soluciones - IES Dionisio Aguado

Tema 13. Página 259 y siguientes.
10.
a) BAIT = 15500 - (5200 + 800 + 700 + 2000) = 3800 miles de euros de beneficio de explotación.
BAT = 3800 - 1600 = 2200 miles de euros de beneficios antes de impuestos.
BN = 2200 x 0,7 = 1540 (detraemos el 30% de impuestos). BN representa el beneficio neto de
la empresa.
b) RE = (BAIT / Activo)x100 = (3800 /23750)x100 = 16%. La empresa ha obtenido un 16% de
BAIT respecto a sus inversiones totales.
RF = (BN / RP)x100 = (1540 / 7150)x100 = 21,53%. La empresa ha obtenido un 21,53% de BN
respecto a sus recursos propios.
11. Interesará endeudarse para financiar nuevas inversiones siempre y cuando se cumplan dos
condiciones: que la rentabilidad sea superior al tipo de interés de remuneración de los
capitales ajenos y que el endeudamiento de la empresa esté dentro de los límites
recomendados para no incrementar el riesgo financiero de la empresa.
El estancamiento financiero mide el efecto que se produce en la empresa al emplear recursos
ajenos para financiar sus inversiones. El apalancamiento será positivo siempre que el
incremento de los recursos ajenos aumente la RF de la empresa.
12.
a) RE = (BAIT / Activo)x100 = (600 / 5500)X100 = 10,9%. La empresa ha obtenido un 10,9% de
BAIT frente a sus inversiones totales.
RP = 5500x40% = 2200 u.m.
/ RA = 5500x60% = 3300 u.m. / BAIT = 600 u.m. /
BAT = 600 - 3300x10% = 270 u.m. / BN = BAT, al estar bajo el supuesto de que no existen
impuestos.
RF = (BN / RP)X100 = (270 / 2200)x100 = 12,27%. La empresa ha obtenido un 12,27%. de BN
respecto a sus recursos propios.
b) Una RE > tipo de interés indica que desde el punto de vista económico, interesa aumentar
los recursos ajenos para afrontar nuevos proyectos, ya que se producirá un aumento de la
rentabilidad de los recursos propios de la empresa. Esta situación está condicionada a que la
rentabilidad económica se mantenga y a que el nivel de endeudamiento no ponga en peligro la
estabilidad financiera de la empresa.
c) En principio, puesto que la RE > i podría parecer que debería financiar nuevas inversiones
con recursos ajenos, pero un análisis más en profundidad aconseja lo contrario por dos
motivos: en primer lugar, la RE > i en un margen muy escaso, y es necesario recordar que
mientras i es un dato cierto, RE es una estimación de futuro, por lo que un margen de tan solo
nueve décimas, en principio, parece muy escaso; por otro lado un mayor endeudamiento
empresarial, incrementaría el riesgo financiero de la empresa por encima de los límites
recomendados, ya que cuando los RA superan a los RP, la estructura financiera comienza a ser
arriesgada.
26. REA = (BAIT / activo)x100 = (200000 / 800000)x100 = 25%. La empresa ha obtenido un 25%
de BAIT respecto a sus inversiones totales.
REB = (BAIT / activo)x100 = (200000 / 800000)x100 = 25%. La empresa ha obtenido un 25% de
BAIT respecto a sus inversiones totales.
Empresa A
BAT = 200 - (200x10%) = 180 u.m. / BN = 180 - (180x30%) = 126 u.m. / RFA = (BN / RP)x100 =
(126 / 600)x100 = 21% . La empresa A ha obtenido un 21% de beneficios respecto a sus
recursos propios.
Empresa B
BAT = 200 - 400x10% = 160 u.m. / BN = 160 - 160x30% = 112 u.m. / RFB = (BN / RP)x100 =
(112/400)x100 = 28%. La empresa A ha obtenido un 28% de beneficios respecto a sus recursos
propios.
27. Activo = 400000 u.m. / RA = 200000 / Intereses = 200000 x 6% = 12000 u.m. / BAIT = 80000
BT = 80000 - 12000 = 68000 u.m. / BN = 68000 - 68000x30% = 47600 u. m. /
RE = (BAIT / activo)x100 = (80000 / 400000)x100 = 20%. La empresa ha obtenido un 20% de
BAIT respecto a sus inversiones totales.
RF = (BN / RP)x100 = (47600 / 200000)x100 = 23,8%. La empresa ha obtenido un 23,8% de BN
respecto a sus recursos propios.
Desde la perspectiva financiera, la rentabilidad obtenida es más del triple de los intereses, por
lo que sería recomendable financiar nuevos proyectos aumentando el endeudamiento. El ratio
de endeudamiento indica RE = 200000 / 400000 = 0,5; en principio, la estructura financiera no
entraña riesgo, pero está en el límite puesto que los RP = RA. Todo ello que acometer nuevas
inversiones financiándolas con recursos ajenos aumentaría considerablemente el riesgo
financiero de la empresa, por lo que sería aconsejable que se financiara en un entorno del 50%
con recursos de cada tipo, salvaguardando de esta forma los intereses económicos y
financieros de la empresa.
28. BAIT = Ingresos de explotación - gastos de explotación. BAIT = 12500 - (5200 + 800 + 700 +
2000) = 3800 u.m. / BAT = 3800 - 1600 = 2200 u.m. / BN = 2200 - 2200x30% = 1540 u.m. /
RE = (BAIT / Activo)x100 = (3800 / 23750)x100 = 16% La empresa ha obtenido un 16% de BAIT
respecto a sus inversiones totales.
RF = (BN / RP)x100 = (1540 / 1750)x100 = 21,5%. La empresa ha obtenido un 21,5% de BN
respecto a sus recursos propios.
29. A = 600000 € = Neto / BN = 120000 € / BN = BAT (ya que está exenta del pago de
impuestos). / BAT = BAIT (ya que se financia al 100% con recursos propios) / BN = BAIT
RE = (BAIT / activo)x100 = (120000 / 600000)x100 = 20%. La empresa ha obtenido un 20% de
BAIT respecto a sus inversiones totales.
RF = (BN / RP)x100 = (120000 / 600000)x100 = 20%. La empresa ha obtenido un 20% de BN
respecto a sus recursos propios.
Dadas las peculiaridades de la citada empresa, la RE coincide con la RF.
30. a) Presentamos el balance:
Activo
Activo no corriente
 Construcciones
 Maquinaria
 Amortización acumulada
Activo corriente
 Existencias
 Clientes
 Bancos c/c
 Caja
Total activo
300000
210000
(300000)
360000
45000
110000
15000
740000
Pasivo y neto
Neto
 Capital social
 Reservas
Pasivo no corriente
 Préstamos a l/p
Pasivo corriente
 Proveedores
 Deudas a c/p
 Hacienda Pública acreedora
400000
120000
120000
21000
9000
70000
740000
b) FM = AC - PC = 530000 - 100000 = 430000 € // RL = AC / PC = 5,3 // RT = (realizable +
disponible) / PC = (45000 + 110000 + 15000) / 100000 = 1,7
RE = exigible total / (neto + pasivo) = 220000 / 520000 = 0,42
Frutasa, en principio cuenta con una situación financiera sin riesgos. Los ratios de liquidez y
tesorería son muy superiores a los valores recomendados, lo que es un indicador de que puede
contar con recursos ociosos. Por otro lado, no existe riesgo de endeudamiento, ya que los RP >
RA. Se debería llevar a cabo un análisis más profundo que tuviera en cuenta una comparativa
con las empresas del sector y la propia evolución de Frutasa para llevar a cabo un diagnóstico
más preciso.
c) BAIT = 120000 €
BAT = 120000 - (220000x5%) = 109000 €
BN = 109000 - (109000x30%) = 76300 €
RE = (BAIT / activo)x100 = (120000 / 740000)x100 = 16,2%. La empresa ha obtenido un 16,2%
de BAIT respecto de sus inversiones totales.
RF = (BN / RP)x100 = (76300 / 520000)x100 = 14,6%. La empresa ha obtenido un 14,6% de BN
respecto a sus recursos propios.
31. Herencia 120000 €, con ello compra:
- Acciones de Telefónica: 60000 / 40 = 1500 acciones.
- Acciones de Endesa: 60000 / 30 = 2000 acciones.
Pasado un año:
- Dinero por la venta: 1500x45 + 2000x32 = 131500 €
- Beneficio anual: 131500 - 120000 = 11500
- Rentabilidad: (11500 / 120000)x100 = 9,58%
32. Activo = 500000, compuesto de RP = 300000 y RA = 200000 (remuneración i = 10%)
BAIT = 150000 €.
BAT = 150000 - (200000x10%) = 130000 €
BN = 130000 - (2200x30%) = 91000 €
RE = (BAIT / activo)x100 = (130000 / 500000)x100 = 26%. La empresa ha obtenido un 26% de
BAIT respecto a sus inversiones totales.
RF = (BN / RP)x100 = (91000 / 300000)x100 = 30,3%. La empresa ha obtenido un 30,3% de BN
respecto a sus recursos propios.
La gestión de la empresa no ha sido óptima, ya que existen en el mercado opciones con igual
riesgo y rentabilidades superiores. En caso de que los accionistas conocieran con certeza estas
posibilidades, no invertirían en la empresa ALFA.

Download Report