オリジン東秀を狙うドン・キホーテのM&A ４班大東２年日大２年大東２年大東１年高木高櫻田上中島彩一輝文彦睦美目次１．はじめに２．企業概要３．M&Aとは４．ドン・キホーテの新たな試み ①新しい事業形態の開発 ②ドン・キホーテがオリジン東秀を狙った動機 ③体制 ④オリジン東秀が考える提携における問題点５．ドン・キホーテのM&A～敵対的TOB～６．友好的買収者のイオン７．考察８．参考文献１．はじめに • 失敗のケースを調べることで、教科書にはない観点から新たなことを学べるのではないかと考えました • 両社は私たちの生活になじみのある企業であったから２．企業概要企業名株式会社ドン・キホーテオリジン東秀株式会社設立 1980年9月 1966年9月資本金 149億7700万円 32億6875万円売上高約4809億円(2009年6月期) 約476億円(2009年1月期) 従業員 4391名 621名事業内容ディスカウントストア運営持ち帰り総菜・弁当店「オリジン弁当」、中華料理店「東秀」経営３．M&Aとは企業の買収・合併メリット「シナジー効果(相乗効果)」２社以上の企業が協力することで、互いの必要外部資源を利用することができるため、より有利な事業展開が期待できるデメリット｢リスクが大きい｣商取引などと比べて、多額の投資が求められるため事業に失敗してしまうとその損失の全てを受けなくてはならない４．ドン・キホーテの新たな試み ①新しい事業形態の開発コンビニエンスストアへの新たな試み・立地が選びやすい・２４時間営業・調理済みの食品の販売・設備投資の削減（建築費、人件費など）次世代型コンビニエンスストア計画４．ドン・キホーテの新たな試み ②ドン・キホーテがオリジン東秀を狙った動機広さ品数価格約１００㎡約３０００品目定価次世代型のコンビニ約２５０㎡約８０００品目平均２０％の割引通常のコンビニ従来のコンビニに比べ品揃えが多く、価格も安い中型コンビニ店舗展開や低価格販売の知識はあっても、コンビニの目玉になる弁当などの調理済み食品の販売に対する知識がないオリジン弁当で有名な「オリジン東秀」に目をつける「次世代型コンビニエンスストア」と同じ24時間営業であり営業エリアも重なることから、ドン・キホーテ側は双方にとってメリットがある提携事業企画とした４．ドン・キホーテの新たな試み ③体制業務提携・新しい名前を付けた店を2006年6月までに10店舗出店・7月以降は1ヵ月に10店舗程度出店できる体制の構築の検討ドン・キホーテの約半分～1/3 の売り場面積で展開する小型ディスカウントストア仮出店両社の提携はこの実験段階で終わってしまう４．ドン・キホーテの新たな試み ④オリジン東秀が考える提携における問題点次世代型コンビニエンスストアにおける不安要素・経営に参加できない恐れがある・立地によってはオリジン東秀の既存店舗における営業に相当の悪影響が生じる可能性があること・「次世代型コンビニエンスストア」の詳細が、提示されていない仮出店の際に起きた問題点・ピカソの集客力が売り上げに結び付かなかった・店舗の衛生面、安全面や商品の品質の確保などの面で、検討すべき問題が多数存在したオリジン東秀は消極的な姿勢を取る５．ドン・キホーテのM&A ～敵対的M&A～「両者提携の次世代型コンビニエンスストアをいち早く出店するために必要なスピードが不足している」敵対的TOBに踏み切ることを発表友好的TOB 株式公開買付 • 買収される企業が買収に協力的なケースで合併や、同じグループ企業を子会社化すること。目的の銘柄の「株式」を取得するために、その買付内容を「公開（宣言）」し、証券取引所を仲介しないで、敵対的TOB 不特定多数の株主から「買い付ける」行為のこと。 • 買収される側の経営陣が、株の買い集めに同意しないにも関わらず、一方的に買収を行うこと。６．友好的買収者のイオン仕入れ網や人材を活用し、関東以外に店舗を拡大することができるようになるといったメリットがあることからイオン株式会社に支援を要請企業名イオン株式会社設立 1926年9月資本金 1990億5,400万円売上高連結：約5兆2,308億円従業員連結：73,653名単独：14,790名(2008年8月20日現在) 事業内容純粋持株会社チェーンストア、ショッピングセンターの経営及び、これに相当する業務を営む外国会社の株式または持株を所有することによる当該会社の事業活動の管理６．友好的買収者のイオン要請を受けたイオン、ホワイトナイトとして名乗りを上げるホワイトナイトとは・・・企業の経営陣との合意の上で、友好的な立場からTOBなどを行う買収者の事イオンがオリジン東秀を買収すると・・・・弱かった夜間の総菜の充実・オペレーションのノウハウの吸収・立地による集客力の増加６．友好的買収者のイオンイオンのTOB イオン側は買付予定資金として約277億~553億円を用意し、オリジン株の過去1年間の最高値2740円を超える１株3100円を買い付け価格として提示ドン・キホーテは資金的にイオンに遠く及ばないので TOBを断念せざるを得なかったイオンはオリジン東秀を子会社にすることができた７．考察｢次世代型コンビニエンスストア｣計画あらゆる問題、危険性失敗誠意をもって問題に取り組むことをしなかった不信感を抱いた７．考察敵対的TOB は即効性があり、M&Aを成功させる友好的な手段 M&A後の経営を考えると、あまり良い手段ではないオリジン東秀への配慮・事業内容を明確に説明する・挙がった問題に誠意を持って応えること・食品業に対する知識を深めること・オリジン東秀に対して、メリットをしっかり提示することＭ＆Ａは時間をかけてでも友好的に進めることが、ドン・キホーテのM&Aは成功したのではないか成功の鍵になるのではないか８．参考文献・ケースに学ぶ経営学（東邦大学経営学部グループ/有斐閣）・ドンキホーテホームページ（http://www.donki.com/index.php）・オリジン東秀ホームページ（http://www.toshu.co.jp/）・イオンとドンキホーテによるTOB合戦（http://www.nikkeibp.co.jp/style/biz/feature/ news/060324_tob/）