第12章 貨幣の３つの機能 1 2 貨幣の歴史（p.215-） • 貨幣の歴史は文明の歴史と同じほど長い。 • 貴金属（特に銀）を貨幣として用いた記録 （メソポタミアやエジプト、BC2000年） • 貴金属をコインとして用いたのは小アジア （現在のトルコ）のリディア王国が最初、金 と銀の自然合金 • 公式の紙幣の最初は中国（1189年） 3 貨幣博物館（おすすめ） • 無料です • 休館日：月曜日、祝日 • 日本銀行の横です • いろんな貨幣が展示さ れています • リディア王国の最初の コインもありました http://www.imes.boj.or.jp/cm/htmls/index.htm 4 貨幣の歴史（p.216-） • 西洋での最初の「紙幣」はスウェーデンの 銀行券（1656年） • 西洋での、政府発行の最初の紙幣は、英 領植民地のマサチューセッツが発行した信 用手形（1690年） • 1971年まで、紙幣とは（建前では）「金や銀 などの貴金属と兌換（＝交換）を政府が保 証していた」。⇒ニクソン･ショック（1971年） 5 ニクソン･ショックの意味 • 1971年を境にして、巨大化する経済取引 は、貴金属による価値の裏付けを持たな い純粋な「信用貨幣」（＝つまり、ただの紙 切れ）に委ねることになった • なぜ「信用貨幣」が用いられるのに、こんな 長い歴史（＝4000年マイナス30年）が、か かったのだろうか？ • 貨幣の経済的役割の検討 6 Richard M. Nixon (1913-1994) • 第37代米国大統領 1969-1974 • ニクソン･ショック • 中国訪問 • ウォーターゲート事 件 7 ちなみに、ウォーターゲート事件 • ウォーターゲート事 件（Watergate Scandal）を知るた めの映画としてお 薦めなのは「大統 領の陰謀」（主演： ダスティン・ホフマン ＆ロバート･レッド フォード） 8 貨幣の３つの機能 • ①価値の尺度 • ②交換の媒体 • ③価値の貯蔵手段 9 交換の媒体としての貨幣 • 物々交換の経済では交換が実現するため には「欲望の二重の一致」条件が満たされ る必要がある（ジェボンズ）。 • 欲望の二重の一致（Double Coincidences of Wants）とは？ 10 欲望の二重の一致 私はバナナ を持っていて、 オレンジと交 換したい 私はオレンジを 持っていて、バナ 持っているが、リ ンゴと交換したい ナと交換したい 11 欲求の二重の一致を満たすの は大変！ • サーチ（search、探索）費用がかかる • 自給自足のほうがいい？ • 特殊な財・サービスを生産すると交換相手 が見つからない？ • しかし、貨幣を媒介とした交換が可能にな ると、「欲求の二重の一致」条件が不要に なる！ 12 さらに、 • 貨幣は保存がきくので、「価値の貯蔵手 段」ともなる • この機能があるので、「所得を得る時点」と 「支払いを行う時点」を分離することが可能 になる • つまり、貨幣が存在するおかげで、「市場 経済の発展」と「職業の専門家、分業化」を 促進する 13 交換の媒体としての貨幣 • Kiyotaki and Wright (1993) • 交換経済に100人が存在し、それぞれが異 なった財を生産している • 毎期、二人の者が偶然にでくわし、両者が 納得したときだけ「物々交換」する • ある者にとっては全員のうち10％の人々が 生産している財は欲しい • ある者が生産する財は全員のうち10％の 人々だけが欲しい 14 Kiyotaki and Wright (1993) • 二人（ＡとＢ）が出会うとき、Ａが生産する財 がＢの消費に適する確率は10％ • Ｂが生産する財がＡの消費に適する確率は 10％ • 物々交換が成立するためには、上記の両方 が起きる必要がある • そこで、交換が成立する確率は10％×10％ ＝１％（厳しい！） 15 Kiyotaki and Wright (1993) • 「貨幣｣の導入 • Ａは、他の99人が、ある確率で決済手段と して「貨幣」を受け取ると予想し、その予想 の下で、Ａ自身が「貨幣」を受け取るかどう かを決めるとする • さて、Ａは「貨幣」を受け取るべきか？ • 極端な例から考えてみよう！ 16 Kiyotaki and Wright (1993) • 99人が受け取る確率が０％と予想した場合： 他 の人が貨幣を受け取らないから、自分も受け取 らないのが正しい（合理的な予想） • 99人が受け取る確率が100％と予想した場合： 他の人は貨幣を受け取るから、自分も受け取る のが正しい（合理的な予想） – だれもが貨幣を決済手段として認めた場合には、貨 幣に信用が生まれて、決済手段として定着する • では、貨幣が決済手段として認められる場合に は交換が成立する確率はどうなるか？ 17 Kiyotaki and Wright (1993) • 貨幣を使うので、Ａが「Ｂの生産物」を交換ＯＫと 考えるか、もしくは、Ｂが「Ａの生産物」を交換ＯＫ と考えるか、のどちらかが成立すればよい • つまり、100％－（ＡもＢもお互いの生産物を拒否 する可能性）になる • Ａが「Ｂの生産物」を拒否する確率は90％、Ｂが 「Ａの生産物」を拒否する確率は90％、つまり、両 方が拒否する確率は90％×90％＝81％ • であるから、貨幣による交換が成立する可能性 は100％－81％＝19％ • 物々交換の1％から19％と増加した 18 Kiyotaki and Wright (1993) • さらに、貨幣が「生産の分業化・専門化」を 促進することを説明した（省略） • 「交換の媒体」としての貨幣の機能 • さて、「価値の尺度」という機能は、「交換 の媒体」という機能の必要条件である • なぜ？ 19 Banerjee and Maskin (1996) • Aがアップルを生産し、Ｂがバナナを生産すると仮定 • 「欲望の二重の一致」の代わりに、Ａはとにかくバナ ナをもらっておいて、後からバナナが欲しい人と交 換をするというやり方は考えられないか？ • このやり方は不可能になることをBanerjee and Maskin (1996)が考察した • 相手が持ってくる財について「品質に関する情報」を 幅広く持っている必要があるから • 質がわかる人は、「高級品」を貯めて「低級品」のみ を取り引きする⇒「低級品」のみ流通（逆選択問題） 20 Banerjee and Maskin (1996) • 「低級品」のみ流通という問題を解決する には、品質の差が最も少ない一つの財を 貨幣として採用するのがよい • 品質の差が最も少ないので、誰もが品質 の評価が同じになる • つまり、貨幣1枚の価値はだれでも評価で きるからである • 「価値の尺度」⇒「交換の媒体」 21 グレシャムの法則 • イギリス人の財政家・貿易家 • 『悪貨は良貨を駆逐する』 • “Bad money drives out good.” • 「優良な硬貨」を見分けられる人は貯めこ むので、「不良な硬貨」ばかりが流通するこ とになるという法則 22 Banerjee and Maskin (1996) • 硬貨の有用性 – １）アルキメデスの原理を利用した鉱物の重量 測定法の発達⇒まがい物のチェック – ２）コインの縁にギザギザを刻み込む鋳造術 の発達⇒縁を削って量を少なくするとわかる • でも、わざわざ金や銀に貴重な労働力を 使わなければいけない • 紙幣の印刷なら比較的容易！ • 高度な印刷術により品質情報問題ＯＫ 23 アルキメデスの原理（ＢＣ３世紀） • この法則が発見されるまでの故事： • ヘロン王が金細工師に金を渡し、純金の王冠を作らせた。ところが、 金細工師は金に混ぜ物をし、王から預かった金の一部を盗んだ、と いううわさが広まった。そこで王はアルキメデスに、王冠を壊さずに 混ぜ物がしてあるかどうか調べるように命じた。アルキメデスは困り 果てたが、ある日、風呂に入ったところ、水が湯船からあふれるのを 見て、その瞬間、アルキメデスの原理を発見したと言われる。このと き浴場から飛び出たアルキメデスは「エウレカ（Eureka）、エウレカ」 （分かったぞ）と叫びながら裸で走っていったという伝説も残っている。 • アルキメデスは金細工師に渡したのと同じ重量の金塊を用意し、金 塊と王冠のそれぞれを、ぎりぎりまで水を張った容器に入れた。する と、王冠を入れると、金塊を入れたときよりも多くの水があふれ、金 細工師の不正が明らかになった。金細工師の名は知られていない が、その後死刑になったと伝えられる。 • 偽造硬貨が容易にわかる 24 Banerjee and Maskin (1996) • 貨幣を印刷するのが効率的なのだが、政 府が生産費ほとんどゼロの「信用貨幣」を 印刷する特権をもつと、悪用する可能性が ある • 政府が信用貨幣を増発しすぎると、信用貨 幣の価値が減少して、交換の媒体として所 有している経済主体が損失をこうむる • 行き過ぎると、経済主体は物々交換に戻 ることもある 25 シニョレッジ（Seignorage） • 「信用貨幣」の発行権から得られる利益の ことをシニョレッジと言う • 金塊・銀塊を鋳造貨幣にするときの手数料 • ところが、印刷された紙切れである信用貨 幣には、「政府の信用」だけがその信用を 支える • 政府が紙幣発行で自由にモノが買えるよう になったのは1971年8月16日以来 • なぜ？ 26 Ritter (1995) • 信用貨幣の発行は一部の主体に限定されなけ ればならない（誰もが発行するのは駄目） • 政府が信用貨幣を発行する場合 – ①「政府」の利益が国民全体の利益と合致する必要 がある • 封建領主や専制君主は国民のことを考えなかった – ②「政府」は長期的視野を持つ必要がある • 政府の財政基盤が安定しないと長期的視野をもつことができ なかった • じつは20世紀でも②は満たされないこともあった ⇒ハイパー･インフレーション（第13章） 27 マークシートのアンケート （HBの鉛筆を使用します） 書き込んでください。 解答に使用します。 学年とクラスの指定を無視して、 10桁の学籍番号を左から埋めてください。 間違った場合には出席になりません！ 28 問題① • ニクソン･ショックは何年に起きたでしょうか？ １．1951年 ２．1961年 ３．1971年 ４．1981年 ５．1991年 問題番号の１の下の１～５までの選択肢から一 つをマークしてください。 29 問題② • 次の４つから貨幣の3つの機能にあてはまら ない選択肢を選びなさい １．価値の尺度 ２．交換の媒体 ３．価値の貯蔵手段 ４．政府の収入手段 問題番号の１の下の１～４までの選択肢から一 つをマークしてください。 30 問題③ • グレシャムの法則とは何ですか？ １．物体を水中に浸すと、物体はその水面下の部分と同体 積の水の重さに等しい浮力を、周囲の水から受ける。 ２．悪貨は良貨を駆逐する ３．欲求の二重の一致 ４．ポンジーのゲーム ５．ケインズの美人投票 問題番号の１の下の１～５までの選択肢から一 つをマークしてください。 31 マークシート用紙を後ろから集 めてください 32
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