金融の基本50 Q49,50

金融の基本50 Q49,50
柏嶋美由紀
Q49
証券業界は今後どの方向に向
かっていくのか
 リーマンショックをはじめとする一連の混乱の要
因になったとされる証券会社が企業や機関投資家
向けにサービスを提供する投資銀行ビジネス、な
いし証券業務の意義を全否定する見解
 米国で証券大手５社が、銀行持株会社への移行や
商業銀行による買収、経営破綻
「投資銀行は死んだ」
しかし、
日本では資本市場の拡大が
これまで以上に求められ、
証券市場が果たすべき役割の
重要性は高まる。
1.個人投資家への金融サービスの提供
株式、債券、投資信託
合計で１割程度
現金、銀行預金
過半数を占める
また、
公的年金制度は今後より少ない
現役世代の拠出で多くの退職世代への
給付を賄わなければいけないため、
期待しにくい。
より高いリターンが期待できる株式や債券などにも長
期的な目線で投資したほうが資産形成しやすいと考え
られ、ニーズに応える金融サービスを提供するという
証券会社の役割は意義深い。
2.資金調達の一経路としての
資本市場の拡充
以前
 財政投融資制度を通じた借入や地元の銀行からの
借入れがほとんど
 2001 財政投融資制度改革
→制度の規模の縮減
 また、民間銀行の地方債保有消極化
市場公募債の増加
公的資金比率
財政投融資比率
市場公募債比率
上昇
財政投融資制度改革
 市場公募債を発行し投資家から幅広く資金を調達する
資金調達の経路として
の
資本市場の拡大が必須
3.アジア地域の成長の果実をもたらす上での
金融面での支援
 アジア新興国のめざましい経済発展
 日本企業のアジア地域の現地法人の設立や現地企業と資
本提携、買収
投資家が容易にアジア地域に投資できる投資信託など
の金融商品・サービスを提供
企業に対して有望な現地企業に関する情報の提供
提携・買収を行う際の必要な資金の手当て
金融面のスキームの提案
などが求められる
1.個人投資家への金融サービスの提供
2.資金調達の一経路としての
資本市場の拡充
3.アジア地域の成長の果実をもたらす上での金融面
での支援
これら３つの観点より証券会社の存在意義は
ますます高まっている
Q50
海外市場と日本市場の関連性
は今後も深まっていくのか
 日本国内での人口減少や内需停滞による業績伸び悩み
アジアなど新興地域への製品・サービ
スの販売先拡大
輸出を増やすのではなく、現地法人を設立し
現地での販売活動を促進
企業活動に占める海外事業の割合増加
海外事業の先行きに
対する見方が日本企
業の業績に影響
株式市場での投資家の比率海外投
資家半分以上
（要因）
バブル崩壊での業績の悪化、
金融政策に対する規制などによって
日本の機関投資家が消極的になった
ため。
海外投資家の割合の増加に
よって国内と国外の市場の
連動はさらに大きくなる
・日本の上場企業の株主構成
2008末
25％を海外投資家が保有する
日本企業が国際的に
比較されやすくなる
 国際的な比較から日本の個別企業の株や株式市場
が評価され、海外市場との関連強まる
 また、日本企業の利益に対する海外事業の依存度
も上昇傾向にあり、海外経済との関連は強まる
景気や企業業績を考える上でも、市場
動向を考える上でも日本国内の情報だ
けでなく世界の動きや様々な情報を収
集し、それを活かしていくことが日本
や世界の金融市場を考えていくために
重要である。

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