☆ トピックス米国企業の 1～3 月期決算見通しと投資戦略作成者笹原勇人・米主要企業の 1～3 月期決算はドル高・原油安を背景に減益が見込まれている。・足元ではドル独歩高の様相を呈する。利上げにより今後一段のドル高が進行する可能性も。・投資対象としてはホーム・デポ、ウォルト・ディズニー、セルジーンなどに注目。 ◎4 月中旬から 1－3 月期の決算発表が本格化 (図 1) S＆P500 構成銘柄の 1～3 月期業種別予想 EPS 変化率 4 月 8 日のアルコアを皮切りに、米主要企業の 1～3 月期決算発表が本格化します。S＆P Dow Jones Indices によると、S＆P500 構成銘柄全体の 1 株利益(EPS)は前年同期比▲2％と予想されています。業種別では、原油安からエネルギーで同▲ 63％と大幅減益が見込まれているほか、ドル高による売上高の目減りから生活必需品などの業種でも減益が予想されています。一方、最も堅調な業績が予想されているのは同 23％増のヘルスケアで、同 18％増の情報技術が続きます (図 1)。今回の決算では、ドル相場の動向とその影響が企業業績の明暗を分けるポイントとなりそうです。 (％) -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 ヘルスケア情報技術公益事業資本財一般消費財・サービス電気通信サービス生活必需品全体金融素材 (％) エネルギー出所：S&P Dow Jones Indices より投資情報部作成 (出所) S＆P Dow Jones Indices より投資情報部作成 ◎ドル高による厳しい事業環境は続く米国が量的金融緩和を終了し利上げに向かう一方、欧州中央銀行（ECB）は資産買い入れを 110 始めたばかりで、日銀も引き続き大規模な資産買い入れを継続しています。そのため、金融政 105 策の方向性の違いによる金利差拡大への思惑か 100 ら、為替市場ではドル高圧力が高まっています。 (図2)ドルインデックス(実質、月足) ドルインデックスとは、ユーロ、円、ポンドなど複数の主要国通貨に対する米ドルの相場を指数化したもの。個別の一通貨のみの為替レートよりも正確に国際経済におけるドルの価値を示すことができる。主要 7 通貨(ユーロ、カナダ、日本、英国、スイス、オーストラリア、スウェーデン)を対象とした Major Index を採用。ドル高 95 図 2 に示すように、ドルは主要通貨に対し 2 月までの直近半年で 14％上昇しており、米国外で収益を稼ぐ企業にとっては厳しい事業環境です。3 月の FOMC 声明においてイエレン FRB 議長が「忍耐強く」の文言を削除した一方で、利上げを急がない意向を示したことから早期利上げ観測は一服。ただし依然として年内利上げの見方は優勢であり、ドル高の流れは続きそうです。 90 85 80 75 70 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (年) (出所) AstraManaｇer より投資情報部作成 (期間)2008/1～2015/2 このレポートは投資の判断となる情報の提供を目的としたものです。銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願い致します。なお、株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 ☆ トピックス ◎ドル高下での投資戦略このような環境下、米国株投資の対象として選好したいのは、①米国内の事業比率が高く、ドル高の悪影響を受けづらい企業と、②ドル高の影響を跳ね返すほど競争力のある製品やサービスを有する企業です。 ①の例としては、急成長中のスポーツ用品メーカーのアンダーアーマー(UA)や、北米を中心にホームセンターを展開するホーム・デポ (HD)などが挙げられます。両銘柄とも現時点で米国での売上高比率が高い特徴があります。一方、②の例では、ディズニーランドで魅力的なサービスを提供するほか、スター・ウォーズシリーズなど人気映画の公開を控えるウォルト・ディズニー(DIS)、世界的に決済のキャッシュレス化が進むことで恩恵を受けるとみられるクレジットカード会社のビザ(V)、有力な多発性骨髄腫の治療薬「レブラミド」を主力製品とするバイオ医薬品メーカーのセルジーン (CELG) に注目しています。なお、図 3 は当社取扱米国株の決算発表スケジュール(4 月 24 日まで)です。参考資料としてご利用ください。 (図 3)当社取扱い米国株の決算発表スケジュール現地発表日 4月14日 4月15日 4月16日 4月17日 4月20日 4月21日 4月22日 4月23日 4月24日コード JPM WFC INTC JNJ BAC DAL NFLX GS AXP※ GOOGL※ KMI※ GE HAL IBM VZ AMGN DD CREE CMG BA KO EBAY GILD※ QCOM LMT※ DOW PG SBUX CAT UNP MSFT BIIB※ FB※ RTN※ CELG※ AMZN※ BIDU※ LVS※ UA※ V※ GM※ 企業名 JPモルガン・チェースウェルズ・ファーゴインテルジョンソン・エンド・ジョンソンバンク・オブ・アメリカデルタ・エア・ラインズネットフリックスゴールドマン・サックスアメリカン・エキスプレスグーグルクラスA キンダー・モルガンゼネラル・エレクトリックハリバートン IBM ベライゾン・コミュニケーションズアムジェンデュポンクリーチポトレ・メキシカン・グリルボーイングコカ・コーライーベイギリアド・サイエンシズクアルコムロッキード・マーチンダウ・ケミカルプロクター＆ギャンブルスターバックスキャタピラーユニオン・パシフィックマイクロソフトバイオジェンフェイスブッククラスA レイセオンセルジーンアマゾン・ドット・コムバイドゥ ADR ラスベガス・サンズアンダーアーマークラスA ビザクラスA ゼネラル・モーターズ (注)現地発表日は予告なく変更される場合があります。※は Bloomberg 予想。 (出所)Bloomberg より投資情報部作成このレポートは投資の判断となる情報の提供を目的としたものです。銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願い致します。なお、株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。