Eduardo Levy Yeyati Director Ejecutivo Abril 2015 [email protected] Tipo de cambio real multilateral Elypsis @elyblog Luciano Cohan Economista Jefe [email protected]  @LucianoCohan Analistas senior Tatiana Soria Genta  [email protected] Gabriel Zelpo [email protected] Analistas  Santiago Dymensztein [email protected] Tiziano M. Di Biase [email protected] Matias Knoll [email protected] (+54 11) 5263 0180 CABA, Argentina www.elypsisweb.com   En marzo, el tipo de cambio real multilateral se apreció 5.6% frente al mes pasado. Desde principios del año 2015, nuestro Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Elypsis (TCRMe), registró una apreciación de 9.8%, mientras que en la comparación interanual la apreciación fue de 26.0%. En el tercer mes del año el BCRA mantuvo el ritmo de depreciación del mes pasado. En marzo el Banco Central depreció el tipo de cambio oficial en 1.1% m/m, registro levemente superior al observado en enero y febrero (1.0% m/m en ambos casos). Sin embargo, no fue suficiente para igualar la fuerte depreciación de nuestro principal socio comercial. El real brasileño se depreció 12.5% m/m en el mes de marzo, para situarse en BRL 3.22, el nivel más alto desde principios del 2003. Por su parte, el resto de nuestros principales socios comerciales mostraron resultados mixtos frente al dólar: el peso chileno se depreció 1.5% a CLP 627.2, el Yuan se apreció 1.1% a CNH 6.2 y, por último, el euro se depreció 4.2% a EUR 0.93. Por su lado, la inflación local se acelera. Los resultados preliminares de nuestro relevamiento de precios online (IPCE) indican que los precios correspondientes al tercer mes del año cerraron con una inflación promedio de 2.0% respecto a febrero, la mayor en lo que va del año (enero 1.7% m/m y febrero 1.6% m/m); la inflación interanual se ubica en 26.2%. Mientras tanto, la inflación promedio ponderada de nuestros socios fue de 4.3% en febrero. Entre los socios de mayor peso, la inflación de febrero de EE.UU. fue de 0.0% a/a (vs -0.1% un mes antes), 7.7% a/a en Brasil (vs 7.1% el mes anterior), -0.2% a/a en la Unión Europea (vs -0.5% en enero) y 1.4% a/a en China (vs 0.8% a/a el mes pasado). Tipo de Cambio Real Multilateral Elypsis Fuente: Elaboración propia en base a Bloomberg e IPCE Nota: Con la excepción de Argentina, la inflación de marzo se calcula repitiendo la de febrero. Tipo de cambio nominal frente al USD Devaluación mensual del Peso argentino Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. Inflación mensual argentina Inflación principales socios, a/a Fuente: elaboración propia. Fuente: Bloomberg.