E S 2014
ASR Expert Pool
V E R LO O P OV E R Z I C H T A A N T A L PA RT I C I PAT I E S 2013
Aantal
31-12-2013
3.040.460
Aantal
31-12-2012
290.914
Uitgifte
Inkoop
233.119
Inkoop
Aantal
30-06-2014
3.098.255
Aantal
31-12-2013
506.345
3.040.460
30-06-2014
31-12-2013
4.884
-1.144
Toevoeging verslagperiode
15.959
6.028
Stand eind verslagperiode
20.843
4.884
30-06-2014
31-12-2013
15.959
-15.959
-6.028
Onverdeeld resultaat
6.534
15.959
Stand eind verslagperiode
6.534
15.959
ASR Expert Pool
2.170.471
Uitgifte
1.376.334
Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
OV E R I G E R E S E RV E S
Stand begin verslagperiode
Het verloop van het onverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
O N V E R D E E L D R E S U LTA AT
Stand begin verslagperiode
Toevoeging aan overige reserves
6.028
5. Kortlopende schulden
De kortlopende schulden hebben allen een looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld
(x € 1.000):
KO RT LO P E N D E S C H U L D E N
Nog te betalen aan participanten wegens uittreding
Nog te betalen beheer- en servicevergoeding
Stand eind verslagperiode
30-06-2014
31-12-2013
1.040
7
37
35
1.077
42
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
28
6. Waardeveranderingen van beleggingen
De ongerealiseerde waardeveranderingen in de aangehouden beleggingen zijn inclusief aankoopkosten.
De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten).
7. Bedrijfslasten
De bedrijfslasten zijn als volgt te specificeren (x € 1.000):
BEDRIJFSLASTEN
Beheervergoeding
Servicevergoeding
Totaal
01-01-2014
t/m
30-06-2014
01-01-2013
t/m
30-06-2013
123
86
82
57
205
143
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
29
Overige informatie
Lopende Kosten Factor (LKF)
Als gevolg van de inwerkingtreding van Commissieverordening (EU) 583/2010 per 1 juli 2011, is de 'Total Expense
Ratio' (TER) vervangen door de 'Lopende Kosten Factor' (LKF). Op basis van artikel 5:2 van de Nadere Regeling
Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) is
toelichting van de LKF vereist in het (half)jaarverslag.
Ondanks dat de Pools niet onder toezicht staan van de AFM is de LKF toch opgenomen in het halfjaarverslag van
de ASR Expert Pool ter vergelijking met de LKF zoals vermeld in het halfjaarbericht van de ASR Fondsen die wel
onder AFM-toezicht vallen.
De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van ASR Expert Pool komen ten opzichte van het
gemiddelde poolvermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is als volgt: Het gemiddelde poolvermogen bij de
TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen. Bij de LKF wordt het gemiddelde
bepaald op basis van de frequentie waarmee de net asset value (NAV) wordt afgegeven. Alle NAV’s die gedurende
de verslagperiode worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft
daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER.
Er is geen verschil in het niveau van de kosten van de Pools bij de berekening van de TER en de LKF. De lopende
kosten van een beleggingspool omvatten alle kosten die in de betreffende verslagperiode ten laste van de Pools
zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kosten worden
uitgedrukt in procenten van de gemiddelde NAV van de betreffende Pool in de verslagperiode.
Lopende Kosten Factor
ASR Expert Pool
Informatiememorandum
30-06-2014
30-06-2013
0,25%
0,25%
0,25%
Portefeuille Omloop Factor (POF)
Op basis van artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (Nrgfo) dient in de
toelichting van het (half)jaarverslag inzicht te worden verschaft in de omloopsnelheid van de activa door middel van
de Portefeuille Omloop Factor (POF). Ondanks dat de Pools niet onder toezicht staan van de AFM is de POF toch
opgenomen in het halfjaarverslag van de ASR Expert Pool ter vergelijking met de POF zoals vermeld in het
halfjaarbericht van de ASR Fondsen die wel onder AFM-toezicht vallen. De POF geeft een indicatie van de
omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen en is een maatstaf voor de
mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Zo betekent een omloopfactor van 200% dat in een jaar twee
keer alle beleggingen uit de portefeuille zijn gekocht en verkocht. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag
van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som
van de uitgifte en inkoop van participaties in de verslagperiode. Hierbij zijn alle beleggingscategorieën betrokken
met uitzondering van deposito’s. De POF wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een
percentage van het gemiddelde poolvermogen van de betreffende pool, waarbij het gemiddelde poolvermogen op
identieke wijze wordt berekend zoals voorgeschreven bij de bepaling van de LKF.
Portefeuille Omloop Factor
ASR Expert Pool
30-06-2014
614,93%
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
30
De hoge POF op 30 juni 2014 wordt veroorzaakt door het beleggingsmodel VolCap. Dit model berekent
tweewekelijks op basis van marktdata wat de gewenste verhouding moet zijn tussen risicovollere
aandelenbeleggingen in de ASR Euro Aandelen Pool en relatief veilige geldmarktbeleggingen in de ASR
Geldmarkt Pool In het eerste halfjaar van 2014 is er een switch geweest van de ASR Geldmarkt Pool naar de
ASR Euro Aandelen Pool.
Transacties met verbonden partijen
De ASR Expert Pool kent de volgende relaties met verbonden partijen:
ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. is de beheerder van de Pool en brengt een beheervergoeding en
servicevergoeding in rekening.
ASR Levensverzekering N.V. is participant in de ASR Expert Pool via verkregen participaties.
Transacties met verbonden partijen zijn verricht tegen marktconforme tarieven.
Personeel
De ASR Expert Pool heeft geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor de ASR
Expert Pool komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door
gebruik te maken van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten
gerelateerd aan het uitbesteden van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder.
Overig
De beheer- en servicevergoeding zijn vrijgesteld van BTW.
Resultaatbestemming
Het resultaat van de ASR Expert Pool wordt toegevoegd aan het Onverdeeld resultaat, onderdeel van het
eigen vermogen.
Persoonlijke belangen directie van de Beheerder
De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2014 geen persoonlijke belangen in (de beleggingen
van) de ASR Expert Pool als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft.
Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum
Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit halfjaarverslag geen gebeurtenissen
voorgedaan, die een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
31
Halfjaarrekening 2014 ASR Euro Aandelenpool
Halfjaarrekening 2014
ASR Euro Aandelen Pool
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
32
Balans ASR Euro Aandelen Pool
BALANS (VOOR WINSTBESTEMMING) (x € 1.000):
BAL ANS
30-06-2014
31-12-2013
Referentie
A C T I VA
7
Beleggingen
153.480
124.245
Vorderingen
253
157
8
85
52
11
Liquide middelen
Totaal activa
124.454
153.818
PA S S I VA
Geplaatst participatiekapitaal
Overige reserves
Onverdeeld resultaat
125.825
103.170
21.283
5.026
6.710
16.258
Totaal Eigen Vermogen
Kortlopende schulden
Totaal passiva
9
124.454
153.818
0
10
0
153.818
124.454
Intrinsieke waarde ASR Euro Aandelen Pool
Intrinsieke waarde
Eigen vermogen ( x € 1.000 )
Aantal participaties
Intrinsieke waarde in euro’s per participatie
30-06-2014
31-12-2013
30-06-2013
153.818
124.454
74.585
2.286.445
1.970.076
1.412.219
67,27
63,17
52,81
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
33
Winst- en verliesrekening ASR Euro Aandelen Pool
WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE:
(× € 1.000)
01-01-2014
t/m
30-06-2014
WINST- EN VERLIESREKENING
01-01-2013
t/m
30-06-2013
Referentie
OPBRENGSTEN
Interest en dividendinkomsten
Gerealiseerde waardeverandering
Ongerealiseerde waardeverandering
Totaal opbrengsten
BEDRIJFSLASTEN
Totaal beleggingsresultaat
2.932
1.693
12
-1.105
229
13
13
-3.403
4.905
6.732
-1.481
22
0
6.710
-1.481
14
Kasstroomoverzicht ASR Euro Aandelen Pool
KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE:
VOLGENS DE INDIRECTE METHODE
(× € 1.000)
01-01-2014
t/m
30-06-2014
KASSTROOMOVERZICHT
Totaal beleggingsresultaat
01-01-2013
t/m
30-06-2013
6.710
-1.481
-3.800
3.174
Aankopen van beleggingen (-)
-145.972
-118.782
Verkopen van beleggingen (+)
120.537
114.121
-97
-70
Waardeverandering van beleggingen
Toename (-) / Afname (-) van vorderingen
Toename (+) / Afname (-) van schulden
0
Netto kasstroom beleggingsactiviteiten
2.978
-22.622
Uitgifte participaties
142.855
Inkoop participaties
-120.200
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
Mutatie liquide middelen
-60
112.884
-109.780
22.655
3.104
33
-3.044
Totaal liquide middelen begin verslagperiode
52
-22
Totaal liquide middelen einde verslagperiode
85
3.022
Mutatie liquide middelen
33
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
3.044
34
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht
Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Algemeen
Het halfjaarverslag van ASR Euro Aandelen Pool is opgesteld met inachtneming van de voorschriften voor
beleggingsinstellingen uit Boek 2 titel 9 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in
het Besluit Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het halfjaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden
euro’s, tenzij anders vermeld.
Verslagperiode en vergelijkende cijfers
De verslagperiode loopt van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014. In de winst-en-verliesrekening en het
kasstroomoverzicht zijn als vergelijkende cijfers opgenomen de gegevens over de periode 1 januari 2013 tot en met 30 juni
2013.
Vreemde Valuta
Transacties in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de koers op de transactiedatum. Activa en passiva
luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de valutakoers op de balansdatum. Uit de omrekening
voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder “Ongerealiseerde
waardeverandering”. Per 30 juni 2014 houdt ASR Euro Aandelen Pool geen beleggingen in vreemde valuta.
Transacties met verbonden partijen
Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan
wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Transacties met
verbonden partijen worden verricht tegen marktconforme tarieven.
Beleggingen
ASR Euro Aandelen Pool belegt nagenoeg uitsluitend in aandelen van grote ondernemingen die genoteerd zijn aan
aandelenbeurzen in landen die tot de eurozone worden gerekend. Tevens heeft de ASR Euro Aandelen Pool de
mogelijkheid om te beleggen in afgeleide instrumenten (derivaten) zoals valutatermijntransacties, opties, swaps en futures.
Derivaten zullen worden ingezet met inachtneming van de geldende beleggingsrestricties. Tevens kan de ASR Euro
Aandelen Pool beleggen in andere Pools, beleggingsfondsen en/of indextrackers. Ongerealiseerde en gerealiseerde
waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden sinds 1 januari 2014 separaat en direct ten laste van het resultaat
gebracht. Voorheen waren deze transactiekosten in het aankoopbedrag, respectievelijk het verkoopbedrag van de
beleggingen begrepen en derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen. Vergelijkende cijfers over
het eerste halfjaar van 2013 zijn niet beschikbaar.
Liquide middelen
Als liquide middelen worden aangemerkt de rekening-courant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden
alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s worden aangemerkt als liquide middelen voor zover deze niet tot de beleggingen
worden gerekend.
Overige activa en passiva
Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs. De vorderingen, voor zover nodig, onder
aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
35
Verwerking van participaties
De uit hoofde van uitgifte, respectievelijk inname van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in
het eigen vermogen verwerkt.
Resultaatbepaling
Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in de verslagperiode gedeclareerde
dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten,
zoals de rentelasten. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in
vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen.
Fiscale aspecten ASR Euro Aandelen Pool
De ASR Euro Aandelen Pool is fiscaal transparant, wat inhoudt dat alle beleggingen en beleggingsresultaten rechtstreeks
worden toegerekend aan de participanten in de Pool. De Pool is derhalve niet belastingplichtig voor de
vennootschapsbelasting of een andere belastingheffing naar de winst.
De Pool kan geen dividend uitkeren in de zin van de Wet op de Dividendbelasting 1965. Het resultaat van de ASR Euro
Aandelen Pool wordt verdisconteerd in de waarde van de Pool en daarmee direct toegerekend aan haar participanten.
Beheervergoeding
Aan de ASR Euro Aandelen Pool worden geen kosten in rekening gebracht voor het beheer van het poolvermogen door de
Beheerder.
Servicevergoeding
Aan de ASR Euro Aandelen Pool wordt geen servicevergoeding in rekening gebracht door de Beheerder.
Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen
Indien de ASR Euro Aandelen Pool belegt in andere beleggingspools of beleggingsfondsen kunnen de binnen deze
fondsen gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van de Pool
komen. De ASR Euro Aandelen Pool heeft in het informatiememorandum uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om
in andere beleggingsfondsen te beleggen. De ASR Euro Aandelen Pool zal er naar streven het totale kostenniveau,
inclusief de kosten van onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de
beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een gedeelte van de in
rekening gebrachte vergoedingen binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd, wordt terugbetaald (zogenaamde
retourprovisie), komt deze ten gunste van de ASR Euro Aandelen Pool.
Kosten bij uitgifte en inname van participaties
Bij uitgifte en inname van participaties worden door de ASR Euro Aandelen Pool geen kosten in rekening gebracht.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen
kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij
banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten die geen uitgaven zijn en
opbrengsten die geen ontvangsten zijn.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
36
Toelichting ASR Euro Aandelen Pool
7. Beleggingen
De beleggingen kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000):
BELEGGINGEN
30-06-2014
31-12-2013
153.480
124.245
Aandelen
Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
VERLOOPOVERZICHT BELEGGINGEN 2014
Fonds
Marktwaarde
31-12-2013
124.245
ASR Euro Aandelen Pool
Waardeverandering
Aankopen
145.972
Verkopen
120.537
Gerealiseerd
Ongerealiseerd
-1.105
4.905
Marktwaarde
30-06-2014
153.480
VERLOOPOVERZICHT BELEGGINGEN 2013
Fonds
Marktwaarde
31-12-2012
ASR Euro Aandelen Pool
72.936
Waardeverandering
Aankopen
215.689
Verkopen
178.240
Gerealiseerd
Ongerealiseerd
1.737
12.123
Marktwaarde
31-12-2013
124.245
8. Vorderingen
De overige vorderingen hebben looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld (x € 1.000):
VO R D E R I N G E N
Terugvorderbare dividendbelasting
Te verrekenen dividendbelasting
Interest banken
Overlopende activa
30-06-2014
31-12-2013
184
7
10
122
0
7
59
21
253
157
.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
37
9. Geplaatst participatiekapitaal, overige reserves en onverdeeld resultaat
Het verloop van het geplaatst participatiekapitaal gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
30-06-2014
GEPLAATST PARTICIPATIEKAPITAAL
31-12-2013
Stand begin verslagperiode
Geplaatst
Geplaatst gedurende
gedurende de
de verslagperiode
verslagperiode
103.170
67.935
142.855
208.665
Ingekocht gedurende de verslagperiode
-120.200
-173.430
125.825
103.170
Stand eind verslagperiode
V E R LO O P OV E R Z I C H T A A N T A L PA RT I C I PAT I E S 2014
ASR Euro Aandelen Pool
V E R LO O P OV E R Z I C H T A A N T A L PA RT I C I PAT I E S 2013
ASR Euro Aandelen Pool
Aantal
31-12-2013
1.970.076
Aantal
31-12-2012
1.397.367
Aantal
30-06-2014
Uitgifte
Inkoop
2.235.796
1.919.427
Uitgifte
Inkoop
3.715.346
3.142.637
1.970.076
2.286.445
Aantal
31-12-2013
Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
OV E R I G E R E S E RV E S
30-06-2014
31-12-2013
Stand begin verslagperiode
5.026
-1.101
Toevoeging verslagperiode
16.258
6.127
-1
0
21.283
5.026
Afronding
Stand eind verslagperiode
Het verloop van het onverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
O N V E R D E E L D R E S U LTA AT
Stand begin verslagperiode
Toevoeging aan overige reserves
30-06-2014
31-12-2013
16.258
6.127
-16.258
-6.127
Onverdeeld resultaat
6.710
16.258
Stand eind verslagperiode
6.710
16.258
10. Kortlopende schulden
De kortlopende schulden hebben een looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden gespecificeerd
(x € 1.000):
KO RT LO P E N D E S C H U L D E N
30-06-2014
31-12-2013
-
0
0
Stand eind verslagperiode
0
0
11. Liquide middelen
De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
38
12. Interest- en dividendinkomsten
De interest- en dividendinkomsten kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000):
INTEREST- EN DIVIDENDINKOMSTEN
Ontvangen interest op bankrekeningen
01-01-2014
t/m
30-06-2014
01-01-2013
t/m
30-06-2013
0
-5
Dividend
2.932
1.698
Totaal
2.932
1.693
13. Waardeveranderingen van beleggingen
De ongerealiseerde waardeveranderingen in de aangehouden beleggingen zijn exclusief aankoopkosten.
De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (exclusief verkoopkosten).
14. Bedrijfslasten
De bedrijfslasten zijn als volgt te specificeren (x € 1.000):
BEDRIJFSLASTEN
Betaalde intrest op bankrekeningen
01-01-2014
t/m
30-06-2014
01-01-2013
t/m
30-06-2013
18
0
Transactiekosten aan- en verkopen van beleggingen
4
0
Beheervergoeding
0
0
Servicevergoeding
0
0
22
0
Totaal
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
39
Overige informatie
Lopende Kosten Factor (LKF)
Als gevolg van de inwerkingtreding van Commissieverordening (EU) 583/2010 per 1 juli 2011, is de 'Total Expense
Ratio' (TER) vervangen door de 'Lopende Kosten Factor' (LKF). Op basis van artikel 5:2 van de Nadere Regeling
Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) is toelichting van de LKF vereist in het (half)jaarverslag. Ondanks
dat de Pools niet onder toezicht staan van de AFM is de LKF toch opgenomen in het halfjaarverslag van de ASR Euro
Aandelen Pool ter vergelijking met de LKF zoals vermeld in het halfjaarbericht van de ASR Fondsen die wel onder
AFM-toezicht vallen.
De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van ASR Euro Aandelen Pool komen ten opzichte van
het gemiddelde poolvermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is als volgt. Het gemiddelde poolvermogen bij
de TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen. Bij de LKF wordt het gemiddelde
bepaald op basis van de frequentie waarmee de net asset value (NAV) wordt afgegeven. Alle NAV’s die gedurende de
verslagperiode worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft
daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER.
Er is geen verschil in het niveau van de kosten van de Pools bij de berekening van de TER en de LKF. De lopende
kosten van een beleggingspool omvatten alle kosten die in de betreffende verslagperiode ten laste van de Pools zijn
gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kosten worden uitgedrukt in
procenten van de gemiddelde NAV van de betreffende pool in de verslagperiode. Aangezien ASR Euro Aandelen Pool
geen beheer- en servicevergoeding in rekening brengt is de lopende kosten factor nihil.
Lopende Kosten Factor
Informatiememorandum
30-06-2014
31-12-2013
ASR Euro Aandelen Pool
0,00%
0,00%
0,00%
Portefeuille Omloop Factor (POF)
Op basis van artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (Nrgfo) dient in de
toelichting van het (half)jaarverslag inzicht te worden verschaft in de omloopsnelheid van de activa door middel van de
Portefeuille Omloop Factor’ (POF). Ondanks dat de Pools niet onder toezicht staan van de AFM is de POF toch
opgenomen in het halfjaarverslag van de ASR Euro Aandelen Pool ter vergelijking met de POF zoals vermeld in het
halfjaarbericht van de ASR Fondsen die wel onder AFM-toezicht vallen.
De POF geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddelde
fondsvermogen en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Zo betekent een
omloopfactor van 200% dat in een jaar twee keer alle beleggingen uit de portefeuille zijn gekocht en verkocht. Bij de
gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de
beleggingen te verminderen met de som van de uitgifte en inkoop van participaties in de verslagperiode. Hierbij zijn
alle beleggingscategorieën betrokken met uitzondering van deposito’s. De POF wordt bepaald door het bedrag van de
turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddelde poolvermogen van de betreffende pool, waarbij het
gemiddelde poolvermogen op identieke wijze wordt berekend zoals voorgeschreven bij de bepaling van de LKF.
Portefeuille Omloop Factor
ASR Euro Aandelen Pool
30-06-2014
5,22%
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
40
Transacties met verbonden partijen
De ASR Euro Aandelen Pool kent de volgende relaties met verbonden partijen:
De ASR Expert Pool is de enige participant in de ASR Euro Aandelen Pool via verkregen participaties.
Transacties met verbonden partijen zijn verricht tegen marktconforme tarieven.
Beheer- en servicevergoeding
De ASR Euro Aandelen Pool brengt geen beheer- en servicevergoeding in rekening.
Personeel
De ASR Euro Aandelen Pool heeft geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor de Pool
komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken
van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden
van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder.
Resultaatbestemming
Het resultaat van de ASR Euro Aandelen Pool wordt toegevoegd aan het Onverdeeld resultaat, onderdeel van het
eigen vermogen.
Persoonlijke belangen directie van de Beheerder
De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2014 geen persoonlijke belang in (de beleggingen van) de ASR
Euro Aandelen Pool als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft.
Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum
Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit halfjaarverslag geen gebeurtenissen voorgedaan, die
een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
41
Halfjaarrekening 2014 ASR Geldmarkt Pool
Halfjaarrekening 2014
ASR Geldmarkt Pool
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
42
Balans ASR Geldmarkt Pool
BALANS (VOOR WINSTBESTEMMING) (x € 1.000):
BAL ANS
30-06-2014
31-12-2013
Referentie
A C T I VA
Beleggingen
0
0
Vorderingen
1
5
15
18.705
38.262
16
Liquide middelen
Totaal activa
18.706
38.267
PA S S I VA
Geplaatst participatiekapitaal
18.578
38.169
Overige reserves
98
72
Onverdeeld resultaat
30
Totaal Eigen Vermogen
Kortlopende schulden
Totaal passiva
26
18.706
0
18.706
17
38.267
0
18.706
38.267
Intrinsieke waarde ASR Geldmarkt Pool
Intrinsieke waarde
Eigen vermogen (x € 1.000)
Aantal participaties
Intrinsieke waarde in euro’s per participatie
30-06-2014
31-12-2013
30-06-2013
18.706
38.267
46.645
367.386
752.191
917.347
50,92
50,87
50,85
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
43
Winst- en verliesrekening ASR Geldmarkt Pool
WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE:
(× € 1.000)
01-01-2014
t/m
30-06-2014
WINST- EN VERLIESREKENING
01-01-2013
t/m
30-06-2013
Referentie
OPBRENGSTEN
Interest en dividendinkomsten
30
14
Gerealiseerde waardeverandering
0
0
Ongerealiseerde waardeverandering
0
0
Totaal opbrengsten
BEDRIJFSLASTEN
Totaal beleggingsresultaat
18
30
14
0
0
30
14
Kasstroomoverzicht ASR Geldmarkt Pool
KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE:
VOLGENS DE INDIRECTE METHODE
(× € 1.000)
01-01-2014
t/m
30-06-2014
KASSTROOMOVERZICHT
Totaal beleggingsresultaat
Waardeverandering van beleggingen
01-01-2013
t/m
30-06-2013
30
14
0
0
Aankopen van beleggingen (-)
0
0
Verkopen van beleggingen (+)
0
0
Toename (-) / Afname (-) van vorderingen
4
-2
Toename (+) / Afname (-) van schulden
0
0
Netto kasstroom beleggingsactiviteiten
34
12
Uitgifte participaties
127.450
119.755
Inkoop participaties
-147.041
-103.465
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
-19.591
16.290
Mutatie liquide middelen
-19.557
16.302
Totaal liquide middelen begin verslagperiode
38.262
Totaal liquide middelen einde verslagperiode
18.705
Mutatie liquide middelen
30.338
46.640
-19.557
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
16.302
44
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht
Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Algemeen
Het halfjaarverslag van ASR Geldmarkt Pool is opgesteld met inachtneming van de voorschriften voor beleggingsinstellingen
uit Boek 2 titel 9 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het Besluit
Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het halfjaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij
anders vermeld.
Verslagperiode en vergelijkende cijfers
De verslagperiode loopt van 1 januari 2014 tot en met 30 juni 2014. In de winst-en-verliesrekening en het
kasstroomoverzicht zijn als vergelijkende cijfers opgenomen de gegevens over de periode 1 januari 2013 tot en met 30 juni
2013.
Vreemde Valuta
Transacties in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de koers op de transactiedatum. Activa en passiva
luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de valutakoers op de balansdatum. Uit de omrekening
voortvloeiende
valutaverschillen
worden
in
de
winst-
en
verliesrekening
verantwoord
onder
“Ongerealiseerde
waardeverandering”. Per 30 juni 2014 heeft de ASR Geldmarkt Pool geen beleggingen in vreemde valuta.
Transacties met verbonden partijen
Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan wel
invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Transacties met verbonden
partijen worden verricht tegen marktconforme tarieven.
Beleggingen
De beleggingen in geldmarktproducten worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is
gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of gebaseerd is op ontvangen brokerquotes. Ongerealiseerde en
gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk verkoopbedrag van de
beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen.
Liquide middelen
Als liquide middelen worden aangemerkt de rekening-courant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden
alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s worden aangemerkt als liquide middelen voor zover deze niet tot de beleggingen
worden gerekend.
Overige activa en passiva
Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs. De vorderingen, voor zover nodig, onder
aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
45
Verwerking van participaties
De uit hoofde van uitgifte, respectievelijk inname van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in
het eigen vermogen verwerkt.
Resultaatbepaling
Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten,
koersresultaten en valutaresultaten, en anderzijds de lasten, zoals de rentelasten. Baten en lasten worden toegerekend aan
de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per
transactiedatum geldende valutakoersen.
Fiscale aspecten ASR Geldmarkt Pool
De ASR Geldmarkt Pool is fiscaal transparant, wat inhoudt dat alle beleggingen en beleggingsresultaten rechtstreeks
worden toegerekend aan de participanten in de Pool. Zij is derhalve niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting of
een andere belastingheffing naar de winst.
De ASR Geldmarkt Pool kan geen dividend uitkeren in de zin van de Wet op de Dividendbelasting 1965. Het resultaat van de
ASR Geldmarkt Pool wordt verdisconteerd in de waarde van de Pool en daarmee direct toegerekend aan haar participanten.
Beheervergoeding
De Beheerder brengt aan de ASR Geldmarkt Pool geen kosten in rekening voor het beheer van het poolvermogen.
Servicevergoeding
De Beheerder ontvangt van de ASR Geldmarkt Pool geen servicevergoeding.
Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen
Indien de ASR Geldmarkt Pool belegt in andere beleggingspools of beleggingsfondsen kan de binnen deze fondsen
gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van de Pool komen.
De ASR Geldmarkt Pool heeft in het informatiememorandum uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere
beleggingsfondsen te beleggen. De ASR Geldmarkt Pool zal er naar streven het totale kostenniveau, inclusief de kosten van
onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst
van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een gedeelte van de in rekening gebrachte vergoedingen
binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd wordt terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van
de ASR Geldmarkt Pool.
Kosten bij uitgifte en inname van participaties
Bij uitgifte en inname van participaties worden door de ASR Geldmarkt Pool geen kosten in rekening gebracht.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen
kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.
Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten die geen uitgaven zijn en
opbrengsten die geen ontvangsten zijn.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
46
Toelichting ASR Geldmarkt Pool
15. Vorderingen
De overige vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld (x € 1.000):
VO R D E R I N G E N
Interest op bankrekeningen
30-06-2014
31-12-2013
1
5
16. Liquide middelen
De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.
17. Geplaatst participatiekapitaal, overige reserves en onverdeeld resultaat
Het verloop van het geplaatst participatiekapitaal gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
30-06-2014
GEPLAATST PARTICIPATIEKAPITAAL
31-12-2013
Stand begin verslagperiode
Geplaatst
Geplaatst gedurende
gedurende de
de verslagperiode
verslagperiode
38.169
30.269
127.450
199.730
Ingekocht gedurende de verslagperiode
-147.041
-191.830
18.578
38.169
Stand eind verslagperiode
V E R LO O P OV E R Z I C H T A A N T A L PA RT I C I PAT I E S 2014
Aantal
31-12-2013
Aantal
30-06-2014
Uitgifte
Inkoop
2.504.789
2.889.594
Uitgifte
Inkoop
3.928.044
3.772.779
752.191
30-06-2014
31-12-2013
Toevoeging verslagperiode
72
26
30
42
Stand eind verslagperiode
98
72
ASR Geldmarkt Pool
V E R LO O P OV E R Z I C H T A A N T A L PA RT I C I PAT I E S 2013
ASR Geldmarkt Pool
752.191
Aantal
31-12-2012
596.926
367.386
Aantal
31-12-2013
Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
OV E R I G E R E S E RV E S
Stand begin verslagperiode
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
47
Het verloop van het onverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
O N V E R D E E L D R E S U LTA AT
30-06-2014
31-12-2013
Stand begin verslagperiode
Toevoeging aan overige reserves
26
-26
42
-42
Onverdeeld resultaat
30
26
Stand eind verslagperiode
30
26
01-01-2014
t/m
30-06-2014
01-01-2013
t/m
30-06-2013
Interest op bankrekeningen
30
14
Totaal
30
14
18. Interest- en dividendinkomsten
De interest- en dividendinkomsten kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000):
INTEREST- EN DIVIDENDINKOMSTEN
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
48
Overige informatie
Lopende Kosten Factor (LKF)
Als gevolg van de inwerkingtreding van Commissieverordening (EU) 583/2010 per 1 juli 2011, is de 'Total Expense Ratio'
(TER)
vervangen door de 'Lopende Kosten Factor' (LKF).
Op basis van artikel 5:2 van de Nadere Regeling
Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) is toelichting van de LKF vereist in het (half)jaarverslag. Ondanks dat
de Pools niet onder toezicht staan van de AFM is de LKF toch opgenomen in het halfjaarverslag van ASR Geldmarkt Pool
ter vergelijking met de LKF die is vermeld in het halfjaarbericht van de ASR Fondsen die wel onder AFM-toezicht vallen.
De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van ASR Geldmarkt Pool komen ten opzichte van het
gemiddelde poolvermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is als volgt. Het gemiddelde poolvermogen bij de TER
wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen. Bij de LKF wordt het gemiddelde bepaald op basis
van de frequentie waarmee de net asset value (NAV) wordt afgegeven. Alle NAV’s die gedurende de verslagperiode
worden afgegeven, worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft daarmee een
nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER.
Er is geen verschil in het niveau van de kosten van de Pools bij de berekening van de TER en de LKF. De lopende kosten
van een beleggingspool omvatten alle kosten die in de betreffende verslagperiode ten laste van de Pools zijn gebracht,
exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De lopende kosten worden uitgedrukt in procenten van
de gemiddelde NAV van de betreffende Pool in de verslagperiode. Aangezien ASR Geldmarkt Pool geen beheer- en
servicevergoeding in rekening brengt is de kostenratio nihil.
Lopende Kosten Factor
Informatiememorandum
30-06-2014
31-12-2013
0,00%
0,00%
0,00%
ASR Geldmarkt Pool
Portefeuille Omloop Factor (POF)
Op basis van artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (Nrgfo) dient in de toelichting
van het (half)jaarverslag inzicht te worden verschaft in de omloopsnelheid van de activa door middel van de Portefeuille
Omloop Factor’ (POF). Ondanks dat de Pools niet onder toezicht staan van de AFM is de POF toch opgenomen in het
halfjaarverslag van ASR Geldmarkt Pool ter vergelijking met de POF die is vermeld in het halfjaarbericht van de ASR
Fondsen die wel onder AFM-toezicht vallen.
De POF geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddelde fondsvermogen
en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Zo betekent een omloopfactor van 200%
dat in een jaar twee keer alle beleggingen uit de portefeuille zijn gekocht en verkocht. Bij de gehanteerde berekening wordt
het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de
som van de uitgifte en inkoop van participaties in de verslagperiode. Hierbij zijn alle beleggingscategorieën betrokken met
uitzondering van deposito’s. De POF wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van
het gemiddelde poolvermogen van de betreffende pool, waarbij het gemiddelde poolvermogen op identieke wijze wordt
berekend zoals voorgeschreven bij de bepaling van de LKF.
Portefeuille Omloop Factor
ASR Geldmarkt Pool
30-06-2014
0,00%
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
49
Transacties met verbonden partijen
De ASR Geldmarkt Pool kent de volgende relaties met verbonden partijen:
De ASR Expert Pool is de enige participant in de ASR Geldmarkt Pool via verkregen participaties.
Transacties met verbonden partijen zijn verricht tegen marktconforme tarieven.
Beheer- en servicevergoeding
De ASR Geldmarkt Pool brengt geen beheer- en servicevergoeding in rekening.
Personeel
De ASR Geldmarkt Pool heeft geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor de Pool
komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken
van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden
van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder.
Resultaatbestemming
Het resultaat van de ASR Geldmarkt Pool wordt toegevoegd aan het Onverdeeld resultaat, onderdeel van het eigen
vermogen.
Persoonlijke belangen directie van de Beheerder
De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2014 geen persoonlijke belang in (de beleggingen van) de ASR
Geldmarkt Pool als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft.
Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum
Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit jaarverslag geen gebeurtenissen voorgedaan, die
een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken.
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
50
Bijlage
Bijlage
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools 2014
51
I. Specificatie beleggingen ASR Beleggingspools
Per 30-06-2014 in euro’s, exclusief liquide middelen.
ASR EXPERT POOL
AANTAL
NAAM INSTRUMENT
2.286.445
367.386
INSTRUMENT TYPE
KOERS 30-06-2014
MARKTWAARDE
ASR Euro Aandelen Pool
Fund certificate
67,27
153.818.263
ASR Geldmarkt Pool
Fund certificate
50,92
18.706.163
Totaal
172.524.426
ASR EURO AANDELEN POOL
AANTAL
NAAM INSTRUMENT
9
INSTRUMENT TYPE
KOERS 30-06-2014
MARKTWAARDE
AIR LIQUIDE SA - RTS 2014-06-02
Right
9,79
88
ASML HOLDING NV
Equity
68,01
2.057.643
AXA S.A.
Equity
17,46
2.842.861
26.956
Air Liquide S.A.
Equity
98,60
2.657.862
35.655
Allianz SE
Equity
121,70
4.339.214
60.177
Anheuser-Busch InBev NV
Equity
83,90
5.048.850
Assicurazioni Generali S.p.A.
Equity
16,01
1.686.029
72.446
BASF AG
Equity
85,03
6.160.083
65.181
BAYER AG
Equity
103,15
6.723.420
25.338
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
Equity
92,62
2.346.806
83.404
BNP PARIBAS
Equity
49,55
4.132.251
456.054
Banco Bilbao Vizcaya Arg. SA
Equity
9,31
4.245.407
911.254
Banco Santander S.A.
Equity
7,63
6.952.868
58.270
CRH PLC
Equity
18,74
1.091.980
48.973
Carrefour SA
Equity
26,94
1.319.333
36.124
Compagnie de Saint-Gobain
Equity
41,21
1.488.489
74.750
DEUTSCHE POST
Equity
26,41
1.974.148
77.471
Daimler-Chrysler AG
Equity
68,40
5.299.016
80.358
Deutsche Bank
Equity
25,70
2.064.799
30.255
162.868
105.311
157.721
E.ON AG
Equity
15,08
2.378.433
ESSILOR INTERNATIONAL
Equity
77,45
1.315.411
502.317
Enel S.p.A.
Equity
4,25
2.136.857
210.913
Eni S.p.A.
Equity
19,98
4.214.042
120.319
GDF SUEZ
Equity
20,11
2.419.014
Group Danone
Equity
54,24
2.498.891
IBERDROLA S.A.
Equity
5,58
2.412.878
INDITEX
Equity
112,40
1.878.204
ING Groep
Equity
10,26
3.123.093
INTESA SANPAOLO SPA
Equity
2,26
2.484.102
33.870
ISHARES EURO STOXX 50
Equity
33,17
1.123.468
73.922
Koninklijke Philips NV
Equity
23,18
1.713.142
18.789
L'Oreal SA
Equity
125,85
2.364.596
16.984
46.071
432.183
16.710
304.395
1.101.109
Subtotaal
92.493.274
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools
60
I. Specificatie beleggingen ASR Beleggingspools
ASR EURO AANDELEN POOL (vervolg)
(in euro’s)
AANTAL
NAAM INSTRUMENT
INSTRUMENT TYPE
KOERS 30-06-2014
Subtotaal
MARKTWAARDE
92.493.274
21.063
LVMH Moet Hennessy Louis V. SA
Equity
140,80
2.965.670
12.688
Münchener Rück Versicherung
Equity
161,90
2.054.187
152.525
Orange
Equity
11,53
1.757.851
38.052
RWE AG
Equity
31,37
1.193.501
66.179
Repsol YPF SA
Equity
19,26
1.274.608
74.732
SAP AG
Equity
56,40
4.214.885
45.651
SCHNEIDER ELECTRIC SA
Equity
68,75
3.138.506
65.566
SIEMENS AG
Equity
96,45
6.323.841
62.951
SOCIETE GENERALE
Equity
38,26
2.408.191
94.987
Sanofi
Equity
77,58
7.369.091
313.692
Telefonica SA
Equity
12,52
3.927.424
187.337
Total SA
Equity
52,78
9.887.647
7.664
UNIBAIL
Equity
212,45
1.628.217
432.653
UNICREDIT SPA
Equity
6,12
2.645.673
123.993
UNILEVER NV-CVA
Equity
31,96
3.962.196
41.547
VINCI S.A
Equity
54,60
2.268.466
11.339
VOLKSWAGEN AG-PFD
Equity
191,80
2.174.820
Vivendi
Equity
17,87
1.791.753
100.266
Totaal
153.479.801
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools
59
ASR a.s.r.
Archimedeslaan 10
Archimedeslaan 10
3584 BA Utrecht
3584www.asr.nl
BA Utrecht
www.asr.nl
Halfjaarverslag ASR Beleggingspools
60

SEPA-machtiging

aaa nnn aaa lll yyy sss eee bbb eee ddd rrr iiijjj fff sss

Rapportage juli 2014

Advertentie Wijziging Prospectus ASR Mixfondsen ingaande per 24

KNVB-aanstellingen 31 oktober t/m 6 november

Hypotheekrentetarieven van producten die niet meer zijn af te

ASR-Fortis Persbericht

Je eigen WK Pool

Hulppunten bij het invullen van het beoordelings

Hypotheekrentetarieven