第5章貨幣と金融市場

第5章貨幣と金融市場
1. 我が国の金融市場
2012年金融資産負債残高表
2. 貨幣の需要
取引需要
日常的な取引に備えての貨幣保有
⇒GDPの水準とともに増加
予備的需要
病気、災害などの不意の支出に備えての貨幣保有
⇒利子率の減少関数
貨幣の投機的需要
貨幣の安全資産としての性質に基づく貨幣需要
3. 利子率と債券価格
債券利子率
債券
額面価格P* 表面利子率 i
毎年の利子支払 D=P*×i
n年物市場価格 PB
利子率r
コンソル債
満期無限大
4. 貨幣の投機的需要
債券価格と利子率は反対に動く
現在の利子率上昇⇒債券価格下落
⇒将来債券価格の上昇期待増大⇒債券購入
増加⇒貨幣需要減少
現在の利子率低下⇒債券価格上昇
⇒将来債券価格の下落期待増大⇒債券購入
減少⇒貨幣需要増加
5. 利子率の決定
r
0
6. 貨幣需要：在庫理論アプローチ
貨幣保有 → 機会費用 → 債券で運用して
いれば得られたであろう利益
Bauml と Tobin：在庫理論アプローチ
個人は総額Y円の現金→1期間内に均等支出
n: 預金口座からの引き出し回数
c:引き出しにかかる費用
引き出し回数と現金保有量
引き出し回数1回 → 平均現金保有額
現金保有費用合計 →
引き出し回数n回 → 平均現金保有額
現金保有費用合計 →
現金保有費用最小化
最適引き出し回数
現金平均保有額L
[在庫理論アプローチ:例題]
ある個人は毎日同じ額だけ使い、1ケ月に
合計36万円支出する。必要な現金は毎回同
額銀行から引き出すとする。
預金口座からの引き出しには一回につき、
200円の費用がかかり、他方預金には平均預
金残高に対して月率１%の利子がつくものと
する。この個人が手元に保有する現金の平
均残高はいくらか。
7. 貨幣の定義
貨幣の定義
マネーサプライ残高
ハイパワード・マネー
日銀の供給する現金通貨に、市中銀行が日銀
に預けている預金額を加えたもの
8. 貨幣供給のメカニズム
各経済主体のバランスシート
信用創造プロセス
政府⇒民間へ現金通貨供給
M 0  H
民間 ⇒
市中銀行⇒
新たな貨幣供給増加
民間⇒
このプロセスが無限に続くと
10. 実証分析
貨幣需要関数
L
 a0  a1YR  a2 RJR
YP
L: 名目貨幣需要 YP:GDPデフレーター
M 2N
RJR  b0  b1
 b2YR
YP
M2N: 名目貨幣供給量
推定結果
推定結果

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